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近日，全球通證數(shù)據(jù)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) TokenInsight 發(fā)布了預(yù)測(cè)類(lèi)通證項(xiàng)目 Augur 的評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)結(jié)果為 BB 級(jí)，展望為正面。

由于可以運(yùn)用于競(jìng)猜等場(chǎng)景，預(yù)測(cè)類(lèi)通證項(xiàng)目在世界杯期間引起了廣泛關(guān)注，Augur便是其中之一，利用區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約，Augur在以太坊的技術(shù)上構(gòu)建了一個(gè)去中心化預(yù)測(cè)平臺(tái)。通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，Augur試圖克服傳統(tǒng)預(yù)測(cè)平臺(tái)交易費(fèi)用較高的問(wèn)題。項(xiàng)目通過(guò)平臺(tái)的原生通證REP激勵(lì)持有人從自身利益最大化的角度出發(fā)，維持平臺(tái)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。Augur團(tuán)隊(duì)精簡(jiǎn)，顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)知名度較高。項(xiàng)目已開(kāi)發(fā)近4年的時(shí)間，定期更新并發(fā)布報(bào)告，代碼經(jīng)過(guò)審計(jì)。項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)主要是抗審查阻力引起的法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；以太坊網(wǎng)絡(luò)性能制約以及通證價(jià)格波動(dòng)造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；平臺(tái)被攻擊的風(fēng)險(xiǎn)。

Augur正式版即將在7月份上線(xiàn)，項(xiàng)目整體完善度較高。但短期內(nèi)以太坊的網(wǎng)絡(luò)處理能力對(duì)其制約較大，評(píng)級(jí)展望為正面。

以下為評(píng)級(jí)報(bào)告正文，請(qǐng)大家耐心閱讀，合理評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)：

觀點(diǎn)

Augur項(xiàng)目的評(píng)級(jí)結(jié)果為BB。項(xiàng)目即將上線(xiàn)，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

利用區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約，Augur在以太坊的技術(shù)上構(gòu)建了一個(gè)去中心化的預(yù)測(cè)平臺(tái)。通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，以接近完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的門(mén)檻設(shè)定交易費(fèi)用，試圖克服傳統(tǒng)預(yù)測(cè)平臺(tái)中高交易費(fèi)用的特點(diǎn)。

在預(yù)測(cè)結(jié)果結(jié)算階段，通過(guò)Augur平臺(tái)的原生通證REP，激勵(lì)REP持有人從自身利益最大化的角度出發(fā)，維持平臺(tái)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并且實(shí)現(xiàn)消除中間人（Middle Man）、去信任化的功能。

同時(shí)項(xiàng)目也存在著一些風(fēng)險(xiǎn)，其中最突出的就是抗審查阻力引起的法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；以太坊的發(fā)展以及其采用的通證價(jià)格波動(dòng)都是需要面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；最后是Augur平臺(tái)本身的設(shè)計(jì)上也存在著一定的被攻擊風(fēng)險(xiǎn)。

REP通證有著非常強(qiáng)烈的證券性質(zhì)，其價(jià)值本質(zhì)上在于未來(lái)的分紅。后者由Augur平臺(tái)市場(chǎng)大小決定。Augur團(tuán)隊(duì)精簡(jiǎn)，顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)知名度較高。到目前為止已經(jīng)開(kāi)發(fā)了接近4年時(shí)間，項(xiàng)目定期更新并發(fā)布報(bào)告，代碼經(jīng)過(guò)審計(jì)。

展望

Augur正式版即將在7月份上線(xiàn)，項(xiàng)目整體完善度較高，但短期內(nèi)以太坊的網(wǎng)絡(luò)處理能力對(duì)其制約較大，評(píng)級(jí)展望為正面。

項(xiàng)目介紹

概述

據(jù)Juniper Research的估計(jì)[1]，截止至2021年，全球在線(xiàn)博彩的市值將達(dá)到1萬(wàn)億美元。傳統(tǒng)的預(yù)測(cè)（博彩）平臺(tái)采用中心化結(jié)構(gòu)模式，話(huà)語(yǔ)權(quán)過(guò)于集中，并且還存在較高交易費(fèi)用。在區(qū)塊鏈技術(shù)逐漸火熱起來(lái)之后，面對(duì)這些問(wèn)題，市場(chǎng)上出現(xiàn)了一些新型的預(yù)測(cè)平臺(tái)，Augur就是其中之一。

