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Coinmarketcap數據顯示，以太坊2018年1月初達到最高點約1343美元，到如今的288美元，前幾天更是跌到了264美元。今年已累積下跌了80%。

對于此次ETH大跌，很多內業人士也看不明白。于是，各種下跌的原因分析紛至踏來。內參君簡單地梳理了一下。

多重原因，到底哪個靠譜？

第一個猜測是競爭對手的惡意攻擊說。

起因是從8月9日起。以太坊的網絡上出現了一系列奇怪的交易。因為這些交易都和同一個地址有關。

從接收到第一筆0.02ETH的交易之后，這個地址在15分鐘內產生了600筆交易。更可怕的是，這種現象一直持續著，并且在30小時內，這個地址就累積了4.8萬筆交易。

有的人認為這是一場針對以太坊的且是有預謀的垃圾交易攻擊。基至有人猜測是以太坊的競爭對手EOS組織了這場攻擊。但這只是無端地猜測，沒有人能拿出充足的證據。

而且，這種“垃圾”攻擊背后的成本是很高的，因為每筆交易的手續費都超過了轉賬的數額。根據統計，這些交易的手續費總和已經超過了160 eth（約5.8萬美元）。

最重要的是，這種攻擊ETH的交易量并不大。最多也就是對以太坊的交易速度有一定的影響。不足以至ETH的價格暴跌。

第二種說法是ICO項目的變現拋售。

有人說引起連環踩踏的正是項目方和一些投資機構。前期有些項目已經完成私募，手里有大量的ETH。另外，最近的ICO的項目頻頻破發，致使很多投資機構不在輕易去投ICO項目。而他們的手中有大量的ETH。在大勢不好的情況下，來自這兩方面的人集中變現的壓力才導致了這一輪讓人猝不及防的暴跌。

真的是這樣嗎？就算是項目方和一投資機構有變現的需求，但實際上，過去一個月的ETH支出為10萬 ，明顯低于年初至今的平均每月1.4M；可以說，平均月率已降至近一年來的最低水平。所說，這種說法也根本就立不住，ETH暴跌并不是因為ICO項目方的拋售。

第三種說法是股東變現拋售。

奇點財經聯合創始人鄭迪日前表示，近期觀察到疑似以太坊“創世地址”轉出了超過21萬枚ETH，其中不少充進Bitfinex和Kraken交易所疑似套現。

創世地址是以太坊當初在ICO眾籌時的地址，包括最早的以太坊眾籌參與者和以太坊基金會兩大“主力”，最早擁有合計7200萬個ETH，占以太坊總量的71%。

盡管過去可能有過拋售，但是在最近幣圈遇冷之際。這種類似“上市公司大股東偷偷減持”的跡象，加上大股東持股可能超過70%，可能成為壓住ETH價格前景的“一塊大石頭”。

眾籌和基金會占比太高了，現在就變成ETH潛在新增供應，項目方看到這個情況可能嚇得第一時間就賣。

一個可怕的真相

至于第三種情況，內參君認為是個大概率事件。而且這也正揭開了一個被大家都忽悠問題：就是持幣股東擇機套現。這也意味著每位數字貨幣投資者頭上都頂著一個“悶雷”，隨時隨地都有可以爆炸。

眾所周知，任何一個項目方發行TOKEN，只拿出的一小部分去私募，絕大部分的幣都在項目方自己的手里。雖然這部分幣有一定的封閉期，但過了封閉期解禁的話，什么時候出貨，完全是由項目方自己掌控了。

比特幣之所以得到人們的支持和認可，正因為它是一個完全去中心化的產品，籌碼分散度高，不容易被人操縱。

我們先來看看比特幣的籌碼分布情況，通過下面一張圖可以看出：根據幣牛牛的數據顯示，比特幣持幣地址數達22933719個，可以說籌碼已高度分散。前10名持幣：6.01%，前20名持幣：9.09%，前50名持幣：14.51%，前100名持幣：19.01%。前幾名的持幣大戶都是數字貨幣交易平臺，這也從另外一個側面證明了平臺的實力。當平臺遭遇安全問題時，有實力賠付客戶的損失。

接下來，我們在看看以太坊的籌碼分布情況。雖然以太坊一直被很多人看好，它也是除了比特幣之外最被認可的數字貨幣，但從ETH籌碼分布情況來看，它要相對集中很多。根據幣牛牛的數據顯示，以太坊持幣地址數達41053961個。前10名持幣：11.48%，前20名持幣：17.63%，前50名持幣：28.11%，前100名持幣：35.07%。我們也從中發現，排在前幾名的大戶都是項目方和投資人。這也就不難理解為什么以太坊會出現驟跌的情況了。

但除了比特幣和以太坊的籌碼分布情況還算良好外。其它的數字貨幣就不是那么回事兒了。為此，內參君將一些熱點數字貨幣的籌碼分布情況做了一張表格，這樣大家就可以一目了然了。

區塊鏈的主要目的是實現去中心化。如果持幣地址數越多，籌碼越分散，就證明其生態建設進展也越順利，大眾對項目的認可度也越高。而通過上面的表格可以看出，我們一些耳熟能詳的數字貨幣無論從持幣地址數量，還是從籌碼集中度上表現得都不是很好。這也正反應出區塊鏈的發展正處于初期階段。

但不能否認的是，如此高的籌碼集中度，對投資而言，無疑于頭上頂個“雷”，隨時都可以爆炸。因此，內參君在此提醒對于籌碼過度集中的項目要慎重投資。

反觀ETH此次價格暴跌，從另外的角度看也是件好事。以太坊作為最完善的公鏈，有VB團隊的支撐，是典型的價值幣。此次價格暴跌從短期來看，對于那些正在進行ICO，或準備進行ICO的初創企業的影響就顯得比較大。但從長遠角度來說，是ICO優勝劣汰的過程。從某種程度上來講，這也是行業良性發展的必經過程。

ArcBlock創始人冒志鴻對ETH價值判斷更具參考價值，“目前的下跌只是暫時的。 相反由于eth價格下跌，gas便宜了，以太坊實際上更實用了，如果他們下面改進系統提高性能，能變得更有價值。相反會隨著eos等競爭者的泡沫破裂而顯得更有價值。”同時，他也大膽預測，ETH的回暖并不需要太長的時間。