TMT观察网_独特视角观察TMT行业

也許在你的駕駛經(jīng)驗(yàn)中，被橫行霸道“小電驢”逼停的經(jīng)歷，可以進(jìn)入“人生最差駕駛體驗(yàn)”TOP10。在城市道路上的“小電驢”一直是難管難收的典型，但是小牛電動卻試圖通過智能化的電動車產(chǎn)品來改善這一現(xiàn)狀。

2020年初在拉斯維加斯舉辦的CES（國際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會）中，來自中國的電動車企業(yè)小牛電動在此次展會上大放異彩，通過智能化來構(gòu)想未來出行解決方案，贏得萬千矚目。

早已抓住智能化機(jī)會的小牛電動，在應(yīng)對“萬物智能”時(shí)則更顯游刃有余。智能化在過去的一年中給小牛電動帶來了不俗的成績，同樣也是小牛電動繼續(xù)開拓市場的手段。似乎在全球化的智能趨勢之下，小牛電動將實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

全年盈利

近日，小牛電動發(fā)布了第四季度財(cái)報(bào)及2019全年業(yè)績報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，小牛電動四季度取得營業(yè)收入為5.36億元人民幣，相比上年同期增長25.4%，而相比于三季度營業(yè)收入6.55億元?jiǎng)t下降18.2%。

盡管營業(yè)收入在波動，但是小牛電動也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)四個(gè)季度的盈利。四季度凈利潤為6070萬元，而上年同期虧損3200萬元。Non-GAAP之下，四季度調(diào)整后凈利潤為6850萬元，相比于去年調(diào)整后凈虧損的720萬元實(shí)現(xiàn)扭虧。

盈利的增加，一部分源自于小牛電動在四季度銷量增加了13.5%，；另一部分來自于在每個(gè)電動車上的收入增加了10.5%。由財(cái)報(bào)可知，電動車的銷售額占總收入的83.7％，而配件、備件銷售和服務(wù)收入占總收入的16.3％。

銷量增加主要是由于擴(kuò)大的銷售網(wǎng)絡(luò)和豐富的產(chǎn)品組合推動的。財(cái)報(bào)顯示四季度電動車的銷量達(dá)到10.6萬輛，較上年同期增長13.5%，2019全年總銷量已經(jīng)超過40萬輛。

銷量增長背后自然少不了“新國標(biāo)”的身影。2019年4月，電動車新國標(biāo)的施行將整個(gè)電動車行業(yè)市場攪得雞犬不寧。單單是整車質(zhì)量不超過55KG這一項(xiàng)要求就讓一大批使用鉛酸電池的電動車企業(yè)頭疼，但這其中并不包括小牛電動。

從成立之初就使用鋰電池的小牛電動，借助新國標(biāo)對市場的清理和改革，成功的搶占了市場先機(jī)。甲萬宏源研報(bào)指出，電動車新國標(biāo)政策紅利預(yù)計(jì)會在未來兩到三年內(nèi)持續(xù)釋放，兩輪市場中鋰電池代替鉛酸電池是確定性趨勢。

有分析師認(rèn)為，鋰電池電動車的銷量占比會從2020年開始快速提升，并持續(xù)高增長到2025年。

李彥作為小牛電動的CEO同樣也在關(guān)注著政策將會帶來的紅利，在新國標(biāo)落地時(shí)他曾表示，新國標(biāo)對鋰電池的選擇將會讓小牛電動在未來1-2年內(nèi)獲利。然而出乎意料的是，在新國標(biāo)落地之后沒多久，小牛電動的盈利就大幅度提升。

銷量的增加也使得小牛電動在毛利率方面創(chuàng)造了新高。第四季度毛利率為26.1%，上年同期為13.5%，這得益于更高的銷售價(jià)格、更好的產(chǎn)品組合以及成本的不斷縮減。

支出方面，由于小牛電動的IPO過程中，優(yōu)先股轉(zhuǎn)化為普通股產(chǎn)生了大量股份支付費(fèi)用，也使得全年的花銷縮窄。2019年總經(jīng)營支出為3.297億元，與上一年的5.144億元支出相比下降了35.9%。

總體來看，2019年全年小牛電動實(shí)現(xiàn)營收超過20億元，同比增長了40.5%，Non-GAAP下調(diào)整后凈利潤為2.1億元人民幣，2018年同期則虧損4865.3萬元。李彥表示，小牛電動實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的收入增長并提高了毛利率，公司將繼續(xù)保持盈利，并期待業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

