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4月26日，跟誰學（股票代碼：GSX）更名高途（GOTU）后發布2020財年經審計財務報告，值得注意的是這份跟誰學2020年報是德勤出具的內部控制有效、標準無保留意見年報。

年報顯示，截止到2020年12月31日，2020財年全年實現收入71.25億元，同比增長236.9%，正價課付費人次達587.1萬，同比增長168.4%。其中，K12 在線課程收入為62.37億元，同比增長265.5%，K12在線課程正價課付費人次達542.9萬，同比增長177.3%。

經營凈現金流歸正，資本市場不斷看好

2020年全年，高途實現經營性現金流持續為正，達6.03億元。

此前，高途董事長陳向東曾多次公開表達經營凈現金流的重要性。他表示，由于不是所有的機構都會公開其整體數據，各機構對于一些指標性數據的計算方法也沒有可比性。如果想知道一家做在線直播大班課的教育機構的運營效率，最好的辦法之一就是去看這家公司的運營現金流，因此，運營現金流能夠有效地展現出一家機構真實的運營情況。

截至2020年12月31日，高途持有的現金及現金等價物、短期投資及長期投資總計為82.17億元人民幣。雄厚的財力也為后續的高速增長提供了保障。

高質量健康的業務發展也贏得了資本市場的青睞，2021年4月，JP摩根將GSX評級上調至中性；海通國際將GSX的評級從中性上調至買入，并建議投資者增持股票；招商證券發布報告稱，高途（原跟誰學）負面因素已出清，且市銷率僅為3.7倍，上調至買入評級，目標價為51美元。3月，花旗集團（Citigroup）的發布研報，將高途評級從"賣出"評級上調至"買入"評級。股價目標價為56.00美元。同月，巴克萊將高途的價格目標從63.00美元上調至73.00美元，并在3月8日的一份研究報告中給予該公司"同等權重"評級。

2020年11月，證券研究機構中信證券給予高途2022年10倍PS，合理市值為243億美元，對應目標價為102美元/ADS，上調至"買入"評級。2020年6月，第一上海證券發布研報，預計長期看高途規模將達到千億級別，利潤率可達20%。首予高途“買入”評級，目標價為64.74 美元。

加大研發投入，技術創新布局在線教育

2020年全年，高途研發費用達7.35億元人民幣，較去年同期2.12億元人民幣增長246.1%。

作為一家在線教育機構，高途一直非常重視科技與教育的結合，自成立的第二個月起就組建了視頻直播技術團隊。2015年3月，在行業內首家推出自有技術研發的3000多人的在線直播互動大班課系統。2017年，內部孵化的高途課堂率先跑通“在線直播大班課”模式。

目前，高途已經擁有幾千名專業技術人員組成的強大的技術支持團隊。不僅推出了自有的課程直播平臺、答題系統，還支持了輔導老師的批改系統等。高途通過“互聯網+教育”的探索提高老師與學生在線“教與學”的效率，深入全國三四級城市，加快推進教育現代化，也是高途能夠實現收入持續高速增長的動力所在。

2021年4月，高途宣布了新的科技戰略，發布高途奇點研究院，通過打造奇點課堂，運用5G、AR/VR、人腦科學等智能技術，重新定義三大教育場景，即教學場景的教室、教學內容的課本和教學服務的輔導，激發出新穎、高效的教學內容，為學生帶來更好的服務。

持續創新，本地化或成為新的增長點

根據財報，截止到2020年12月31日，高途課堂（高途旗下k12業務）2020年全年收入為62.37億元，同比增長265.5%，K12在線課程正價課全年付費人次達542.9萬，同比增長177.3%。

2017年，高途課堂在行業內率先開啟“在線直播大班課”賽道，并率先實現單月盈利。隨后高途全面all in 在線直播大班課，實現業績高速增長，并最終推動公司成功上市。2020年10月，原跟誰學宣布進行重大戰略升級，將旗下所有K12業務整合至高途課堂。2021年4月，高途課堂宣布將推出下一代在線教育新產品，開始探索“本地網校”新賽道，以持續提升在線教育的產品、教學和服務。

