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上市和疫情都是一把雙刃劍。以退為進(jìn)，適時(shí)擱淺，或許會是這些企業(yè)更好的選擇。
 退出、暫緩，轉(zhuǎn)移方向。
突發(fā)的疫情，打亂了社會生活的節(jié)奏，也催生了新的商業(yè)機(jī)遇，各行各業(yè)從業(yè)者都在尋找新的商機(jī)。騰訊新聞與Tech星球在疫情期間共同推出欄目【新經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)疫】，呈現(xiàn)疫情下的商業(yè)故事與機(jī)遇。本期為你梳理疫情下，按下上市“暫停鍵”的獨(dú)角獸。 Tech星球(微信ID：tech618) 文 | 馬微冰 圖 | 視覺中國   “2020年沒有開個好頭啊”，一家頭部投資機(jī)構(gòu)分析師張辰對Tech星球說道。
起初，2019年被大家稱為最難的一年，公司合并、裁員、暴雷時(shí)有發(fā)生，大家將希望寄于2020年，但當(dāng)新年鐘聲敲響之后，新機(jī)遇遲遲沒有到來，反而出現(xiàn)了令人意想不到的疫情“黑天鵝”事件。   “退出難是最明顯的一個現(xiàn)象，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢，誰都不敢輕易嘗試，穩(wěn)定固有資產(chǎn)才是最明智的。”張辰說道。面對經(jīng)濟(jì)波動，無論是投資機(jī)構(gòu)還是公司創(chuàng)始人，都呈現(xiàn)出緊張的態(tài)勢。   最近全球股市巨震，二級市場的波動直接影響了一級市場的估值，隨著疫情在全球擴(kuò)散，IPO市場也出現(xiàn)了微妙的變化。   一些原本在開年準(zhǔn)備IPO的獨(dú)角獸們，也放慢了步伐。他們或因疫情影響新增長受阻，或因經(jīng)濟(jì)下行資本趨于冷靜，或策略調(diào)整移步換形，在特殊狀況下采取必要的應(yīng)變措施。

 新增長難覓
“以冬天態(tài)度過四季，則四季存”，這是3月12日，毛大慶在直播中向中小企業(yè)給出的建議。   這位51歲的創(chuàng)業(yè)老兵，去年跑完了自己人生中的第100場馬拉松，但成立近5年的優(yōu)客工場卻似乎一直沒跑完自己的馬拉松。   2019年12月12日，優(yōu)客工場正式向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO招股書，計(jì)劃在紐交所掛牌上市，積蓄5載力量的優(yōu)客工場似乎迎來第一場馬拉松的終點(diǎn)。此前自媒體“獨(dú)角獸早知道”曾披露，”優(yōu)客工場預(yù)計(jì)12月底或1月中旬赴美IPO，或收購WeWork中國。“   同樣處于共享辦公賽道的WeWork，在去年IPO失敗后，便鮮少對外發(fā)聲，公司的財(cái)務(wù)狀況一直沒有披露。截止3月20日，WeWork的債券交易價(jià)格僅為面值的65%。類似模式的優(yōu)客工場，也遇到增長瓶頸。   疫情的沖擊下，在線辦公市場迎來大爆發(fā)，依賴傳統(tǒng)租賃模式的共享辦公損失慘重。從2018年就傳出IPO消息的優(yōu)客工場，如今已是第三次推遲IPO計(jì)劃。   “年初我們預(yù)計(jì)，公司會在春節(jié)前后上市，但疫情帶來巨大沖擊，短期內(nèi)上市可能性不大。”一位優(yōu)客工場內(nèi)部人士對Tech星球（微信ID：tech618）說道。并且據(jù)張辰透露，優(yōu)客工場最近在出售老股。   國內(nèi)企服領(lǐng)域的企業(yè)普遍進(jìn)展緩慢，在國外的認(rèn)可度較低，張辰分析，“在技術(shù)、環(huán)境都還不太完善的情況下，沒有成熟的業(yè)務(wù)模式去IPO是行不通的，風(fēng)口也還沒有來到。”   同樣受疫情影響沖擊，線下業(yè)務(wù)模式的58到家，近期有消息傳出將推遲赴美IPO。   2月6日，58到家母公司到家集團(tuán)的CEO陳小華在接受采訪時(shí)表示，如果在一兩周后，新冠疫情的新增數(shù)量大規(guī)模下降，那么對未來就有樂觀的預(yù)期。