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三四線城市的房價，不是拐點將至，而是分道揚鑣。 本文由“蘇寧財富資訊”原創，作者為蘇寧金融研究院投資策略研究中心副主任顧慧君，首圖來自壹圖網。   房產占中國家庭財富的80%以上，房價的漲跌向來牽動人心。
歷經三年的高歌猛進，三四線房價來到了十字路口，市場中唱衰三四線房價的聲音自2018年下半年開始此起彼伏，今年5月黯淡的數據再次繃緊了市場的神經：三四線房價，拐點將至？
1 三四線房價是怎么漲上去的？
自2011年年中開始，三四線城市的房價陷入長期低迷（參見圖1），2014年6月之后，三線城市的住宅價格指數甚至同比負增長并一直持續到2016年年初。
                              房價上不來，土地價格自然好不了。2011年至2015年，三線城市住宅類用地的土地溢價率“貼地飛行”長達四年之久（參見圖2），嚴重依賴土地出讓金收入的地方政府備受煎熬。住宅銷售的去化周期也在拉長。2014年全國商品房庫存面積達到6.2億平米，多個城市的去化周期在15個月的警戒線之上，三四線城市的去化周期甚至高達30個月。
  都知道房地產是周期之母，樓市低迷帶動GDP增長率下臺階，供給側改革應運而生，其核心抓手是“三去一降一補”。
“三去”包括去庫存、去產能和去杠桿，這里的去庫存主要是指去房地產庫存。
去庫存的第一步是形成房價上漲的預期，為此政府祭出了一套組合拳，包括放開限購、定向降息以及提高棚改貨幣化安置比例，自此，房價地價上漲機制得以確立：“地方政府推動棚改→市場上短期內出現大量持幣（貨幣化安置）待購的買房需求→房價上漲→房價上漲預期和寬松的政策（限購放開、定向降息）刺激剛需和投資客入市→房價進一步上漲→房企加大三四線城市布局→地價上漲→房價再一次上漲”。   2 政策已經發生了變化
在我國，房地產調控政策的變化，是影響三四線房價走勢最重要的因素。
2016年至2018年三四線城市房價快速上漲的負面影響逐步顯露，政策的轉向勢在必行。
2018年之后，三四線城市房地產調控政策由松變緊，政策基調從去庫存變為“房住不炒”，定向降息變為定向加息，重啟限購，棚改開工計劃大規模縮減的同時貨幣化安置比例也快速下調。這次房地產調控的政策定力也超過以往，面對內部經濟疲軟和外部環境巨大的不確定性，決策部門一直堅持偏緊的政策調門不放松。
與此同時，我們也必須注意到房地產與金融體系的綁定很緊、地方政府對土地財政的依賴很高，房價過快下跌的后座力往往難以承受。   上述困境決定了房地產調控必須穩字當頭，掌握好松緊之間的微妙平衡。   3 三四線房價何去何從？
當政策的因素穩定后，市場的力量會回歸。
今年以來，我們可以清楚地觀察到三四線城市房價分化明顯：

因此，三四線城市的房價，不是拐點將至，而是分道揚鑣。