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2月27日，A股家電板塊一改過去一年穩中向好趨勢，全線飄綠。其中，老板電器一字跌停，華帝股份盤中跌幅超過7%，海爾、格力、美的三巨頭跌幅均在4%以上，受家電板塊拖累，滬指跌幅超1%。

分析人士認為，業績不達預期以及市場預判今年兩會后，國家或將推出樓市長效機制，或成為此次家電板塊集體收跌的主要誘因。

以跌停的老板電器為例，2月26日晚間，老板電器發布業績快報顯示，2017年公司實現營業收入70億元，同比增長20.78%，而去年白電行業平均營業收入增長率為41.48%；凈利潤14.5億元，同比增長20.18%，而白電行業平均凈利潤增長率為29.91%。

廣發證券分析認為，房地產增速放緩、原材料價格上漲以及電商渠道表現不佳，導致老板電器收入、利潤增速雙放緩。

作為與房地產密切相關的行業，廚電板塊地產周期屬性更加明顯。2017年，主要的一二線城市及熱點城市推出嚴格的限購措施，傳導至廚電市場，導致新增需求減弱，市場增速放緩。同時，受原材料價格上漲影響，2017年7月，老板電器對線上產品做了提價處理，導致市場份額流失，線上收入與2016年持平。同時，由于改變記賬方式，公司四季度的京東8500萬元收入直接沖抵了費用，導致其四季度收入減少8500萬。

而從銷售結構來看，2017年老板電器煙、灶、消產品收入占比88%，嵌入式產品收入占比約為12%；分渠道來看，線下收入同比增長超15%，線上增長約15%（其中，線上渠道上半年增長30%，下半年提價后未有增長），工程渠道同比增長25-30%；而從分區域來看，其一二線收入占比約為65%，三線市場收入占比增加至35%。

進入2018年，一二線房地產市場調控的壓力將持續傳導，不過，三四線市場的拓展以及新品類、高端產品需求的增長對整個基本面形成了一定支撐。

在發布2017年業績快報的同時，老板電器也發布了2018年業績預告，預計2018年1季度凈利潤增長或在10-30%之間。

隨著市場格局的改變，老板電器的產品及渠道布局均在轉型中。

近年來，老板電器加大了對嵌入式產品如微蒸烤、洗碗機等新品的開發。2017年，我國洗碗機市場增長約140%，嵌入式微蒸烤產品增長約為55%。2017年，老板電器擴產建設了新的智能工廠，預計2018年洗碗機產品能夠實現自產。

隨著一二線城市增長動力的匱乏，老板電器將目光轉向了更具潛力的三四線市場，目前在縣鄉鎮一級市場已經鋪開400余家名氣電器直營店。渠道下沉將成為包括老板電器在內的所有家電行業的共同選擇。

據悉，2017年12月，老板電器已再次調整線上產品價格，價格基本恢復7月份之前水平。

窺一斑而見全豹，在樓市調控趨嚴、原材料高位橫盤、一二線需求增速放緩的前提下，2018年注定不會是個輕松年。

 來源: 中國家電網  作者：劉拓