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混幣圈的人，對這句話應該并不陌生：“幣圈，就是娛樂圈”。這話嚴格來說，也對，也不對。

說它對吧，主要是因為現在行情死氣沉沉，人們沒什么太好的關注點，正好一些行業之外的“互聯網精英”、“成功學人士”、“外圍野模特”都想要擠進幣圈，由于不懂技術和原理，于是就把互聯網行業那一套“流量思維”拿了過來，拼命創造社會話題，想要在行業里刷存在感，吸引輿論關注。

說它不對吧，那是因為在這個行業里，其實還是有很多機構和組織在踏踏實實地低調做事，但由于技術研究這種工作性質本身的原因，他們的進展并不為太多人所知。

在今天的文章里，筆者要向大家介紹幣圈目前兩個罕為人知、但可能會對行業產生重大變革的行業進展——這就是即將到來的“穩定幣”之戰。

BM的野望：比特股 EOS=？

2018年7月初，就在整個幣圈都在盯著FT的交易挖礦大戰、EOS的內存暴漲、以及各路人馬的網上互黑時，steem和eosDAC團隊的Luke Stokes在推特上轉發了一張圖片，在圖片中，BM在電報群里提出了自己想要在EOS主鏈上發布一種新的穩定幣的設想。

很少有人意識到，BM的這一舉措，極有可能會掀起一場席卷整個行業的混戰，盡管這并不是混戰的原因，而更像是其即將開始的標志，但可以確定的是，他的這一計劃，將會在已經劍拔弩張的形勢上再添一把柴，從而引發一場行業的激戰。

翻譯：Luke Stokes：看起來BM正在嘗試優化他之前在錨定美元幣種上的行為，這次是EOS。

BM：我們提出了一種新的代幣錨定機制，可以保障高流動性并減少溢價；同時可以在抵押物貶值的情況下有效避免違約。我們借助Bancor算法來為市場參與者提供流動性。市場交易手續費為做空美元（法幣）的用戶帶來利潤，并自動補充抵押資產。如果所有抵押物價格貶值到未支付的衍生品價格之下，Bancor算法會繼續讓市場賺手續費，直到價格恢復。這種算法是基于這樣一種前提：一種市場需求大的資產交易手續費完全可以抵消掉任何維持市場錨定帶來的資金損失。此外，愿意加杠桿看多抵押物的用戶可以從增加流通資本和流動性中獲利。我們使用的這套算法取幾個預言（機）的中位數價格來保持錨定資產價格的浮動百分比少。

從法幣到USDT：數字世界的入場門票

相信很多朋友都知道，在最早的時候，數字貨幣是可以用法幣直接購買的，但隨著各國紛紛出臺了監管政策，部分國家的投資者不能直接使用法幣購買加密貨幣，這導致兩者之間的連接出現了問題。

在這樣的情況下，“穩定幣”出現了：人們可以先將手中的法幣匯給相關的機構，兌換成“穩定幣”，然后再進行其他加密貨幣的自由交易。而在這其中，USDT是最知名的一種。而用過USDT的朋友也都知道，這種幣的使用體驗非常不錯。然而很多人沒意識到的事是：USDT這個幣本身，有著非常大的爭議性。

我們先要搞清一點：USDT這個幣這么特殊，能夠跟法定貨幣基本保持1:1的兌換比例，那它是怎么來的？難道是美聯儲在區塊鏈網絡上發行的貨幣？答案是No。

USDT背后的發行方，其實并不是像很多人所想象的那樣，是一個權威的官方機構，它其實就是一家名叫Tether的私營企業，而這家企業又跟原世界第一大交易所Bitfinex有著較為密切的關系。

比如說：Bitfinex的團隊和Tether公布出來的團隊人員高度吻合，而Bitfinex也是最先上線USDT的交易所，因此在很多人看來，USDT這種幣其實是由Bitfinex間接站臺背書的，在這樣的情況下，USDT獲得了快速的發展，先后上架全球主流數字貨幣交易所，成為數字貨幣投資者的主要投資幣種之一。

