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最近，火熱的不只是天氣，還有虛擬貨幣首次公開發行，也就是幣圈人常說的ICO(InitialCoinOffering)，ICO和“IPO”相對應，也是一種“公開發行”，只是把所發行的標的物由IPO的證券變成了數字加密貨幣。

在比特幣、以太幣以及萊特幣輪番上漲，數字貨幣市值超1000億美金之后，ICO的熱情也空前高漲，越來越多的創業公司選擇用ICO模式，籌得第一桶金。據“Smith+Crown”研究報告指出，截至本月，今年有65個項目做了ICO，融資高達5.6億美元，遠超過了通過VC融資籌集的2.95億美元，其中包括國內的一些大型ICO項目。隨后，一些專門搞ICO的網站也應運而生，傳統的虛擬幣網站也跟風加入，一時間，由于沒有IPO發行時的必需的層層監管，ICO成為暴富神話樂園。

但是，有利益就有風險，沒有監管的市場，風險更是無法預測。

ICO并不是IPO

本質上，做IPO的公司，都相對比較成熟，通過了監管層層考核，最終上市，運營較穩定;而ICO的項目，卻很多都是創業項目。

ICO發行團隊在進行具體操作時，會先建立一個網站，發布一個“ICO白皮書”，介紹自己發行的虛擬幣項目進行虛擬幣融資。在這其中，不少ICO項目為了體現高大上，已經不將自己叫做虛擬幣項目了，而是叫做區塊鏈項目，融資后發行的虛擬幣也改名叫XX鏈。

而這一份云里霧里、天花亂墜的“白皮書”也是投資人僅能獲得的項目介紹，他們還要根據“白皮書”判斷能否投資。但是，經過完美的宣傳、營銷以及包裝，克隆核心代碼，和各種幣圈名人扯上關系，身邊一夜暴富的朋友、巨大的利益前景都讓眾多投資人蜂擁而上，結果就是幾乎90%的ICO項目都會成功。

但是，不得不說，ICO市場已經形成了一個巨大的泡沫，并且ICO并不是IPO。

巨大的泡沫

在巨大的利誘下，沒有人會真正關注項目的可行性，都是為了暴富而行動，大部分融資者應該都知道其中的風險，但是仍然會跟風上車，幾乎所有人想的都是搭上一輛正在上漲的列車，下跌之前下車，就可以了。

但是現實情況并非如此完美，眼看即將產生一大批接盤俠。“過去6個月中，靠ICO融資的團隊或者公司目前只有40%存活著，其他的要么項目中止或者團隊卷款跑路。”加拿大華尊投資集團公司CEO張宇東寫道。這也正是目前ICO真實的寫照。

ICO的諸多弊端注定它成不了IPO：做ICO的公司嚴重不足的創新性、較低的責任感和自律性，其中穿插著的大量騙局，區塊鏈平臺有限的性能、有待提高的安全性，甚至被傳銷組織利用成為漂白工具，以及極易受某些人為因素影響導致價值虛高。

監管空白急需填補

無數ICO項目在全程沒有任何監管的情況下如雨后春筍般上馬，有人因此暴富，有人因此賠光。透露著各種光怪陸離的ICO到底是個什么東西，到底是否合法，這是相關部門亟待解決的問題。

美國SEC已經考慮如何監管，如何讓做ICO的公司更透明一些，如何保護個人投資者，防止詐騙行為等。國內，也開始有聲音，呼吁行業自律，包括規定ICO披露的詳細內容、公司進展等。中國人民銀行數字貨幣研究所所長姚前也提到，中國央行有意盡快規范ICO市場。但是目前都沒有看到相關政策落地。

但有一點是非常清晰的，ICO市場目前熱錢過多，行業魚龍混雜，充滿了投機主義，有一些項目甚至一開盤就破發。如果投資者缺乏自己的判斷，那么湊巧賺的錢，遲早有一天也會輸回去的。

【來源：金融之家 作者：木子】