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8月1日，宜人貸發布了2017年第二季度未經審計的財務業績，雖然借貸撮合量十分亮眼，但是宜人貸迅猛增長的收入，以及與收入增速相差懸殊的凈利增速也引起市場關注。

值得關注的是，宜人貸上市一年半以來，首次宣布6億元分紅方案。不過，業績發布后首個交易日股價卻下跌了4.67%，周二在美股價又呈現下跌趨勢，截止收盤，其股價跌幅近9%，報30.57美元/股。

雖然宜人貸方面表示短期的股價波動無法預測，但是，很難說股價下跌市值縮水不是受此次財報影響。

雖然撮合量足夠亮眼，但數據指標相悖引人遐想

借款撮合量方面，據宜人貸Q2財報顯示，2017年第二季度，宜人貸為138,529位借款人促成借款總額81.90億元，為199,591位出借人完成114.47億元，截至2017年6月30日，宜人貸累計借款促成金額達474億元。

據宜人貸此次財報的業績展望，2017年第三季度預計借款促成總額100億-105億元，預計凈收入13億-13.5億元，預計調整后EBITDA利潤率2.8億-3.2億元。到2017年全年，公司預計借款促成總額350億-370億元，預計凈收入48億-50億元，預計調整后EBITDA利潤率13億-14億元。

宜人貸的目標也很遠大，計劃到2020年使公司達到千億元交易規模。

不過，宜人貸在借款規模大幅擴張的同時，前期壞賬風險也開始引爆。截至2017年6月30日，平臺2015年促成所有借款的累計凈壞賬率已提升至8.3%;截至2017年3月31日，這一比例為7.6%。兩相對比的話，今年二季度累計凈壞賬率環比增加了9.21%。

同時，雖然撮合量十分亮眼，但是財報中顯示出相悖的數據，似乎更讓投資者嗅到一絲不尋常的氣息。

宜人貸在第二季度實現凈收入11.83億元，同比增長61%，環比增長16%;凈利潤 2.69億元，同比增長3%，環比減少23%。雖然凈收入與凈利都出現增長，但是環比來看則出現相悖現象。

值得注意的是，相較于前幾個季度，宜人貸凈收入增速亦在不斷放緩。2016年第三季度，宜人貸的凈收入同比增速為137%，四季度同比增速為102%，2017年一季度同比增速為84%。

由此凈收入增速為何不及借款撮合量增速以及凈利為何鮮有增長等問題成為投資者更關注的焦點。

宜人貸方面回應稱由于線上借款業務量增長以及保守的收入確認會計準則，使當下收入確認存在滯后性，但是未來財報會更好看。除此之外另一個原因就是分紅產生6千萬稅收，所以凈利同比增速產生分歧。同時，銷售費用大幅增加也是原因之一。

上市一年半以來首次分紅

在本次財報中，最大的看點可能就是宜人貸將在上市一年半以后，首次提及分紅事宜。

本次分紅方案將包括一次特殊現金紅利和今后每半年發放一次的普通紅利。其中，截至2017年9月29日閉市之時登記在冊的所有股東，預計將在2017年10月16日獲得每普通股5.0845元人民幣(0.75美元)，折合每ADS發放10.169元人民幣(1.5美元)。

從2017年下半年起，將于每半年發放一次普通紅利，其中，普通紅利的發放金額約為每半年稅后凈利潤的15%。

按目前上半年的凈利潤數據，以2.69億為例，扣除稅后，預計股東可將每半年獲得近4000萬左右的普通分紅。

據了解，本次派息共計6億元，對現金流依舊充沛，當前短期可動自有資金可達27億元的宜人貸來說是一件小事。

其實宜人貸的現金流一直比較好，那么為什么宜人貸上市之后到現在才首次分紅呢?宜人貸方面給出的回應是，企業初期需要投資的地方很多，無法分紅，而現在情況已經不同，讓大量的現金趴在賬上也是一種損失。而現在，則是一個比較合適進行分紅的時間點。

如此看來，宜人貸似乎發展很順利，賬面挺漂亮，股東也慢慢受到了重視，但是，大幅飆升的成本，開始引爆的前期壞賬風險，使得宜人貸想在行業動蕩期繼續保持龍頭地位，可能還需十分努力才行。

【來源：金融之家 作者：木子】