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文：向善財經 作者：劉能

2月27日，主打財商課的成人在線教育企業量子之歌（QSG）發布了2023財年第二季度財報。

財報顯示，量子之歌2023年Q2營收7.864億元，環比增長19.3%，同比下降2.2%。2023財年第二季度凈虧損為4140萬元(600萬美元)，較2023財年第一季度的9730萬元收窄57.4%。

越來越多的普通投資者正進入理財市場，但普通投資者作為資本市場的小白，沒有足夠的金融知識，缺乏基礎的判斷能力，需要提升自身的財商素養，具備一定的金融風險的識別能力，財商教育已成為潛在剛需。作為主打財商課的成人在線教育企業，量子之歌這份財報發出了怎樣的信號？

首份財報發出的“信號”

據天眼查專業版APP顯示，量子之歌今年1月25日在美國納斯達克掛牌上市，發行價為12.50美元/ADS(美國存托股票)，共計發行325萬股ADS，募資總額4063萬美元。因此，這相當于量子之歌上市后發布的第一份財報.，意義重大。

值得高興的是，2023財年第二季度量子之歌收入為7.864億元人民幣(1.14億美元)，較截至2023年6月30日的財年第一季度(“2023財年第一季度”)增長19.3%。但同比2022財年二季度的收入則下降2.2%，可見量子之歌的收入增長有些乏力。

同時，2023財年第二季度量子之歌雖然凈虧損為4140萬元人民幣(600萬美元)，但相較2023財年第一季度的9730萬元人民幣，實際上收窄了57.4%，不過仍未達到2022財年第二季度4610萬元的凈利潤水平。

量子之歌2023財年第二季度經調整后凈利潤由負轉正，為2180萬元(320萬美元)，而2023財年第一季度調整后凈虧損為5090萬元，2022財年第二季度調整后凈利潤為7760萬元。量子之歌的經營穩定性仍有待提高。

從收入構成來看，量子之歌的營收主要由個人在線學習服務、企業服務、其他服務三部分組成，在2023財年第二季度，量子之歌的個人在線學習服務、企業服務、其他服務營收分別為7.04億元人民幣(1.021億美元)、8230萬元人民幣(1190萬美元)、10萬元人民幣(合0.01萬美元)。

從收入占比來看，這三部分中個人在線學習服務收入又是重中之重。

對比上財年，量子之歌的個人在線學習服務的收入同比增長4.7%。主要原因是個人在線學習服務收入中的金融素養課程和其他服務的收入減少。由于其他個人興趣課程的收入增加了1.708億元人民幣(2480萬美元)，部分抵消了金融素養課程收入減少的1.393億元人民幣(2020萬美元)。

如今我們已經進入一個全金融時代：從個人生活到就業創業，從財富管理到養老保障，金融已經滲透到每個人生活的方方面面，可以說金融知識能力的缺乏已成為金融理財意識復蘇的一大障礙，而財商教育則成為了突破口。但讓人疑惑的是，量子之歌的金融素養課程不知為何反而變得“不香”了？

在向善財經看來，量子之歌的金融素養課程讓越來越多人意識到了理財的重要性，但并沒有讓這些投資小白意識到自己的“韭菜屬性”，在初入投資市場試水之后，他們還需要親身認知到投資中存在的風險屬性，這將勸退相當一部分人，畢竟每個人對風險的接受程度都是不一樣的。

至于量子之歌的企業服務收入，實現同比增長68.2%，主要原因是公司向北京百川保險經紀有限公司提供的營銷服務收入增加了3800萬元人民幣(550萬美元)，該公司自2022年3月將其出售給其關聯公司以來已成為公司的關聯方。

其他服務收入從2022財年第二季度的8,260萬元人民幣下降至2023財年第二季度的10萬元人民幣(合0.01萬美元)，幾乎可以忽略不計，主要原因是保險經紀服務收入減少。2022年初，公司停止了此類業務，并將其出售給一家關聯公司。

長期發展可持續性仍有待檢驗

據財報披露，截至2022年12月31日，量子之歌總注冊用戶從2021年12月31日的3720萬增加到約7780萬，增長了109.1%。付費學習者在2023財年第二季度同比增長33.3%，達到約40萬人。

注冊用戶以及付費用戶實現增長可喜可賀，但付費用戶的轉化率卻有些堪憂，注冊用戶增長了109.1%，付費用戶卻只增長33.3%。可見量子之歌的付費用戶轉化率進一步降低。對比7780萬的注冊用戶和約40萬的付費用戶，其付費用戶轉化率已不到1%，長期發展可持續性仍有待檢驗。

至于量子之歌的營收成本，從2022財年第二季度的1.09億元下降至2023財年第二季度的9930萬元(1440萬美元)，同比下降1.6%，主要是由于勞務外包成本減少了1710萬元(250萬美元)，部分被員工成本增加了1160萬元(170萬美元)所抵消(包括基于股份的薪酬增加了420萬元(60萬美元)。

此前，據量子之歌招股書顯示，截至2022年11月30日，公司已有2269名全職員工，此外還有超過1300名兼職員工。其勞務外包成本減少或許是由于兼職員工減少所致。

我們再來看量子之歌的費用情況。

其中銷售和營銷費用同比增長11.2%，從2022財年第二季度的5.602億元增長至2023財年第二季度的6.229億元(9030萬美元)，主要原因是營銷和推廣費用增加了7210萬元(1040萬美元)。

研發費用同比增長24.6%，從2022財年第二季度的5160萬元增長至2023財年第二季度的6430萬元(930萬美元)，主要原因是基于股份的薪酬費用增加了1080萬元(160萬美元)。

一般及行政費用同比增長15.5%，從2022財年第二季度的3850萬元增長至2023財年第二季度的4450萬元(650萬美元)，主要原因是基于股票的薪酬費用增加了1140萬元(160萬美元)。

總體來看，量子之歌的各項費用均呈增長態勢，各項費用的增長除部分基于股票的薪酬費用增加外，主要還是由于營銷和推廣費用的增加，這需要量子之歌更加警惕。

從量子之歌如今的發展狀況可見，財商教育大致有兩個發展方向：

首先，企業真正發力財商教育，盡力避免那些新入市的小白變成嗷嗷待“割”的韭菜。

隨著居民理財意識的不斷覺醒，財商教育的整體市場盤子可以說是不斷擴大、增長的，財商教育未來也將成為一片亟待挖掘的資本洼地。

投資是一把收益與風險并存的雙刃劍，其中必然有部分人會被嚇退，但也讓更多年輕投資者意識到財商知識的重要性，提高了投資者對財商知識的需求。

理財是一個必然的長期趨勢，財商教育行業存在潛在的長期紅利。

另外量子之歌也有往入口型產品方向發展的趨勢：就是利用財商教育課程高性價比培養用戶的信任和粘性，然后幫助企業營銷推廣，從B端實現盈利，也就是企業服務。

隨著越來越多人和機構涌入財商課程領域，用戶的理財意識初步萌發，但是對財商教育機構還缺乏足夠的信任，大概率會接觸，但深度認可的卻很少。

在基礎財商課程下，用戶可以學到不少之前沒有接觸過的理財小知識，這些對于用戶來說起到了普及金融知識的作用，性價比高，也比較實用。

但如今的課程體系還不成熟，僅僅靠這些基礎知識想要進入專業的理財投資領域還遠遠不足，因此從業人員很可能會選擇用課程催熟用戶，然后幫助企業做營銷推廣。

最后要說的是，股市有風險、投資需謹慎，是資本市場亙古不變的真理。即便在財商教育領域，希望投資者也能保持風險意識，避免受騙上當。

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