而若疫情持續(xù)影響兩三個月，家政行業(yè)規(guī)模或僅存原來的10%到20%。   漸趨成熟的懶人經(jīng)濟(jì)，使得上門服務(wù)大平臺58到家發(fā)展迅速，受到資本熱捧。截止2019年9月，58到家集團(tuán)員工達(dá)6000多人，提供的服務(wù)覆蓋6個國家及地區(qū)、400多個城市，上門服務(wù)人員有360余萬人。   58到家規(guī)模不斷擴(kuò)大，而高額的市場費(fèi)用和人工成本使得虧損也不斷加重。成立至今，58到家6年來仍然沒有實(shí)現(xiàn)盈利，據(jù)58同城2018年財(cái)報(bào)中顯示，58到家去年凈虧損達(dá)14.23億元，同比擴(kuò)大99.8%。   除此之外，58到家主要業(yè)務(wù)是“家政和同城貨運(yùn)”等，均是基于本地生活的到家服務(wù)，這一點(diǎn)與發(fā)力本地生活服務(wù)的美團(tuán)相似，再加上貨拉拉、河貍家、好孕媽媽等眾多垂直領(lǐng)域的強(qiáng)勁對手，58到家的優(yōu)勢領(lǐng)域正一步步被蠶食。   據(jù)報(bào)道，2019年末，58到家曾獲得Pro-IPO融資，并計(jì)劃赴美上市。但時(shí)間來到2020年，一場突如其來的疫情使58到家不得按下IPO暫停鍵，依賴強(qiáng)現(xiàn)金流的58到家，在疫情結(jié)束后能否平穩(wěn)度過難關(guān)？   “即使和美團(tuán)相似，58到家也不會成為下一個美團(tuán)，推遲上市是暫時(shí)的，之后一定會上的，但上市后的表現(xiàn)就不好說了”，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士對Tech星球（微信ID：tech618）說道。

 欲移步換形
如果說由于業(yè)務(wù)受到疫情沖擊的優(yōu)客工場、58到家，暫緩IPO是不得已為之，那么在疫情中業(yè)務(wù)保持增長的商湯、曠視，則是自我路線的調(diào)整變化。   近日，據(jù)《日經(jīng)亞洲評論》報(bào)道，商湯科技推遲了今年在香港進(jìn)行高達(dá)7.5億美元的IPO計(jì)劃，轉(zhuǎn)向私募市場，尋求5至10億美元融資。商湯科技回應(yīng)稱：目前沒有上市具體時(shí)間表及地點(diǎn)。   有“AI四小龍“之稱的商湯科技，據(jù)傳2019年估值已到達(dá)400億人民幣，遠(yuǎn)超其他幾位選手。在疫情期間，商湯科技也推出了AI智慧防疫解決方案，AI基礎(chǔ)教育、AI醫(yī)生等各方面的技術(shù)服務(wù)，幫助抗疫。   此次爆發(fā)的疫情，使遠(yuǎn)程辦公、生鮮電商、在線教育、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等行業(yè)迎來迅猛的增長，AI企業(yè)利用人工智能技術(shù)參與抗疫行動，也是數(shù)見不鮮。   但在發(fā)展勢頭迅猛的情況下，商湯科技并沒有按照原IPO計(jì)劃赴港上市，而是轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)尋求融資。   據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，3月16日，江蘇南京商湯智能科技有限公司成立，法定代表人為公司聯(lián)合創(chuàng)始人、副總裁楊帆。再結(jié)合媒體報(bào)道的信息看，布局國內(nèi)市場的商湯科技正在改變陣型，欲從香港轉(zhuǎn)回內(nèi)地。   “商湯一直沒有盈利，現(xiàn)金流處于負(fù)值，所以之前無法上A股，但最近國內(nèi)科技公司接連被美國列入所謂的‘黑名單’，加上全球股市損失慘重，轉(zhuǎn)回政策利好的國內(nèi)科創(chuàng)板，他們的估值會更好。”一位VC投資經(jīng)理對Tech星球（微信ID：tech618）說道。   隨著全球股市的動蕩，許多公司暫停IPO計(jì)劃，AI 四小龍都在爭搶中國AI第一股。去年8月25日，曠視科技向港交所遞交招股書，但在今年2月24日，港交所官網(wǎng)顯示，由于資料過期，申請資格失效。   