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“直線型上漲”——這是多家銀行對于2017年香港股市的總結(jié)。新年初始，這一態(tài)勢仍在延續(xù)。

1月10日，香港恒生指數(shù)收報(bào)31073.72點(diǎn)，創(chuàng)下2007年11月初以來收市新高。由于連漲了12個(gè)交易日，恒生指數(shù)創(chuàng)下港股史上最長連漲日數(shù)。

“直線型上漲”背后，2017年的香港新股市場有著不錯(cuò)的成績單。據(jù)港交所統(tǒng)計(jì)，2017年港交所共有174家新上市公司，較2016年的126家上升38%。

一名不愿意透露姓名的外資投行人士告訴第一財(cái)經(jīng)，小米管理層在圣誕期間會(huì)見了多家香港的投行，近期會(huì)決定由哪家銀行做保薦人和承銷商。該名投行人士稱，香港市場目前對于科技類公司非常追捧，且從文化上來說，很多民企認(rèn)為香港市場比美國市場更容易親近。此外，小米很可能成為香港首批“同股不同權(quán)”的上市公司。

港交所行政總裁李小加近日表示，2018年第一季度，港交所計(jì)劃推進(jìn)上市規(guī)則的細(xì)則咨詢，實(shí)施最有利于香港市場發(fā)展、最能保持香港國際競爭力的方案，尤其是一定要設(shè)定好相應(yīng)的投資者保護(hù)措施。

市場分析認(rèn)為，隨著“同股不同權(quán)”的落地，香港市場將變得更加多元化、更富有活力。目前，很多新經(jīng)濟(jì)公司都對香港的上市機(jī)制改革表現(xiàn)出了濃厚的興趣，近期港交所已經(jīng)收到了越來越多新經(jīng)濟(jì)公司有關(guān)來港上市的咨詢。

香港IPO市場受捧

香港新股市場近期十分火爆，不少公司都在為赴香港上市做足準(zhǔn)備，原因與香港新股上市制度的改革不無關(guān)系。

就在2017年12月15日，香港市場迎來了20多年以來最大改革，港交所宣布，正式拓寬現(xiàn)行上市制度，允許“同股不同權(quán)”的公司在主板上市。

2014年阿里巴巴考慮在港上市時(shí)，就提出希望保留同股不同權(quán)的合伙人制度，首度激發(fā)“改制”熱議。李小加也撰寫多篇文章探討，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云當(dāng)時(shí)表示，希望即使上市后，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)仍可緊握公司掌控權(quán)，為此希望維持合伙人治理制度。不過，當(dāng)時(shí)香港證監(jiān)會(huì)和港交所等堅(jiān)持“所有股東應(yīng)得到平等對待”，最終阿里巴巴轉(zhuǎn)到美國上市，使得香港錯(cuò)失當(dāng)時(shí)“史上最大IPO”，港股也無法實(shí)現(xiàn)阿里巴巴和騰訊控股“比翼雙飛”的局面。

一名市場人士稱，一旦“同股不同權(quán)”的具體方案落實(shí)下來，香港很可能成為阿里巴巴的第二上市地，重新盤活香港的金融市場。實(shí)際上，除了科技類股份，也有金融類股份也準(zhǔn)備赴港上市，有消息人士稱，中國長城資產(chǎn)管理公司已經(jīng)邀請投行競標(biāo)，為其安排香港IPO事宜，預(yù)計(jì)籌資至少20億美元，預(yù)計(jì)公司的IPO將在2018年進(jìn)行。

良好的市場氣氛使得在港招股的公司多獲得了超額認(rèn)購。數(shù)據(jù)顯示，2017年，香港新股市場共有96%的IPO獲得了超額認(rèn)購，在獲得超額認(rèn)購的項(xiàng)目中，有48%獲得超額認(rèn)購20倍以上。市場人士分析認(rèn)為，2018年很可能將延續(xù)這一態(tài)勢。

德勤曾在一份報(bào)告中稱，上市規(guī)則修訂及拓寬香港上市制度的計(jì)劃，將會(huì)吸引更多公司在香港上市，目前已有接近160家企業(yè)遞交上市申請。

高盛股票資本市場部中國區(qū)主管王亞軍曾經(jīng)在接受第一財(cái)經(jīng)專訪時(shí)稱，香港在2018年集資額有望達(dá)到400億美元，是2009年以來的第二高，且很多公司都是來自TMT（Technology、Media、Telecom）行業(yè)。

