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在P2P網(wǎng)貸平臺上，有這樣一種資產(chǎn)，它的規(guī)模大于遍地開花的車貸，也超過當(dāng)前最紅火的消費(fèi)信貸。它是凈值標(biāo)。它已經(jīng)有7400多億的累計(jì)交易規(guī)模。在紅嶺創(chuàng)投，凈值

在P2P網(wǎng)貸平臺上，有這樣一種資產(chǎn)，它的規(guī)模大于遍地開花的車貸，也超過當(dāng)前最紅火的消費(fèi)信貸。

它是凈值標(biāo)。它已經(jīng)有7400多億的累計(jì)交易規(guī)模。在紅嶺創(chuàng)投，凈值標(biāo)占比超過85%；陸金所，僅僅今年上半年，凈值標(biāo)交易額就超過1150億元。

凈值標(biāo)是以待收資金作為還款保障而發(fā)布的融資項(xiàng)目，初衷是為了方便投資人站內(nèi)周轉(zhuǎn)，解決其臨時(shí)資金需求。凈值標(biāo)在一定程度上解決了借貸雙方的期限矛盾，也有利于提高市場活躍度，但也會(huì)加大杠桿、放大風(fēng)險(xiǎn)。

凈值標(biāo)可以快速做大平臺的交易額，便于品牌宣傳和向資本市場"講故事"；通過凈值標(biāo)收取的服務(wù)費(fèi)亦是一項(xiàng)不菲的收入。

實(shí)際操作中，投資人投向利率相對較高的長期項(xiàng)目后，可以待收本金的一定比例（通常為70%-90%，稱之為凈值系數(shù)）作為保障再次融資，回籠資金后再次投向新的高利率項(xiàng)目，如此反復(fù)循環(huán)，可以把杠桿做大，一旦其中某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，往往會(huì)牽涉更多的投資人，放大風(fēng)險(xiǎn)。

如下圖所示，投資人投資金額為X1的普通標(biāo)后，按凈值系數(shù)N（N<1）計(jì)算，理論上可以發(fā)布無限多個(gè)凈值標(biāo)，當(dāng)凈值標(biāo)發(fā)標(biāo)次數(shù)趨于正無窮大，則由此衍生的所有凈值標(biāo)金額趨近于X1的（1/(1/N-1)倍。即假設(shè)投資人投資10000元普通標(biāo)，凈值系數(shù)為0.9，即理論上該投資人發(fā)布的凈值標(biāo)金額可以無限趨近于90000元，也就是說杠桿趨近于9倍。不過，在實(shí)際業(yè)務(wù)中，由于平臺對最低發(fā)標(biāo)額度有所限制，以及投資人的資金安排不能達(dá)到理想狀態(tài)，平臺的杠桿率并非如此"恐怖"。

據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月末，P2P網(wǎng)貸凈值標(biāo)累計(jì)成交額達(dá)到7407億元，其中2016年約3350元，2017年上半年約1980元。具體走勢下圖所示。

從網(wǎng)貸凈值標(biāo)在整體交易規(guī)模中的占比看，2014至2015年環(huán)比上升趨勢明顯，2015年凈值標(biāo)占到當(dāng)年網(wǎng)貸總交易額的17.9%；2016年下降至17.1%；2017年上半年這一比例為15.4%，已經(jīng)超過P2P車貸及P2P消費(fèi)信貸的比重。

表1列出了2017年上半年凈值標(biāo)規(guī)模超過1億元的平臺。紅嶺創(chuàng)投是公認(rèn)的凈值標(biāo)的"發(fā)源地"，截至2017年6月末，其凈值標(biāo)累計(jì)交易規(guī)模達(dá)到2123億元，約占平臺所有項(xiàng)目總額的85.5%。其中，2017上半年凈值標(biāo)規(guī)模為424.2億元，貢獻(xiàn)的服務(wù)費(fèi)收入超過7000萬元。截至2017年6月底，紅嶺創(chuàng)投凈值標(biāo)的待還余額為72.6億元，是非凈值標(biāo)余額的1.08倍。

陸金所是上半年唯一一家凈值標(biāo)超過千億元的平臺，達(dá)到1153億元。宜貸網(wǎng)上半年凈值標(biāo)規(guī)模約144.8億元，占平臺總金額的84.4%。雅堂金融同期凈值標(biāo)交易額約30億元；凈值標(biāo)占比較大的平臺還有溫州貸（38.6%，5.2億元）和365易貸（41.4%，3.9億元）。

單單就數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，凈值標(biāo)已經(jīng)成為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的"主流資產(chǎn)"之一，這有別于債權(quán)轉(zhuǎn)讓，后者并不影響P2P網(wǎng)貸的資產(chǎn)規(guī)模。

與凈值標(biāo)相類，債權(quán)轉(zhuǎn)讓也是緩解流動(dòng)性的不錯(cuò)辦法。但兩相比較，發(fā)布凈值標(biāo)更加靈活：債權(quán)轉(zhuǎn)讓一般是全額轉(zhuǎn)讓，凈值標(biāo)的金額一般少于原始投資額；如果是投資人因短期資金周轉(zhuǎn)或者少額使用，凈值標(biāo)更加方便，資金利用率較高。不過，凈值標(biāo)類似于三角債，原始債務(wù)的逾期或壞帳可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，影響多個(gè)投資人的收益，所以一般而言，凈值標(biāo)更易滋生風(fēng)險(xiǎn)。