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文：向善財經(jīng)

銀行業(yè)是個很特別的行業(yè)，自身的業(yè)績不僅關(guān)乎自身增長，也關(guān)乎很多企業(yè)的發(fā)展和興衰，往大了說，一家經(jīng)營有方的銀行不僅能獲得自身的業(yè)績增長，也能帶動社會經(jīng)濟的增長。

要響應宏觀政策承擔社會責任，又需要實現(xiàn)自身的業(yè)績，經(jīng)營一家銀行其實就是在平衡中尋找一種金融效率的最優(yōu)解。

寧波銀行剛剛發(fā)布的半年報表明，已經(jīng)找到了自己的“最優(yōu)解”。

8月28日寧波銀行發(fā)布半年報，數(shù)據(jù)顯示，上半年營業(yè)收入實現(xiàn)344.37億元，凈利潤達到136.49億元；總資產(chǎn)首次站上3萬億新臺階；不良貸款率0.76%。

掃一眼這個業(yè)績，可以看出無論是資產(chǎn)規(guī)模，利潤質(zhì)量還是不良率控制，寧波銀行都交出了一份漂亮的中期成績單。

這份成績單，可以歸功于經(jīng)營的層面的成功，也同樣可以說是ESG金融的成功。從2008年到現(xiàn)在，每年寧波銀行都會發(fā)布一份ESG報告，踐行銀行業(yè)的社會責任。

總之，一手服務實體一手帶動綠色經(jīng)濟，寧波銀行打造出了一個城商行可持續(xù)增長的新范式。

//資產(chǎn)規(guī)模邁進3萬億，半年凈利潤136.49億

業(yè)績是評判上市企業(yè)的一個基本依據(jù)，銀行也是如此。從寧波銀行半年報的業(yè)績來看，上半年營收344.37億，同比增長7.13%，營收增長十分穩(wěn)健。

要知道，在整個行業(yè)面臨息差壓力的情況下，保持7%穩(wěn)健增長顯得很難得。

營收穩(wěn)健的原因之一在于總資產(chǎn)規(guī)模的增長。

半年報顯示，寧波銀行資產(chǎn)總額成功邁上了3萬億新臺階，與年初相比同比增長11.88%。

總資產(chǎn)規(guī)模增長拉動業(yè)績增長，表明寧波銀行增長動能后勁足，扎實服務實體經(jīng)濟的經(jīng)營策略很成功。

資產(chǎn)規(guī)模拉動營收，營收拉動利潤。寧波銀行的營收增長，是能帶來利潤貢獻的增長。

利潤方面，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤136.49億元，同比增長5.42%。貢獻利潤最多的業(yè)務是大零售及輕資本業(yè)務，非息收入也是一大亮點。

輕資本業(yè)務以及非息收入表現(xiàn)亮眼，表明寧波銀行的業(yè)績有很強的抗周期能力。這一點很重要，關(guān)乎未來業(yè)績的穩(wěn)定性。

增長質(zhì)量方面。截至2024年6月末，寧波銀行的不良貸款率僅為0.76%，連續(xù)17年始終保持在1%以下。說明在經(jīng)營中，一直以來，寧波銀行的管理能力比較強，貸后管理措施有效地管控住了信貸業(yè)務的風險。

值得注意的是，上半年，寧波銀行的貸款及墊款總額14,093.28億元，比年初增長12.50%。也就是說，在不良率控制得比較好的同時，寧波銀行的貸款規(guī)模還在增長。

一方面，存款業(yè)務的增長，給貸款業(yè)務帶來有力支撐。數(shù)據(jù)顯示，寧波銀行上半年存款總額18,424.01億元，比年初增長17.63%。另一方面，出色的風險控制能力使得業(yè)務規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模也有更多的擴張空間。

實際上，對于經(jīng)營能力強的銀行來說，規(guī)模的擴張并不一定意味著風險擴張。

這份半年報里，還有一個指標值得關(guān)注：寧波銀行的撥備覆蓋率很高，遠超行業(yè)平均水平，為420.55%。

這么高的撥備覆蓋率說明風險抵補能力其實是非常強的。這正是這種強大的抗風險能力，為未來貸款業(yè)務的增長提供了空間。

進入3萬億俱樂部，標志著寧波銀行的經(jīng)營能力和持續(xù)增長能力再上一個臺階。資產(chǎn)規(guī)模超過3萬億的城商行并不多，寧波銀行之外，也就只有北京銀行、江蘇銀行和上海銀行。