國內(nèi)市場：行業(yè)頭部廠商壓頂

小牛電動的這份成績的確亮眼，似乎小牛電動的未來也一片光明。但回歸到市場分析之后，卻不難發(fā)現(xiàn)小牛電動的尷尬局面。

這種尷尬主要來源于兩個(gè)方面。

一方面售價(jià)高，一直是小牛電動的特點(diǎn)之一，這是其高昂成本所決定的。比其他品牌電動車高出2000-3000元的價(jià)格使得小牛電動車成為“少數(shù)”，雖然這樣的高價(jià)格也產(chǎn)生了不錯(cuò)的效益。

根據(jù)小牛電動2019財(cái)年業(yè)績報(bào)告顯示。由于售價(jià)較高的原因，小牛電動在降低生產(chǎn)成本之后，毛利率水平大幅增長。2019年小牛電動毛利潤達(dá)到4.87億元，同比增長145%，毛利率也增長23.4%，同比增長10個(gè)百分點(diǎn)。

另一方面，小牛電動一直以來將電動車的智能化視作自己最大的賣點(diǎn)和主要發(fā)力點(diǎn)。其“十年出行方案”的提出也勾畫了其“智能出行”的藍(lán)圖，為行業(yè)帶來了新的發(fā)展思路。智能化的美好愿景，解決城市擁堵的計(jì)劃，小牛電動緊緊抓住了智能化這個(gè)機(jī)會。

智能化提高了用戶體驗(yàn)，也讓用戶體驗(yàn)到了科技進(jìn)步帶來的便利。但是，小牛電動的智能化在擁堵的城市的道路上卻略顯雞肋，在電池續(xù)航和駕車體驗(yàn)等方面也稍顯單薄。這樣的電動車消費(fèi)者會接受嗎？

在國內(nèi)的電動車市場里，占據(jù)主要市場的依舊是價(jià)格便宜、功能基礎(chǔ)且實(shí)用、性價(jià)比高的雅迪、愛瑪?shù)绕放啤Ｋ麄儩M足了消費(fèi)者對于電動車的基本使用要求，而在這些滿足一般大眾需求的領(lǐng)域，小牛都難以和其余品牌抗衡。

雖然從財(cái)報(bào)中不難看出小牛電動2019年的銷量已經(jīng)增加至40萬輛，國內(nèi)市場占比超過90%。但這并不能改變小牛電動市場占有率依舊很低的事實(shí)。

通過《2019年中國電動車產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)可知，小牛電動車的市場占有率偏低。數(shù)據(jù)顯示，2018年銷量過百萬輛的兩輪電動車企業(yè)超過十家，其中雅迪和愛瑪銷量合計(jì)超過800萬輛，這個(gè)數(shù)字是小牛電動34萬輛銷量的20多倍，而且小牛電動的市占率僅有1%。

尤其對于三四線城市眾多用戶而言，電動車更需要的是充電方便、長時(shí)間續(xù)航、存儲空間大等。于是消費(fèi)者更愿意選擇雅迪愛瑪甚至其他品牌的電動車，小牛電動在方面的不足，使得其在三四線市場沒有存活的條件。而其主打的智能化功能，在低線市場則更像是“繡花枕頭”。

當(dāng)然，小牛并不是雅迪愛瑪之類的傳統(tǒng)電動車企業(yè)。創(chuàng)新產(chǎn)品+高價(jià)格的策略，使得小牛電動可以避免與雅迪愛瑪在底線市場進(jìn)行廝殺。

但是與雅迪和愛瑪相比，小牛缺少的是線下大量的經(jīng)銷商。雅迪愛瑪都具有一個(gè)很大的線下銷售體系，而且他們占據(jù)的市場份額很高，這是小牛難以企及的。

而小牛也在不斷地發(fā)展線下，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，四季度小牛電動車在國內(nèi)的銷售網(wǎng)點(diǎn)共有1050個(gè)，環(huán)比多開設(shè)30個(gè)。不難看出小牛也想將自己的線下市場繼續(xù)擴(kuò)大，但這仍然和競爭對手有著不小的差距。

中國的兩輪電動車市場占據(jù)全球的80%以上，如此巨大的市場難以避免會有更多的企業(yè)想要涉足其中。有小米背書的九號機(jī)器人等互聯(lián)網(wǎng)加入兩輪電動車戰(zhàn)局，也使得小牛電動受到了來自傳統(tǒng)車企和互聯(lián)網(wǎng)公司的雙重?cái)D壓。

