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投后管理是項目投資周期中重要組成部分，也是投資金“募、投、管、退”四要點之一。投后管理視是VC/PE參與管理使企業實現增值的過程，從而使得投后管理將成為基金的核心競爭力，那么投后管理的價值究竟如何實現呢？本文作者分別以下9個方面進行了闡述。

如何與創業者建立聯系

如果你已經在董事會上有了席位，你將在董事會會議室定期與創業者溝通。最常見的情況是主要投資人擔任董事會主席，并成為與創業者的主要聯系人。但如果主要的投資人不具有行業的專業知識，那么讓擁有行業知識的次要投資人擔任董事更合適。

你也可以選擇在組織會議人員和董事會方面做得最好的投資人。董事會席位由組織持有，而不是個人，應該讓擁有最佳技能的人員能夠滿足公司所處階段的需求。

如果投資人沒有取得董事會席位，與創業者保持開放的溝通仍然至關重要主要投資方或具有最多專業知識的投資人應被指定為創業者的主要聯系人。通過與創業者建立聯系，以明確了解創業者的需求和動向。

在決定主要投資方是否是與創業者進行主要聯系的最佳人選時，需要考慮一些問題：

原有的投資者是否與創業者發展了良好的關系？

談判是否緊張，創業者是否對投資人是否有任何不客氣的怨恨？

投資人對市場和公司是否有著深刻的了解，還是因為靠關系或其原因取得領投地位？

投資人與創業者的個人關系是否可能干擾投資機構和創業者之間的業務關系，特別是企業家需要接受具有挑戰性的溝通？

如果創業者和投資人之間的關系變得緊張或疏遠，那么該小組應該與雙方交流來評估異議背后的原因。 如果企業家已經脫離或變得好戰，那么該團體可能希望引入顧問來彌補這些問題。如果導線觸點是部分或全部問題，則該組別不要猶豫，更換與次要觸點或新的引線觸點的引線觸點。

不要依靠單純依賴董事會會議來與創業者建立聯系。投資人人應該與創業者建立開放的電子郵件和電話關系，以便不斷地分享信息并提供咨詢。

指導和建議

投資資金通常只是投資的一部分。投資機構還需要對所投企業進行幫扶，投資機構的資源網絡可以為創業者帶來巨大的利益，并且機構與所投公司的主要的聯系人應該利用這些資源。此外，投資人可以擔任導師，也可以從投資機構中選出一名成員，成為創業者的導師。是否需要這種指導取決于一些因素：

創業者的資歷如何？

創業者是否有運作一家公司的經驗？

創業者是否已經有導師

創業者是否在尋找導師？

投資人，董事會或投資機構是否看到創業者需要指導的領域？

投資機構內是否有合適的導師有時間進行指導？

如果指導需要收費，指導的費用是多少，是否和企業的預算匹配？

雖然指導需要額外的時間或資金，但這是投后管理所帶來的“增值”的一部分。投資機構內的每個成員每個月或每年應該提供一定時間來指導至少一家企業。指導也可以是特定的，例如。人力資源專家可以幫助企業家進行員工輔導，時間管理專家可以幫助考慮優先級。我的團隊的投資人每周與CEO會面兩個小時，在會議間與他進行電話交談，直到危機得到解決。

法律咨詢，會計工作等服務也可以通過投資機構進行安排，對企業家有很大的幫助。 如果創業者已經有了法律或會計顧問，投資機構仍然可以為創業者提供新的聯系人，可以比較費用和服務。隨著公司的發展，原律師和會計師可能不足以滿足公司不斷擴大的需求。

公司的創新在初創企業中非常重要。投資方應該幫助創業者不斷發展公司的結構和實踐，并成為在市場上成為獨一無二的東西，而不是變成現有公司的復制品。

溝通水平

理想情況下，在盡職調查階段，你就已經與創業者和管理團隊建立良好的關系。 如果沒有，回到正軌，與創業者建立牢固的關系。創業者的表現是成功退出的關鍵。為了確保你能夠幫助所投企業，公司保持正軌，投資團隊需要與創業者一定程度緊密合作，不是非常緊密，因為需要創業者在業務上花費更多的時間，但是要足夠緊密，當創業者或企業走下坡路的時候，你可以很快的了解情況，并且協同應對，這需要適當的溝通水平。

