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1. FCoin平臺幣FT

1.1前期100億FT分配方案

1.2 FCoin前期引流三板斧

1.3 FT價格的波動

2. FCoin的多種衍生品

2.1“投保即挖礦”——FInsur

2.2“鎖倉即挖礦”——FCandy

2.3 FCoin平準基金

2.4 發(fā)布FT1808，F(xiàn)T1908等長期持幣權(quán)證

3. FCoin的生態(tài)體系與幣價穩(wěn)定

3.1生態(tài)本身

3.2公鏈生態(tài)中的支付場景

4. 后記

前言

自 2018 年 5 月 24 日推出“交易挖礦”以來，F(xiàn)Coin 創(chuàng)造了巨大流量，F(xiàn)T 經(jīng)歷了大幅度的價格波動，2 個多月的時間內(nèi)發(fā)布多項公告和措施。

這些眾多的公告措施，可按目的大致分為：

針對交易所整體生態(tài)上：上幣（創(chuàng)業(yè)板充值人數(shù)上幣， 募資證明 PoFT上幣， FOne 機構(gòu)保薦上幣），增改板塊（創(chuàng)業(yè)板，權(quán)證交易區(qū)等等），幣改，F(xiàn)T母基金計劃等。

針對交易流量：除了最初的交易挖礦，傭金補償，持幣分紅，到收入倍增計劃。（前期起到了拉升交易量的作用，后期調(diào)整多次，以降低刷單量）

針對“維穩(wěn)”的“變相鎖倉”：FCandy 鎖倉即挖礦， FInsur 保險即挖礦，F(xiàn)T 平準基金，

權(quán)證措施（FT1808, FT1808-I， FT1908， 動態(tài) FT1908）。

其他：補償用戶的 FCoin fund 補償計劃，以及打擊惡意做空的措施等。

以上這些構(gòu)成了 FCoin 的經(jīng)濟體系。

1.FCoin 平臺幣FT

前期100億FT分配方案

社區(qū)獎勵部分：51%，用于“交易挖礦”中按日逐步釋放；

預先發(fā)行部分：49%， 通過預先發(fā)行的方式被基金、團隊、合作伙伴及私募投資者所持有，全部凍結(jié)，同樣，按日釋放，俗稱“解凍”。

解凍數(shù)額按照以下公式：

每日解凍數(shù)量 = 預先發(fā)行部分的FT總量 *（前日挖礦的總產(chǎn)出 / 社區(qū)獎勵部分FT總量）

稍作轉(zhuǎn)換： 當前FT的流通數(shù)量 = 當前累積挖礦總產(chǎn)出 / 51%

這其實表明的是：非挖礦部分和挖礦部分是按照0.49：0.51的比例按日同步解鎖的。

FCoin前期引流三板斧

（1）交易挖礦，主要有兩點：

交易費折成FT返還。 FT通過上述51%的“社區(qū)獎勵部分”釋放。

無硬頂。交易刷多少，交易費就有多少，就給多少FT。

（2）傭金返利：即拉人返利，最初是50%，后出臺了幾次調(diào)整措施，具體不贅述。

（3）持幣分紅：80%總手續(xù)費分紅，按持FT比例分，后來推出了100%的激勵活動。

前期，用戶獲利來源可分為兩部分：交易挖礦獲得的FT（包含引薦人的傭金返利），交易費的分紅（根據(jù)所持FT比例分配）。簡化起見，基于100%手續(xù)費分紅情況下，根據(jù)公式1，可得到下列兩個推論：

交易挖礦：市場上每通過交易挖礦出來 51 枚 FT，基金會同步解鎖 49 枚；

持幣分紅：普通用戶會拿走手續(xù)費收入分紅 51%，剩下 49% 落在了同步解凍的 FT 上，即是基金會，團隊手中。

因此，有人說，F(xiàn)Coin變相ICO：先賣私募份額，再去市場上公開 ICO，且 ICO 還打了 5 折，即用戶用各種幣的手續(xù)費來購買 FT，同時拿到51%的手續(xù)費返還。