一番周折過后，曠視科技回應(yīng)，上市進(jìn)程仍在正常推進(jìn)中，正在更新材料，但具體IPO日期沒有披露。最早啟動上市計(jì)劃的曠視科技，也給國內(nèi)其他AI獨(dú)角獸探路，然而至今，其上市之路充滿不確定性。   “云從在國內(nèi)科創(chuàng)板上市，預(yù)計(jì)會在今年底完成，依圖在政務(wù)方面成績比較好，大概率也是走國內(nèi)。”上述投資經(jīng)理向Tech星球說道。并且據(jù)天眼查消息，廣州云從信息科技有限公司也已完成股份制改革。   內(nèi)因外困，對于盈利能力暫時(shí)較弱的AI獨(dú)角獸們來說，全球經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)選擇上市，并不是一個好時(shí)機(jī)。并且從長遠(yuǎn)來看，選擇相對穩(wěn)定利好的國內(nèi)市場，逐漸成為AI獨(dú)角獸們的共同選擇。

 觀大勢之趨 AI獨(dú)角獸在疫情期間的業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，與此同時(shí)，受疫情“宅家”影響，AR/VR行業(yè)也隨著5G、“云經(jīng)濟(jì)”的盛行迎來新的增長點(diǎn)。   1月3日，全息AR技術(shù)服務(wù)商微美全息再次更新了赴美上市的招股書。從2019年6月第一次遞交招股書，中間經(jīng)歷了三次推遲。從不斷推遲的上市時(shí)間中，不難發(fā)現(xiàn)微美全息并沒有做好上市前的充分準(zhǔn)備。   據(jù)微美全息的招股書顯示，在總營收增長下，其依賴的廣告業(yè)務(wù)和娛樂業(yè)務(wù)逐漸開始失衡。廣告業(yè)務(wù)占比逐漸增多的趨勢下，微美全息需要資金來維護(hù)研發(fā)開支，著急上市也是求生之路。   AR/VR行業(yè)在經(jīng)歷了2016年的風(fēng)口后，急轉(zhuǎn)直下，幾乎悄無聲息。在此次疫情刺激下，云直播、云學(xué)習(xí)、云看病、云游戲等等，使得AR/VR行業(yè)出現(xiàn)新需求，得以拓展新的應(yīng)用場景。   一位VR行業(yè)人士對Tech星球（微信ID：tech618）表示，“線上AR軟件并未受到影響，而重資產(chǎn)的線下體驗(yàn)店，由于商場人流量下滑，勢必受到不小影響。”因此，對于唯美全息來講，如何讓資本相信自己后期的盈利能力是關(guān)鍵，而這個節(jié)點(diǎn)匆匆上市，也并非最佳時(shí)機(jī)。   推遲、暫緩IPO等詞匯，成了疫情中出現(xiàn)的頻率詞。除了滿心沖刺的獨(dú)角獸，之前的一些老牌巨頭們，也紛紛興起回流計(jì)劃。繼阿里巴巴成功在香港二次上市之后，京東、百度等在美上市的中概股，也準(zhǔn)備效仿阿里回港股上市。   但隨著疫情的影響，港交所也受到波及，據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，香港是去年全球最大的IPO市場，但2月份新股發(fā)行規(guī)模較上年同期減少了93%至4900萬美元。與此同時(shí)，2月份只有3家公司在香港上市，而去年同月有9家。   IPO數(shù)量下滑，再加上港交所要求增加相關(guān)補(bǔ)充說明，部分企業(yè)或許會因業(yè)績不好而上市失敗，或自行終止。2月26日，李小加在港交所全年業(yè)績簡布會上表示，“預(yù)計(jì)上半年受到的影響會很大，疫情比較嚴(yán)重以后，一切都放緩了，會有企業(yè)把IPO進(jìn)程推遲到下半年。”   據(jù)京東內(nèi)部人士向Tech星球（微信ID：tech618）透露，“目前短期內(nèi)不會回歸港股，第一，阿里已經(jīng)回來，第二，國內(nèi)疫情基本防控住，在美股更有利吸引資金，并且公司賬面資金充裕，回港股的事情不著急。”   疫情之下，是否選擇推遲IPO的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，同樣也是在考驗(yàn)企業(yè)的“反脆弱”能力。   上市和疫情都是一把雙刃劍。以退為進(jìn)，適時(shí)擱淺，或許會是這些企業(yè)更好的選擇。