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從盛夏到入冬，現(xiàn)金貸僅僅用了43天。

12月1日晚間，現(xiàn)金貸監(jiān)管靴子落地，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，劃出了行業(yè)的三大門檻：綜合利率36%以下、牌照經(jīng)營和場景依托。

僅僅1個(gè)余月前，美國東部時(shí)間10月18日，現(xiàn)金貸行業(yè)正迎來前所未有的高光時(shí)刻――連續(xù)創(chuàng)業(yè)者羅敏成功將趣店帶入美國資本市場，這家曾因“校園貸’業(yè)務(wù)受到質(zhì)疑的創(chuàng)業(yè)公司似乎在紐交所成功洗白“原罪”。

然而，危機(jī)也正從此時(shí)醞釀。在一篇名為《趣店羅敏回應(yīng)一切》的文章里，在提到催收問題時(shí)，羅敏說了一句日后引發(fā)極大爭議的話――“你不還錢就算了，當(dāng)作福利送你了?！?/p>

這讓羅敏和整個(gè)現(xiàn)金貸行業(yè)一時(shí)間卷入了輿論漩渦，高利貸、風(fēng)控系統(tǒng)薄弱、暴力催收等問題被放置到輿論聚光燈下。在中概股歷史上，似乎還沒有一家公司和行業(yè)能在上市短短幾天內(nèi)獲得如此巨大的關(guān)注以及鋪天蓋地的質(zhì)疑。現(xiàn)金貸在此期間漸被標(biāo)簽化，甚至被稱作民間高利貸的“線上版”。

監(jiān)管緊隨其后，11月22日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治辦公室下發(fā)特急文件緊急叫停新設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸。大約一周之后，隨著文首提到的那則《通知》的落地，“現(xiàn)金貸”迎來一波清理整頓的生死大考。

行業(yè)此后迅速呈現(xiàn)出了一幅凜冬圖景：大量現(xiàn)金貸平臺首次逾期率暴增，一邊大力催收，一邊“捂緊口袋”減少放款；部分借款人則擺出騎墻姿態(tài)――一邊疲于應(yīng)付催收，一邊寄希望于平臺倒閉，自身欠款不還而銷；數(shù)量龐大的助貸機(jī)構(gòu)則陷入“身份焦慮”――它們既無牌照傍身，又無法從事風(fēng)控等“核心業(yè)務(wù)”。

“行業(yè)內(nèi)不少人都對他（羅敏）有一定意見，他的言論讓輿論過度集中在這個(gè)行業(yè)?！鄙虾Ｒ幻F(xiàn)金貸平臺CEO對鈦媒體直言不諱表達(dá)對于羅敏的不滿。但也有業(yè)內(nèi)人士對鈦媒體表示，趣店作為頭部平臺并且在美上市，是合規(guī)程度最高的平臺之一，但是“阿貓阿狗都能放貸”的狀況把行業(yè)拖入亂象。

跳出事件本身，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈和沖突也在關(guān)于“現(xiàn)金貸”的討論暴露無疑。對于監(jiān)管層的嚴(yán)厲新規(guī)，行業(yè)內(nèi)贊賞者眾，但也有不止一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為監(jiān)管“這一刀切地太深太重”，而萬穗小額貸款公司原董事長張化橋則撰文直陳“現(xiàn)金貸的新規(guī)令人失望“。

定義“現(xiàn)金貸”

事實(shí)上，此次引發(fā)輿論熱議的“現(xiàn)金貸”一直缺乏嚴(yán)格定義。很多人將其視為歐美“發(fā)薪日貸款”的國內(nèi)翻版，它的特點(diǎn)在于無抵押、小額、短期，其依賴的信用依據(jù)是借款人的工作及薪資記錄。由于借款人承諾在下一發(fā)薪日償還貸款并支付一定的利息及費(fèi)用，因此稱發(fā)薪日貸款（payday loan）。

而此次的《通知》則對于“現(xiàn)金貸”進(jìn)行了相對明確的特點(diǎn)概括――無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押。

整體消費(fèi)金融行業(yè)近年來在中國迎來了前所未有的發(fā)展，在具體的模式選擇上，各家公司側(cè)重點(diǎn)不同，其中在是否依托場景的問題上，形成了兩類不同的產(chǎn)品――無場景的“現(xiàn)金貸”以及基于消費(fèi)場景的消費(fèi)分期、消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。僅從定義上看，依托真實(shí)消費(fèi)場景的消費(fèi)分期、消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，被明確排除在此次監(jiān)管的規(guī)范范疇內(nèi)。