如今的這個環(huán)境下，要取得規(guī)模化增長并不容易。所以，資產(chǎn)規(guī)模的增長本身其實就是一份成績單。

好的業(yè)績往往容易讓人忽視寧波銀行最有價值的一點：邁進3萬億俱樂部以及亮眼的利潤之外，更重要的其實是穩(wěn)定增長以及持續(xù)發(fā)展的能力。

可以預見的是，很長一段時間內(nèi)，息差承壓增速下滑的普遍現(xiàn)象會長期存在，也就是說，新的周期下，城商行們必須通過自身的經(jīng)營能力去找到持續(xù)增長的能力。

顯然，寧波銀行有這樣的能力。

也因此，第三方機構(gòu)紛紛給出了肯定。平安證券08月29日發(fā)布研報稱，給予強烈推薦評級。此外，近一個月3家券商研報給出的平均目標價為26元。截止8月30日收盤，寧波銀行股價為20.25元。

對于寧波銀行來說，半年報是個新起點，接下來的價值成長之路才剛剛開始。

//高質(zhì)量增長背后，寧波銀行的“蛋糕經(jīng)濟學”

寧波銀行中報表現(xiàn)出的高質(zhì)量增長是有深層邏輯在的。

上市的銀行企業(yè)有很多，但真正有追求的并且經(jīng)營能力強的銀行不多。不刻意追求利潤，實實在在做事兒，綠色金融、普惠金融，用科技賦能力賦能企業(yè)，才是商業(yè)銀行的可持續(xù)增長之道。

經(jīng)營能力強好理解，相對容易被量化，比如管理策略，管理層的能力。

但是，什么叫“有追求”的銀行？

結(jié)合當下這個時代的背景看，各行各業(yè)都有自己的“增長焦慮”，大家都在“卷”，要么“卷產(chǎn)品”要么“卷價格”。“卷”的本質(zhì)其實就是缺乏增量。

所謂“有追求”的銀行其實就是“能把蛋糕”做大的銀行。

金融不是一個工具，而是一種能力，一種調(diào)節(jié)資源的能力。能用好金融能力，做大整個社會增長的蛋糕，不僅是銀行自身業(yè)績持續(xù)增長之道，也同樣是賦能實體經(jīng)濟，促進社會生產(chǎn)力發(fā)展之道。

亞歷克斯·愛德蒙斯在其所著的《蛋糕經(jīng)濟學》中有這么個觀點：企業(yè)如果只盯著利潤目標，往往達不到利潤最大化；企業(yè)如果重視社會責任，把利潤看作服務社會的副產(chǎn)品，反而能做大蛋糕。

銀行也是如此。

寧波銀行的經(jīng)營之道，就在于在履行社會責任的同時，滲透融入實體，從而把蛋糕做大。透過這份中報，可以看出寧波銀行的可持續(xù)增長之道有這么幾個關(guān)鍵詞：

第一個關(guān)鍵詞是“普惠”。

踐行普惠、服務實體一直都是寧波銀行所堅持的理念。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，全行普惠小微貸款余額達到1958.30億元，較年初增加99.90億元；普惠小微企業(yè)客戶數(shù)達到27.49萬戶，較年初增加4.17萬戶。

光看數(shù)據(jù)可能沒什么實感，但每個小微企業(yè)客戶背后，其實承載的就是縣城本就不多的就業(yè)崗位，一家小微企業(yè)，可能就意味著幾十、上百個家庭的穩(wěn)定收入。

這些小微企業(yè)是真正需要金融支持的企業(yè)，一筆低成本的周轉(zhuǎn)貸，可能就會挽救整個公司的困境。所以，普惠金融對銀行來說不僅是新業(yè)務增量，也可能意味著背后社會就業(yè)的穩(wěn)定。