Augur是一個(gè)基于以太坊開(kāi)發(fā)的去中心化預(yù)測(cè)平臺(tái)。利用區(qū)塊鏈和智能合約，Augur將預(yù)測(cè)事件的發(fā)起、結(jié)算都交給市場(chǎng)完成，引入了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，并且消除了傳統(tǒng)預(yù)測(cè)平臺(tái)對(duì)中心機(jī)構(gòu)的依賴(lài)。在降低了交易成本的同時(shí)，解決了傳統(tǒng)市場(chǎng)中，話(huà)語(yǔ)權(quán)集中于中心結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。

在Augur平臺(tái)上，任何人都可以對(duì)未來(lái)即將發(fā)生的事件發(fā)起一個(gè)投票（開(kāi)盤(pán)），允許任何人對(duì)該事件進(jìn)行預(yù)測(cè)，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行選擇，預(yù)測(cè)成功的參與者能夠從中獲得回報(bào)，而失敗的參與者則會(huì)受到損失。

有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Market Hypothesis）認(rèn)為資產(chǎn)的價(jià)格反映的是所有與其有關(guān)的信息。但是由于任何人想要掌握市場(chǎng)所有信息是不可能的，此時(shí)，在掌握越多相關(guān)有用信息的情況下，對(duì)市場(chǎng)做出的判斷往往是更有效的（Efficient）。 曾任職于紐約時(shí)報(bào)、華爾街日?qǐng)?bào)的記者James Surowiecki所著的《群眾的智慧（The Wisdom of Crowds）》中，認(rèn)為集中一群人的信息得出的判斷往往要優(yōu)于單個(gè)個(gè)體的判斷。而預(yù)測(cè)市場(chǎng)則恰好有這個(gè)特性，通過(guò)市場(chǎng)上大量參與者的判斷，盡可能多地收集與相關(guān)事件有聯(lián)系的信息，由此得出的結(jié)論便能夠“成功地預(yù)測(cè)” 事件真實(shí)發(fā)生的概率。

由此出發(fā)，Augur理論上有一種“搜索未來(lái)（Google the future）”的能力。通過(guò)在Augur上發(fā)起事件，獲得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)事件預(yù)測(cè)的結(jié)果，從而做出相應(yīng)的對(duì)策以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)（如農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域）。因而，Augur不僅提供了一個(gè)關(guān)于未來(lái)事件預(yù)測(cè)的市場(chǎng)，還能夠通過(guò)提供有效的信息，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

價(jià)格便是概率

體育比賽是幫助理解Augur的一個(gè)十分簡(jiǎn)單的例子。假設(shè)2018年俄羅斯世界杯的總決賽兩支隊(duì)伍分別為A和B，--而在Augur上，關(guān)于這個(gè)事件，假設(shè)購(gòu)買(mǎi)一個(gè)份額A隊(duì)奪冠價(jià)格為0.7美元，而購(gòu)買(mǎi)一個(gè)份額B隊(duì)奪冠價(jià)格為0.3美元。在比賽結(jié)束之后，猜對(duì)的每個(gè)份額能夠獲得1美元，猜錯(cuò)的份額則輸?shù)粝鄳?yīng)的資金。事件下不同選項(xiàng)的價(jià)格，是市場(chǎng)參與者各自的價(jià)格判斷動(dòng)態(tài)變化的結(jié)果。這樣最終，價(jià)格就是市場(chǎng)上參與者提供的信息的集合表現(xiàn)：70%的參與者認(rèn)為 A隊(duì)奪冠，30%的參與者認(rèn)為B隊(duì)奪冠。換句話(huà)說(shuō)，A隊(duì)奪冠的單個(gè)份額價(jià)格0.7美元，實(shí)際上也就意味著市場(chǎng)認(rèn)為A隊(duì)會(huì)最終奪冠的概率為70%，而相應(yīng)的B隊(duì)就是30%。

在Augur平臺(tái)上的其他事件也是如此，最終不同的選項(xiàng)的價(jià)格在市場(chǎng)參與者不斷進(jìn)入時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整，最終反映出的單個(gè)份額的價(jià)格便是市場(chǎng)集合認(rèn)為該選項(xiàng)事件發(fā)生的概率。

