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2018年加密貨幣市場的持續性低迷，也使得很多騙子項目浮出水面，對于普通投資者，需要時刻提防項目方跑路、交易所惡意操控，以及項目方和交易所的聯合收割。但很多人都忽略了加密貨幣產業鏈中另一個非常重要的節點，那就是進行數據監控、交易量排名的行情網站。尤其是將造假交易量納入數據庫進行排名的加密貨幣行情網站，在割韭菜的行當中扮演著十分重要的角色。

在加密貨幣交易市場，主要利益相關者是交易所、加密貨幣發行方和加密貨幣行情網站，他們互相合作從另一個群體中獲利——普通投資者。不知情的投資者通過投入資金來為整個市場注入活力。雖然這個模式不是具有開創性的，但有必要揭露這些關系，以便讓普通投資者可以理解他們正在玩的游戲的本質。

下圖總結了四組之間關系的本質：

可能有點難以理解，所以我將依次解釋每組關系。

交易所

將加密貨幣場外交易平臺排除在外，一般的幣幣交易平臺可以簡單分為兩類：持有合法牌照的正規交易平臺和無牌照的交易平臺。持有合法牌照的交易平臺都符合KYC / AML，要受到金融管理部門的監管，Coinbase和Gemini就是此類交易所，他們通常要遵守規則，所上幣種也均是主流幣，所以不在本文討論范圍內

另一類就是無牌照經營的交易平臺。他們往往不受管制或輕度監管，公司注冊地在英屬維爾京群島或塞舌爾或馬耳他等地，這些地區在政策上對加密貨幣非常友善，所以吸引了很多的加密貨幣企業進駐。這一類交易所不會過多考慮是否合規 、是否KYC、是否有洗錢行為等等，也不會像Coinbase只提供主流幣的交易，往往會支持大量的山寨幣兌換甚至是直接法幣買賣。

事實上，這類山寨幣交易所，除了一些較大型的平臺會相對合規些（僅僅是相對），大多數山寨幣交易所的用戶體驗是很糟糕的。注冊交易所賬號，將BTC轉到賬號中，瀏覽交易市場進行交易，同時還要處理私人鑰匙和錢包的問題，這些對新手來說是比較復雜的。所以很多山寨幣交易所的主要用戶群體是短線交易者和賭徒，他們希望從這里獲得100倍以上的回報。

加密貨幣發行方

交易所與加密貨幣發行方存在一種互惠關系。一般來說，設計和發行山寨幣在技術上并不具有挑戰性，很多山寨幣是基于以太坊ERC20協議而創造的。對于發行方的主要挑戰不是技術，而是社交能力，這被委婉地稱為社區建設。其目的自然是擴大代幣的購買群體，并使得代幣購買者變得狂熱，進而幫助宣傳以獲取更多的代幣銷售。

社區建設的另一個含義就是營銷。通過各個渠道，使用各種方式宣傳代幣價值，以及合作伙伴、版本迭代、近期成果等一系列內容，以便投資者相信該項目正朝著其既定目標以合理的速度發展。每一條信息都是一次加油打氣，它鼓勵投資者繼續購買并證明他們之前購買的合理性。

最受投資者關心的事情就是代幣在新的交易所上幣。由于交易所是分散的流動資金池，并且每個人都希望更多的人參與進來，因此在主流交易所成功上幣可能會導致價格快速上漲。加密貨幣發行方“賄賂”交易所是一個公開的秘密了，許多項目方在規劃預算時，就已經算上了專門用于上幣的費用。

發行人通常是代幣的最大持有者，交易所上幣作為代幣發行方自己會獲利。而交易所除了可以獲得豐厚的上幣費，也可以提高交易所市場活性和交易深度，雙方均受益。

但是，如何能讓自己成為需要項目方斥資上幣的交易所呢？簡單：通過刷交易量“假裝”成一個用戶量大、活躍的交易所。

加密貨幣行情網站

這就是加密貨幣行情網站的用武之地。表面上看，他們為投資者提供了很實用的服務，除廣告收入外，收到的回報很少。但事實并非如此，行情網站在整個產業鏈中占據了重要的一環，從散戶投資者那里吸收資金并將其引入山寨幣發行者和交易所運營商的口袋中。（注：這里特指主動聯合交易所、項目方進行收割的行情網站，不包括公正客觀的行情平臺）