穩(wěn)就業(yè)，就是穩(wěn)購買力，這對于促進消費行業(yè)增長有重要意義。

第二個關(guān)鍵詞是“科技賦能”。

金融科技賦能聽起來高高在上，不食坊間煙火，但所謂“科技賦能”也能夠很質(zhì)樸，很接地氣。

比如，寧波銀行為寧海縣一家主要經(jīng)營茶葉、香榧以及筍等農(nóng)產(chǎn)品的果蔬公司安裝了企業(yè)APP，大幅提升了企業(yè)負責人收款、轉(zhuǎn)賬的便利性。再比如，寧波銀行還推出各類特色產(chǎn)品，形成專利貸、科技貸等多項專屬金融產(chǎn)品，幫助企業(yè)解決實際的金融需求。

科技賦能，帶來的是產(chǎn)品創(chuàng)新、模式創(chuàng)新上的更多可能性。在服務小微客群，做強小微企業(yè)產(chǎn)品上，寧波銀行業(yè)在不斷探索新的方式。

這些新的嘗試，往小了說是用科技幫助企業(yè)降低經(jīng)營成本，往大了說也是在金融科技落地上進一步創(chuàng)新，很有價值。

第三個關(guān)鍵詞是“綠色金融”。

在“綠水青山就是金山銀山”重要思想發(fā)源地的湖州安吉，寧波銀行湖州分行探索“綠色金融”服務，向承建企業(yè)發(fā)放2.88億元礦山修復項目貸款，用于礦區(qū)建設(shè)改造項目和礦區(qū)生態(tài)環(huán)境修復。

在紹興，寧波銀行投放1億元綠色貸款，支持餐廚環(huán)保能源公司擴大生產(chǎn)。

在湖州，寧波銀行投放貸款7000萬元，支持建設(shè)5G智慧停車系統(tǒng)項目，其中，40個充電樁預計每月可提供1200車次的充電服務……

這些項目說明一件事兒：“建立健全綠色金融治理架構(gòu)，推動綠色金融落地增長”，不是一句簡單的口號，而是一個個落地的執(zhí)行項目，是真正能夠解決問題的落地的方案。

把綠色金融嵌入在業(yè)務中，寧波銀行的增長完全可以稱得上是“有質(zhì)量”的增長，是綠色金融下的可持續(xù)增長。這種“綠色金融”的范本，值得每個上市銀行來“抄作業(yè)”。

第四個關(guān)鍵詞是“社會責任”。

對于上市公司來說，社會責任這個概念可以很模糊，也可以很具體。

寧波銀行對社會責任的詮釋就很具體。今年上半年，寧波銀行上線商業(yè)養(yǎng)老金系統(tǒng)，上線商養(yǎng)產(chǎn)品兩款，累計上線個養(yǎng)產(chǎn)品123款；為32萬個人客戶提供養(yǎng)老金融服務億元。

此外，寧波銀行麗水分行持續(xù)拓展山區(qū)網(wǎng)點建設(shè)、建起支農(nóng)、惠農(nóng)、便農(nóng)的“融資綠色通道”，為鄉(xiāng)村市場提供更加高效、便捷的金融服務。寧波銀行麗水分行還擴大信用貸款和弱擔保貸款覆蓋范圍，金融服務覆蓋麗水全市406個村，為1萬多農(nóng)戶提供信用授信，累計授信金額超13.96億。

社會責任可以是沉甸甸的，不計回報的投入。比如，之前互聯(lián)網(wǎng)巨頭們紛紛拿出千億資金回饋社會。再比如，一些企業(yè)每年也都會給紅十字會捐款，做慈善。除此之外，承擔社會責任也可以是做好本業(yè)的基礎(chǔ)上，用自己能調(diào)動的資源對社會做更多的貢獻。就像寧波銀行做的那樣，把承擔社會責任真正融入業(yè)務中。

也許相比前者的“耿直”，后者所承擔的責任才真正能“做大蛋糕”，能促進這個社會健康、持續(xù)地發(fā)展。

總結(jié)：

從估值的角度看，過去的銀行業(yè)的估值邏輯是凈利潤、股息率，分紅比例等等，從投資回報的角度來看這沒什么錯，也應當這樣去估值。

不過新時代下，銀行的估值中也應當有ESG的可持續(xù)發(fā)展的成長估值。

寧波銀行的這份半年報成績單，其實還原了一個真正有持續(xù)成長性銀行應有的要素：不僅僅是利潤的增長，真正有成長性的銀行應是兼顧“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”的高質(zhì)量增長。

未來，這種ESG成長價值將如何兌現(xiàn)，如何進一步反映到上市銀行企業(yè)的估值中，頗為值得期待。

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