發(fā)起人、交易人、報(bào)告人、驗(yàn)證人

在Augur平臺(tái)中，參與者一共分為四類(lèi)：

• 發(fā)起人：在Augur平臺(tái)中，發(fā)起對(duì)未來(lái)事件的預(yù)測(cè)的投票。

Augur對(duì)于投票事件發(fā)起人沒(méi)有任何限制，任何人都能夠?qū)θ魏问录l(fā)起預(yù)測(cè)投票。但是為了保證預(yù)測(cè)投票事件的質(zhì)量，以及避免模糊性的結(jié)果導(dǎo)致最終無(wú)法結(jié)算的情況出現(xiàn)，發(fā)起人需要提前繳納一定的保證金，等到事件結(jié)算完成后，便可退回保證金。同時(shí)，為了激勵(lì)發(fā)起人提供優(yōu)質(zhì)的投票事件，關(guān)于該事件的交易費(fèi)用一部分會(huì)成為發(fā)起人的收益。在交易費(fèi)用的設(shè)定上，Augur與傳統(tǒng)的預(yù)測(cè)平臺(tái)不同，在Augur平臺(tái)的交易費(fèi)用不是固定的，而是由事件發(fā)起人自己設(shè)定，這就引入了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，在保證發(fā)起人能夠獲得回報(bào)的同時(shí)，也能夠通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)降低交易費(fèi)用。

• 交易人：平臺(tái)事件的交易主體。

交易人就是市場(chǎng)信息的提供主體，對(duì)于平臺(tái)中的任何事件，交易人在通過(guò)自己掌握的信息以及判斷做出

預(yù)測(cè)投票。最終預(yù)測(cè)正確的交易人能夠獲得回報(bào)，而預(yù)測(cè)失敗的交易人則會(huì)失去下注資金。同時(shí)，預(yù)測(cè)正確的交易人需要繳納一定的交易費(fèi)用（由發(fā)起人設(shè)定）。

•  報(bào)告人：預(yù)測(cè)事件實(shí)際發(fā)生后，對(duì)結(jié)果進(jìn)行提交，等待被驗(yàn)證。

報(bào)告人由發(fā)起人在發(fā)起預(yù)測(cè)事件時(shí)設(shè)定，當(dāng)然發(fā)起人可以設(shè)定自己就是事件的報(bào)告人。同樣為了避免發(fā)起人設(shè)定的報(bào)告人沒(méi)有履行職責(zé)，發(fā)起人為此需要交納一定的保證金，如果報(bào)告人在三天內(nèi)沒(méi)有履行職責(zé)，則會(huì)失去保證金。隨后市場(chǎng)上的任何人都可以報(bào)告結(jié)果，而之前的保證金也將由其獲得。待預(yù)測(cè)事件真實(shí)發(fā)生后，報(bào)告人將結(jié)果提交，等待最終的驗(yàn)證。

•  驗(yàn)證人：負(fù)責(zé)預(yù)測(cè)事件最終結(jié)果的裁定，對(duì)報(bào)告人提交的結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證。

驗(yàn)證人通過(guò)Augur平臺(tái)的通證REP（Reputation）對(duì)待驗(yàn)證結(jié)果進(jìn)行投票，如果對(duì)待驗(yàn)證結(jié)果持有異議的REP票數(shù)沒(méi)有超過(guò)同意票數(shù)一倍[1]，則可驗(yàn)證結(jié)果就得到的通過(guò)，進(jìn)入最終結(jié)算程序。在驗(yàn)證階段，驗(yàn)證人投的選項(xiàng)如果與最終結(jié)果相違背，則會(huì)失去REP；相反，投票選項(xiàng)與最終結(jié)果一致的驗(yàn)證人則會(huì)收到REP的獎(jiǎng)勵(lì)。如果對(duì)待驗(yàn)證結(jié)果持有異議的投票數(shù)超過(guò)了同意票數(shù)的一半，但是沒(méi)有超過(guò)總REP流通數(shù)量的2.5%，則將此次投票結(jié)果作為待驗(yàn)證，進(jìn)入同樣的一輪驗(yàn)證程序。而如果對(duì)待驗(yàn)證結(jié)果持有異議的票數(shù)超過(guò)了總流通的REP的2 .5%，整個(gè)Augur系統(tǒng)將進(jìn)入Fork程序。

經(jīng)濟(jì)生態(tài)