數據顯示，在整個數字貨幣領域，USDT也是僅次于比特幣，長年穩穩地占據著日、周、月的交易量的第二名。

數字貨幣日、周、月交易額排行，USDT排名第二

然而，我們都知道一點：任何貨幣的發行，它背后都是需要有一定的資產來支撐背書的，比如說上世紀中期的各國貨幣，就是依靠各國所擁有的黃金資產來支撐；而目前的法定貨幣，則是由本國政府的信用來支撐；而目前各種五花八門的數字貨幣呢？則是由投資者對項目方的信任和期待、認為其有投資價值的想法來支撐的。

但就像USDT這種錨定法定貨幣的資產，它的價格基本上就被定死了，完全不可能會有其他種類代幣那種大跌大漲的趨勢，那它的價格究竟是考什么來支撐的呢？

答案是：現金資產。

按照Tether公司對外宣稱的規定，他們每發行一枚USDT，都要在自己的官方賬戶上存入相同數量的美元。具體來說吧：只有用戶通過國際清算系統，把美元匯到至Tether公司提供的銀行帳戶時，他們才會根據用戶匯過來的美元數量，給用戶發行對應的USDT代幣。

通過這樣的手段，Tether公司大致確保了USDT和美元保持在1:1的兌換比例，無論是從資產的使用體驗，還是其安全性上，似乎都給予了用戶十足的保障。

事情真的是這樣的嗎？USDT真的是一個可以讓投資者放心使用的“穩定幣”嗎？

從USDT到BitCNY：安全性與流暢性的碰撞

完全不是。

事實上，我們現在所看到的，那個堂而皇之的掛在各大交易所交易對上的USDT，實際上自從誕生以來，就一直處于輿論的漩渦風暴中，最夸張的是，跟它有關的輿論消息幾乎全是利空：黑客襲擊，美國傳票，灰色賬目……

而這其中最嚴重的，莫過于一個極為敏感的問題：代幣超發。原因很簡單：截至目前為止，USDT的市值達到了26億美金之多，然而，有誰能證明，Tether公司的銀行賬戶里真的存有這么多的美金，誰？

答案是：沒有人。

Tether公司賬戶理所儲備的美元數量從來就沒公開過，雖然一度承諾發布審計報告，但由于Tether方面在審計過程中始終遮遮掩掩，一些核心的信息不愿對外披露，這使得相關的審計工作始終無法順利完成。

直到現在，都沒有人真正的知道USDT的背后，是否真正的有同等數量的美金在支撐著它的價值，但很顯然，一旦Tether被發現賬戶里的美金無法滿足外界的兌換變現需求，那對于幣圈來說，無異于一場大地震。

不夸張的說，與USDT這柄懸掛在幣圈頭上的達摩克利斯之劍相比，我們所見到的所有紛爭情仇，紛紛都是不值一提的小case。

毫無疑問，作為一個人才輩出的行業，幣圈眾多參與者肯定不愿看到自己的懷里抱著這么大的一個不定時炸彈，在這樣的情況下，一些先行者開始行動，試圖將穩定幣背后的資產透明化。這其中最知名的項目之一，當屬BM在比特股和steem上所發行的穩定幣。

與USDT這種靠Tether賬戶里的美金法幣支撐價格不同，BitUSD的價值，是依靠公開透明的區塊鏈資產所支撐的，具體步驟如下：

如果說獲取USDT需要匯給Tether公司對應數量的法幣，那么獲取BitUSD，就需要現在比特股網絡上抵押N倍于相應資金的數字資產（N＞1）。

如果這部分抵押物的價值能夠始終高于用戶手里穩定幣的價值，那大家各自相安無事，然而，若是抵押物的價值持續下降，一直到低于用戶手里的穩定幣價值，那就會最終引發爆倉。

毫無疑問，與USDT這種中心化的穩定貨幣相比，BITUSD這種在鏈上進行抵押結算的穩定幣顯得更為透明安全，再也不用擔心它的背后沒有對等數量的資產來支撐它的價格，然而，這種代幣的缺陷也十分明顯——太難用了。

在這里，我們先不說這種抵押來抵押去的流程有多麻煩，就說一件事：如果我要兌換100美元的穩定幣，那是不是還得先籌集150美元的數字貨幣抵押過去？

很顯然，這樣的兌換效率，跟USDT的簡單粗暴相比，可以說是相當之低，畢竟第二種途徑，你還能剩50美元在手里。在這樣的想法驅動下，目前市場上，USDT的用戶，占到了所有穩定幣用戶的96%，而只有不到5%的人，會使用這種去中心化的錨定貨幣。

