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2月18日，牛年A股開市第一天，滬深兩市雙雙高開，上證指數更是開盤報3721.09點，成功躍上3700點大關。不過自2020年四季度開始的大盤龍頭股拼命猛漲，中小盤藍籌玩兒命下跌的行情也引發了不小爭議。由于機構一手抱團扎堆大盤龍頭股，一手又融券做空中小盤股，直接導致了大盤越大小盤越小的局面。

據統計，春節前夕A股七成股票已經跌回大盤3000點時的價格，更有42%的股票跌破2018年2440點時的價格，而這些幾乎都是中小盤股。這樣的局面下，不少中小盤藍籌股就出現價值的嚴重低估，其中不乏在細分市場的龍頭企業。

比如協同管理和云服務領域的龍頭企業致遠互聯，連續13年保持市場占有率第一，公司毛利率、凈利率以及ROE均遠高于軟件服務行業均線，是當之無愧的行業龍頭。但其當前市值卻僅不到50億，市盈率遠低于行業整體水平，屬于嚴重被低估的情況。

那么目前的中小盤藍籌股究竟被低估了多少？還是以致遠互聯為例。如果按照軟件服務業的估值計算，致遠互聯的市值應該至少在80-100億，至少是現在的一倍。這只是按照軟件服務業的平均估值計算，如果按照其所處的協同管理和云服務行業測算，整體估值會更高。

那么致遠互聯到底值不值這么多？答案是肯定的。為什么？原因有以下幾點：

1.技術優勢。作為軟件企業，致遠互聯成立19年以來始終看重技術研發，并且持續多年投入，開發并發展了公司的核心技術V5協同管理平臺、工作流引擎、組織權限管理等核心技術，并應用于A6、A8和G6產品系列。公司在2016年推出了基于云計算技術的PaaS 協同云平臺 Formtalk，并可以與公司V5平臺整合實現混合云部署應用。截至2020年6月30日，致遠互聯共獲得專利批準22項，獲得認證的軟件著作權137項。而對于當前比較熱門的技術，致遠互聯也很早布局。比如低代碼開發領域，致遠互聯在2012年就已經開始做了，現在大部分客戶每年都采用致遠互聯低代碼開發平臺開發個性化的應用。

2.生態優勢。基于協同云平臺和Formtalk等技術，致遠互聯培育了包括企業應用創造者、渠道伙伴以及客戶的協同生態，分別搭建了“應用共創平臺”、“客戶經營平臺”以及“運營平臺”。不僅能夠為客戶提供業務的大規模定制，還與企業微信、阿里釘釘、華為 WeLink 等上下游企業合作，形成了良好的生態協作模式，這也提升了致遠互聯在協同領域的業務縱深。

3.商業模式云化。2020年，致遠互聯發布協同云平臺，以A6+Cloud、A8+Cloud作為支撐，以O2O模式為企業提供協同管理應用與業務定制的一站式云服務。目前致遠協同云已匯聚500+生態伙伴、10000+企業應用，實現人事管理、項目管理、費控管理等。據業內機構相關報告顯示，2019年-2021年中國企業級SaaS市場將保持39%的年復合增長率，到2021年整體市場規模將達到654.2億元。這對致遠互聯來說無疑是一個良好的發展機遇。有券商機構指出，致遠協同云平臺規模效應顯現，估值近80億，這與我們上面計算的市值也比較接近。

4.“企業數字化新基建”。這個概念是致遠互聯最先提出來的，致遠互聯董事長徐石首先認為，對企業而言，數字化就是企業組織再造和建設的新基建。當然致遠互聯也是最快布局的這個市場的。這個市場有多大，可以參考IDC的研究數據：目前中國已有41.4%的企業堅定企業數字化轉型，到2023年全球超過一半的DGP將有數字化轉型企業的產品和服務推動。簡單說這已經不是一個巨量市場，而是天量級了。

5.信創業務潛力。致遠互聯很早就有獨立的政務協同產品線，并且已經成為營收能力很強的業務，他們在成都有專門的團隊運營政務產品，目前已經有專門的G6/G6-N以及A8-N協同管理軟件。信創，國家一直很重視，這一兩年尤其看重，加上去年的疫情，電子政務已經成了各級政府的標配，政府的需求很大，但對產品的要求也不低。致遠互聯相關負責人也在接受采訪時說過，從2019年到2020年，其協同管理軟件產品速度至少提升了一倍，是同領域中少數能同時支持300人應用的廠商。信創的市場很有潛力成為致遠互聯很重要的現金牛。

6.進入戰略落地期。科創板上市一年內，致遠互聯處于三浪疊加的換擋期。經過一年的深入布局，致遠互聯新的業務與技術已具備成熟的土壤。據接近致遠互聯的人士透露，隨著2021年的到來，致遠互聯的三浪疊加戰略已經進入到關鍵的收官階段，今年上半年極有可能發布能夠引領行業未來幾年趨勢的重磅產品。這或將推進致遠互聯的業務再發展。

A股保大舍小的風還能刮多久？追逐利益和規避風險透視投資天性使然，理智的投資者都應該有自己的判斷。但當價值投資重回理性，中小盤藍籌股必然會是投資者的優選標的，比如致遠互聯這樣的細分領域龍頭，對與追求價值投資的投資者而言，更值得關注。