Augur平臺(tái)中的原生通證是REP，是基于以太坊開(kāi)發(fā)的一種ERC-20通證。總量1,100萬(wàn)個(gè)，已經(jīng)在眾籌全部分配完畢。REP在Augur中的作用是保證對(duì)任意的市場(chǎng)預(yù)測(cè)事件結(jié)果進(jìn)行裁定。而在這個(gè)過(guò)程中，REP持有人能夠獲得更多的REP，以及其他報(bào)酬（由交易人支付的交易費(fèi)用）。在Augur生態(tài)中的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)圖如下所示：

在驗(yàn)證的激勵(lì)機(jī)制中，REP持有人除了有機(jī)會(huì)獲得更多的REP（當(dāng)然也有可能損失REP）之外，還可以獲得額外的ETH獎(jiǎng)勵(lì)。而ETH的獎(jiǎng)勵(lì)并不考慮REP的投票結(jié)果，即使選錯(cuò)損失了REP，依然能夠獲得ETH獎(jiǎng)勵(lì)。具體獎(jiǎng)勵(lì)的數(shù)量由參與驗(yàn)證的REP數(shù)量決定。

由于Augur與傳統(tǒng)預(yù)測(cè)平臺(tái)的最大區(qū)別之一是它的去中心化特性。這個(gè)特性賦予了Augur不需要依賴(lài)第三方機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)（Trustless），但是也使得存在一個(gè)能夠良好運(yùn)行的解決預(yù)測(cè)事件結(jié)果的共識(shí)機(jī)制極為重要，這也是REP在Augur中的意義以及價(jià)值所在。

關(guān)于REP的具體價(jià)格，本文最后給出一個(gè)簡(jiǎn)單的估值模型，僅供參考。

風(fēng)險(xiǎn)分析

經(jīng)過(guò)對(duì)Augur的研究，TokenInsight認(rèn)為Augur項(xiàng)目主要存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

• 法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

• 平臺(tái)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)

• 收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

• 技術(shù)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)

• 寄生平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)

• 法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于Augur而言，作為一個(gè)預(yù)測(cè)平臺(tái)（Prediction market），Augur具有完全的抗審查阻力（Censorship resistance）。任何人都可以發(fā)起任何未來(lái)事件的投票預(yù)測(cè)，類(lèi)別可以涉及體育、經(jīng)濟(jì)、政治等各個(gè)方面。由于對(duì)于預(yù)測(cè)話(huà)題沒(méi)有任何限制，這意味著Augur平臺(tái)的定位非常模糊，在“預(yù)測(cè)平臺(tái)“和”博彩平臺(tái)“之間的界限并不清晰。若將其定位為博彩平臺(tái)，在線(xiàn)博彩在世界上大多數(shù)國(guó)家都是非法的，只有在加拿大的部分省份，歐盟的大部分國(guó)家以及拉丁美洲部分國(guó)家等地方是合法[2]。這是Augur在法律方面所要面臨的第一個(gè)問(wèn)題。

其次，從金融角度考慮，一旦Augur中出現(xiàn)了大量與金融市場(chǎng)有關(guān)的預(yù)測(cè)事件，那么就使得Augur在一定程度上是一個(gè)金融衍生品的市場(chǎng)或交易所。Intrade[3]曾經(jīng)就是這樣一個(gè)在線(xiàn)的預(yù)測(cè)市場(chǎng)，允許人們參與進(jìn)行期貨交易。Intrade在1999年成立于愛(ài)爾蘭，2012年因“允許美國(guó)公民在未受監(jiān)管的交易所（Unregulated exchange）進(jìn)行期貨交易”而遭到CFTC（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)）叫停[4]，之后Intrade就全面關(guān)閉了所有市場(chǎng)。而且在美國(guó)，所有的期貨交易都是需要收到CFTC監(jiān)管。尤其是在2008年金融危機(jī)以后，Dodd-Frank法案[5]對(duì)于金融市場(chǎng)的監(jiān)管以及消費(fèi)者的保護(hù)更加嚴(yán)格。

