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提起斐訊，不少消費者會自然地聯想起路由器。的確，目前在智能路由器和智能健康產品等領域，斐訊已經積累了相當的知名度。這些年，公司高端智能路由器的“0元購”政策已經讓廣大消費者嘗到了普惠科技的甜頭，然而坊間也曾傳出一些關于公司這一模式是否能夠盈利的疑惑。

最近，筆者從公司方面獲得了斐訊近年的財務報表。財報中的數據顯示，斐訊非但實現了連年盈利，其業績表現還在A股同類公司中排名居前。2015年、2016年、2017年，公司連續兩年實現歸母凈利潤過億元，其中2015年的凈利潤更是近10億元，同時公司的資產負債率也持續保持在50%上下的水平。雖然2016年業績出現了一定波動，不過2017年公司經營又重回增長軌道，全年實現銷售收入72億、凈利潤約8億、經營性現金凈流量約15億。展望2018年，受重磅智能新品陸續推出、市場預期樂觀等因素加持，公司已經制定了更高的經營目標――預計全年營收有望首次突破200億元。而2009年成立以來，斐訊的發展勢頭好比一條斜率陡峭的向上曲線，這些年來公司年均營收增速高達200%。

就是這樣一家成長性突顯的科技公司卻在去年四季度遭遇被申請“破產”。有知名維權律師向筆者表示，法院一般對破產申請不會輕易予以裁定，而鑒于斐訊目前的經營狀況良好，此類申請獲法院裁定的可能性很小。

斐訊產品暢銷的背后

斐訊成立于2009年，其全球總部位于上海，公司已在2014至2017年連續四年蟬聯中國電子信息百強企業。斐訊創始人顧國平此前曾向筆者表示，自己當初之所以選擇通信行業這條賽道，就是看到了行業本身的成長稟賦，“通信是個萬億級別的行業，我們就算做到了百億規模，也還不到1%。”

正如顧國平所言，這些年，斐訊在通信行業這條寬闊的賽道上跑出了加速度。2011年，斐訊正式發布全球品牌新標識“PHICOMM”，如今這一品牌在國內的網絡通信設備、智能健康產品領域已擁有較高的知名度。筆者隨便采訪了周圍的一些80后朋友，他們大多對斐訊有耳聞，或者已經買過公司的產品。

為了摸底近期公司產品的銷售情況，最近，筆者查詢了斐訊的主要銷售渠道京東商城，發現在路由器這一品類中，斐訊K2智能雙拼無線路由器綜合排名第4；而在銷量排名，斐訊路由器在前10名中占據6席，其中斐訊K2智能雙拼無線路由器排名銷量第1，斐訊K3 AC3150高端無線路由器排名第3。

在體脂秤這一智能健康大單品中，斐訊的產品同樣表現出色。在京東商城，斐訊智能體脂秤S7在所有同類產品中綜合排名第2，銷量排名第1。

以上這些產品是斐訊近年來頻頻推出的爆款中的代表。而這些爆款的背后則凝結著一份臻于完美的匠心。以時下熱銷的斐訊K3高端無線路由器為例，其工業設計由丹麥著名設計公司Jacob Jensen Design完成；公司首創的分板設計，使得K3的體積比競品小了一半以上，性能卻比外置天線的競品提升20%以上；另外，K3交互簡單，為未來接入更多智能家居產品提供了平臺。這樣的誠意作品得到了市場的明確反饋，2017年3月底，K3路由器在京東首發當日，7000臺的貨源在15秒內即被搶購一空。

去年11月24日，斐訊在麗江舉行了規模盛大的新品發布會。期間，公司推出了斐訊智能運動手環W1、斐訊智能運動手表W2、斐訊智能空氣凈化器悟凈A1、斐訊智能空氣檢測儀悟空M1等智能健康單品。

自發布以來，這些新品的市場認可度如何？筆者在京東商城看到，目前斐訊智能運動手環W1在京東智能運動手環這一大品類中排名銷售第3，競品來自華為、小米這樣的IT巨頭；智能空氣凈化器悟凈A1在同類產品中排名銷量第6，競品來自美的、飛利浦等家電巨頭。

在競爭激烈的消費電子行業，研發能力是企業得以不斷壯大的土壤。斐訊的這組數據從一個側面說明了公司打造暢銷單品的能力究竟來自何處：在斐訊的3000多名員工中，研發人員占比達到60%；目前公司自主研發的專利已超5000多項，年平均申請專利千項以上；公司每年都會把銷售收入的8%-10%投入研發。

專業律師：法院裁定破產可能幾乎為零

就是這樣一家屢屢刷出爆款的公司卻在去年四季度離奇地遭遇被申請“破產”，這是怎么回事呢？

據某媒體最近報道，事情的經過大致是這樣：2015年5月，斐訊因買賣合同糾紛問題曾與達海公司對簿公堂，法院判決斐訊通訊支付達海公司工程材料及設備款、利息等款項近4000萬元。

