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對于這些以各種形式的資產包為產品依據并且依托交易驅動的平臺而言，邁入千億門檻已經意味著在行業內進入到了一個更為重量級的比拼階段，除了風控和資產準入外，

進入2017年之后，各個平臺在監管合規方面的腳步開始加快，繼有關互聯網金融監管的基本指導意見在2015年7月下發后，有關網貸、互聯網支付、互聯網證券、互聯網保險等領域的一些基本規范也指導意見也先后下發。與此同時，很多平臺也在交易量、撮合量以及理財端、信貸端規模上邁入了新臺階。

近期，微貸網公布了交易量逐步突破千億的消息，銅板街也宣布成交量突破2千億，另外業內還有陸金服、紅嶺創投、鑫合匯等也都早已邁入這個千億門檻。對于這些以各種形式的資產包為產品依據并且依托交易驅動的平臺而言，邁入千億門檻已經意味著在行業內進入到了一個更為重量級的比拼階段，除了風控和資產準入外，更為直接的問題就是規模化后的盈利問題。

無獨有偶，近日中國互聯網金融協會首批接入登記披露服務平臺的十家平臺中，僅從接入的數據來看（因為有些平臺在業務拆分和獨立運營上有變化，因此不一定完全符合平臺盈利狀況），半數以上的平臺在虧損運營中。另外據不完全統計，2016年20多家主流平臺的業務盈利數據顯示，目前行業中大多數平臺還處在微弱盈利或虧損的邊緣，能夠進入穩健盈利通道的平臺很少。

那么，對于國內還沒有放開的互金企業上市浪潮，能否保持穩定的業務增長趨勢以及盈利預期便成為了以后長期發展乃至于上市的一個關鍵性因素。商業模式不同，對營收和利潤的影響是否很大？答案是肯定的。

大額資產“跑量”模式：交易量大，合規難度大

對于盈利模式和平臺的上升通道，目前國內的網貸行業主要存在兩種模式：一種是平臺線上匯集理財資金，但融資項目大多是傳統的線下抵押、非標、保理、租賃等資產項目，而且在其中通過引入信用衍生方式進行資產風控保證。

這些平臺，目前都正在從規范化和跑量的大額資產渠道中逐漸找到一種平衡，因為網貸基本規范中對于小額、分散的定位（網貸基本指導意見中規定個人、企業在單個平臺融資上限為20萬和100萬），所以這些平臺都在從前期的非標資產售賣模式進入逐步的規范、管理期。單純以線下資產通道和渠道對接模式的平臺雖然可以在交易量上占優勢，但未來受經濟環境和資金利率市場波動的影響較大，而且純理財-資產對接的產品模式后期也面臨交易通道和合規問題。當然，這種模式可以在跑量上迅速拉開段位，即便是目前在定調個人和分散為主要原則的整改期中，大多數平臺也依舊是通過繞道交易所和金交所，或者是拆分項目的方式進行運作（或者是與單純的線上小額模式相互隔離，拆分運營主體）。

從目前國內互聯網發展趨勢來橫向對比看，從去年開始，國內有一些平臺已經開始逐步進入以營收和利潤為考核指標，并且在較為穩健的類信貸資產或者是以平臺交易撮合的模式下，實現了在自身用戶生態內的利率定價和風險管理。由于業務模式不同，因此盈利模式也有較大差異。

第一種注重跑量的資產模式，最典型的例子是陸金所。2016年陸金所完成戰略性架構整合，形成陸金所、前交所、重金所、平安普惠“三所一惠”控股架構，累計交易量突破6萬億元。此外國內一些排名靠前，成交量在百億千億左右的網貸平臺而言，交易量的放大也意味著平臺服務費或者是手續費的快速增長（雖然目前監管的規定是要小額、分散，但這種項目融資方式可以經過交易所等渠道進行類標準化的操作，并給和平臺已有的網貸P2P業務相互隔離）。

理論上而言，也只有通過交易量的放大和成交量的絕對值擴大才能帶來平臺在手續費和渠道費用上的收入，一般而言這樣的平臺是經過和外部增信或者是交易方合作，在原先有一定風控流程的基礎上引入平臺的合規和二次風控。當然，這種模式在獲得盈利空間的同時，在資產交易流程設計和理財-資產端匹配程度上也會需要更專業的風控策略選擇。因為目前國內整體上還是剛性兌付的環境，所以平臺在風控和后期資產安全建設上也會投入更多精力。

簡單來說，這種依靠外部資產引入并且做交易驅動的平臺，交易量很大，動輒百億千億，但余額與交易量差距較大，且面臨較大整改風險，很有可能是“操賣白粉的心賺白菜的錢”。因為通道服務費有限，或者資金端利率較高，但資產端缺乏定價權。

盈利評估：雖然這種跑量的資產模式也逐步開始進入盈利區間，但是對B端資產的風控和安全性把握能力要求將更高。

線上信貸模式：符合監管趨勢，依托大數據風控

還有另外一種撮合模式，在國內以51信用卡旗下“51人品”和宜人貸為代表，則因為滿足小額、分散定位而且在商業模式上個人純線上信用貸款對接理財需求（其本質是民生類經營和穩健消費類融資），受整體經濟環境影響較小。

這種模式依靠各自生態基礎的海量數據和用戶行為分析，通過大數據風控系統來全面引入數據、建模、因子和策略因素，最終在更優化的效率和成本條件下完成對用戶的信用管理，是國內科技金融的主要表現。更為關鍵的是，這種以大數據風控為核心驅動的線上用戶-風控的信貸模式，已經開始爆發出強大的市場需求并且進入快速盈利階段。

這種以撮合為主，以對接投融資用戶之間需求的方式，其實最大的優勢在于擁有自身大數據風控為技術基礎的利率定價體系，目前這樣的產品以信用分期和個人信用貸款為主要表現。國內以宜人貸、51人品等產品為主要表現，因為擁有后端的大數據智能風控、反欺詐、人工智能、深度學習、爬蟲等技術為支撐的，綜合用戶海量數據的信用評估模型，目前已經成為國內互聯網金融2.0階段的主要產品驅動力。

這種模式，其主要特點不是通過外部接入資產的模式，而是通過平臺掌握的場景化融資需求或者是某一兩個線上互聯網產業鏈的需求，通過平臺做撮合交易來實現融資者和投資者之間的對接。與上一種資產對接和售賣模式不同（上述資產驅動的業務模式帶有一定的證券化特點），這種撮合模式對接具體的家裝、旅游、經營、休閑、電器等消費和民生類需求，往往單筆金融較小，采用分期還款的形式，還款能力也較有保障。

這種模式最大的優勢在于：在傳統的金融風控手段以外，以互聯網線上用戶數據和千、萬的維度、變量建立一套獨立的風控體系，通過對個人小額信用貸款的滿足來實現科技驅動的線上撮合貸款服務。擁有獨立的利率定價體系和風控管理體系，規模正在從百億開始加速，未來空間很大。

盈利評估：前期會有幾年的積蓄期，但業務、風控體系成熟后，擴展很快，關鍵是擁有獨立的數據化風控能力，擁有互聯網化的定價權，線上撮合也能解決資金問題，盈利空間很大。

個人線上撮合模式已經開始快速盈利

兩個主要的案例：宜人貸、51信用卡