Augur的聯(lián)合創(chuàng)始人之一Jeremy Gardner在接受采訪的時(shí)候明確表示[6]，并沒(méi)有法律明確禁止，但是同時(shí)也沒(méi)有法律明確允許Augur正在做的事情，Augur實(shí)際上是處于一個(gè)灰色領(lǐng)域。而關(guān)于REP具有一定的證券性質(zhì)這一點(diǎn)，用于決定某項(xiàng)資產(chǎn)是否屬于證券的Howey test[7]規(guī)定，其關(guān)鍵的性質(zhì)是用戶(hù)將資金投資到一個(gè)公共企業(yè)（Common enterprise）后，并期待依靠他人的工作來(lái)獲得報(bào)酬。REP通證流通平臺(tái)Augur并無(wú)真實(shí)主體， 開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)將代碼完成，上傳到區(qū)塊鏈后，團(tuán)隊(duì)實(shí)際就可以消失（Disappear）[8]。所以從是否存在維護(hù)運(yùn)行的公司或組織的角度看，REP又不能歸為證券。

這些內(nèi)容都屬于Augur項(xiàng)目的法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)所在，必須明確一點(diǎn)的是，暫時(shí)處于監(jiān)管范圍之外，并不意味著不存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)或者法律風(fēng)險(xiǎn)。歷史上并不存在長(zhǎng)期的沒(méi)有監(jiān)管介入的金融市場(chǎng)。

平臺(tái)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)

Augur依托于以太坊開(kāi)發(fā)，實(shí)際上在Augur平臺(tái)的事件發(fā)起以及交易行為都是以太坊網(wǎng)絡(luò)中的操作，信息都被記錄在以太坊的區(qū)塊鏈中。所以Augur能夠支撐的用戶(hù)數(shù)量，完全取決于以太坊的網(wǎng)絡(luò)承載能力以及效率。但是就目前來(lái)說(shuō)，以太坊的交易處理能力十分落后，TPS只能達(dá)到8-10[1][9]。而這意味著，不管Augur的平臺(tái)本身有多么完美，它依然不能夠被大規(guī)模使用。如果Augur想要像其提出的愿景一樣，服務(wù)于全世界的市場(chǎng)，那么需要以太坊的網(wǎng)絡(luò)處理能力提高4到5個(gè)，甚至更多的數(shù)量級(jí)。

而關(guān)于以太坊擴(kuò)容方案的計(jì)劃，早在幾年前的以太坊白皮書(shū)[10]就已經(jīng)考慮到，只是幾年過(guò)去了，遲遲沒(méi)有多少進(jìn)展。以太坊團(tuán)隊(duì)力推的Casper[11]方案，計(jì)劃將以太坊目前的PoW共識(shí)機(jī)制替換成PoW和PoS混合機(jī)制，再加上分片（Sharding）[12]的方案，理論上能夠?qū)⒁蕴坏腡PS提高幾個(gè)數(shù)量級(jí)。但遺憾的是，目前這些都尚未得到真正的實(shí)施，以太坊能否真正能夠滿(mǎn)足商業(yè)化的應(yīng)用程序要求，客觀的說(shuō)，仍是一個(gè)未知數(shù)。而這也無(wú)疑給依托于以太坊的Augur平臺(tái)增添了另一個(gè)維度的風(fēng)險(xiǎn)。

收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

目前來(lái)看，在Augur平臺(tái)上存在兩種通證，一種是REP，另外一種是ETH。REP用于Augur的結(jié)算程序，而ETH則是市場(chǎng)參與者們下注的“真金白銀”。由于是去中心化的鏈上程序，Augur并不支持法幣下注。而使用ETH參與預(yù)測(cè)過(guò)程，參與者輸贏都是以ETH來(lái)計(jì)算，這樣便會(huì)引發(fā)一個(gè)由ETH的價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。用一個(gè)簡(jiǎn)短的例子來(lái)說(shuō)明，某個(gè)用戶(hù)在將一定數(shù)額的法幣換成以ETH后，通過(guò)Augur參與并且成功預(yù)測(cè)對(duì)了未來(lái)10天后的某一個(gè)事件，獲得了10%的ETH報(bào)酬，在支付了1%的交易費(fèi)用后，用戶(hù)最終獲得了9%的收益。但是由于這10天的ETH價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致了ETH價(jià)格在10天內(nèi)下跌了10%。而此時(shí)當(dāng)用戶(hù)將得到的ETH換回法幣時(shí)，反而損失了1%的資產(chǎn)。所以在Augur平臺(tái)上，用戶(hù)參與預(yù)測(cè)事件時(shí)所使用的通證本身具有價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)這個(gè)波動(dòng)較大時(shí)，極有可能反噬掉用戶(hù)成功預(yù)測(cè)事件獲得的報(bào)酬。在通證領(lǐng)域，各種通證的價(jià)格波動(dòng)幅度極大也是公認(rèn)的事實(shí)。這一點(diǎn)其實(shí)與現(xiàn)實(shí)世界中做外貿(mào)的企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)十分相似，只是在Augur會(huì)表現(xiàn)的更加劇烈。

