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近兩天，李嘉誠的動作有點大。

剛剛才宣布收購德國Ista能源公司，昨天又馬不停蹄地出售了香港和記環(huán)球電訊。

7月30日，李嘉誠旗下和記電訊香港發(fā)布公告，稱已與Asia Cube Global Communications Limited達成協(xié)議，出售和記環(huán)球電訊全部股權(quán)。和記環(huán)球電訊主營是在香港以及全球提供固網(wǎng)光纖電訊服務。

交易詳情

本次交易總價高達144.97億港元，并通過現(xiàn)金代價支付。

收購將于2017年10月左右完成，而公司控股股東長和集團已經(jīng)批準交易，目前長和集團持有和訊香港66.09%的股權(quán)。

本次交易，和記電訊香港將向和記環(huán)球提供12個月的過渡性服務。而在成交日期后的36個月內(nèi)，和記電訊香港將保證集團人員不會在香港建立、維持或運營網(wǎng)電訊網(wǎng)絡或服務或Wi-Fi網(wǎng)絡或服務，或在香港地區(qū)營運任何數(shù)據(jù)中心設施；或在香港提供任何數(shù)據(jù)中心服務。

同時，交易成交時，和電服務、和電香港與和電環(huán)球簽訂營銷服務協(xié)議，和電環(huán)球?qū)⑽魏碗姺障蚩蛻魧嶓w營銷以及促銷和電環(huán)球的固網(wǎng)業(yè)務服務。

交易完成后，和記環(huán)球也將繼續(xù)擔任和記電訊固網(wǎng)服務的主要供應商，并維持合作關系。

2. 買主說：光纖將是下一個風口

Asia Cube Global Communications Limited是美國基礎設施投資公司I Squared Capital所成立的一家基金，主要在歐美以及新型市場進行公用設施、新能源等投資。

2.1 光纖市場有前景

此次I Squared Capital收購和記環(huán)球，主要是看好其光纖網(wǎng)絡，公司認為，雖然智能手機和無線網(wǎng)絡將占領主市場，但固定網(wǎng)絡以及光纖仍是不可或缺的一部分，可能成為下一個風口。

互聯(lián)網(wǎng)有報告指出，未來以太網(wǎng)將使用光纖介入設備代替銅線介入設備，同時，已有很多運營商正轉(zhuǎn)向基于光纖接入設備的以太網(wǎng)運營。

據(jù)預測，從2015年至2025年，全球光纖市場價值將從95．2億美元增長至278．8億美元，復合增長率高達11.7%。

2.2  提前搶占光纖市場

和記環(huán)球是目前亞洲領先的電訊商之一，同時其寬頻覆蓋已達到180萬戶，這對于I Squared Capital來說，為占領亞洲市場提供了先機條件。

3.和記電訊核心產(chǎn)業(yè)

和記電訊成立于1983年，是香港流動網(wǎng)絡、固網(wǎng)以及WiFi網(wǎng)絡的總和電訊服務供應商。截至目前，其提供的WiFi熱點數(shù)目超過了25000個，是香港最大的商業(yè)WiFi服務供應商。

和記電訊的業(yè)務包括為香港、澳門提供4G LTE、3G及GSM雙頻流動電訊服務、以及通過和記環(huán)球電訊推廣并提供固網(wǎng)通訊。目前，和記環(huán)球的固網(wǎng)通訊業(yè)務已經(jīng)覆蓋全球，并專注于發(fā)展中國家，

3.1 流動通訊收益減半

目前和記電訊經(jīng)營狀況并不如人意。

根據(jù)和記電訊2016年年報，2016年綜合服務收益為76.4億港元，相比2015年下降了400萬港元 。

綜合服務收益

而收益下降的主要原因是流動通訊業(yè)務收益的減少。2016年流動通訊服務收益為83.32億港元，同比減少了55%。收入的大幅減少使其發(fā)展前景堪憂。同時，物業(yè)、設施由4G到5G的升級也使得資本開支提升不少。