你想讓創業者每天打電話給投資人匯報，還是每季度一次？找到和創業者之間合適的溝通水平，如果雙方的溝通變得不可持續，那么應該選擇一個新的聯系人，如果創業者與投資機構之間的期望不匹配，雙方需要談判達成一致，讓問題得到解決。

所投企業和投資組合的測量與評估

用于跟蹤每個的指標和整體投資組合的指標會影響你與創業者的關系。 如果你追蹤收入并強調利潤率，創業者可能會直接或間接地了解這一點，并更加重視你所追蹤的領域。如果你跟蹤的領域與公司所處的發展階段保持一致，那么一切很好。 然而，如果一個投資組合范圍的指標同樣適用于初創公司和后期階段的公司，那么每個指標都可能在執行中。選擇關鍵指標來評估你的投資的公司不同公司。要正確選擇指標，以下的問題可能有幫助：

哪些指標以你所需的方式推動業務？

這些指標是否能衡量當前增長階段的進展情況？

你的指標是否適合這一行業？

你和企業家是否同意這些指標？如果不同意，為什么？

根據公司類型和公司階段，投資指標是否符合投資機構的指標？

投資人應在約定的時間內收集指標，然后向投資機構報告數據并與預期的業務計劃相對比。 任何高于某個閾值的差異都可以通過已知的解釋加以突出顯示。跟蹤里程碑的重要性，應按季度報告公司。

如果公司不符合指標期望，投資小組應該討論這些問題，主要聯系人應該解決與創業者之間想法的差異，了解企業家如何解決問題，并根據需要對指標進行修訂。 A +的管理團隊將努力解決障礙，克服缺陷。 如果公司遠遠超過這個指標，那么可能需要對期望進行修改，但是應該注意不要設計任何新的衡量指標，而這可能會妨礙公司的表現。

早期投資使用的常見的表現指標包括燒錢率，現金量，營收，客戶數量，收入等。最重要的是選擇適合符合所投公司類型和階段的指標。

董事會

天使投資階段的董事會，通常有兩個公司席位，兩個投資者席位和一個獨立的席位組成，共五名董事。 “增值”董事會是非常重要的，董事會成員應該具備行業經驗。如果可能，早期投資團隊應該幫助創業者找到獨立董事會席位的最佳人選。如上所述，最常見的是投資人進入董事會，但也可能由具備專業知識和行業關系的人進入。

在早期投資中，董事會工作非常積極，每月舉行會議，并根據需要召開董事會會議。 董事參與制定業務計劃，協助客戶聯絡，與CEO進行協商，在需要融資時和與風險投資機構聯系。 如果一家公司陷入困境，投資方總監可能會每周與CEO舉行會議或通話，以幫助CEO領導公司擺脫困境。

當投資金額較少，或占有股份較少的時候，投資方董事通常較少參與該公司，雖然繼續監督公司并向CEO提供建議。

董事至少應參加董事會全體會議，確保公司采取良好的治理方式。公司對公司治理進行嚴格審查，最終批準年度預算，對管理層負責，預算執行情況。董事會應調整薪酬并采取激勵措施，激勵管理層達成議定的里程碑。

投資總監應該一定的格式進行報告，一些公司通過向董事提供季度報告作為標準溝通形式，另外一些通過與投資人進行溝通。無論哪種方式，投資總監都必須確保了解所投公司的進度或問題，當公司需要幫助，董事會可以向投資機構尋求具體資源。

