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三季報差強人意

10月29日，民生銀行發(fā)布了2022年的三季報。三季報數(shù)據(jù)顯示，民生銀行2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入1085.96億元，同比下降16.9%，降幅較去年同期擴大；實現(xiàn)歸母凈利潤337.78億元，同比下降4.8%，降幅較去年同期收窄；每股收益為0.68元。

這個數(shù)據(jù)并不算好，銷售額和利潤的降幅都在擴大。然而，從市場對民生銀行的悲觀情緒相比，還是高于預(yù)期的。因此，在三季度財報公布后接下來的幾天，市場的樂觀也反映在了股票上了。從10月29日，接下來的一周多，民生銀行的股票不僅沒跌，反而連續(xù)上漲了好幾天。

然而，作為中國首家非國資控股銀行，曾經(jīng)被譽為中國銀行業(yè)的未來方向，被認為會比國有銀行經(jīng)營得更加出色的民生銀行，這幾年的發(fā)展實在是差強人意。

民生的擴張和地產(chǎn)暴雷

民生銀行成立于1996年，是中國首家非國資控股銀行。主營業(yè)務(wù)從事公司及個人銀行業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及提供其他相關(guān)金融服務(wù)。截止到2017年12月31日，共開設(shè)了42家一級分行及擁有32家子公司。

因為成立早，又是第一家民資全國性商業(yè)銀行，民生銀行作為先入場者，一方面敢于創(chuàng)新，同時盡可能獲取客戶。很快，獲得了大量的市場和資金優(yōu)勢。發(fā)揮民營基因的優(yōu)勢，充分利用市場化機遇，民生銀行抓住了機遇，很長一段時間以來，也被業(yè)內(nèi)稱為中國銀行業(yè)的未來方向。2000年12月19日，民生銀行在上海證券交易所上市，2009年11月26日，民生銀行H股在香港港交所上市。行業(yè)優(yōu)勢加上資本助力，一時風光無兩。

從2007年開始，民生銀行更是開啟了一系列瘋狂擴張之路。

2007年10月8日，民生銀行公告宣布入股美國聯(lián)合銀行控股公司（Ucbh Holdings）9.9%的股權(quán)，并且有權(quán)將股權(quán)增持至20%。

2008年4月，民生銀行獲準設(shè)立民生金融租賃公司，民生銀行和天津保稅區(qū)投資公司共同出資32億元人民幣，其中民生銀行出資26億元人民幣占有81.25%股權(quán)份額，天津保稅區(qū)投資公司出資6億元占有18.75%股權(quán)份額。至2009年12月，民生金融租賃公司總資產(chǎn)達到236億元人民幣。

截至2016年末，中國民生銀行總資產(chǎn)規(guī)模達58958億元人民幣，存款總額30822億元人民幣，貸款總額（含貼現(xiàn)）24615.86億元人民幣，凈利潤為487.78億元人民幣。在中國北京、上海、廣州、深圳、武漢、大連、南京、杭州、太原、石家莊、重慶、西安、福州、濟南、寧波、成都、天津、昆明、蘇州、青島、溫州、廈門、泉州、鄭州、汕頭、長春、合肥、長沙、南昌等118個城市設(shè)立了124家分行，在香港設(shè)有分行，機構(gòu)總數(shù)量達到1119家。

對于銀行業(yè)，擴張能加速行業(yè)占有率。前期的擴張給民生銀行帶來了巨大的紅利。然后，在所有的擴張里，進軍房地產(chǎn)企業(yè)貸款的決定，令民生銀行成為了沖擊中國經(jīng)濟的地產(chǎn)業(yè)債務(wù)危機的最大受害者之一。

房地產(chǎn)紅利帶來了中國房地產(chǎn)在金融圈的風生水起，而民 生銀行，也是一直同地產(chǎn)行業(yè)深度合作的民營銀行。從2015年開始，民生銀行就開始同國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)頻繁合作。民生銀行在2018-2019年兩年間，至少和18家房企簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括正榮、陽光城、金科、佳兆業(yè)、藍光發(fā)展等。早在2021年，花旗的一份研報顯示，民生銀行對高風險開發(fā)商的風險敞口約為1300億元人民幣，占一級資本的27%，為國內(nèi)大型銀行中占比最高的。對于房地產(chǎn)的過多投入，也為接下來的暴雷埋下了隱憂。

2021年，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)流動性危機，恒大暴雷、股東中國泛海控股集團損嚴重，而這兩家房地產(chǎn)企業(yè)，民生銀行都為其提供了大額貸款。尤其是恒大集團。