對(duì)于這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，TokenInsight認(rèn)為目前有兩個(gè)處理方式，一個(gè)是通過(guò)ETH期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；另一個(gè)是Augur采用其他的價(jià)格穩(wěn)定的通證來(lái)替代ETH。

首先通過(guò)期貨的方式對(duì)沖是比較容易理解的，英國(guó)數(shù)字貨幣交易所Crypto Facilities[13]就已經(jīng)推出了ETH期貨。但是這種處理方式也存在問(wèn)題，最直觀的一點(diǎn)是，期貨交易的門(mén)檻較高，需要花費(fèi)一定的學(xué)習(xí)成本。而且更重要的是，期貨交易本身也存在著不小的風(fēng)險(xiǎn)，因而并不是向所有投資者開(kāi)放的。對(duì)于期貨交易，我國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)合格投資者也有著一定的要求[14]。所以，即使通過(guò)ETH期貨能夠?qū)_其價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn)，但是由于其門(mén)檻較高以及本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，因而并不是非常現(xiàn)實(shí)的解決方式。

第二個(gè)方式是將高波動(dòng)的ETH換成其他價(jià)格穩(wěn)定的通證，這也就是整個(gè)數(shù)字貨幣領(lǐng)域所提及的穩(wěn)定代幣（Stablecoin）。而關(guān)于穩(wěn)定代幣[1]，目前市場(chǎng)對(duì)此的解決方案主要可以分為三類(lèi)[15]。第一種是采用中心化的抵押（Centralized IOU issuance）方式，如USD Tether[16]、TrueUSD[17]等；第二種是采用去中心化的抵押（Collateral backed）方式，如Maker[18]；第三種是利用算法模擬中央銀行操作來(lái)控制市場(chǎng)上的通證流通量（Seigniorage shares），來(lái)穩(wěn)定其價(jià)格，如Basecoin[19]。如果穩(wěn)定代幣的設(shè)想能夠成功的話(huà)，無(wú)疑在很大程度上能夠解決價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn)，但是這樣又回到了和平臺(tái)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)似的問(wèn)題：穩(wěn)定代幣的設(shè)想能成功嗎？

技術(shù)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)

在結(jié)算階段，待驗(yàn)證結(jié)果一旦得到了所有流通REP的2.5%的反對(duì)，Augur平臺(tái)就會(huì)進(jìn)入Fork（分叉）階段，原本的一個(gè)“狀態(tài)”就會(huì)出現(xiàn)2個(gè)或多個(gè)（由有爭(zhēng)議的事件選項(xiàng)數(shù)量決定）“可能狀態(tài)”，所有的REP持有人對(duì)不同的選項(xiàng)進(jìn)行選擇，最終少數(shù)服從多數(shù)，只保留一個(gè)“狀態(tài)”。而且在這個(gè)過(guò)程中選擇被淘汰的“狀態(tài)”的REP持有人將會(huì)失去所有的通證。

更重要是，一旦Fork發(fā)生后，整個(gè)Augur都處于一個(gè)“凍結(jié)”狀態(tài)，無(wú)法再對(duì)任何預(yù)測(cè)事件進(jìn)行結(jié)算，最長(zhǎng)持續(xù)60天。換句話(huà)說(shuō)，也就是Augur的核心功能停止工作。這樣是否有可能有人支付2.5%的REP總量的成本呢來(lái)對(duì)Augur惡意發(fā)起攻擊？

