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DeepSeek發(fā)布了短短100多天，剛開始紅極一時(shí)，最近似乎沒那么火爆了。

然而事實(shí)上，DeepSeek的應(yīng)用正在迅速普及，各大央企集團(tuán)都在私有化部署DeepSeek。

服務(wù)器廠商加班加點(diǎn)連夜生產(chǎn)一體機(jī)，GPU云資源廠商訂單接到手軟。

星空君所在單位的集團(tuán)總部也發(fā)布了以DeepSeek為底座的企業(yè)大模型，并上線了智能體開發(fā)平臺(tái)。

對(duì)于企業(yè)用戶來說，第一個(gè)AI應(yīng)用必然是知識(shí)庫(kù)。

為什么？

原因很簡(jiǎn)單，絕大多數(shù)企業(yè)尤其是集團(tuán)型企業(yè)必然沉淀了大量的規(guī)章制度、業(yè)務(wù)流程以及各種數(shù)據(jù)，員工檢索非常繁瑣，如何快速應(yīng)用？

AI驅(qū)動(dòng)的知識(shí)庫(kù)是最佳實(shí)踐路徑。

對(duì)于AI大模型來說，知識(shí)庫(kù)也只是最最最基本的能力。

由于財(cái)務(wù)部的資料非常詳實(shí)，星空君先做了一個(gè)財(cái)務(wù)日常工作手冊(cè)知識(shí)庫(kù)，經(jīng)過把文檔轉(zhuǎn)換至向量數(shù)據(jù)庫(kù)后，所有的財(cái)務(wù)相關(guān)內(nèi)容都可以通過AI大模型回答。提高了工作效率，也大大減少了財(cái)務(wù)人員的解釋工作。

什么是向量數(shù)據(jù)庫(kù)？

在AI大模型興起之前，我們使用的數(shù)據(jù)庫(kù)主要是存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，比如數(shù)字、文字等。

隨著AI大模型的興起，大模型需要識(shí)別語(yǔ)音、圖像、視頻，如何存儲(chǔ)和檢索成了一個(gè)難題。

于是，向量數(shù)據(jù)庫(kù)出現(xiàn)了。

向量數(shù)據(jù)庫(kù)是專門用來存儲(chǔ)和查詢向量的數(shù)據(jù)庫(kù)，其存儲(chǔ)的向量來自于對(duì)文本、語(yǔ)音、圖像、視頻等的向量化。與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)相比，向量數(shù)據(jù)庫(kù)可以處理更多非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（比如圖像和音頻）。

最好用的向量數(shù)據(jù)庫(kù)是Milvus，創(chuàng)始人謝超（花名星爵）曾是Oracle的核心工程師，主持了Oracle12c多租戶數(shù)據(jù)庫(kù)研發(fā)。2018年回國(guó)創(chuàng)立Zilliz推出Milvus。

國(guó)產(chǎn)向量數(shù)據(jù)庫(kù)的出現(xiàn)，本質(zhì)上也是換道（彎道）超車的一種體現(xiàn)，總要有新技術(shù)超越甚至替代Oracle，中國(guó)技術(shù)就不會(huì)落伍，在此不做贅述。

一、東軟集團(tuán)

事實(shí)上，A股上市公司中極少?gòu)氖孪蛄繑?shù)據(jù)庫(kù)的研發(fā)，更多的是應(yīng)用。

比如東軟集團(tuán)，東軟集團(tuán)和Milvus并沒有直接關(guān)系（網(wǎng)上查到的關(guān)聯(lián)大概率是AI生成的幻覺數(shù)據(jù)），只不過是Milvus的深度使用開發(fā)者。

東軟深耕醫(yī)療行業(yè)，需要接觸大量的病例、CT、核磁影像資料，大部分是非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，向量數(shù)據(jù)庫(kù)是最佳存儲(chǔ)方式。

數(shù)據(jù)來源：iFind

2024年?yáng)|軟集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.60億元，同比增長(zhǎng)9.64%，連續(xù)兩年保持正增長(zhǎng)，但增速低于行業(yè)頭部企業(yè)。增速放緩的主要原因原因，是醫(yī)療健康板塊收入下滑12.08%，智能汽車互聯(lián)增速僅4.7%，而智慧城市業(yè)務(wù)增長(zhǎng)49.95%成為主要驅(qū)動(dòng)力。