2016流動業(yè)務財報

3.2 收益下降，為何還要繼續(xù)發(fā)展？

根據(jù)和記電訊的公告，公司將加大發(fā)展其核心業(yè)務－流動通訊業(yè)務，使得其資源更有效地集中利用。

據(jù)統(tǒng)計，到2021年，全球移動寬帶用戶數(shù)將達到77億。同時，未來移動網(wǎng)絡將由4G、以及LTE向5G升級，到2025年，中國的5G連接數(shù)將達到4.28億，占到全球5G連接總數(shù)的39%，成為全球最大市場。

所以從長遠利益上來看，流動通訊將為公司帶來更大利潤。除此以外，李嘉誠在歐洲已擁有眾多電訊企業(yè)，此時出手固網(wǎng)業(yè)務，也是為了分散風險。

4.棄卒保帥，拋售固網(wǎng)

4.1 固網(wǎng)業(yè)務成盈利主將

和流動通訊業(yè)務收益相比，和記環(huán)球電訊的固網(wǎng)業(yè)務在去年收益頗豐。

固網(wǎng)業(yè)務收益主要來源于四個市場：國際及本地網(wǎng)絡商市場、企業(yè)及商業(yè)市場、住宅市場、以及其他包括來自互聊收費及數(shù)據(jù)中心的收益。

2016固網(wǎng)分布收益布局

根據(jù)年報，2016年的固網(wǎng)服務收益為41.27億港元，同比增加4%。其增長主要是因為企業(yè)及商業(yè)市場、以及國際及本地網(wǎng)絡商市場的收益上升。

2016固網(wǎng)財報

不過，住宅市場收益因市場競爭激烈而導致下跌，使得部分增幅被抵消，否則其收益將會有更大上升。

4.2 盈利的固網(wǎng)為何此時被“拋棄”？

公司認為，雖然和記環(huán)球有所盈利，但并沒有反映出其真正的價值。在此時選擇拋售和記環(huán)球，無疑是在其升值的最佳時期使其價值最大化釋放。

3.3 固網(wǎng)套現(xiàn)發(fā)展流動通訊

目前，和記環(huán)球總資產(chǎn)為104.17億港元，而此次交易價格卻溢價到144.97億港元，遠高出其資產(chǎn)總和，同時也比市值135.4億港元的和記電訊高出不少。

拋售固網(wǎng)業(yè)務將為發(fā)展流動通訊提供大量資金，平衡設備支出，從而鞏固公司在流動通訊市場的領導地位，同時維持穩(wěn)定的財務狀況。

布局海外規(guī)避風險

近幾年，李嘉誠陸續(xù)出售旗下產(chǎn)業(yè)，撤資大陸和香港，累積套現(xiàn)高達800億元以上，便轉(zhuǎn)而大幅投資歐洲，前兩天還再次加磅，不免讓人懷疑，難道歐洲市場如此好賺？

但事實上，李嘉誠進入歐洲市場也并非一帆風順。去年英國脫歐，“買了大半個英國”的李嘉誠旗下的公司股票可憐受挫，損失高達714億港元。不過，這也沒能擊退李嘉誠投資歐洲。

對于海外布局，前兩年眾人都說李嘉誠撤資是“逃跑”，對此，李嘉誠表示，所謂的“撤資”只是根據(jù)經(jīng)濟形勢，重新配置了國內(nèi)外的資產(chǎn)；在減少對內(nèi)地房地產(chǎn)投資的同時，加快了在內(nèi)地以及香港零售業(yè)的布局；并積極推動“走出去”戰(zhàn)略，在全球52個國家投資多項業(yè)務。

不過內(nèi)地經(jīng)濟增長雖快、香港市場購買力也非常強，但是也需要合理投資。同時，香港只占整個零售業(yè)務的3%，在全世界賺錢，拿回來分給香港股東，有什么不好？

另外，企業(yè)海外投資，不可避免有成功也有失敗，而李嘉誠最大的投資特點是分散區(qū)域，避免“雞蛋都裝在同一個籃子里”，同時及時脫手資產(chǎn)最大化資本利益從而減小損失。此次接連收購德國Ista，拋售和記環(huán)球電訊也正式這種理念的體現(xiàn)。

來源：投資界