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就在大平臺扎堆奔赴海外上市的同時，P2P中小平臺卻是另一番景象——不少中小平臺正著急地尋求“買家”，渴望盡快“賣身”成功退出行業(yè)。記者從多家欲“賣身”的平臺中了解到，運(yùn)營與合規(guī)成本上升，以及對未來發(fā)展的不確定性，都是它們意欲退出的主因。而就行業(yè)眼下形勢看，萌生退意的平臺想要找到一個合適且愿意掏錢的“接盤俠”，卻顯得并不容易。

中小平臺進(jìn)入“賣賣賣”模式

就在大平臺紛紛上市之時，中小平臺的生存現(xiàn)狀卻表現(xiàn)出了P2P行業(yè)發(fā)展的另一面。記者觀察到，不少中小平臺都對業(yè)內(nèi)流傳的收購信息都頗感興趣。

根據(jù)杭州一家專注互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)并購撮合交易的公司由甲科技負(fù)責(zé)人陳由甲透露，相比前兩年，今年想找“接盤俠”的平臺數(shù)量明顯增加，主要原因是獲客及合規(guī)成本高企，平臺在資產(chǎn)端也難以脫穎而出。

根據(jù)記者從多家平臺了解的情況，再綜合陳由甲在撮合交易中的經(jīng)驗總結(jié)，目前想找接盤俠的中小平臺多數(shù)具備以下幾類特征：一是平臺規(guī)模不大，待收余額多在2億以下；二是平臺盈利能力差，多數(shù)尚未實現(xiàn)盈利，目前依然處在不斷投入的階段；三是合規(guī)成本不斷上升，主營業(yè)務(wù)被迫轉(zhuǎn)型但并不成功，導(dǎo)致對未來發(fā)展的不確定性因素增加。

廣州市普惠金融協(xié)會常務(wù)秘書長肖清源對記者表示，尋求買家對于上述平臺而言，已經(jīng)算是最好的退出路徑，“一來可以不必再持續(xù)投入，二來可以實現(xiàn)良性退出，對投資者是好事，對平臺持有人而言，也可以最大程度降低退出的成本。”

然而，與前兩年行業(yè)正受投資機(jī)構(gòu)青睞的“賣方市場”不一樣，P2P行業(yè)買賣雙方格局已經(jīng)發(fā)生變化。已有多年撮合經(jīng)驗的陳由甲透露，相比起前兩年行業(yè)發(fā)展的高峰期，不僅是愿意接盤的機(jī)構(gòu)在減少，就連行業(yè)的收購價格也在迅速走低。從近期完成股權(quán)對價收購的團(tuán)貸網(wǎng)來看，“買家”在非現(xiàn)金收購的同時，交易是否執(zhí)行還要看平臺在一年之后的運(yùn)營情況。10月29日，萬和集團(tuán)與團(tuán)貸網(wǎng)創(chuàng)始人唐軍實控的派生集團(tuán)（團(tuán)貸網(wǎng)母公司）、北京派生達(dá)成協(xié)議，萬和集團(tuán)將取得北京派生100%股權(quán)。作為交易對價，派生集團(tuán)將持有萬和集團(tuán)14.8%股權(quán)，成為萬和集團(tuán)重要股東。然而，此次對價收購的雙方約定，上述股權(quán)采取遠(yuǎn)期交割方式，一年后再視具體情況進(jìn)行交割。而一年之后，恰好也已經(jīng)到了平臺最后整改備案的大限。

三折收購價已不算低

“前兩年，市場上的收購價格大概是3到6折，而目前只有2到4折，價格基本是‘腰斬’了。”陳由甲透露，正常情況下的收購一般會參考市盈率，但由于目前很多平臺是不盈利的，所以收購方通常是以待收資金作為一個綜合指標(biāo)，再去除壞賬并考慮平臺合規(guī)情況做估值。除了平臺的收購價格打折嚴(yán)重之外，撮合交易的難度也已大幅增加，主要原因是在監(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境下，收購方對平臺的各項要求也比以前復(fù)雜很多，比如考察平臺的銀行存管、電信經(jīng)營許可、信息安全等級保護(hù)等都已經(jīng)成了收購方的“最基本條件”。

根據(jù)壹寶貸總經(jīng)理羅浩杰透露，此前接觸過一家有轉(zhuǎn)手意向的小型平臺，交易金額在1億元上下，注冊用戶約為1萬，活躍用戶在2000人以下，待收余額為2000萬。該平臺給收購方的報價僅200萬，僅相當(dāng)于待收余額的10%。而根據(jù)陳由甲提供的撮合案例，浙江省內(nèi)某平臺，累計交易額15億，注冊用戶數(shù)13萬，活躍用戶數(shù)2.2萬人，待收余額1.7億，最后的收購價是3500萬，僅相當(dāng)于待收余額的20.6%。