2021年9月份，作為中國中國房企20強的恒大集團的債務(wù)危機和暴雷，導(dǎo)致的全面?zhèn)鶆?wù)違約，對于國內(nèi)一眾銀行、信托、海外基金無異于迎頭一擊。恒大的投資者主要構(gòu)成，銀行、信托、海外基金還有供應(yīng)商。其中最大頭的是銀行，包括民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、貝萊德、匯豐、摩根、UBS都會叫苦不迭。其中民生銀行債務(wù)達290億元（約45.56億美元），農(nóng)業(yè)銀行157億元（約24.69億美元），其他境外銀行總債務(wù)高達約300億美元。

國內(nèi)銀行里，民生銀行因為對恒大的投入巨大，恒大的暴雷，直接導(dǎo)致了民生銀行的巨大損失。僅僅從去年9月起，民生銀行的股價在12個月里暴跌31%，在彭博全球銀行業(yè)指數(shù)(Bloomberg World Banks Index) 155個成份股中墊底。與全球同行相比，對沖基金（Hedge Fund）和其他賣空者都看跌民生銀行。

除了恒大外，民生銀行對于房地產(chǎn)的過多依靠，帶來了一系列踩雷效應(yīng)，包括泰禾集團及公司股東泛海集團等，其中授信泛海集團212億，泰禾債務(wù)違約18億元。

民生銀行副行長石杰在公司2021年業(yè)績發(fā)布會上表示：“目前房地產(chǎn)行業(yè)仍處于風險釋放階段，市場銷售預(yù)期改善還需要一定時間。”

而因為房地產(chǎn)而帶來的壞賬，到底有多少呢？

最新2022三季度的研報顯示，“截至報告期末，本集團不良貸款總額、不良貸款率較上年末“雙降”。本集團不良貸款總額720.58 億元，比上年末減少 2.80 億元；不良貸款率 1.74%，比上年末下降 0.05 個百分點；逾期90 天以上、60 天以上貸款與不良貸款比例均小于 100%；撥備覆蓋率 141.06%，比上年末下降4.24 個百分點；貸款撥備率 2.46%，比上年末下降 0.14 個百分點。”

而除了房地產(chǎn)的頻繁踩雷，在此之前，民生銀行還曾因為投資康得新、輝山乳業(yè)、ST獐子島等，導(dǎo)致了銀行壞賬的增加。頻繁踩雷和風控問題，也讓投資者的不滿情緒更加高漲。其次，民生銀行在合規(guī)方面，也存在問題。在過去三年，由于開發(fā)商貸款和理財產(chǎn)品不合規(guī)等管理失當，已遭到至少三次罰款，每筆都超過1億元，高于其他任何銀行。這更讓不良貸款總額720億的民生銀行，在輿論和風控這塊口碑斷崖式下跌。而公司因為這個大缺口，也陷入困境。

寒冬如何度過

在2022年11月12日召開的三季報業(yè)績說明會上，民生銀行行長鄭萬春宣布，“基于市場變化、績效掛鉤等因素考慮，我行高管2021年度平均薪酬水平已較同期下降了15%。”

民生銀行高管的薪酬一直備受投資者關(guān)注。在上市股份制銀行中，民生銀行高管的薪酬一直都排在第一梯隊。

2021年股份制銀行行長年薪排行中，民生銀行最高，達到了430萬元。副行長和董秘的年薪也在股份行中排在前面。即使降薪15%之后，2021年，民生銀行董事長高迎欣薪酬仍然高達402.53萬元，行長鄭萬春為358.95萬元，監(jiān)事會主席張俊潼為329.78萬元。

然而，高管薪酬再怎么降，對于上百億的暴雷后的巨大窟窿來說，只是杯水車薪。從2021年民生銀行根據(jù)民生銀行官方的公告，集團內(nèi)部在2021年房地產(chǎn)行業(yè)初次暴雷之后，已經(jīng)采取了一系列措施處理不良資產(chǎn)。然而，因為房地產(chǎn)尤其是恒大集團暴雷導(dǎo)致的不良貸款總額，確實是太巨大了。

曾經(jīng)的業(yè)內(nèi)民營第一的優(yōu)勢逐漸式微，而其他競爭對手，卻逐漸崛起，招商銀行、平安銀行也開始搶奪民生銀行曾經(jīng)的固有市場。民生銀行面臨著重重危機，考驗這家老牌民營銀行實力和能耐的時候到了。

當前，民生銀行最重要的核心，仍然是如何在當前房地產(chǎn)行業(yè)寒冬中，一邊解決財務(wù)困境，一邊找到更佳的可持續(xù)發(fā)展之路。民生銀行要恢復(fù)過來，非一時之功。