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券商一致看好并發(fā)力的資產(chǎn)證券化(ABS)，正面臨更嚴(yán)的監(jiān)管。

近日，恒泰證券因3只ABS產(chǎn)品監(jiān)管賬戶的資金歸集違規(guī)，收到中基協(xié)的一張罰單，被暫停受理ABS備案6個(gè)月。這是ABS業(yè)務(wù)實(shí)行備案制逾兩年半以來的第一張罰單。

中基協(xié)表示，企業(yè)ABS業(yè)務(wù)開展以來獲得較強(qiáng)政策支持;兩會(huì)期間總理再次強(qiáng)調(diào)今年要積極穩(wěn)妥去杠桿，促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化，重點(diǎn)突出企業(yè)資產(chǎn)證券化的作用，預(yù)計(jì)下半年將在政策引導(dǎo)下繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

三只ABS違規(guī)被罰

自2014年底ABS備案制啟動(dòng)以來，中基協(xié)對(duì)恒泰證券的處罰可算是資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的第一張罰單。

這份紀(jì)律處罰決定書(中基協(xié)處分〔2017〕3號(hào))指出，恒泰證券管理的“寶信租賃二期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”(下稱“寶信二期”)、“寶信租賃四期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”(下稱“寶信四期”)和“吉林水務(wù)供水收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”(下稱“吉林供水收費(fèi)”)等三只ABS涉嫌違規(guī)，主要原因是監(jiān)管賬戶的劃轉(zhuǎn)資金歸集違規(guī)。

其中，寶信二期設(shè)立于2015年3月19日，發(fā)行規(guī)模3.15億元;寶信四期設(shè)立于2015年7月22日，發(fā)行規(guī)模8.74億元。寶信二期、寶信四期的原始權(quán)益人均為寶信國(guó)際融資租賃有限公司(以下簡(jiǎn)稱寶信租賃)。吉林供水收費(fèi)設(shè)立于2015年4月23日，發(fā)行規(guī)模9.9億元，原始權(quán)益人為吉林市水務(wù)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“水務(wù)集團(tuán)”)。

中基協(xié)認(rèn)為，這三只ABS的原始權(quán)益人，按照約定將基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的回收款歸集至監(jiān)管賬戶后，在專項(xiàng)計(jì)劃投資者不知情的情況下，短期內(nèi)迅速轉(zhuǎn)出。在專項(xiàng)計(jì)劃賬戶劃轉(zhuǎn)歸集資金日之前，重新將資金集中轉(zhuǎn)回監(jiān)管賬戶。

截至5月底，寶信租賃從寶信二期監(jiān)管賬戶轉(zhuǎn)出的資金筆數(shù)為24筆，轉(zhuǎn)出規(guī)模為2.75億元;從寶信四期監(jiān)管賬戶轉(zhuǎn)出的資金筆數(shù)為21筆，轉(zhuǎn)出規(guī)模為6.85億元;水務(wù)集團(tuán)從吉林供水收費(fèi)的資金歸集賬戶轉(zhuǎn)出的資金筆數(shù)為188筆，轉(zhuǎn)出規(guī)模為4.78億元。

對(duì)此，恒泰證券曾向監(jiān)管作出解釋說明。不過，中基協(xié)在審理之后認(rèn)為，恒泰證券作為管理人，應(yīng)當(dāng)將專項(xiàng)計(jì)劃持有人的利益擺在優(yōu)先位置。ABS監(jiān)管賬戶的歸集資金屬于專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)，原始權(quán)益人和專項(xiàng)計(jì)劃管理人無權(quán)擅自動(dòng)用監(jiān)管賬戶內(nèi)的資金或者擅自約定監(jiān)管賬戶內(nèi)資金的使用。因此決定，自8月1日起暫停受理恒泰證券資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃備案，暫停期限為6個(gè)月。

備案總規(guī)模超萬億

恒泰證券曾是最早發(fā)力ABS的券商之一。2015年底，恒泰證券ABS資產(chǎn)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模近240億元，超越中信證券，在當(dāng)時(shí)排名第一。

隨后，越來越多的券商加入ABS領(lǐng)域的角逐，競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)加大。據(jù)中基協(xié)公布的排名，截至今年一季末，ABS管理人備案產(chǎn)品數(shù)量第一的寶座已被德邦證券奪得，緊隨其后的是華泰證券、廣發(fā)證券、國(guó)金證券，而恒泰證券、中信證券的產(chǎn)品數(shù)量排名滑落至第五和第六。

經(jīng)過兩年半的時(shí)間，資產(chǎn)證券化的發(fā)行規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，今年上半年產(chǎn)品累計(jì)備案規(guī)模突破一萬億元大關(guān)。截至6月30日，累計(jì)共有109家機(jī)構(gòu)備案確認(rèn)810只資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，總發(fā)行規(guī)模達(dá)1.02萬億元。

目前，企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主力發(fā)行機(jī)構(gòu)仍為券商。其中，42家證券公司備案產(chǎn)品187只，規(guī)模2895.53億元;18家基金子公司備案產(chǎn)品31只，規(guī)模394.35億元。

但是，就在ABS成為市場(chǎng)接受度較高的一種成熟金融產(chǎn)品時(shí)，監(jiān)管也開始進(jìn)一步規(guī)范其業(yè)務(wù)發(fā)展。

3月3日，深交所發(fā)布新修訂版《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)問答》，新增了融資租賃類、應(yīng)收賬款類、公用事業(yè)類、入園憑證類、保障房類、商業(yè)物業(yè)抵押貸款類基礎(chǔ)資產(chǎn)的評(píng)審關(guān)注要點(diǎn);明確分期、同類項(xiàng)目申報(bào)要求;明確PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作流程和要求等。

6月19日、6月20日，深交所、上交所先后發(fā)布《深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引》和《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引》，重點(diǎn)加強(qiáng)掛牌申請(qǐng)過程中的信息披露，進(jìn)一步保障投資者權(quán)益。

【來源：證券時(shí)報(bào) 作者：楊慶婉】