由于達海公司未從斐訊獲得上述款項，去年9月，達海公司委托律師對斐訊公司的財產及債務情況展開調查，并據此，根據破產法的有關規定,于10月依法向松江區人民法院提出對斐訊公司的破產清算申請。

對于與達海公司的糾紛，斐訊公司內部人士介紹，公司之所以未予支付達海公司款項，其中另有原委：公司曾委托達海公司建設的弱電工程項目，但因達海交付的工程存在重大的質量事故，造成公司數據中心運營承受重大的損失，斐訊作為原告對達海公司早已進行了起訴

（案號：（2017）滬0117民初7711號，起訴金額合計為 4201余萬元）。鑒于上述案件，故法院暫停了對達海的執行支付，目的是為了在起訴案件判決后能徹底解決雙方的債權債務，以免公司造成不必要的經濟利益損失。

除此之外，斐訊現階段究竟是否存在海達公司所向法院申請的“破產”的可能呢？

根據《中華人民共和國企業破產法》總則第二條規定，需要依照《破產法》規定清理債務的是指不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的企業法人。事實上，從斐訊近年來的財務表現來看，公司遠未到資不抵債或者明顯缺乏清償能力的程度。

日前，斐訊向筆者出示了近年公司經審計的財務報表。據財報顯示，剛剛過去的2017年，斐訊實現銷售收入72億，同比增長33.3%，實現凈利潤約8億，同比實現翻番，值得一提的是，公司實現經營性現金凈流量約15億，無論增速還是絕對值都遠高于凈利潤，這表明公司的業績增長具有扎實的基礎。

要評判這樣的經營數據究竟如何，需要進行一番具體的類比。據Wind資訊的統計顯示，對比已經預告2017年具體業績數據的1100多家A股上市公司，斐訊2017年的業績表現大致可排進前十分之一。

2017年出色的業績表現并非偶然。財報顯示，2015年公司實現營業總收入、歸母凈利潤、經營性現金流凈額分別為121.8億元、9.6億元、3.8億元。另外，截止2015年末，公司的資產負債率為53%，而不是某媒體所報道的負債率達57%。

據Wind資訊的統計，對比現在A股全部的上市公司，斐訊2015年的總營收規模可以在3400多家上市公司中排進前十分之一，業績表現則可排進前250名。

那么橫向對比A股的通信行業，結果會如何呢？根據申萬一級子行業分類，目前A股中有98家公司歸于通信行業。對比全部通信行業上市公司，斐訊2015年的總營收規模可以排進通信行業的前6名，業績表現則可排進前5名，而位居三甲的則是中國聯通、中興通訊這樣的巨頭。雖然公司2016年的業績有所波動，但全年凈利潤仍是億元級別，在全部通信行業上市公司中可排進前20名。

再對比下與斐訊業務關聯度高的電子行業。作為申萬一級子行業的電子行業目前有216家A股上市公司，斐訊2015年的總營收規模可以排進電子行業的前8名，業績表現則可排進前9名。即便是2016年，斐訊總營收規模也可以排進電子行業的前35名，業績可以排進前60名。

要判斷一家企業是否有成長性，營收的增長速率是一項核心指標。公司內部人士向筆者介紹，斐訊自2009年成立以來，營收年均增速高達200%。據悉，展望2018年，斐訊將在家庭網絡、智能硬件、家庭和運動健康以及區塊鏈領域推出十幾款創新類產品，公司內部預計銷售額將首次突破200億元。

公司的底氣并非空穴來風。去年12月12日，斐訊與國內最大的家電及消費電子連鎖零售企業國美正式簽署戰略合作協議，此次合作以在國美線下門店設立1000家斐訊產品專柜為年度目標，雙方還共同制定了2018年30億元的銷售計劃。雙方的攜手將完善斐訊產品的渠道覆蓋，并有望加快斐訊智能新品的研發、推廣速度。而今年公司還將有多款神秘新品發布，這或許又會誕生新的爆款。

資產負債率是判斷公司經營健康狀況的重要指標。據財報披露，2016年斐訊資產負債率為48%，這一水平在當年全部A股上市公司中位居中游；相較2015年，公司2016的資產負債率下降了5個百分點。據Wind統計顯示，此負債率接近A股電子、家電行業負債率的中位數，但遠低于鋼鐵、船舶、汽車整車等傳統制造業的負債率中位數。有行業分析師認為，作為科技創新類制造業企業，這是一個較為良性、健康的負債水平。

知名維權律師宋一欣向筆者表示，股東、債權人有權向法院提出關于相關公司的破產清算申請，不過對于此類申請，法院往往會經過審查，一般不會輕易予以裁定，更多的是裁定破產重整。他認為，鑒于斐訊目前的經營狀況良好，此類申請獲法院裁定的可能性很小。