這取決于這種攻擊的成本與收益。

首先確定攻擊發(fā)動(dòng)成本：

按照這個(gè)價(jià)格[1]，發(fā)動(dòng)一次這樣的攻擊成本為900萬(wàn)美元。據(jù)估計(jì)[20]全球博彩市場(chǎng)價(jià)值能夠達(dá)到1-3萬(wàn)億美元，Juniper Research估計(jì)[21]到2021年全球在線(xiàn)博彩市場(chǎng)也能達(dá)到1萬(wàn)億美元。如果Augur在未來(lái)占據(jù)了2%的市場(chǎng)，意味著Augur平臺(tái)的資金流通量也能夠達(dá)到百億級(jí)。對(duì)于一個(gè)百億級(jí)的市場(chǎng)，900萬(wàn)的攻擊發(fā)動(dòng)成本顯然并不能夠保證其安全。

如果將來(lái)出現(xiàn)另外一個(gè)與Augur類(lèi)似的預(yù)測(cè)平臺(tái)，能夠提供不差于Augur的服務(wù)。那么為了搶占市場(chǎng)，利用Augur一旦出現(xiàn)Fork將會(huì)進(jìn)入最長(zhǎng)能夠達(dá)到60天的“癱瘓期”的設(shè)定，面對(duì)百億級(jí)潛在市場(chǎng)，并不能排除其花費(fèi)900萬(wàn)發(fā)動(dòng)Fork攻擊以試圖搶占市場(chǎng)的行為。即使在Augur平臺(tái)迅速發(fā)展，使得REP的價(jià)格上漲的情況下，即使上漲10倍，9,000萬(wàn)的攻擊成本在百億級(jí)市場(chǎng)面前，也并不能排除其出現(xiàn)的可能。

寄生平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)

寄生平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于上述幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)Augur的影響力十分有限。寄生平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)上出現(xiàn)的“搭便車(chē)（Free rider）”行為。假設(shè)在Augur運(yùn)行良好的情況下，在Augur平臺(tái)中出現(xiàn)的事件結(jié)果都得到了市場(chǎng)參與者的共識(shí)，這時(shí)候可能就會(huì)出現(xiàn)一些小型的預(yù)測(cè)平臺(tái)。這些平臺(tái)不具有任何創(chuàng)新之處，只是簡(jiǎn)單地“抄襲”Augur平臺(tái)的事件，并且利用Augur的結(jié)果進(jìn)行結(jié)算。由于利用的都是Augur的資源，使得這些寄生平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本很低，由此通過(guò)更低的手續(xù)費(fèi)用或者其他營(yíng)銷(xiāo)方式（如允許法幣下注）也能搶占Augur一定的市場(chǎng)份額。

但是這種影響十分有限，首先是Augur本身的交易成本已經(jīng)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)降低。其次，利用這種寄生的方式，想要把市場(chǎng)做大的可能性非常小，寄生平臺(tái)非常有限的吸引力決定了其能夠占據(jù)的市場(chǎng)也十分有限。

團(tuán)    隊(duì)

Augur由Joey Krug和Jack Peterson等人在2014年共同創(chuàng)立，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)人員精簡(jiǎn)，不到20人。到現(xiàn)在已經(jīng)接近4年時(shí)間，是最早的一批在以太坊上的應(yīng)用（以太坊的想法于2013提出，2014年進(jìn)行眾籌，2015年正式發(fā)布）。根據(jù)Linkedin的描述，兩位創(chuàng)始人在創(chuàng)立Augur并沒(méi)有特別亮眼的經(jīng)歷。不過(guò)值得注意的一點(diǎn)是，在2017年六月，Joey Krug加入[22]了Pantera Capital[23]，作為資金管理的負(fù)責(zé)人之一。對(duì)于加入Pantera Capital，Joey Krug認(rèn)為這能夠極大地幫助Augur解決在資金與流動(dòng)性方面的問(wèn)題，有助于Augur取得成功。

相對(duì)于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，Augur的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)要龐大的多。以太坊創(chuàng)始人Vitalik Buterin，本文中提到的曾經(jīng)取得巨大成功但是被CFTC關(guān)閉的預(yù)測(cè)平臺(tái)Intrade的創(chuàng)始人Ron Bernstein和Robin Hanson，以及Lightning Labs[24]的聯(lián)合創(chuàng)始人Elizabeth Stark都是Augur顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)的成員。值得注意的一點(diǎn)是，團(tuán)隊(duì)前成員Matthew Liston，在今年將上述兩位創(chuàng)始人在內(nèi)的共4人告上法庭[25]，質(zhì)控其具有欺詐、毀壞合約等行為，認(rèn)為他們非法占有了Liston的勞動(dòng)成果以及資產(chǎn)，并要求賠償1.52億美元。對(duì)于這個(gè)案件，在2018年9月將會(huì)舉行聽(tīng)證會(huì)。