公司歸母凈利潤(rùn)只有0.63億元，同比下降14.70%，主要受三費(fèi)增長(zhǎng)（銷售費(fèi)用增加12%、管理費(fèi)用增加8%）、研發(fā)投入增加15%）及匯率波動(dòng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用激增（增加247.33%）的影響。扣非凈利潤(rùn)虧損3613.42萬(wàn)元，同比減虧1.11億元，核心業(yè)務(wù)虧損收窄，但仍未扭虧。

二、各版塊經(jīng)營(yíng)情況

結(jié)合2024年年報(bào)，分板塊來看，醫(yī)療板塊受影響比較大。

醫(yī)療健康及社會(huì)保障板塊收入22.61億元，同比下滑12.08%，主要受醫(yī)保信息化項(xiàng)目延期及政策調(diào)整影響，但通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和高毛利項(xiàng)目占比提升，毛利率同比提升1.27個(gè)百分點(diǎn)。

戰(zhàn)略亮點(diǎn)在于AI+醫(yī)療業(yè)務(wù)合同增長(zhǎng)106%至4.88億元，與華為合作推出的AI醫(yī)療一體機(jī)已覆蓋90余家醫(yī)院場(chǎng)景。

智能汽車互聯(lián)板塊收入41億元，同比增長(zhǎng)4.7%，其中出海業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)65%，Nagivi座艙軟件出貨量增長(zhǎng)140%，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率同比下降1.41個(gè)百分點(diǎn)。該板塊在車載量產(chǎn)業(yè)務(wù)出貨量增長(zhǎng)超30%，智能座艙域控制器市場(chǎng)份額保持國(guó)產(chǎn)第一。

智慧城市板塊收入24.34億元，同比增長(zhǎng)49.95%，主要受益于南寧、鄭州等政府項(xiàng)目放量，但低毛利系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)占比提升導(dǎo)致毛利率同比下降0.99個(gè)百分點(diǎn)。該板塊中標(biāo)國(guó)家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)共享平臺(tái)項(xiàng)目，驗(yàn)證了數(shù)據(jù)治理加應(yīng)用模式的可行性。

企業(yè)互聯(lián)及其他板塊收入27.65億元，同比增長(zhǎng)13.64%，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)毛利率提升2.64個(gè)百分點(diǎn)，在云服務(wù)、信創(chuàng)兼容能力方面取得進(jìn)展，與華為昇騰技術(shù)認(rèn)證產(chǎn)品成功落地。

三、虧損主力

公司的子公司大部分盈利能力不佳，如東軟智行和東軟大連，營(yíng)收超過15億元，但凈利潤(rùn)合計(jì)只有2500萬(wàn)元左右，核心業(yè)務(wù)盈利能力欠佳。

同時(shí)，公司投資收益連續(xù)三年巨虧，嚴(yán)重拖累了凈利潤(rùn)。

數(shù)據(jù)來源：iFind

其中，參股29.94%的東軟醫(yī)療，在2024年虧損1個(gè)億；參股29.82%的東軟睿馳汽車，則虧損8100萬(wàn)；參股23.66%的熙康云醫(yī)院，虧損5900萬(wàn)。

星空君認(rèn)為，公司的板塊和架構(gòu)過于復(fù)雜，缺乏聚焦，在萬(wàn)億醫(yī)療市場(chǎng)大幕開啟的時(shí)候，應(yīng)該聚焦醫(yī)療，搶占市場(chǎng)橋頭堡。

四、充滿希望醫(yī)療賽道

星空君非常看好醫(yī)療賽道。

中國(guó)人口老齡化愈發(fā)嚴(yán)重，然而對(duì)于人口大國(guó)來說，老齡化并不見得是壞事。老人再多，依然有幾億年輕人支撐基本生產(chǎn)。

和50后、40后不同的是，中國(guó)1998年建立起養(yǎng)老金體系，60后、70后基本都是有養(yǎng)老金的，這也意味著他們的養(yǎng)老消費(fèi)能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于前輩，在醫(yī)療方面的投入，也比前輩們投入的多得多。

八零后甚至九零后們已經(jīng)開始養(yǎng)生吃各種補(bǔ)品藥劑了。