TMT观察网_独特视角观察TMT行业

文：向善財經 作者：劉能

在戰略入股澳優乳業兩年后，伊利終于決定從顏衛彬的手中，接下執掌澳優的帥印。

據天眼查APP顯示，9月12日晚間，澳優乳業突然發布公告稱，創始人顏衛彬因決定投入更多時間在其他事務的原因，已辭任公司董事局主席、行政總裁及執行董事等本公司的其他所有職務。由張占強接替顏衛彬出任澳優董事會主席職務，任志堅出任澳優行政總裁，張志出任澳優執行董事一職。

此消息一出，整個奶粉行業可謂是一石激起千層浪。

原因無他，三位接任者此前均有著深厚的伊利任職背景。

而無論是伊利還是澳優，均是當前中國奶粉市場中的佼佼者，兩強聯合釋放出的想象力是足以撼動并改變整個行業市場的格局走向。

那么在這種情況下，伊利與澳優之間一舉一動很難不令外界不去關注……

伊利“上任”澳優，想象力大于挑戰

其實在向善財經看來，對于伊利管理團隊上任澳優這件事，雖然乍一看似乎有些出乎意料，但實際上卻也在情理之中。

畢竟自2021年伊利戰略入股澳優以后，無論是“實力不差，運氣差”的澳優，還是高溢價投資收購的伊利，都需要一次向外界證明自己真正潛力的機會。

所以伊利對澳優管理層的入主，更進一步地促進品牌企業間戰略協同的發展，無疑就成了兩者共同破局的最直接途徑。

事實上，回到“伊利入主澳優管理層”這件事的本身來看，向善財經也認為此次澳優“換血”伊利帶來的長遠想象力，要遠大于可能面臨的短期挑戰。

先說想象力的一面：首先對伊利肯定是利好的。畢竟無論是伊利還是蒙牛的基本盤業務——液態奶的營收，現在都已經出現了明顯的增長放緩甚至是見頂的跡象。

今年上半年，伊利的液奶板塊實現營收424.2億元，較去年同期微降。至于蒙牛上半年液奶業務實現營收416億元，雖然同比有所增長，但漲幅并不大，兩者整體規模都處于穩定狀態。

但不同的是，今年上半年，伊利的奶粉及奶制品貢獻收入達到了135.21億元，同比增長12.01%。而同期蒙牛的奶粉業務營收卻只有18.94億，直接拉開了百億元的營收差距，同時也打開了資本市場的想象空間。

因為不只是表面營收的增加，在業務上，伊利與澳優的國內外乳業資源在理論邏輯上都可以實現1+1＞2的協同作戰效果。這無疑讓投資者們提前看到了伊利“2025年全球乳業前三、2030年全球乳業第一”戰略目標實現的希望之光。

所以說，奶粉業務是現在伊利的增長第二極，而澳優則是伊利未來奶粉想象力藍圖的關鍵一塊。

那么在這種情況下，如果伊利能夠更早地接手管理澳優，盡可能地加速澳優的成長速度，消除雙方未來的成長不確定性，當然是再好不過了。

其次對澳優來說，也是利大于弊。

要知道，無論是品牌影響力還是產品硬實力，澳優在中國奶粉市場并不遜色于任何人，唯一較飛鶴們稍有不足的是渠道管理方面。在市場上升期，這點不足可能并不影響大局，但是在當前市場大盤不斷萎縮，各大奶粉品牌都在搶占規模以維持增長的情況下，澳優的渠道經銷商管理問題就可能成了亟待解決的經營頑疾。

不過在這方面，澳優的短板正好是伊利的長板。要知道，伊利、蒙牛們為什么能成為中國唯二的乳業巨頭，至關重要的一點就在于超強的渠道布局和管理能力，這是其他品牌玩家所不具備的優勢壁壘，同時也是此次從伊利而來的新管理團隊，所能帶給澳優的最直接想象力。

當然話又說回來，上述種種多是在理論邏輯層面紙上談兵，企業間的融合管理并不是1+1那么簡單，在澳優管理層“換血”伊利的落地過程中可能還會充滿著不確定性。

也就是挑戰的一面，主要有兩點：第一是管理層的磨合問題。在這方面，伊利的老對手蒙牛可謂是有著不少的經驗。從雅士利的衰落，到與聯姻多年的達能（多美滋）分手，在蒙牛的收并購聯姻路上，內部管理層調整的不暢似乎都為最后的曲終人散埋下了明顯的伏筆。