生    態(tài)

熱度

在社區(qū)熱度方面，Augur的Twitter共有11萬(wàn)多關(guān)注者，以太坊的關(guān)注著有40萬(wàn)，EOS擁有17萬(wàn)。

在谷歌搜索熱度方面，選擇其競(jìng)品，Gnosis和Stox作為對(duì)比：

GitHub

過(guò)去的一年中，Augur的GitHub的Commits數(shù)量在所有加密貨幣領(lǐng)域排名第38位，第一第二位分別是KMD和EOS。

Zeppelin在2018年3月對(duì)Augur的核心代碼進(jìn)行了審計(jì)[26]，完整的審計(jì)報(bào)告[27]也在3月公布，其中描述了Augur核心代碼中不同程度的存在危險(xiǎn)的地方。隨后Augur團(tuán)隊(duì)針對(duì)此報(bào)告中提出的漏洞發(fā)布了解決說(shuō)明[28]。

Coinspect在2017年9月對(duì)Solidility[29]編譯器進(jìn)行了安全審計(jì)[30]，并且發(fā)布了審計(jì)報(bào)告[31]，發(fā)現(xiàn)了10個(gè)低級(jí)別的危險(xiǎn)問(wèn)題。

更新

Augur從2016年10月底[32]每周定期在其博客[33]中發(fā)布項(xiàng)目更新以及進(jìn)展報(bào)告。

Roadmap

•   Auditing of Keythereum[已完成]

•   Auditing of ethrpc[已完成]

•   UI facelift via design firm[已完成]

•   Auditing of the Serpent compiler[已完成]

•   Incorporate feedback from audits / fix code as needed[已完成]

•   Serpent --> Solidity Migration[已完成]

•   Remaining contract work[已完成]

•   Auditing of Solidity compiler[已完成]

•   Building of the new IDEO client[已完成]

•   Initial auditing of contracts[已完成]

•   Assessing initial audit discoveries[已完成]

•   Re-audit of fixes made re: changes after first phase[已完成]

•   Assess final audit reports from post-fixes[已完成]

•   Launch bug bounty program[已完成]

•   Deployment hardening, testing, preparation[已完成]

•   Finalize UI[已完成]

•   Testing [進(jìn)行中]

•   Bug Fixing / Finding [進(jìn)行中]

•   Live launch

Augur到目前為止已經(jīng)完成大部分的開(kāi)發(fā)，目前正在處于測(cè)試和Bug懸賞修復(fù)階段，即將在7月19號(hào)發(fā)布正式版本。

競(jìng)    品

目前在預(yù)測(cè)市場(chǎng)領(lǐng)域，利用區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)的類(lèi)似于Augur的平臺(tái)非常多，如Gnosis[34]、Stox[35]、Delphy[36]等。短期內(nèi)，由于市場(chǎng)尚未成熟，真正使用此類(lèi)平臺(tái)的用戶(hù)數(shù)量尚少，因而項(xiàng)目之間的競(jìng)爭(zhēng)并不會(huì)十分明顯。而且很多項(xiàng)目距離落地還有一定的時(shí)間。

在某一事件共識(shí)的問(wèn)題上，大量參與者通過(guò)某種機(jī)制來(lái)共同解決的效率往往不如單個(gè)機(jī)構(gòu)更有效率。 Augur平臺(tái)與傳統(tǒng)的預(yù)測(cè)或者博彩平臺(tái)相比，雖然具有去中心化、理論上更低交易費(fèi)用的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在來(lái)看其結(jié)算效率是一個(gè)很大的問(wèn)題。但是這兩類(lèi)平臺(tái)之間可能暫時(shí)并不是正面競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，就單單一條以太坊的交易處理速度的限制就注定短期內(nèi)去中心化的平臺(tái)無(wú)法與傳統(tǒng)平臺(tái)正面抗衡。長(zhǎng)期來(lái)看，此類(lèi)平臺(tái)希望生存下去并沒(méi)有多大問(wèn)題，由于市場(chǎng)的巨大，只需要1%，甚至更低的市場(chǎng)份額就足夠讓Augur生存下去，而Augur具有的優(yōu)勢(shì)，也足夠支持這一點(diǎn)。