TMT观察网_独特视角观察TMT行业

據路透社消息，網易計劃于6月11日在香港二次上市，預計籌集資金最多達30億美元。

網易計劃在港交所二次上市，和資本市場環境變化有很大關系。瑞幸財務造假事件引發中概股信任危機后，美國納斯達克交易所就修改了企業上市規則，提高了上市門檻，同時加大監管懲處力度。

其實早在2018年，網易CEO丁磊就曾表示有回歸港股的意愿。而這次中概股危機事件，為網易港交所上市提供了契機。

據業內人士分析，網易在港交所二次上市募集的資金將主要投入游戲業務。5月20日，網易在發布會上一次性發布了20款游戲公告，可以看出，網易接下來仍將主要發力游戲領域。這也不難理解，國內游戲市場競爭日益激烈，這讓以游戲作為主要業務的網易面臨不小的挑戰，發力游戲也在情理之中。

做空潮成上市導火索

瑞幸財務造假事件爆發后，中概股企業遭到輪番狙擊。跟誰學、愛奇藝等國內企業紛紛接到做空機構公告，一時間，中概股企業似乎被打上了“造假”的標簽。渾水公司創始人甚至在采訪中表示，中國公司營收的30%是捏造的。

中概股信任危機下，美國也開始對中概股出手了。5月19日，納斯達克在新的限制公告中將公司IPO提高到2500萬美元以上，并加強了上市企業的財務審核；近日，美國參議院通過了《外國公司問責法案》，意在加強對外國上市公司的限制，在當前形勢下，外界更多認為此舉針對的是中概股。

國外市場環境不利的情況下，許多中概股企業開始加速回歸中國市場。最新消息，京東、網易計劃于6月在香港二次上市。其中，網易募集資金預計最多達30億美元，網易這次回歸港股，除了受國外市場影響，也和港交所的政策改革分不開。

2018年，港交所深化改革，放開了股權構架限制，并允許內地企業二次上市。受政策影響，2019年阿里巴巴在港交所二次上市，當年港交所蟬聯了全球證券交易所募資額冠軍。此后，中概股回歸港股就形成了熱潮。

網易CEO丁磊曾在采訪時表示有意愿回歸港股，但同時表示國內基本經濟制度不夠完善、資本環境不好，不利于網易上市。而這次瑞幸事件發酵后，無疑為網易回歸港股創造了一個好時機。在國外市場不利、國內資本環境有所改善的形勢下，網易二次上市港交所就順理成章。

港交所上市，募資或砸向游戲

游戲業務一直是網易營收的支柱產業。網易2020年Q1財報顯示，第一季度凈收入171億元，其中游戲業務凈收入135億元，營收占比高達78.9%。游戲業務在網易營收中占比高達78%，其在網易營收的領軍地位可見一斑。

從網易近期的動態也不難看出，網易逐漸把業務重心回歸到游戲。近日舉辦的520發布會上，網易一口氣推出20款游戲。

除了推出夢幻西游、大話西游等多款ip游戲的pc、手游版本外，網易還公布了首款競速類游戲——《王牌競速》。這款游戲是網易攜手邁凱倫制作的3D競速類游戲，也是網易目前發布的游戲中唯一一款競速類游戲。作為合作商的邁凱倫公司，其F1賽車在賽車行業赫赫有名，讓玩家對這款游戲有了更高的期待。

此外，網易和業內著名游戲開發商暴雪公司合作的手游《暗黑破壞神：不朽》也在發布名單。據網易官方詳細介紹，《暗黑破壞神：不朽》延續了暗黑破壞神以往的設計理念和地圖元素，新增了獵魔人角色，同時也加入了新的怪物和敵人，力圖在手游端還原暗黑破壞神系列作品獨特的游戲體驗。

網易一次性推出多款新游，接下來必然面臨游戲研發帶來的財務壓力。眾所周知，游戲是個高成本投入的行業。一款游戲從研發到投入運行，其成本都在百萬起步。例如，業內知名的《使命召喚》系列游戲，成本投入就高達10億美元。

從這個角度來說，網易赴港二次上市的動機也就一目了然了，緩解游戲研發的高額成本肯定是其中一環。再者，游戲市場的競爭越發激烈，網易對新游研發投入更多的資金也在情理之中。

游戲行業存量競爭：與騰訊的博弈

2020年突如其來的疫情，給游戲行業創造了一個全新的發展機遇。受疫情影響，游戲產業營收整體增長，網易Q1營收較去年增長18.3%。但營收增長的同時，游戲行業的競爭也變得愈加激烈。

疫情期間，網易競技手游新作《風云島行動》收獲了30萬玩家。同一時期，動視暴雪、拳頭這些國外知名的游戲公司也紛紛推出新作，占領國內游戲市場。

在國內游戲市場，網易還有一個最大的競爭對手——騰訊。2019年騰訊在手游市場占據份額高達49%，網易占據市場份額為20%。相較于騰訊在游戲行業的實力，網易還是比較遜色。

一方面，騰訊主營的社交業務一家獨大，很大程度上節省了騰訊游戲的推廣運營成本；另一方面，騰訊依靠社交和資金的強大實力，將動漫產業游戲化，降低了游戲運營的虧損風險。例如，5月27日騰訊正式發行的手游《一人之下》，就是由同名熱門動漫《一人之下》改編而來。

相較于騰訊，網易的優勢還在于IP游戲。夢幻西游、大話西游這些具有自主知識產權的游戲深受老玩家們的喜愛，而網易預計今年推出的新作《暗黑破壞神：不朽》也是一款IP游戲，這款游戲發出公告后就廣受暗黑破壞神粉絲們的關注。

雖然網易發布了多款IP游戲，但仍缺乏真正廣受好評的作品。《守望先鋒》作為網易最成功的一款端游，受到玩家好評。但除了《守望先鋒》外，其他端游均未有良好表現，火爆市場的吃雞游戲《荒野行動》深陷外掛風波。手游端網易發布的作品多達105款，真正火爆的僅有幾款，這讓其面臨的挑戰更加嚴峻。

隨著游戲行業進入存量時代，游戲產品向精細化運營的方向發展。網易游戲想要進一步發展，提升游戲內容質量就成了關鍵。

而這次網易計劃在港交所上市，目的或在于將其募集的資金用于游戲研發以提升游戲內容。不過，在新的游戲產品層出不窮、國內游戲市場競爭日益激烈的情況下，未來網易仍將面臨不小的挑戰。