但伊利、澳優與蒙牛不同的是，此次澳優創始人顏衛彬的徹底離任，雖然可能會在一定程度上引起企業內部的軍心動蕩，但卻也給了新管理層找準經營病灶，快速調整磨合的機會，所以即便在短時間內會有些調整期的陣痛，但可能不會持續太久……

第二點是對澳優的第二曲線處理問題。盡管新上任的任志堅在澳優員工信中表示，在新管理團隊的帶領下，澳優繼續堅持“牛羊并舉”和“全家營養健康”的戰略方向。但是拋開奶粉品類不談，澳優在其他品類領域的市場聲音并不算大，如果著重加碼可能會在一定程度上造成資源的分散；可如果不加碼，考略到與伊利之間微妙的關系，又可能會在未來生出些許的變數。

當然，瑕不掩瑜。從整體來看，此次澳優管理層“換血”伊利的利好想象力還是要遠大于利空挑戰的。尤其是對在被伊利戰略入股后就業績變臉的澳優來說，終于有了突破當前增長困境，證明自己潛力的關鍵機會……

伊利、澳優聯姻，開啟寡頭競爭時代？

其實從宏觀視角來看，從2016年到去年出臺落地的兩次配方注冊制和奶粉新國標的頒布，以及我國新生兒出生率的不斷下滑，馬太效應一直都貫穿于我國嬰配奶粉行業的競爭中，并在當前不斷萎縮的嬰配奶粉市場背景下，尤為凸顯。

公開數據顯示，2019年我國嬰配奶粉行業的CR5僅為42%，品牌競爭格局不僅非常分散，而且其中還多是由外資品牌占主導。

或許正因如此，同年，發改委頒布了《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》，目標就是增加國產嬰幼兒配方奶粉的比例，維持到60%的自給水平。

隨后經過了兩年的鼓勵發展，2022年我國嬰配粉行業的CR5達到了57.2%。其中2022年銷售額前五的品牌分別為飛鶴、伊利、雀巢、達能、君樂寶，分別占比17.5%、12.3%、10.7%、10.3%、6.4%。

前十名中國產品牌和國外品牌各占5席，國產奶粉品牌CR3為36.2%。

可以很明顯地發現，無論是政策端還是市場競爭端，似乎都在或主動或被動地引導嬰配奶粉市場向國產集中、向頭部集中，從而形成由少數幾家大企業控制的，且每家都占有相當大份額的寡頭市場競爭格局的出現。

目前來看，隨著伊利和澳優聯姻的深入融合，整個奶粉市場也確實出現了兩個寡頭雛形：

一個是連續穩坐了數年嬰幼兒配方奶粉市場的“頭把交椅”的飛鶴；另一個是與澳優聯姻后的伊利。

對于前者，2022年飛鶴的銷售額占比達到了17.5%，但是截止到2023年1月，飛鶴的市占率便進一步增長至21.5%，繼續領跑行業。

尤其是在當前新生兒出生人口數較2017年明顯下滑，且今年上半年奶粉產品價格結構有所調整的背景下，飛鶴的營收規模卻近乎持平。這更加說明飛鶴的市場占有率在同期是進一步提升的，增長的市場銷量扛起下其他的負面影響。

對于后者，從最近的半年報數據來看，伊利（澳優）的奶粉業務及奶制品業務營收規模已經超過了飛鶴，對市占率的追趕超越或許也已經指日可待。

除此之外，包括蒙牛、君樂寶在內的市占率、營收規模都不算突出的其他嬰配奶粉玩家們，則可能就要歸于松散的第三方陣營了。

當然，如果拋開嬰配奶粉品類不談，向善財經認為松散的中小乳企們也不是沒有生存的機會。

一個包括蒙牛、伊利飛鶴們都在探索的品類多元化，也就是從嬰幼兒奶粉品類出發，向輔食、益生菌，到兒童奶粉、常規液奶、酸奶、乳飲料和奶酪，再到成人奶粉、中老年奶粉等乳制品或營養品領域延伸的破局點，未嘗不是中小乳企們的最后機會。

要知道，現在除了伊利為加碼奶粉而入股了澳優外，蒙牛還通過入股妙可藍多，嘗試開辟出奶酪賽道，至于飛鶴則是在最近推出了面向3歲以上兒童群體的茁然新液奶產品

所以中小乳企們也似乎可以從產品形態單一的奶粉，向液奶、固態的奶酪，甚至是衍生的冰淇淋等以“奶”為中心的多產品形態擴張，嘗試打造出一個奶宇宙、一個低配版的蒙牛伊利，從而實現彎道超車……

免責聲明：本文基于公司法定披露內容和已公開的資料信息，展開評論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時性。另：股市有風險，入市需謹慎。文章不構成投資建議，投資與否須自行甄別。