除場景要求之外，《通知》還設(shè)置了以下幾大門檻：

• 持牌經(jīng)營：未依法取得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)，任何組織和個(gè)人不得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)；

• 利率紅線：利率不得高于36%；

• 資金來源：禁止現(xiàn)金貸通過P2P網(wǎng)貸融入資金；

• 助貸規(guī)范：銀行不得為無牌機(jī)構(gòu)提供助貸資金。

上述門檻對于現(xiàn)金貸行業(yè)的打擊力度是顯而易見的。來自網(wǎng)貸天眼的數(shù)據(jù)，截止2017年11月21日，市場上共有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照249張，其中完成工商注冊的229張，已過公示期但尚未完成工商注冊的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照20張。

相較之下，國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員數(shù)據(jù)顯示，目前從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺約有2693家，將近有90%的平臺將處于“裸奔”狀態(tài)。

除此之外，利率紅線直接切斷了“現(xiàn)金貸”的暴利土壤，資金來源的要求則讓現(xiàn)金貸陷入了“斷糧”之虞。

對于這2000多家存量現(xiàn)金貸來說，它們剛剛度過了艱難一周。

焦慮的助貸

“雖然目前牌照的價(jià)值很明顯，但我們現(xiàn)階段對牌照的需求并不強(qiáng)?！币幻F(xiàn)金貸平臺CEO對鈦媒體如此表示。

其對于牌照的“漠視”的底氣在于――“我并非放貸機(jī)構(gòu)，而是助貸機(jī)構(gòu)。而《通知》僅要求前者持牌經(jīng)營。”

所謂助貸，簡言之即幫助能夠放貸的持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)行放貸，從中賺取費(fèi)用的行為。比如提供大數(shù)據(jù)風(fēng)控服務(wù)、營銷服務(wù)等等。

但是這一“協(xié)助放貸”卻在實(shí)際業(yè)務(wù)中發(fā)生了異化，一位小貸行業(yè)從業(yè)者告訴鈦媒體，一些助貸機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)會簽署“抽屜協(xié)議”，由助貸機(jī)構(gòu)為金融機(jī)構(gòu)某些借貸合同承擔(dān)無限連帶責(zé)任，并且承認(rèn)“這是行業(yè)內(nèi)十分普遍的現(xiàn)象”。

這就意味著，助貸機(jī)構(gòu)名為助貸，實(shí)則扮演了部分放貸者的角色。一名現(xiàn)金貸從業(yè)者向鈦媒體表示，現(xiàn)金貸行業(yè)發(fā)生的亂象正與“名助實(shí)貸”密切相關(guān)，由于助貸平臺并無嚴(yán)格的資質(zhì)要求，行業(yè)內(nèi)一度有接近一半的助貸平臺毫無風(fēng)控能力，僅依靠芝麻信用分放款，“阿貓阿狗有錢就能放款，直接搞亂了這個(gè)行業(yè)?！?/p>

對此，《通知》中有這樣兩段話：

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式為無放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)提供資金發(fā)放貸款，不得與無放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與第三方機(jī)構(gòu)合作開展貸款業(yè)務(wù)的，不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包。“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得接受無擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機(jī)構(gòu)不得向借款人收取息費(fèi)。

值得注意的是，《通知》還提到：謹(jǐn)慎使用“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的風(fēng)控模型。而“大數(shù)據(jù)風(fēng)控”正是大量助貸機(jī)構(gòu)的宣傳重點(diǎn)。

這也就意味著現(xiàn)有的第三方兜底的銀行助貸模式被徹底叫停了，按照監(jiān)管的要求，承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)者必須持牌。雖然可以憑借助貸的身份暫時(shí)“忽略”牌照要求，但不能再兜承諾底的助貸平臺如何轉(zhuǎn)型成為一個(gè)難題。

一名銀行業(yè)人士向鈦媒體表示，“對于大量中小型助貸平臺的轉(zhuǎn)型空間非常小，不只是存在能不能做助貸的政策風(fēng)險(xiǎn)，而且從資金端來看，它們還有沒有資金來開展業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