FT價格的波動

當?shù)V工根據(jù)市場判斷，若拋出FT所得的收益，大于上述所持FT獲得收益時，大量礦工拋出FT，引發(fā)連鎖效應，F(xiàn)T幣價大幅下跌。

總結(jié)來講，幣價波動的原因：

前期交易挖礦有很大的獲利空間，導致了大量的刷量“投機者”, 拋售FT套利，同時挖礦進度過快會導致挖礦利好快速消失。

老礦工流失，新用戶入場不足。

生態(tài)運營，缺乏優(yōu)質(zhì)幣種導流，吸引新用戶入場。

2.FCoin 的多種衍生品

為了避免穩(wěn)住流量，減少老用戶的流失，同時吸引新用戶入場，F(xiàn)Coin 在 2 個月的時間內(nèi)頻繁發(fā)布新的公告，更改規(guī)則。根據(jù)與“維穩(wěn)”的關系，筆者把這些措施分為兩類：直接措施和間接措施。

相對于直接面向維穩(wěn)出臺的直接措施，間接措施指通過抑制刷單，促使投機者離場，同時完善上幣機制，優(yōu)質(zhì)項目引流等完善交易所生態(tài)的舉措。和本文想探討的 “維穩(wěn)”主題不具有直接關聯(lián)意義，且偏重交易所場景。因此，其具體細節(jié)不在此贅述，可按照以下直接查看相關公告，包括：

• 減少刷單者：修改收入倍增計劃，降低傭金比例等。（這也導致礦工離開，交易量雪崩）

• 完善生態(tài)：上幣機制，推創(chuàng)業(yè)板，F(xiàn)T 募資證明（PoFT），F(xiàn)One，以及幣改試驗區(qū)等。

直接措施，指通過各種政策，來變相花式“鎖倉”，以相應“分紅”作為激勵，達到穩(wěn)定幣價的目的。其實質(zhì)是一系列的衍生品。包括以下幾種（因各項措施均多次更改，以下各個舉措的最新細節(jié)、落實情況以 FCoin 公告為準）

“投保即挖礦” ——FInsur

FCoin 推出了保險社區(qū) FInsur，采用“投保即挖礦”，以及“毛利潤分配”。

投保即挖礦：任何人投保購買 FInsur 所發(fā)行的任意保險產(chǎn)品，其投入的保費，將在次日獲得社區(qū)代幣 FI 返還，返還方式為：將當日該用戶所投保費的總金額，100% 折算為FI返還，折算價格為當日FI的平均價。

毛利潤分配：將保險社區(qū) 80% 的毛利潤按月，按所持 FI 的比例分配給FI持有者。

FCoin 免費給所有 FCoin 用戶提供 2000USDT 等值保額的“賬戶被盜險”。因此，基于“投保即挖礦”的原則，F(xiàn)Coin 平臺同樣將獲得相應的FI返還。在此，F(xiàn)Coin 承諾，自身通過“賬戶被盜險”所獲得的 FI 返還，全部鎖倉三年，不在二級市場流通。

此外，F(xiàn)Insur 聯(lián)合 FCoin 還預計推出幣種破發(fā)險、幣種下架險、資產(chǎn)減值險等。其中資產(chǎn)減值險對基于公鏈的支付場景有借鑒意義： 當被保的幣的幣價貶值時，3 倍率賠付。詳情可見公告。

“鎖倉即挖礦”——FCandy

FCandy 就像一個共同基金或者是資金蓄水池。FCandy 資產(chǎn)來源有：

（1）資金池初始資產(chǎn) FCoin 平臺將每天拿出 FCoin 總收入的 10%（即平臺收入的 50%），用于從二級市場回購 FT，并公開投放至 FCandy。這部分 FT 永久鎖倉，但接收后續(xù)對應的分紅收益，如 BTC，ETH 等。

（2）項目方主動投放：鼓勵項目方向 FCandy 投放自己的代幣。

FCandy 對應代幣為 Fcandy（小寫），簡稱 FC。FC 最初由 FCoin 投入的 FT “挖礦”產(chǎn)生，此后以 FCandy 資金池中的增量對應增發(fā)。FC 按照用戶 FT 持倉快照空投, 后續(xù)政策里增加了按照 6 種主流代幣的持倉快照獲得。因此，F(xiàn)Candy 可以稱為“鎖倉即挖礦”。 FCandy 里面的所有資產(chǎn)歸 FC 持有者所有。所有 FC 持有者投票決定資產(chǎn)處置, 比如把資產(chǎn)全部賣掉，然后將收益分配給 FC 持有者。這是 FC 未來收益的基本來源。

