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京東物流發布2022年一季度財報，收入增長22%，從去年四季度盈利轉為虧損；而來自外部客戶的收入比例繼續上升，這和公司收購有關，德邦股份若收購成功，收入將繼續減少對京東集團的依賴。

首先看京東物流（2618.HK）最新季度業績情況。2022年一季度京東物流總收入為274億元，同比增長22%。

其中，一體化供應鏈客戶收入由2021年第一季度154億元增加16%至2022年同期179億元，其他客戶收入94億元，增加大約35%。

另一種維度看京東物流的收入就是，來自外部客戶，收入159.6億元，增長大約30%，占總收入比例為58.4%；來自京東集團的收入大約114億元，增長大約12%。京東物流向外部要訂單，初見成效。

不過這也歸功于公司的股權收購，比如跨越物流。2020年8月，京東斥資30億元收購以航空貨運見長的跨越速運集團，持股比例超55%，京東也瞬間擁有超過620條航空貨運航線，補足了空運產能。

京東物流其他客戶收入94億元，主要就是由于快運業務貢獻。如果沒有跨越速運收入貢獻，則來自外部客戶收入也許還剩下70-80億元左右，依然會低于集團內部收入。

嘗到甜頭的京東物流，今年3月，提出對德邦股份多數股權的收購，收購完成后，德邦股份將從A股退市。

財報顯示，德邦股份2021年總收入313.6億元，一季度收入70.2億元，如果和京東物流實現并表，則外部客戶收入將在230億元左右，是從京東集團訂單收入的兩倍多，逐漸擺脫對集團的依賴。

京東自營的物流行業是重資產運營，主要支出包括員工薪酬、外包成本、租金成本、折舊，以及燃料費、維護服務、包裝等耗材，在一季度分別花費100億、97億、25億、5億、32億元。

去年四季度，京東物流實現盈利6億多元，不過在今年一季度，京東物流再次虧損7.98億元，接近8億元。

財報中還披露了股份支付費用，一季度為3.085億元，比去年同期的4.38億元有所減少。這或許和公司股價回撤有關。

去年5月，京東物流上市，發行價40.36港元，至去年末股價跌至26.45元，至三月末跌至19.34港元，最新股價為15.94港元，和發行價相比，破發超過六成。

上市不到一年，為公司IPO立下大功的首席財務馬越也宣布辭職，迎來新首席財務官單蘇。單蘇曾在高盛亞洲任職，出任執行董事，以及曾擔任Lavender Hill Capital董事總經理。

去年12月單蘇就加入京東集團，因此收購德邦股份，或許由單蘇具體在執行，畢竟他是老投行出身，對該等業務是輕車熟路。