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1月15日，國內家電企業奧克斯電氣有限公司（以下簡稱：奧克斯）向港交所遞交了招股說明書，計劃于港交所主板掛牌上市，中金公司擔任獨家保薦人。然而，這一消息引發了市場的多方關注和質疑。

早在2016年初，奧克斯的中央空調部門就曾在A股新三板上市，但僅一年后便匆匆摘牌退市。此后，奧克斯又開始了漫長的A股上市輔導過程，然而最終卻未能成功推進A股上市事項。如今奧克斯選擇赴港IPO，這一決策也引發了市場的廣泛討論和質疑。

首先是市場對奧克斯的財務狀況表示擔憂。招股書顯示，奧克斯在2022年至2024年前三季度的資產負債率分別高達88.3%、78.8%和84.6%，這意味著公司面臨著巨大的償債壓力。一旦市場環境惡化或經營出現波動，資金鏈斷裂的風險極高。此外，奧克斯的流動負債凈額也在不斷增加，這進一步加劇了市場的擔憂。

市場對奧克斯的低價策略和低毛利率也提出了質疑。據了解，奧克斯在空調行業素有“空調殺手”之稱，其長期采取的低價策略雖然幫助公司迅速擴大了市場份額，但也導致了公司毛利率的下降。數據顯示，2022年至2024年前三季度，奧克斯的毛利率分別為21.3%、21.8%和21.5%，遠低于行業內的其他主要競爭對手。較低的毛利率意味著公司產品的利潤空間較小，抗風險能力較差，一旦原材料價格上漲或市場競爭加劇，公司的利潤可能會受到嚴重擠壓。

此外，奧克斯與格力電器之間的“空調大戰”也引發了市場的廣泛關注。雙方曾多次因產品質量、能效值等問題展開激烈爭議，甚至訴諸法律。這些爭議不僅影響了公司的品牌形象，也可能對奧克斯的上市計劃產生不利影響。

面對市場的質疑和擔憂，奧克斯在招股書中表示，此次赴港IPO旨在募集資金用于全球研發、升級智能制造體系及供應鏈管理、加強銷售和經銷渠道等。然而，這些計劃能否有效緩解公司的財務壓力、提升公司的競爭力和盈利能力，仍需市場進一步觀察和驗證。

值得注意的是，奧克斯的創始人、63歲的鄭堅江通過其控股公司持有公司約96.36%的投票權，對公司的決策和運營具有重大影響。這一高度集中的股權結構也可能成為市場關注的焦點和質疑點之一。此次奧克斯赴港IPO面臨著多方面的質疑和挑戰。

赴港IPO前巨額分紅近引質疑

值得一提的是，奧克斯在IPO前夕，公司向股東派發37.90億元的巨額股息，此舉引發了市場的廣泛關注和質疑。

據招股書顯示，奧克斯成立于1994年，是一家集高品質家用和中央空調設計、研發、生產、銷售及服務于一體的專業化空調提供商。作為空調行業的知名企業，奧克斯在全球市場上占有一定的份額，尤其在電商渠道的布局上，奧克斯曾一度憑借低廉的價格和較早的市場進入策略，贏得了消費者的青睞。

在IPO前夕，奧克斯卻選擇向股東派發巨額股息。招股書顯示，在業績記錄期內，奧克斯向股東派發股息約為37.90億元，而同期公司利潤合計為66.45億元，派息金額占到過去兩年九個月凈利潤總和的57%。這意味著，奧克斯將近六成的凈利潤用于了股東分紅，這一比例遠高于行業平均水平。

市場對此表示了強烈的質疑。有分析人士指出，奧克斯在IPO前夕進行如此大規模的分紅，可能對其上市后的資本實力和財務狀況產生不利影響。畢竟，上市企業需要保持一定的現金流和資本儲備，以應對市場變化和可能的經營風險。而大規模的分紅可能會削弱企業的抗風險能力，甚至影響其未來的業務拓展和研發投入。

此外，市場還擔心奧克斯此舉可能損害中小股東的利益。畢竟，IPO是上市企業向公眾融資的重要途徑，而大規模的分紅可能會減少企業上市后的融資空間，從而降低中小股東的投資價值。同時，分紅后的股價調整也可能給中小股東帶來不必要的損失。

招股書顯示，奧克斯此次IPO擬募集的資金將主要用于全球研發、升級智能制造體系及供應鏈管理、加強銷售及經銷渠道等方面。這意味著，奧克斯仍然需要大量的資金投入來支持其未來的發展。

