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新芽NewSeed（www.NewSeed.cn）12月15日晚間消息，宣亞國際發(fā)布公告，已經(jīng)與映客方簽署《之終止協(xié)議》，并向深圳證券交易所申請公司股票復(fù)牌。

至此，這場紛紜近九個月的“聯(lián)姻”終于以四下皆散的形式落下帷幕。

而關(guān)于終止收購的原因，宣亞國際指出，根據(jù)公司與交易對方簽署的《現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》及其補充協(xié)議的約定，除非經(jīng)各方協(xié)商一致繼續(xù)履行本協(xié)議，若截至2017年12月15日，公司尚未發(fā)出召開審議本次交易相關(guān)議案的股東大會的通知，《現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》自動終止，各方均不因協(xié)議終止對任何其他方承擔任何形式的違約責任。

截至2017年12月 15日，上市公司尚未發(fā)出召開審議本次交易相關(guān)議案的股東大會通知。各方就 繼續(xù)履行《現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》事宜進行溝通和協(xié)商，綜合考慮本次重組交易方案的推進實施情況，經(jīng)各方協(xié)商一致同意簽署《之終止協(xié)議》，終止本次重大資產(chǎn)重組并向深圳證券交易所申請公司股票復(fù)牌。

春種冬未收，豪門難攀

這事兒還得從今年3月說起。

彼時，在某券商為宣亞國際主辦的年報交流會上，宣亞國際高管提出與北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（即映客直播）成立合資公司的計劃，并對暫未廣告化和商業(yè)化的App進行共同研發(fā)，幫助此類App擴充廣告內(nèi)容。

各種猜測皆由此而起，9月4日消，宣亞國際發(fā)布重大資產(chǎn)購買報告書，擬以28.9億元收購蜜萊塢（映客直播）48.2%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅麃唶H就擁有了映客的控股權(quán)。

四座嘩然，畢竟相比映客而言，宣亞的吸金能力似乎還弱了一點。

根據(jù)彼時重組方案公布的數(shù)據(jù)，2016年，映客共實現(xiàn)營業(yè)收入43.38億元，凈利潤達4.8億元。2017年一季度，映客收入10.35億元，凈利潤為2.44億元。而宣亞國際的數(shù)據(jù)就有些差強人意，2016年營收額為4.67億元，凈利潤為5871.01萬元。同期映客的數(shù)據(jù)分別是宣亞國際的9倍和8倍，從營收上來看，映客堪稱豪門。

于是，這場聯(lián)姻便被業(yè)界稱為“蛇吞象”。

亦有看好者，畢竟從估值上看，兩家公司體量差別并不大。宣亞國際今年2月上市，市值71.64億元，而映客估值約為60.60億元。

此外，從雙方業(yè)務(wù)來看亦有相攜相生的可能性。宣亞國際是一家整合營銷傳播服務(wù)商，擁有大量的B端資源，而作為秀場直播的映客，主要業(yè)務(wù)還是拔C端的羊毛，隨著越來越多的同質(zhì)化直播平臺興起，難免會給映客帶來一定的生存壓力。二者聯(lián)姻，一來宣亞國際的B端客戶將最大化的實現(xiàn)傳播價值，而映客也可以就此戰(zhàn)略升級。

映客：未受影響，將在“B端”持續(xù)發(fā)力

那么本次并購終止，映客的B端升級之路是否就此斬斷了呢？據(jù)新芽NewSeed了解，并不會受到影響，映客會認準“B端”持續(xù)發(fā)力。

映客似乎也早有準備，9月收購方案公布后不久，映客上線了一個產(chǎn)品——“映天下商業(yè)平臺”，主要是針對主播的商業(yè)化直播業(yè)務(wù)，并稱這是“官方提供的唯一商業(yè)合作渠道”。這在業(yè)內(nèi)看來，正是映客嘗試B端商業(yè)化的嘗試，未來，不排除映客基于“映天下”平臺，做更多探尋商業(yè)模式的路徑。

千播大戰(zhàn)打到現(xiàn)在，死的死，賣的賣，留存到現(xiàn)在的，只有少數(shù)具備頭部資源的平臺還在存活，并且愈發(fā)向垂直的方向發(fā)展。從當前來看，映客的吸金能力仍在，畢竟，入場早，又不差錢。

直播行業(yè)的商業(yè)模式與在線視頻行業(yè)相似，均是憑借優(yōu)勢內(nèi)容吸引流量，培養(yǎng)了用戶內(nèi)容付費習慣，并通過渠道將流量變現(xiàn)。不過，和在線視頻不同的，幾乎所有的直播平臺都是以用戶打賞分成的機制，當用戶基數(shù)足夠大時，打賞利潤覆蓋直至超出運營成本，平臺便開始盈利。

根據(jù)映客日前公布的數(shù)據(jù)，映客累計用戶數(shù)已達2.5億。如此巨大的用戶基數(shù)，映客目前的營業(yè)收入和凈利潤依然具有保障。

一聲嘆息：昆侖萬維5億收益落空

這場并購游戲除了會影響到上述雙方公司外，還有一家上市公司將直接受到影響——昆侖萬維(300418)。昆侖萬維也在今日晚間發(fā)公告稱，終止參股公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

眾所周知，昆侖萬維是除了奉佑生和其老東家多米在線之外的第三大股東。2016年1月，昆侖萬維向映客投資6800萬元取得其18%的股權(quán)；2016年9月，昆侖萬維又向嘉興光信轉(zhuǎn)讓了約3%的映客股權(quán)，獲得2.1億元；幾經(jīng)變更，當前，昆侖萬維的全資子公司昆諾贏展功持有映客10.23%的股權(quán)。

2017年9月，在宣亞國際宣布收購方案的同時，昆侖萬維也宣布擬清空所持有的映客剩余全部股權(quán)(10.23%)，昆諾贏展擬以6.14億元的價格轉(zhuǎn)讓給宣亞國際的關(guān)聯(lián)方嘉會投資。在這筆交易中，昆侖萬維預(yù)計將會為自己帶來約5億元的投資收益。

但昆侖萬維也表示，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓是有前提的。需要宣亞國際收購映客6位股東48.25%股權(quán)的協(xié)議生效。如今宣亞國際宣布終止收購映客6為股東的協(xié)議，昆侖萬維表示公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易也失效。

這是否意味著，昆侖萬維5億元的收益是否就要落空了？

而這一切，5天前就已有了端倪。12月10日晚間，昆侖萬維披露了2017年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2017年全年凈利潤10.4億元至11.95億元，比上年同期增長95.67%至124.84%。

年報預(yù)增超九成，映客5億收益未入賬！

來源：新芽NewSeed（微信公眾號ID：pelink）