從某種程度上來講，去中心化錨定貨幣的悲劇，可以說是中心化和去中心化交易所的翻版（就連兩者的市場份額都差不多）——很多時候，對用戶而言，一個產品只要使用體驗順暢舒服就可以了，至于它的背后是不是安全的，很多人根本不在乎。畢竟，多數人都是短視的。

大部分人在看到各種負面新聞（比如交易所被盜）時，都會帶著一種僥幸的心理看熱鬧，而從不會去想這件事是否會發生在自己身上，也不愿去想。

從BITCNY到EOSUSD：穩定幣行業慘烈混戰前夜

在這樣的情況下，BM的兩個穩定幣產品，實在談不上成功。比特股靠著去中心化交易所引流，其兩種穩定幣（BitUSD BITCNY）的市占率也不過區區0.2%，至于Steemit的SBD，更是早就被人忘到了腦后。

事實上，如果筆者不提一句，估計N多人都不知道這個寫作社區居然還有個穩定幣的功能吧。

由此來看，BM此番想要在EOS主鏈上做一款穩定幣產品，頗有點推倒重來的意思，事實上，如果這個產品確實好友，那將會吸引更多的投資者和開發者在EOS的主鏈布局，就好像現在很多投資者都是把資產優先存在能夠進行法幣交易的平臺上，以方便隨時變現。

畢竟，當初很多比特股的用戶，就是沖著那個BITUSD的錨定幣功能去的。

然而，此時的穩定幣市場，早已經不是前兩年那個藍海了。就在BM在上半年忙著主鏈上線，其穩定幣計劃還定留在紙面上的時候，其他各路穩定幣的項目方早已經蜂擁而起：

首先，在法幣抵押領域，交易所巨頭幣安正在積極扶持自家的TrueUSD（簡稱TUSD）、比特大陸和IDG則瞄準了一個名叫Circle的項目；而在數字資產抵押領域，由NEO方面所支持的“阿基米德”也已經蓄勢待發。作為同樣跑在底層公鏈上的代幣，它將會成為BM最大的競爭對手之一。

讓BM更為頭疼的是，除去上面提到的兩種傳統模式，現在的穩定幣又出現了與當代信用貨幣類似的第三種創新機制：“鑄幣權”/“算法銀行”模式。

也就是其發行的背后沒有任何抵押物，而是以“貨幣數量論”為理論基礎，用智能合約來替代央行、用算法來模擬宏觀調控。

盡管這種模式的效果還有待于觀察，但毫無疑問的一點是：如今的穩定幣領域，已經是一條集滿了各路選手的賽道，N多人都在想盡一切辦法打進來，和區塊鏈領域一樣，這個細分行業上，未來面臨的將是十分激烈的競爭。

悲催的是，現在的穩定幣市場，實際上與年初項目方們所幻想的朝陽產業時不同，它現在變成了一個壓力很大的領域。眾所周知，投資者購買穩定幣的目的，一般來說無非兩點：

一是在行情大好時，進場買幣；

二是在行情不佳時，上岸觀望。前一種還比較好理解，而“上岸觀望”就比較微妙了：如果行情反彈，那這些投資者們肯定是再一次翻身殺入，如果行情持續低迷呢？

他們很可能就會把這些穩定幣兌換成法幣，跑去炒股和炒房了，就好像2015和2016年一樣。而就目前的數字資產行情來看，穩定幣的市場，短期內可能有反彈，長期內仍然會看好，但在中期內，實際上是逐漸在縮水的。

然而，對于沖入這一領域的各路人馬來說，開弓沒有回頭箭，此時掉頭，已經完全沒有可能了，無論是輿論還是投資人，都需要他們給出一個交代。

不出意外的話，在接下來的一段時間，我們將會看到圍繞著穩定幣所展開的一系列混戰，這其中既包括技術方面的暗斗，也可能會有媒體輿論的明爭，故事的結局也許無法準確預測，但有一點是肯定的——市場的縮水與項目數量的膨脹，已經形成了不可調和的矛盾。

無論是基礎鏈、平臺幣、還是穩定幣，數字資產領域各條戰線上的摩擦已經一觸即發，烽火正在點燃，我們即將迎來幣圈的亂世。