此外，2018年，包括沙特阿美、陸金所及螞蟻金服在內(nèi)的公司上市地選擇獲全球關(guān)注，安永亞太區(qū)上市服務(wù)主管合伙人蔡偉榮稱，相關(guān)公司融資額以數(shù)百億元計(jì)，這三家公司是否選擇在港上市，將決定香港2018年集資額是否可進(jìn)入全球前三。他預(yù)計(jì)，若相關(guān)大型企業(yè)順利在港上市，2018年新股上市融資額將超2000億港元。

市場人士預(yù)計(jì)，2018年IPO活動(dòng)，將會(huì)成為刺激港股成交量增長的一大因素。普華永道企業(yè)客戶主管合伙人黃煒邦表示，隨著“同股不同權(quán)”等新規(guī)落實(shí)，可吸引更多內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)股來港上市，預(yù)計(jì)相關(guān)新經(jīng)濟(jì)股融資額占比可提升至約四成，預(yù)期融資額還未包括市場預(yù)計(jì)集資額巨大的國際石油公司。

港股連創(chuàng)多項(xiàng)新紀(jì)錄

赴港IPO受熱捧的背后，港股市場連破紀(jì)錄是重要后盾。

美國股市連創(chuàng)新高后，香港恒生指數(shù)1月10日小幅低開后迅速上攻，在匯豐控股（00005.HK）和香港交易所（00388.HK，下稱“港交所”）的帶動(dòng)下，恒生指數(shù)最高上漲256點(diǎn)，最終收報(bào)31073.72點(diǎn)，創(chuàng)十年以來新高及連升12個(gè)交易日兩項(xiàng)紀(jì)錄。

港交所日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，香港證券市場市價(jià)總值達(dá)34萬億港元，也創(chuàng)下歷史新高，按年上升37%，港交所上市公司總數(shù)達(dá)到2118家。

此外，2017年香港證券市場平均每日成交金額為882億港元，較2016年的669億港元上升32%；2017年香港共有21224只新上市結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（衍生權(quán)證及牛熊證），為歷史新高，并較2016年的13771只上升54%；2017年香港的交易所買賣基金平均每日成交金額為43億港元，較2016年的41億港元上升5%。

盡管漲勢已相當(dāng)迅猛，不少市場人士依舊認(rèn)為，香港股市在接下來的一段時(shí)間里，還會(huì)延續(xù)這一走勢。

恒生銀行（中國）有限公司環(huán)球市場業(yè)務(wù)主管黃偉鴻在接受包括第一財(cái)經(jīng)在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，恒生指數(shù)今年會(huì)突破32000點(diǎn)，創(chuàng)出2007年以來的歷史新高。他預(yù)計(jì)2018年美國會(huì)加兩次息，中國香港會(huì)加一次息，香港市場利率上升，對香港銀行股的盈利是利好。

中信銀行國際首席經(jīng)濟(jì)師兼研究部總經(jīng)理廖群表示，盡管去年香港股市升勢強(qiáng)勁，但估值仍然較低，在“北水南下”仍將持續(xù)的情況下，香港股市今年還會(huì)再創(chuàng)新高。

另一方面，H股上市公司“全流通”試點(diǎn)的開展，則成為港股市場連創(chuàng)新高的催化劑。

中國證監(jiān)會(huì)去年底表示，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)開展H股上市公司“全流通”試點(diǎn)。按照積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)的原則，以“成熟一家、推出一家”的方式有序推進(jìn)本次試點(diǎn)，試點(diǎn)企業(yè)不超過3家。

黃偉鴻表示，全流通對港股有正面影響，但仍需要時(shí)間等待細(xì)節(jié)落實(shí)，市場資金才會(huì)進(jìn)入。

光大海外分析師秦波認(rèn)為，部分央企未上市流通股市值均超千億港元。流通市值和權(quán)重差異導(dǎo)致了相關(guān)標(biāo)的與其對標(biāo)企業(yè)（多數(shù)為大市值龍頭）間明顯地存在估值折讓，而這一估值折讓的消失將是該政策帶來的顯著利好。部分企業(yè)也將因整體流通市值抬升而獲得重新“認(rèn)定”，內(nèi)資股部分若得以流通，則將從恒生中型企業(yè)跳升至大型企業(yè)行列，有效提升資金配置需求。

博大資本行政總裁溫天納向第一財(cái)經(jīng)記者表示，預(yù)計(jì)2018年上半年港股表現(xiàn)依然會(huì)不錯(cuò)，內(nèi)地投資者的大量資金會(huì)持續(xù)流入港股。但需要留意的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是，2018年美國加息力度加大，對港股來說是一個(gè)負(fù)面因素，下半年投資者要留意小心風(fēng)險(xiǎn)。

【來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)                作者：羅琦 李雋】