上述人士告訴鈦媒體：在監(jiān)管壓力之下，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)已不太敢于放款，在與助貸機(jī)構(gòu)的合作中設(shè)置了很多障礙，程序上制造了很多條件，比如現(xiàn)在要求每一個(gè)借款人都要求回復(fù)銀行的短信驗(yàn)證碼，而原來均是直接向助貸平臺批量放款。

對于現(xiàn)金貸來說，這無疑是釜底抽薪之舉。

牌照“貶值”

《通知》瞄準(zhǔn)的不僅僅是現(xiàn)金貸，隱身在其背后的網(wǎng)絡(luò)小貸同樣收到了很大打擊。而早在11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室就發(fā)布文件，緊急叫停了網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的批設(shè)。

一直以來，網(wǎng)絡(luò)小貸受到兩類關(guān)于監(jiān)管套利的質(zhì)疑：通過資產(chǎn)證券化獲取大量資金從而規(guī)避杠桿限制，以及僅有地方金融辦審批備案，即可跨區(qū)域?qū)崿F(xiàn)全國經(jīng)營。

關(guān)于杠桿率監(jiān)管，《通知》表示：“以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。”

這也就意味著著，小額貸款通過資產(chǎn)證券化（ABS）擴(kuò)大融資規(guī)避杠桿限制的渠道將被關(guān)閉。

廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會秘書長方頌稱，新規(guī)中對小額貸款公司資金來源的規(guī)范，特別是“以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算”，將會大大影響互聯(lián)網(wǎng)小貸的盈利能力，受此影響，互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照價(jià)值將大幅降低。

市場已經(jīng)作出反饋。12月1日，在互聯(lián)網(wǎng)金融整治辦發(fā)布《通知》前一天，螞蟻金服旗下全資子公司螞蟻借唄悄然從上海清算所撤下最新一期公開計(jì)劃募集的高達(dá)30億元ABN（銀行間市場的資產(chǎn)支持票據(jù)）發(fā)行計(jì)劃。

值得注意的是，《通知》尚未對其經(jīng)營地域范圍也做出限制，只是強(qiáng)調(diào)“中央金融監(jiān)管部門將制定并下發(fā)網(wǎng)絡(luò)小額貸款風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的實(shí)施方案，進(jìn)一步細(xì)化有關(guān)工作要求?！倍坏┚W(wǎng)路小貸的經(jīng)營地域范圍也在未來受到監(jiān)管的明確限制，網(wǎng)絡(luò)小貸的牌照價(jià)值將會類似于傳統(tǒng)小貸相差無幾。

盡管受到這些政策不確定性影響，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照價(jià)格仍然水漲船高。一名現(xiàn)金貸從業(yè)者告訴鈦媒體，目前市面上已出現(xiàn)兩億元的報(bào)價(jià)，但大都是“有價(jià)無市”。

關(guān)于網(wǎng)絡(luò)小貸的牌照價(jià)格，目前公開渠道能查到的最新價(jià)格來自12月9日，大眾交通（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)布的《關(guān)于受讓上海閔行大眾小額貸款股份有限公司股權(quán)的關(guān)聯(lián)交易公告》，大眾交通集團(tuán)以現(xiàn)金10250萬元獲得了閔行小貸50%股權(quán)。

催收兇猛

受到監(jiān)管新政“煎熬”的并不只是從業(yè)者，借款用戶受到的沖擊同樣明顯。

一個(gè)最直接的變化是，貸款難度要明顯加大了。在一個(gè)主要由借款用戶構(gòu)成的200余人的微信群中，鈦媒體觀察到，隨著現(xiàn)金貸平臺紛紛加速收緊放款，不少借款者表示很難再“擼到口子”（通過某個(gè)通道去申請小額貸款）。而這帶來的直接后果是，原先靠“借舊還新、以貸養(yǎng)貸”的借款者的資金鏈突然斷裂。

甚至有人表示被“套路”――平臺承諾還款之后可續(xù)貸，但還完之后卻發(fā)現(xiàn)貸不出款。

除了借款用戶還款能力變差外，少數(shù)借款人的還款意愿也在減弱。有人表示期待平臺倒閉，有人則宣稱高利貸違反法律，政策可能一刀切。

借貸群中的發(fā)言

平臺的逾期率則普遍出現(xiàn)暴漲。一名小貸行業(yè)從業(yè)者告訴鈦媒體，業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金貸平臺的首次逾期率“爆的非常厲害”，一家”風(fēng)控水平一貫不錯(cuò)的“平臺在幾天內(nèi)就突破了50%。而北京一家頭部現(xiàn)金貸平臺的內(nèi)部員工也向鈦媒體坦言：“用戶都不愿意還錢了?！?/p>