在分紅近40億元后，奧克斯是否還有足夠的資金來支持其上市后的業務拓展和研發投入？這是市場普遍關心的問題。畢竟，一個企業的長期發展離不開持續的資金投入和創新驅動。如果奧克斯在分紅后資金緊張，那么公司未來上市后的市場表現和長期發展都將面臨嚴峻的挑戰和風險。

IPO前資產負債率過高存風險

此外，奧克斯在籌備IPO的過程中，公司高企的資產負債率引發了市場關注。根據最新招股書數據顯示，截至2024年9月30日，奧克斯電氣的資產負債率高達84.6%，這一數字遠高于行業平均水平，引發擔憂。

股書顯示，奧克斯在2022年至2024年前三季度的資產負債率分別高達88.3%、78.8%和84.6%，這意味著公司面臨著巨大的償債壓力。

奧克斯電氣在招股書中透露，其流動負債凈額較2023年末增加了約3.73億元，達到24.02億元。公司解釋稱，流動負債的增加主要是由于原材料采購、計息銀行借款增加、貿易應收款項及應收票據增加等因素所致。

高資產負債率意味著公司面臨著巨大的償債壓力，一旦市場環境惡化或經營出現波動，資金鏈斷裂的風險極高。這對于即將上市的奧克斯電氣來說，無疑是一個需要認真對待的問題。

奧克斯本次港股IPO擬將募集資金用于全球研發、升級智能制造體系及供應鏈管理、加強銷售和經銷渠道等方面，奧克斯在IPO前夕面臨的高資產負債率問題引發了市場的廣泛關注。

董明珠曾多次公開炮轟知識產權問題

此前，格力電器董事長董明珠在多個場合公開炮轟奧克斯，成為業界和消費者廣泛的熱點。董明珠的言論揭示了格力與奧克斯之間在知識產權領域的激烈競爭。

據報道，董明珠在多次演講和采訪中，直接點名奧克斯，指責其存在挖人、竊取技術、虛假宣傳等行為。她表示，奧克斯不僅挖走了格力的大量研發人員，還利用這些技術申請專利，并試圖通過法律手段打擊格力。這種行為不僅破壞了市場的公平競爭環境，也損害了創新企業的積極性。

董明珠強調，知識產權是企業最寶貴的資產，也是格力能夠持續領先行業的關鍵。她指出，格力在研發方面投入巨大，擁有眾多核心技術專利，而奧克斯則通過不正當手段獲取這些技術，并以此為基礎進行生產和銷售。這種行為不僅違反了法律法規，也違背了商業道德。

除了知識產權之爭，董明珠還批評奧克斯在產品質量和能效方面存在的問題。她表示，格力在實驗室和第三方機構的實測中發現，奧克斯生產的部分型號空調產品的實際能效值和宣傳、標稱存在較大差距，能效和制冷消耗功率的檢測均不合格。這些問題不僅損害了消費者的利益，也影響了整個行業的健康發展。

面對董明珠的炮轟，奧克斯方面多次進行回應，否認了格力的指控，并表示將采取法律手段維護自身權益。然而，從近年來的專利侵權訴訟結果來看，奧克斯在多次訴訟中敗訴，并被判賠償格力巨額經濟損失。

這場知識產權與商業道德的較量不僅關乎格力與奧克斯之間的利益紛爭，更折射出當前家電行業面臨的嚴峻挑戰和競爭態勢。隨著消費者對產品品質和服務要求的不斷提高，企業需要更加注重技術研發和知識產權保護，以贏得市場的認可和消費者的信任。

產品質量問題頻發投訴不斷

值得關注的是，奧克斯品牌因產品頻繁出現質量問題而引發大量消費者投訴，從家用空調到各類生活家電，奧克斯產品的質量問題似乎已經成為消費者心中的一大痛點。

據黑貓投訴平臺公布的數據顯示，奧克斯不僅在空調領域受到投訴，其飲水機、烘干機、空氣炸鍋、熱水器、除濕機、頸部按摩儀、電熱水龍頭等產品也頻繁出現在消費者的投訴列表中。這些投訴主要集中在產品的性能不穩定、能效虛標、使用壽命短等方面，嚴重影響了消費者的使用體驗。

有消費者反映，在購買奧克斯產品后，遇到了售后服務不及時、處理效率低下等問題，使得消費者在維權過程中倍感無奈。這些質量問題和服務短板不僅損害了消費者的合法權益，也對奧克斯的品牌形象造成了不小的沖擊。

早前，董明珠就曾實名舉報奧克斯空調能效造假，而經過相關部門的調查，奧克斯空調確實存在能效虛標的問題，并因此受到了相應的行政處罰。面對消費者的投訴和市場的質疑，在競爭激烈的家電市場中，產品質量是企業生存和發展的基石。