因此，我們可以看到，F(xiàn)Candy 資產(chǎn)池中的資產(chǎn)以 FT 為主，這一部分相當于直接鎖倉。另一方面，持有主流代幣就可以分得 FC 會使得許多其它平臺用戶將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到 FCoin，進一步增加FT的需求。8 月 6 號，F(xiàn)Coin 公告將建立如下調(diào)節(jié)機制，以達成未來 FCandy 的發(fā)展目標：在 FCandy 需求旺盛、價值高估時，F(xiàn)Coin 將向 FCandy 投放資產(chǎn)并新增發(fā)行，以滿足市場對于 FCandy 的需求；在 FCandy 需求不足、價值低估時，F(xiàn)Candy 社區(qū)將賣出 FCandy 資產(chǎn)池中部分資產(chǎn)分配給所有 FCandy 持有者。

FCoin 平準基金

公告稱該基金具有保障基準收益、分配超額收益、基金管理人（即 FCoin 平臺）不參與分配的特性。即通過建立平準基金來穩(wěn)定幣價，F(xiàn)Coin 保障基金的持有者收益不低于FT每日收益分紅的累積（即“基準收益”），防止市場波動給「股東」帶來的利益損失。

FCoin公告中公布了該基金的具體落實情況，同樣不贅述。其簡化以后是這樣的：平臺向用戶籌集1億 FT。用戶通過質(zhì)押的方式鎖倉，增大了鎖倉數(shù)量。然后基金管理者把這些抵押的 FT 換成等值的 USDT，并通過USDT買賣 FT 調(diào)節(jié)市場，穩(wěn)定幣價。平準基金到期后，如果比基準收益高，那就算用戶的；反之，平臺出資補償用戶損失，即補到最初的基準收益。

通過建立平準基金來穩(wěn)定幣價，F(xiàn)Coin 保障基金的持有者收益不低于FT每日收益分紅的累積（即“基準收益”），防止市場波動給「股東」帶來的利益損失。對于散戶來說這是筆穩(wěn)賺不賠。但是，這 1 億的平準基金持倉，沒有穩(wěn)住市場，平準基金募資時 FT 的價格為 1 美元左右，如今 FT 的價格已經(jīng)跌倒了 0.2 美元，平臺大約虧損了7000萬。

FT1808，F(xiàn)T1908等長期持幣權(quán)證

FT1808權(quán)證

算法同交易挖礦，只不過由返回 FT 變?yōu)榉祷?FT1808 了，且一個月才能由 FT1808 兌回 FT，包括對應的分紅，相當于“變相鎖倉”一個月。

FT 和 FT1808 按照 1:1 的兌換比例進行發(fā)行和交割，周期 1 個月。FT 一旦兌換成 FT1808，自身即作為抵押物鎖定于 FT1808 權(quán)證賬號，正常接受收入分配。交割當日按 1:1 的比例將FT返還給到期的 FT1808 持有者，同時將該期間收到的所有累積收入分配，也一次性按比例分配給到期的 FT1808 持有者。

FCoin 后來開發(fā)了權(quán)證交易對，即 FT1808/USDT 和 FT/FT1808 。同樣簡化過程如下：假如 FT1808 的發(fā)行價格是 2 元，F(xiàn)T 也是 2元，兩天以后，由于 FT1808 受到市場熱捧，漲到 3 元，但 FT 的價格還是 2元，這時，用戶就可以將 FT1808 換成 USDT，然后買進 FT。如果 FT1808 后期跌為 1 元，F(xiàn)T 價格還是2元，那么用戶可在交割當日按 1:1 的比例將FT1808換回FT。

因此，所謂的 FT1808 權(quán)證，相比于最初每日結(jié)算的 FT，本質(zhì)就是變相鎖倉的基礎上，還能保持一定的流動性和收益機率。

FT1810-I權(quán)證

FT1810-I 是針對交易挖礦基礎上的“收入倍增計劃”的第三階段。收入倍增計劃也修改多次，即用戶當天產(chǎn)生的交易手續(xù)費，平臺再按一定比例多返回 FT，即“收入倍增激勵金”。第三階段中“收入倍增激勵金“的返利比例為5%，由返 FT 變?yōu)?FT1810-I，并且3個月才能交割，相當于這部分獎勵金需用戶鎖倉3個月。

FT1809權(quán)證

FCoin 宣布 8 月 10 發(fā)布 FT1809，交割期為 9 月 10 日，基本原理同前一期權(quán)證 FT1808。FT1808 是 7 月 26 日發(fā)行生效，到 2018 年 8 月 26 日到期交割，因此 FT1809 與 FT1808 存在交叉時間段。對此，F(xiàn)Coin 的規(guī)定是：8月10 日起，F(xiàn)T1808 不再增發(fā)，改為 FT1809，但是 FT1808 依然累積分紅及倍增等權(quán)益，這部分到 8 月 26 日一并交割。FT1809 部分到 9 月 10 日才能交割。