兩方拉鋸戰(zhàn)之下，催收的地位比以往顯得更加重要。一位催收人員告訴鈦媒體，“最近的工作要比平時(shí)忙的多，甚至需要通宵加班?！?/p>

有借款人向鈦媒體總結(jié)了目前的催收套路。有的好言相勸，有的威脅恐嚇，有的編造如出車禍等謊言發(fā)短信給借款人的親友。而在借款人和催收人員之間有一個(gè)共同的“底線”是，是否曝光通訊錄。一旦曝光通訊錄，催收人員會持續(xù)轟炸你通訊錄內(nèi)的聯(lián)系人。

不同風(fēng)格的催收短信

借款人告訴鈦媒體，幾乎所有的APP端借款，都會顯示“是否同意該應(yīng)用訪問你的通訊錄”，如果你選擇否，借款就很難通過；而一旦你選擇同意，通訊錄的所有聯(lián)系方式，就被APP獲取。

催收人員一般不會輕易爆通訊錄，但據(jù)鈦媒體的觀察，大量借款人反映“逾期第一天就爆通訊錄”，而這些平臺無一例外都是中小型現(xiàn)金貸機(jī)構(gòu)，有借款人表示：“越是小公司催收就越惡心”。

顯然，對于這些尚未獲得“現(xiàn)金貸暴利”的中小平臺的生存狀況相當(dāng)困難。

轉(zhuǎn)型、出海

承受著逾期率高企煎熬的現(xiàn)金貸平臺，還不得不面臨降息壓力。

11月27日，玖富集團(tuán)旗下玖富叮當(dāng)發(fā)布公告，即日起30天小額短期現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的綜合年化借款成本下調(diào)至36%以下，產(chǎn)品期限由原來的15天、30天，調(diào)整為45天、60天、90天。

幾乎與此同時(shí)，掌眾金服也對外宣布，旗下“閃電借款”綜合息費(fèi)均降至年化36%以下，產(chǎn)品周期從原有的21天，延長為50天、60天等周期；息費(fèi)方面，50天、60天周期的服務(wù)對應(yīng)的綜合息費(fèi)分別為4.93%和5.91%，日費(fèi)率不到0.1%。

此前不久，趣店也宣布下調(diào)其在支付寶端口的現(xiàn)金貸產(chǎn)品年利率不超過24%。至此，已經(jīng)有三家平臺宣布下調(diào)核心產(chǎn)品綜合息費(fèi)。

一位頭部現(xiàn)金貸的工作人員對鈦媒體表示：平臺正在加緊調(diào)整業(yè)務(wù)至36%的利率線，同時(shí)會提高放貸標(biāo)準(zhǔn)，挑選更加優(yōu)質(zhì)客戶。

但與逾期率暴增相比，降息對于平臺帶來的壓力并不遜色。一名小貸行業(yè)從業(yè)者告訴鈦媒體，業(yè)內(nèi)現(xiàn)金貸的資金成本普遍在18%左右，如果將利息降至36%，平臺的經(jīng)營將非常艱難，甚至難以保證盈利。

除此之外，一些平臺開始尋找場景，試圖與“無消費(fèi)場景”的現(xiàn)金貸相切割。以螞蟻借唄為例，其已經(jīng)對產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)整，在怎么用一欄中增加了實(shí)際資金用途選項(xiàng)，包括個(gè)人日常消費(fèi)、裝修、旅游、教育、醫(yī)療五個(gè)選項(xiàng)。

螞蟻借唄

與此同時(shí)，大量平臺選擇出海“避難”，鈦媒體作者鋅財(cái)經(jīng)曾描述過近期東南亞現(xiàn)金貸的火熱狀態(tài)，一位現(xiàn)金貸創(chuàng)業(yè)者表示：“仿佛一夜之間，東南亞全是中國的現(xiàn)金貸的公司，感覺好像有上千家?！钡珖獾谋O(jiān)管并不會缺席，據(jù)了解，目前印尼的大部分現(xiàn)金貸公司都較難申請牌照，一來要1年左右的時(shí)間，二來注冊實(shí)繳資本要5000萬。

資金端的同盟軍正在瓦解，海外“避難地”并非世外桃源，現(xiàn)金貸的野蠻生長史至此落下帷幕。