高途課堂“本地網?！睂崿F“本地化產品”、“本地化招生”、“本地化教學”和“本地化服務”。本地化網課將促進全國優秀教師的本地化發展，以及清北優秀畢業生的本地化培養，本地在線大班網課也會不斷適應本地教學政策、適應本地教學難度，使用本地教材，同步本地中小學教學進度。

針對本地化招生，高途課堂將搭建三個團隊，分別是“本地化內容運營團隊”、“本地化市場運營團隊”和“本地化私域運營團隊”，三個團隊相互合作，負責用在線的方式持續和客戶進行互動，把針對性的內容提供給客戶，并可形成本地化招生的小閉環。

作為行業發展的焦點，網課本地化或將成為更名后的高途新的業績增長點。

發力成人教育，將成為第二增長曲線

財報顯示，2020全年高途成人業務（高途學院）收入達8.87億元人民幣，比去年同期增長117.3%；正價課付費人次達44.2萬，較去年同期增長93.0%。

高途學院通過大數據、人工智能與在線教育的結合，推出“大班教學、小班服務、個性化體驗”的教學模式，形成“講、練、測、評、伴”五位一體課程場景閉環，以面向未來的學習方式和理念，為用戶帶來更優的學習體驗。

高途學院挑選行業一線教師組成主講團隊，在財經、公考、管理等課程中不乏十余年教齡的資深教師，給學員帶來易學易懂的課堂體驗。除主講老師外，其還為學員配備來自知名院?；蛐袠I一線的輔導老師，提供從課前預習、課堂互動、課后輔導、練習批改等環節的一對一個性化服務，提升學員的完課率和學習效果。

同時不斷迭代教育科技，通過研發在線教研智能化體系，打通測評、課堂、作業等環節，為學員生成學習報告。此外，還基于大數據對學員進行學習情況記錄、學習數據分析等，并圍繞教學成果目標，從師資配置、教研方法、輔導伴學、技術應用四個環節為學員定制個性化學習方案。

高途學院立志打造“為成年學習者提供專業知識迭代和職業價值提升的在線教育平臺”，提供語言培訓、財經教育、公職考試、企業管理、出國留學、學習提升等多門類課程。截至目前，平臺累計注冊用戶超1300萬，50歲以上的學員占比達25.8%。

積極履行社會責任

2020年，高途課堂啟動“漁公益”項目，向貴州省畢節市赫章縣中小學教師捐贈了價值 1000 萬元的免費正價課程；隨后，高途在沈陽市民政局、沈陽市慈善總會的指導下啟動“漁公益”沈陽站，活動聯合了中華少年兒童慈善救助基金會、沈陽市華易傷害預防公益基金會等公益機構共同舉辦，為約1000名沈陽的困境及農村留守兒童提供免費的寒春正價網課，總價值218萬多元。

疫情發生后,高途課堂一直助力武漢復產復工, 通過教育和科技的力量為湖北和武漢戰疫提供支持。向武漢地區的中小學生捐贈20000份價值2000萬元的寒假正價課程。并聯合學習強國、央視頻、新華社、今日頭條、新浪微博等數十家平臺免費推出面向全國中小學生的在線課程，疫情期間服務學生總數達1500萬人次。

作為提供在線直播服務的工具類產品,高途課堂旗下的微師幫助全國超過8萬家線下機構和學校實現了線上直播,且全部免費。

高途同樣注重人才培養，踐行社會責任。4月，職場社交平臺脈脈發布《新經濟、新選擇 ——人才流動與遷徙2021》報告。通過脈脈人才大數據平臺分析各家新經濟領域公司人才凈流入值，跟誰學（高途）入選2020中國新經濟公司人才凈流入top20榜單，在榜單中排名第六。

總結

高途CFO沈楠說，“這次發布的年報是經審計的標準無保留意見的審計報告，包含了對財務報告和內部控制雙重審計的標準，加上此前的獨立調查報告，16次做空已經成為謠言，高途是一家完全公開透明的公司”。

未來，公司將持續深耕于在線直播大班課領域，未來將通過增加研發投入、進一步提高服務水平和運營水平，為中國數以億計的莘莘學子，提供高質量的在線教育服務。隨著數字化進程的不斷加快，線上學習需求也在快速增加，更名后的高途的可持續發展能力有望在多重利好因素的促進下保持穩健增長。