FT1808 和 FT1809 起著一樣的作用，原理算法均相同。但是，F(xiàn)Coin 刻意在 8 月 10 日發(fā)布 FT1809，而不是等到 8 月 26 日 F1808 交割后，推測有可能是出于當時市場環(huán)境影響，進一步延長已有的 FT 的鎖倉期。

權(quán)證品種 FT1908——FT 長線投資者資產(chǎn)補償

FCoin 宣布“ FT 長線投資者資產(chǎn)補償計劃”， 推出權(quán)證品種 FT1908，于 8 月 4 號進行用戶快照，與 FT 1:1 比例發(fā)行，到期后以 1:1 比例交割 FT 現(xiàn)貨，F(xiàn)T1908 不在二級市場上市交易。

機制說明：

基準價：定義 FT/ETH=0.0003 為資產(chǎn)補償基準價（FT 上市發(fā)行價為 0.000025ETH，供參考）。

用戶當月 FT 持有量：當月每一日所有整點對用戶 FT 持有量快照，取當月所有整點快照的最小值。

補償份額發(fā)放：按月發(fā)放，補償份額發(fā)放標的為 FT1908。若某月 FT/ETH 月均價格低于補償基準價，則補償計劃啟動。

補償公式：

每月社區(qū)用戶 FT1908 補償份額 = （補償基準價 - FT/ETH當月均價）/ 補償基準價 * 該用戶當月FT持有量

動態(tài)FT1908——升級版：FT長線持有者共贏計劃

此共贏計劃是上述“ FT 長線投資者資產(chǎn)補償”的升級版。“FT 長線投資者資產(chǎn)補償”隨后作廢。

機制說明：

基準價：不再按 ETH 計價，改為了 USDT 計價，定為 0.12USDT。

用戶 FT 基準持有量：以首次快照中社區(qū)用戶的 FT 為準。如果在之后的 FT 持有量（每小時快照）小于此基準持有量，則失去共贏計劃資格（相當于門檻提高了，更嚴苛）。同時 FCoin表示會盡快開通參與共贏計劃的鎖倉功能，以避免社區(qū)用戶誤操作。

補償公式：

社區(qū)用戶 FT1908 動態(tài)補償份額 = （FT 共贏計劃基準價 - FT/USDT 當日均價）/ FT/USDT 當日均價 * 該用戶 FT 基準持有量

目的：在 FT 低于共贏計劃基準價 0.12USDT 的情況下，保證 FT 長線持有者不遭受以 USDT 計價的資產(chǎn)損失。

3.FCoin 的生態(tài)體系與幣價穩(wěn)定

FCoin作為一個交易所，采取了一系列穩(wěn)定幣價的措施，雖然有些效果并不明顯，有些尚需觀察。這些措施本身，對各個公鏈生態(tài)，以及生態(tài)中涉及Crypto的支付場景模塊，均有一定借鑒價值。

生態(tài)本身

從“宏觀”上，公鏈生態(tài)穩(wěn)定自身幣價，可借鑒其：

FCandy：引進優(yōu)質(zhì)項目方上幣/ICO，空投 鎖倉。

FCoin平準基金：類似做市商原理，且避開了坐莊的“嫌疑”。

公鏈生態(tài)中的支付場景

生態(tài)內(nèi)的交付場景，如DApp服務的買賣，廣告的買賣等生態(tài)內(nèi)需要Crypto結(jié)算的場景，Crypto交付結(jié)算包括Fiat-Crypto，或者Crypto-Crypto。交付的過程可以是，一次性的交付結(jié)算，或者多階段結(jié)算，也可以是類似廣告商按流量結(jié)算等，不管哪種，去中介化的環(huán)境中，基于crypto的收、付過程本身有時延，并且這種時延會被放大多倍，幣價波動性越大，對支付越造成挑戰(zhàn)。