海外市場：2020充滿未知

在國內(nèi)市場難以突破的窘境之下，求變的小牛電動將目光投向海外。這從財(cái)報(bào)中逐漸增多的海外門店可以看出，2019年四季度小牛電動在海外共有29個(gè)經(jīng)銷商，涵蓋了38個(gè)國家和地區(qū)。

小牛電動一直以來就在塑造品牌的海外形象，選擇在納斯達(dá)克上市也是其中的手段之一。李彥表示，“公司不缺錢，主要是為了向海外宣傳小牛電動的品牌。”

在CES中推出的新產(chǎn)品全部主打智能化，并且提出了自動駕駛的構(gòu)想。其“十年出行方案”很多美媒都稱其有望“改變美國城市通勤。”這是小牛對智能化的貫徹，也希望借助智能化拓寬海外的電動車市場。

在對海外市場的持續(xù)發(fā)力中，小牛電動取得的效果如何呢？

在四季度5.361億元的營收中，國內(nèi)電動踏板車的占據(jù)總收入的90.4%，國際市場的電動踏板車總收入占9.6%。從財(cái)報(bào)來看，2019年三季度海外市場貢獻(xiàn)率為7.6%，而2018年僅為5.1%。這也表示小牛對海外市場的挖掘一直沒有停止。

李彥介紹，目前海外業(yè)務(wù)占公司總收入的10%，未來公司將繼續(xù)加碼海外業(yè)務(wù)，中短期內(nèi)將海外業(yè)務(wù)占比提升至20%到25%。但是，小牛電動海外市場的拓展同樣面臨重重阻礙。

整體而言，中國的兩輪電動車出口體量偏小。根據(jù)中國輕工業(yè)聯(lián)合會、中國自行車協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年中國共出口187.7萬臺電動車，出口總額約為52.3億元。這也從反映了海外市場的需求并不是想象中那么大量。

需求量和海外用戶的出行方式有著密切關(guān)系。相比于國內(nèi)道路擁擠的情況，部分歐美城市道路并沒有如此擁擠的路況。而小牛智能電動車的初衷是為了解決城市擁堵問題，這就使得部分城市并沒有十分強(qiáng)烈的電動車需求。

雖然小牛電動也選擇了道路情況和國內(nèi)類似的地區(qū)進(jìn)行發(fā)展，公司長期規(guī)劃是要打開東南亞和印度市場，在科技和兩輪車領(lǐng)域創(chuàng)造與海外品牌更多的合作契機(jī)。

但是同樣的問題再次顯現(xiàn)。作為路況同樣擁擠復(fù)雜的東南亞地區(qū)，產(chǎn)品的性價(jià)比和續(xù)航能力要比小牛電動主打的智能化更重要。接受智能化的地區(qū)對電動車需求不大，但需求高的地區(qū)智能化卻不重要，這使得小牛陷入了怪圈。

雖然小牛在出海方面表現(xiàn)得比較不錯(cuò)，但是這本就是一條充滿挑戰(zhàn)的道路。品牌認(rèn)知、產(chǎn)品定位、市場需求等都是需要考慮的問題，這些都使得小牛的出海之路并不是一帆風(fēng)順。

新年伊始，小牛電動結(jié)束了六年的無牌照“裸奔經(jīng)營”，也使得小牛電動以往被詬病的貼牌生產(chǎn)問題被解決。在2019年十二月，小牛電動指揮出行全球研發(fā)與制造基地一期已投產(chǎn)運(yùn)營。該基地集研發(fā)、生產(chǎn)、倉儲及物流于一體，標(biāo)志著小牛電動年生產(chǎn)能力跨入百萬規(guī)模。

受疫情影響，小牛電動稱其銷售和運(yùn)營遭到了嚴(yán)重的影響。2020年一季度預(yù)估營收為1.95億元到2.65億元之間，同比下降25%至45%。

但就在全球疫情的影響日益加劇，全球經(jīng)濟(jì)動蕩的時(shí)期，小牛依舊希望通過產(chǎn)能的擴(kuò)大來豐富產(chǎn)品組合的多樣化，并以更加飽滿的勁頭加入市場的拼斗之中。這也展示了小牛電動更加遠(yuǎn)大的野心和對自己未來的信心。

智能化構(gòu)想的美好但略顯不切實(shí)際，國內(nèi)市場潛力巨大但競爭激烈，海外市場藍(lán)海一片但充滿未知，似乎想要借助智能化“彎道超車”的小牛電動等待的彎道還未到來。