加密貨幣行情網站的商業模式是什么？CoinMarketCap，CoinGecko，CoinRanking，Cryptoslate，CryptoCoinRankings，CoinCodex，CryptoCoinCharts等網站出售的廣告，在某些情況下，會向交易所插入附屬鏈接。他們中的一些人會向專業、高頻交易員出售混合定價API，這些交易員需要更可靠的價格信息。

作為普通投資者，他們有瀏覽加密貨幣行情網站的需求，需要通過這些網站尋找合適的交易所，尤其是一些較小的項目代幣，沒有多少流動性，上幣的交易所很少，加密貨幣行情網站是個好選擇。所以行情網站上的交易所推廣鏈接可以輕松獲利，有些內嵌的代碼甚至可以直接在行情網站上交易加密貨幣。

2017年4月至11月訪問CoinMarketCap的人，都會永遠的記住CoinMarketCap網站上的BitConnect橫幅，BitConnect是一個臭名昭著的龐氏騙局。不止如此，在BitConnect結束后，CoinMarketCap還為許多其他的騙子項目提供了橫幅廣告，比如Bitpetite，是BitConnect的克隆版。

▲CoinMarketCap上的BitConnect廣告

▲6位數的廣告月收入

在這個廣告中，CoinMarketCap廣告月收入達到了6位數（美元），需要做的就是將流量引到騙子項目上。這背后，卻是數以百萬計的用戶和數十個基金對CoinMarketCap統計數據的信任。BitConnect的龐氏騙局依賴于像CoinMarketCap這樣的行情網站，不加驗證的發布交易數據，從而推動其代幣大幅升值。這種項目代幣實際上并沒有多少真實用戶，其價格是由一個接一個的（機器人）交易訂單哄抬起來。而CoinMarketCap發布廣告時，沒有任何警告，相當于直接參與到了騙局之中，最終從投資者那里獲得了大約1億美元的資金（筆者估計）。

▲數據來源是交易所自行提供

因此，CoinMarketCap不僅是最大和最受歡迎的聚合平臺，它不加審核的接受任何形式的廣告，除了協助詐騙外，在某些情況下，他們甚至通過橫幅廣告的附屬鏈接，變相的是實現了貨幣化，即使他們自己沒有發幣。

三方聯合收割散戶投資者

這就是現如今的加密貨幣行情網站的盈利模式，（大多數）早已經和交易所、加密貨幣發行方同穿一條褲子，聯合收割散戶投資者 ，而交易量就是行情網站的手中利器，同時滿足了多方需求：

1、加密貨幣發行方希望在代幣上交易所后，成功獲利退出。

2、交易所希望獲取更高的交易量排名，證明很好的市場流動性，以此收取更高的上幣費。

3、山寨幣交易所大多是不受監管和監控的，因此幾乎無需背負任何責任。

4、行情網站通過廣獲利，并且不加驗證的發布加密貨幣交易數據。

5、在行情網站上，交易所的排名有所上升，成功地進行了營銷。

6、交易所利潤、行情網站利潤、發行人利潤，都以犧牲普通投資者為代價。

加密貨幣行情網站的不作為甚至惡意引導是筆者寫這篇文章的主要原因。雖然現在山寨幣交易所也正在努力向監管機構證明自己的誠信度，但在很多人看來，山寨幣的交易市場存在缺陷。加密貨幣行情網站對山寨幣的影響是巨大的，但行情網站聯合收割普通投資者的行為，極大的阻礙了山寨幣的發展。此前已有多家對沖基金發現CoinMarketCap捏造數據，最簡單直觀的證明就是：CoinMarketCap顯示的交易量和交易所網站的訪問量有很大的出入。

目前，投資者想尋找可靠的交易數據是比較難的。他們只能是選擇性的信任一些交易所，自己收集數據，或者通過多家行情網站進行互相驗證，盡量的判斷出一家相對真實的交易平臺。市場是專業化的，希望像CoinMarketCap這樣的不友好操作將會成為過去的產物。