FCoin面臨FT大幅度波動的情況下，采取的一系列措施中，可以直接借鑒的措施如下：

首先，權(quán)證措施，包括“變相鎖倉”的FT1808權(quán)證，和針對補償?shù)腇T1908權(quán)證。

在上述支付場景下，比如DApp服務需求者（Buyer）向DApp服務提供者（Seller）購買服務時，支付金額折合后是1W個ABC（胡編的一種虛擬貨幣）。可以設定一個ABC和BTC，ETH，CNY，USD或其他穩(wěn)定幣的幣價比例，作為“基準價”。創(chuàng)建一個智能合約，包括buyer，seller和一個提供保值服務的中間商。Buyer支付1W個ABC到智能合約，同時合約設定seller需在一定時間△T內(nèi)提取出ABC，后續(xù)可按意愿轉(zhuǎn)換成法幣或它幣種。

在這個時間T內(nèi)，如果這ABC幣價大漲，那么buyer可收取一定比例rebate。比如ABC漲幅10%，那么buyer拿到2% Rebate，seller拿到2%的溢價rebate，中間商除了保險費外，拿到rebate大頭6%，或全部（隨便定的比例，）。

當遇到熊市連跌時，跌價給seller造成的損失由中間商補齊。還可以在智能合約中加入多種協(xié)商機制，比如出現(xiàn)某種跌勢時，seller需快速從合約中提取ABC，因為△T越短，幣價相對越穩(wěn)定；當遇到牛市時，seller從智能合約提幣的期限△T可放寬，中間商便可以多抽成。

上述過程中，ABC鎖在智能合約中類似于FCoin中的“鎖倉”，即通過FT1808鎖住FT。引入中間商相當于通過FT1908補償，當然也相當于下面要談的Finsur保險商（這里不談Finsur，后面單獨談。因為這里重點放在權(quán)證。Finsur重點放在“保險挖礦”）。

在此基礎上，還可以直接引入類似FT1808，F(xiàn)T1908的權(quán)證，即當ABC鎖在智能合約中時，設計一種ABC-1234的權(quán)證token，1：1兌換ABC，目的是保證商家的資金周轉(zhuǎn)，避免資金鎖在智能合約中時，造成資金配置運作效率低的情況。當ABC鎖在在智能合約中，但seller商家需要資金周全的時候可調(diào)用此權(quán)證。當ABC可在智能合約中解鎖時，此權(quán)證持有者可 1：1提取對應量的ABC。

如果此權(quán)證ABC-XX設計如FT1908，即不能作為交易對在交易所流通，只能商戶和商戶間所有權(quán)轉(zhuǎn)移，1:1數(shù)量和“價值”錨定ABC，作為到期提取ABC的憑證。

如果此權(quán)證ABC-1234設計如FT1808，即不僅作為提取ABC的憑證，還可作為交易對在交易所流通，那么當其幣價大于ABC時，持有者可賣出，智能合約中逾期不領的ABC燒毀。如果智能合約到期時，其幣價低于ABC時，只能強行認領，接受損失（FCoin中這部分損失由FCoin承擔）， 或者引入中間商提供針對此權(quán)證代幣的保值。

此外，就是借鑒Finsur保險提供者，“投保即挖礦”，尤其是其后期推出的資產(chǎn)減值險等。

對公鏈來說，可以通過社區(qū), 或超節(jié)點等引入第三方保險商。保險商最直接就是收取“保險費”，和上述“保值中間商”職能類似，借鑒FCoin的“資產(chǎn)減值險”來說：購買者向DApp服務提供者支付時，劃出一定比例數(shù)額，用于購買保險。當所付的ABC貶值時，保險商可按倍率賠付（FCoin“資產(chǎn)減值險”是3倍）。更有意思的玩法是，保險商基于公鏈發(fā)行自己的代幣，如FInsur的FI，推出“保險即挖礦”的“促銷”手段，激勵個人和機構(gòu)購買其推出的各種保險，還能完善生態(tài)。

4.后記

上述場景，對比現(xiàn)實中的金融業(yè)務場景，邏輯上并不復雜。但現(xiàn)在來看，以太坊智能合約實現(xiàn)上述邏輯似乎有些吃力。

上述過程中需量化的環(huán)節(jié)，純屬隨機選擇。是否可參考：

傳統(tǒng)保險，或金融市場中的參數(shù)確定方法。

當數(shù)據(jù)累計到一定程度時，無需人工調(diào)整關注實時幣價，通過人工智能，機器學習等建模調(diào)參。

此外，幣價大幅波動時，買、賣雙方的交易行為是否對現(xiàn)實，或在歷史中有一定的映射參考。從FCoin一系列措施的結(jié)果看，似乎維穩(wěn)效果不佳，原因是什么。