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懸而未決的監管重錘即將落下，決定現金貸行業命運的一刻終究還是來了。

11 月 21 日晚，一張《關于立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》開始大范圍流傳。這張印有「特急」字樣的整治函來自互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室，即目前互聯網金融行業最高級別的監管單位。

文件的真實性隨即得到多方認可，某互金行業內人士也向 PingWest 品玩（微信號：wepingwest）證實了這一消息。

《通知》明確顯示，因為部分機構開展的「現金貸」業務存在較大隱患，勒令各級小額貸款監管部分暫停網絡小貸牌照的發放。

一般性的小額貸款牌照不允許小貸公司跨省放貸，但網絡小貸牌照則給了互聯網金融平臺一個向全網放貸的口子，這一口子剛打開不久，如今又被堵上了。

這是專門針對現金貸砸下的一記重錘。

根據 PingWest 品玩得到的獨家消息，一份更明確且更嚴格的、針對現金貸的監管文件將在不久之后出臺，最快一周左右，最晚也極有可能會在年內。

這一利空消息迅速傳遞到了資本市場。當日，趣店的盤前交易股價跌幅達到 30% 以上，開盤后隨即暴跌。同時，拍拍貸、信而富、融 360、和信貸都有不同程度下跌。

其實，今年以來，銀監會及多個政府相關部門相繼對網貸平臺的業務作出限制性規定，可以說是步步緊逼；監管信號如此明顯，業內更是傳言四起，只是遲遲沒能落實到具體文件和條款上。可見，自趣店上市以來引發的全社會對現金貸的關注和爭議，是加速這一進程的最直接原因。

《通知》是這一系列政策中目前最明確，也是最嚴厲的一條，然而，這只是個前奏。

銀監會親自出手，瘋狂即將終結

在此之前，我們一般認定現金貸為短周期的、無消費場景的短期借款；而現金貸平臺又往往被歸類到「網絡借貸信息中介平臺」，由各地金融辦/局按照中央的監管思路來管理具體的業務運作。

業內人士向 PingWest 品玩透露，這份即將出臺的文件會由銀監會發布，是一份專門針對現金貸行業的規定。

PingWest 品玩了解到，這份文件的核心內容大概有：

其一，明確地將 36% 作為年化利率的紅線。36% 這個年化利率數字來自最高法關于民間借貸利率的判決規定，僅僅表示超過 36% 的利息部分法院將會支持借款人追回。而針對現金貸的監管，則將直接劃定一條紅線，相關公司再也不能以服務費、沒有相關規定為由推脫逾越。

其二，不鼓勵沒有消費場景的現金貸業務，鼓勵有消費場景的借貸產品。這對那些消費金融相關的公司和產品影響不大，最直接的影響對象是那些純粹在線上發放現金貸款的平臺，比如現金貸業務占到 80% 以上的趣店。

另外，該規定還有可能對目前網貸平臺通行的與持牌機構聯合放貸作出規定。

一旦監管將 36% 劃定為死線，那么幾乎目前所有運營現金貸業務的公司都會受到影響，對某些公司而言這種影響將會是致命的。

趣店只是冰山一角，這個行業里還有更多的隱秘公司，利用各種貸款超市的流量進行大規模放貸，年化利率驚人。一些純粹的現金貸公司――掌眾和 2345 貸款王等，月放貸額可達百億元，其瘋狂程度可想而知。

這些平臺的上下游也匯集了聞聲而來的投機客――手握無數借款人流量的貸款超市，高企的獲客成本，線下暴力催收的灰色鏈條，還有那些幫助借款人找口子的黑中介。

就在這一切都進入瘋狂的時候，監管來了。

山雨欲來風滿樓

對于整個行業來說，這一天遲早要來，各路兵馬也早有準備。

今年 4 月，監會發布《中國銀監會關于銀行業風險防控工作的指導意見》，這是現金貸第一次被銀監會「點名」。銀監會列了一份詳盡的名單，其中包括 429 個 App，72 個微信公眾號和 117 個網站，要求各地的相關互金和小貸協會重點排查這些網絡現金貸的利率和服務費、放貸對象、催收方式、數據來源和放貸資質。

這份長名單幾乎將市面上所有的現金貸產品一網打盡，涵蓋了行業內的大小公司，甚至連中國銀行下屬的中銀消費貸這樣的國家隊都沒能幸免。

意見發布后，各地相關監管單位馬上約談了各個平臺，傳達意見要求整頓。現在看來，這是個嚴肅但不嚴厲的開始：沒有實質性措施落地，各家公司與監管部門往來頻繁，仍有斡旋空間。

異象集中出現在最近一個月，準確地說是趣店上市之后。

據 PingWest 品玩所知，在趣店上市并引起軒然大波之后，北京金融局立即行動，對北京地區的現金貸平臺資金來源作出限制，要求各平臺只能用自有資金放貸，不再允許與持牌金融機構聯合放貸。

由于小貸公司的放貸額無法超過其注冊資本的 150%，這種聯合放貸的方式其實是業內獲取資金的一致做法。而一旦切斷這一方式，那么現金貸平臺的放貸規模將會受到重創。

這還只是北京。這一禁令完全有可能在銀監會的規定下在全國范圍內實行。

更耐人尋味的是螞蟻金服的動作。

就在網絡小貸禁令發布的前一天，螞蟻金服宣布停止與現金貸平臺的芝麻信用合作。理由是「發現個別商戶存在超過法定保護利率以上的各類費用，不當催收，沒有按照協議履約等問題」。

再往前一天，有媒體爆料稱支付寶已經悄悄撤下了來分期的入口，想要進入服務只能通過搜索。我們發現，目前雖然來分期在支付寶里的入口仍然保留，但進入后已經從以前的現金貸變成了車貸。而且，在進入后，支付寶會自動彈出一個「免責聲明」，稱服務由來分期運營，相關責任也由來分期承擔。

這意味著，作為行業老大的螞蟻金服，已經表態與現金貸切斷聯系，甚至不惜給自己投資的公司趣店降權。

作為行業巨頭，螞蟻金服與監管方聯系密切，不排除有先監管一步主動切割的可能。

哪些公司會被扼住咽喉？

目前看來，這次整頓對行業最大的影響是利率限制，另外還可能有限制放貸額。

對于原本年化利率已然在 36% 以下的平臺而言，它們不會受到利率限制的影響。但這個行業絕大多數潛伏在水下的公司，限制了年化利率，很可能意味著直接要了它們的命。

限制利率必然會帶來利潤下降，更嚴重的是，這些平臺根本承受不了這種下降。

一位業內人士向 PingWest 品玩透露，行業內放貸額度最大的平臺之一掌眾，其日放貸量能接近百億人民幣。這些債權來自各種貸款超市，也即借款人流量平臺――掌眾也是業內購買貸款流量最大的平臺之一，而現金貸公司的獲客成本大概在 100-120 元，成本高得飛起。

掌眾模式才是這個行業的代表：以昂貴的金額買量放貸，用高利率覆蓋買量成本和壞賬率。只要有新的資金涌入，無論債權質量如何，游戲都可以玩下去。

所以，利潤暴降導致的直接后果就是現金流緊張，從而揭開這些現金貸平臺真正的底褲――壞賬。另一邊，如果連資金端都受到限制，根本就是火上澆油。

大浪退去到底有多少人在裸泳，也許很快就會有答案。