相比之下，行業(yè)早期的收購，平臺獲得的估值和價格相對更可觀一些。以2015年浩寧達(dá)以8925萬元收購聯(lián)金所51%股權(quán)為例，聯(lián)金所當(dāng)時的估值約為1.76億元。根據(jù)聯(lián)金所在官網(wǎng)披露的運(yùn)營數(shù)據(jù)，截至2015年累計投資額約為10億元，注冊用戶將近52萬，待收余額4.05億元。以此粗略估算，當(dāng)時的收購價格相當(dāng)于待收余額的43.5%。

明年平臺數(shù)量或減至500家

據(jù)不完全統(tǒng)計，自2016年6月以來，全國正常運(yùn)營P2O網(wǎng)絡(luò)平臺正常運(yùn)營數(shù)量呈下降趨勢，截至2017年9月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營平臺數(shù)量下降至2000家左右，其中，廣東省正常運(yùn)營平臺數(shù)量為413家，占全國正常運(yùn)營平臺數(shù)量的20.6%。而就在一年前，廣東正常運(yùn)營平臺數(shù)量為527家，兩年前則還有668家。由此可見，從2014年到2016年，廣東每年就有一百多家網(wǎng)貸平臺退出行業(yè)。

而從全國范圍來看，“退出”的隊伍中不乏“有背景”的平臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，在目前行業(yè)累計的停業(yè)及問題平臺中，有國資、上市公司以及風(fēng)投背景的平臺就有55家，其中有3家國資背景平臺還已經(jīng)上線了銀行存管。值得一提的是，這類平臺有近半數(shù)選擇良性退出，其中有30家平臺停業(yè)，22家提現(xiàn)困難，少數(shù)幾家選擇了轉(zhuǎn)型。

民投金服CEO陳明指出，P2P行業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入合規(guī)深水區(qū)，平臺迎來加速淘汰時代，到2018年底，平臺數(shù)量或?qū)p少至500家以內(nèi)，與此同時行業(yè)的集中度將不斷提高，二八分化的效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，小而美與大而全的平臺將同時存在。

中小平臺發(fā)展瓶頸

1．獲客成本兩年已翻番

從最為基礎(chǔ)的獲客成本來看，每年都呈現(xiàn)迅速上升的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，早在三四年前，互聯(lián)網(wǎng)金融公司平均獲得一個客戶的成本就已經(jīng)高達(dá)300至400元，但到了2017年，而目前砸錢做廣告、冠名綜藝或熱劇、競價上搜索關(guān)鍵字、給投資用戶發(fā)加息券發(fā)紅包等推廣方式已經(jīng)屢見不鮮，平均下來一個客戶在1000元至2000元的獲取成本已是常見。

2．嚴(yán)監(jiān)管之下合規(guī)成本上升

隨著監(jiān)管加碼，平臺的合規(guī)成本不斷上升，而在各類合規(guī)整改中，銀行存管就是令不少平臺頭痛過的大事之一。今年2月，銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)路借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，明確P2P的資金存管方應(yīng)為商業(yè)銀行，意味著此前第三方支付存管或以“第三方支付+銀行”聯(lián)合存管的模式終結(jié)，銀行資金存管成為平臺合規(guī)的硬指標(biāo)之一。而后，今年6月至7月期間，上海和深圳分別出臺“存管屬地化”的相關(guān)辦法。融360分析師劉銀平表示，更換存管相當(dāng)于是人力成本、時間成本的疊加，可能耗費的成本或從幾十至幾百萬不等。但出于合規(guī)因素考慮，預(yù)計未來更換存管銀行的網(wǎng)貸平臺仍會繼續(xù)增加。

3．“限額令”后面臨轉(zhuǎn)型難題

早在去年8月，銀監(jiān)會等四部委聯(lián)合就已發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》明確網(wǎng)貸限額，個人和企業(yè)在同一平臺借款上限分別為20萬元和100萬元，而在不同平臺借款上限分別不超過100萬元和500萬元，被業(yè)內(nèi)簡稱為“限額令”。不少以發(fā)大額投資標(biāo)的為主營業(yè)務(wù)的平臺戛然而止，面臨轉(zhuǎn)型難題，到目前為止，仍有不少平臺為主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型而擔(dān)憂。

【來源：網(wǎng)貸天眼】