在公司的不同階段，投資方可能想改變參加董事會席位的人。 一些成員將更加適合在早期或成長階段與董事會和CEO合作，而其他成員將更加有益和適應最終的退出。

最大的投資者實體通常擔任董事會主席，如果早期投資方是最大的投資者，應該尋求主席的職位，以控制召集和召開會議。

董事會事務

董事會會議通常每月舉行，時長在兩個小時或更長，由董事會主席召集和組織。

所有成員最好親自參加，對于無法出席會議的董事會成員，通過會議電話進行參與是可以接受的，董事會通常為5至7人。不過，由于人際關系的動態是CEO和董事會成員之間建立牢固關系的關鍵因素，所以不推薦進行全員的電話會議，除非有緊急問題。

解決問題

當公司出現問題時，投資團隊應該應及時安排與CEO的會議時間表。幫助CEO管理問題，這一點非常重要。董事會成員應至少與CEO會面，跟蹤問題，并安排與團隊各專家進行更多的會議。會議只在必要的時候進行。投資人保持距離，給CEO能夠根據建議采取行動的時間和空間。

創業公司和年輕公司的路徑可能很粗糙，有許多意想不到的意外。如果通過了盡職調查，創始人應該能夠在投資人的幫助下領導團隊通過障礙，取得成功。然而，如果CEO無法應對挑戰，則應該由董事會負責并取代CEO。這不能草率進行，也不應該拖延到公司處于破產的邊緣之前。公司董事會需要對公司和CEO的情況進行明智和深入的評估。此外，擁有潛在替代候選人貯備人才池將有助于決策過程。如果決定取代CEO，這種變化應該以敏銳和直接的方式進行，以提供最佳的領導轉移。

后續融資跟進

早期投資人是后續投資的重要連接人， 一些天使團隊投資經理每周與VC投資人聯系，與風險投資基金的投資和可用資金保持同步。與風險投資機構保持良好關系; 選擇適當規模的風投公司。

在尋找投資組合公司的后續資金時，應該有幾家風投公司可供選擇。早期投資團隊則可以將該公司與對公司最具價值的風險投資公司相匹配。

當后續融資發生和由此產生的股權稀釋出現時，可以通過引入領投方來保護投資，即使早期投資方失去董事會席位，也可能維持觀察者的權利，或者至少能夠與后續的投資方代表保持密切聯系。當引入風險投資公司進行后續融資時，公司和早期投資方必須了解風險投資公司或對風險投資公司進行盡職調查

早期投資方還需要向CEO和/或CFO提供各個階段的融資建議，無論是債務或股權融資。 天使團體內的經驗和聯系范圍應有助于提供最佳的融資。

退出

戰略眼光與退出路線圖保持一致十分重要。 這條通往退出的道路應該從投資機構與公司的關系開始。這項計劃可能需要修改，以適應市場動態。投資團隊必須了解并購、IPO、管理層收購等不同的選擇，幫助CEO作出最佳的選擇并促進進程。

投資人和創業者也需要認識到一種積極的失敗方式，并且在需要關閉公司的時候與CEO討論，這可能是經過幾輪融資后，未能達到里程碑或其他潛在的問題。 有時候堅持比失敗更糟糕，比如通過新一輪融資的拖延公司死亡時間。 如果公司戰略行不通，而管理層和董事會已經用盡了自己的想法和資源，或者市場機會已經沒有，那么最好還是關閉公司。

成功的退出當然能帶來可觀的回報。在投資開始時了解市場，公司和上行潛力的預期規模，將有助于投資團隊在適當時候使用最佳策略來設定預期的退出路線。 CEO的表現，監控公司，指導CEO，跟蹤里程碑，對市場的反應速度，以及運氣都是決定退出。

總結

溝通是投后管理中的重要內容。 這包括投資人與創業者的溝通，投資機構內部的溝通，創業者與天投資人的溝通。 投資機構也應該與其他機構和潛在的退出出口進行溝通，以便在合適的時間需要后續融資或退出時，能夠快速找到合適的人對接。

密切關注公司的進度，幫助創業者解決缺陷，提供堅實的指導，為CEO替代不同的融資方案，引進后續融資和退出的合作伙伴，并在需要時作出更換創始人、董事會成員、關閉公司等艱難的決定，這些都有助于投資的成功。

來源：騰訊創投