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8月24日晚，昆侖萬維發布2023年半年度報告，凈利潤同比大跌超四成。

這家以頁游研發和全球發行業務起家的企業，在近些年屢屢試水新業務，從元宇宙到新能源、AI，哪個產業火就投入哪個產業，毫無定力可言。

但顯然，這樣的發展理念帶來的增長都是短暫的。接下來，昆侖萬維又將走向何方，頹勢能否拯救，也許答案都寫在了這份財報里。

核心業務

一年一變

從2021年聚焦互聯網主賽道，到2022年的海外信息分發與元宇宙平臺，再到如今的“All in”AGI、AIGC，昆侖萬維的核心業務每年都在調整。

此次財報中又對公司主要業務進行了劃分，共三個板塊：AGI與AIGC業務板塊、海外信息分發與元宇宙業務板塊、投資業務板塊。

1、AGI與AIGC業務板塊

報告稱，公司2023年踐行“All in”AGI與AIGC的發展戰略，收購SingularityAI并整合原有業務，形成AGI與AIGC業務板塊主體昆侖天工Skywork AI。

目前，昆侖天工已形成AI大模型、AI搜索、AI游戲、AI音樂、AI動漫、AI社交六大AI業務矩陣。

應用方面，在國內采取“ToB + ToC”并重的商業落地策略。在海外主要聚焦C端應用，推出AIGC工具等。

2、海外信息分發與元宇宙業務板塊

報告稱Opera已完成從傳統瀏覽器向人工智能驅動的AI助手與元宇宙平臺轉型，業務覆蓋廣告、搜索、信息內容分發、AI助手、元宇宙等多個領域，建立起以瀏覽器為核心的多元產品矩陣。新推出的旗艦瀏覽器Opera One集成ChatGPT、ChatSonic等AI服務，還推出內置原生AI助手“Aria”。

Opera One及AI助手“Aria”展示作為Opera元宇宙的重要入口，GX.Games上線游戲也已超過5,000款，平臺吸引游戲愛好者參與內容的消費與創作，為元宇宙平臺建設不斷注入新的活力。后續Opera GX將打造全球領先的元宇宙社區。

3、投資業務板塊

公司投資業務通過“美元+人民幣”雙幣種運作模式，在全球范圍內發掘新興企業，形成“科技股權投資+新能源投資”并行業務結構。

報告期內，公司參投的昆侖基金先后投資熹聯光芯、眾鈉能源、鈉創新能源、時的科技等。

數據中的頹勢

業務頻頻調整，昆侖萬維到底是否找到了出路？僅從財報來看，答案顯然是否定的。

2023上半年，昆侖萬維營業收入24.25億元，同比上漲7.83%；歸母凈利潤3.58億元，同比大降44.31%；扣非凈利潤3.12億元，同比大降55.15%。

分地區數據，境內收入4.02億元，同比下降30.81%；境外收入20.23億元，同比增加21.29%，但毛利率同比減少3.58%。海外業務站總收入比重超80%，同比進一步上升。

分業務數據，昆侖萬維上半年搜索和廣告業務收入為5.31億元、7.24億元，同比增長24.56%、34.64%。

但游戲和社交網絡業務均出現下滑，其中游戲業務營收2.95億元，同比下降10.62%；國內社交網絡業務營收2.48億元，同比下降20.03%；海外社交網絡業務營收5.06億元，同比下降11.23%。

另外，在費用方面，昆侖萬維上半年營業成本、銷售費用、管理費用、財務費用等都有不同程度的上升。其中銷售費用達7.72億元、管理費用達4.62億元。但上半年的研發投入僅有3.66億元。

變化的道路

不變的危機

回顧昆侖萬維的發展史，業務的變化更多是受外部影響催動，這樣“東一榔頭西一棒子”，將極大消耗自身能量。更為重要的是，盲目追逐風口，對于自身優勢業務的建立是極其不利的。

2021年元宇宙概念出圈，昆侖萬維宣布加速公司在元宇宙方向的布局，因此收到深圳證券交易所的關注函。

在具體的回復中，昆侖萬維稱：“技術層面，元宇宙相關的技術應用仍處在早期，后續仍面臨技術迭代升級需求，公司能否持續進行技術迭代、升級具有不確定性。”

后續昆侖萬維更是因為宣稱重視AI、新能源等業務，多次受到深交所的關注函。

那么，如今被昆侖萬維“捧上神壇”，號稱踐行的“All in”AGI與AIGC的發展戰略到底能否讓公司真正起飛呢？

自去年底ChatGPT掀起大語言模型的AI浪潮后，海內外巨頭幾乎全部入局，以爭奪產業機遇，而昆侖萬維也是其中一員。

前文對昆侖萬維的AI業務也有提及，比如收購SingularityAI，并整合原有業務，形成AGI與AIGC業務板塊主體昆侖天工Skywork AI；發布；AI搜索產品“天工AI搜索”；新推出；旗艦瀏覽器Opera One集成ChatGPT、ChatSonic等AI服務，推出內置原生AI助手“Aria”，Aria功能主要包括：解釋信息、翻譯文本、縮寫總結、內容創作、推薦建議、職業服務等六大類別。

那么，昆侖萬維的這些AGI與AIGC業務是否在行業中有著較高的領先地位，或者產品優勢呢？

答案是，也許有，但是真的不多。

國外有OpenAI、微軟、谷歌，國內有百度、華為、騰訊、阿里等等，無論是所謂的大語言模型，還是瀏覽器內置的AI助手，昆侖萬維有的巨頭都有，而且個頂個的強。

僅從研發費用一項，昆侖萬維上半年的投入僅有3.66億元，其中能夠分給AI的又能占比多少，這些甚至不如巨頭的一個零頭。

要知道，大模型的研發需要的資金、人才、周期，以及算力、數據等都是巨大的，而昆侖萬維又能付出多少呢？

昆侖萬維在財報中也坦言關于加大AGI和AIGC產業投入導致的虧損風險：AGI和AIGC的研發、部署和維護需要巨大的資金投入。如果投資未能在預期時間內產生回報，可能會面臨虧損風險。同時，AGI和AIGC技術正在高速迭代發展，產業發展仍處于早期階段，不確定性較高。如果技術進展不及預期，公司可能會面臨無法實現預期收益的風險。

除了業務上的危機外，昆侖萬維還要彌補投資者的信任危機。

比如6 月份，股東李瓊大量減持，并將其減持股份稅后所得的 50%以上出借給公司，且借款年利率2.5%，低于人行公布的同期貸款利率。因此引起股民質疑內幕交易、操縱股價等，并再被深交所發關注函。

愿你出走半載

歸來改頭換面

成立于2008年的昆侖萬維，作為互聯網平臺出海企業的代表之一，經過15個年頭的發展，業務布局十分廣泛，也正有望成為一家互聯網平臺型公司。

從元宇宙到如今的AI、新能源，雖然存在各種不確定性與劣勢，但也不能否認跟隨時代所能產生的紅利。特別是元宇宙、AI，如果能夠在細分垂直賽道有所為，依然有希望帶來營收數據上的改觀。

另外，投資者對于如今的昆侖萬維還有一定的耐心與容忍度，所以在接下來的時間里，昆侖萬維還有機會去嘗試，去改頭換面。