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這段時間的資本市場，生鮮電商當屬是第一熱門，在6月9日同屬于生鮮電商領域，又同樣以前置倉模式為核心的每日優鮮與叮咚買菜同一天遞交招股書，頗有些較量的意味。

而搶先一步拿下“第一股”美稱的每日優鮮慘遭滑鐵盧，6月25日每日優鮮搶先登陸納斯達克，但上市首日，每日優鮮開盤即破發。截至當日收盤，每日優鮮股價下跌25.69%，市值為22.74億美元（約147億元人民幣），并一路走低，到6月28日只剩20.81億美元。

反而是美國當地時間6月29日，叮咚買菜登陸紐約證交所，IPO價為23.5美元/ADS，上市之后即有大幅上漲，一路走高到近30美元/ADS，而后有所回落，但也保持開盤后的增長態勢。

為何同樣是生鮮電商、同樣是前置倉模式、同一時間IPO，資本市場對每日優鮮與叮咚買菜的看法截然不同？  

造成二者同一賽道、同樣前置倉模式企業的不同市場期望的原因，在于增長活力與長線價值。

回顧每日優鮮近兩年的發展情況，在2019年和2020年每日優鮮的GMV數字分別是75.972億元和 76.147億元，增長已經陷入停滯期。

而叮咚買菜則在同一時期里在飛速增長，根據叮咚買菜招股書顯示，叮咚買菜2019年營收為38.8億元，2020年營收113.36億元，同比增長了192%。2019年GMV 為47.097億元，2020年130.32億元，同比增長了177%。

尤其是在今年的第一季度中，叮咚買菜營收同比增長了46%，為38.02億元，近乎2019年整年營收；GMV也同比增長了48%，為43.04億元。

可以很直觀的看出，叮咚買菜與每日優鮮兩個企業一個處于上升期，另一個在停滯不前，而對于資本市場而言，停滯不前就意味著倒退，就意味著一個企業沒有找到持續發展的正確道路，這與看重長線價值的投資者意愿相悖。

活力始終是投資者對于企業價值的評判，只有那些源源不斷的增長、迸發出高昂活力的企業，才能在未來的市場競爭中不落人后，才能始終的保持行業領先地位，若是在上市之時就陷入停滯不前的死水潭中，自然難以獲得資本青睞。

還有一個小細節就是在赴美IPO（首次公開招股）之前，叮咚買菜將上市的規模大幅削減至此前目標的四分之一左右，主動縮減IPO規模很明顯是企業對市場負責的一個選擇，意圖讓每個投資者都能有所盈利，一步一個腳印而非好高騖遠。

而且如今生鮮電商中，前置倉、店倉一體化、O2O平臺等多個類型之中，前置倉是首先出現上市公司的賽道，這其中叮咚買菜作為行業領跑者，在上市后的表現也給更多地觀望者注入了一針強心劑。

此次上市之后的大漲，也擊碎了很多人將社區團購與生鮮電商對比后，認為生鮮電商發展前景不好的言論。

從本質上說，生鮮電商是對生鮮供應鏈體系上的一次革新。

包括前置倉、店倉一體化在內形形色色的生鮮電商模式，本質上偏向于對整個生鮮供應鏈體系的優化與變革，通過流程、服務、技術的不斷優化，為用戶帶來更加便利、更高品質的產品與服務。

而社區團購更多地是在做信息整合的平臺，收集用戶的需求信息，進而分發給周邊的各個供應商，與外賣頗有些相似之處，但并未對生鮮供應鏈體系有所涉獵。

也正因此，社區團購不需要花費更多地經歷在貨源、倉儲等一系列供應鏈體系中，價格自然而然天然的具備優勢，但相應的也就無法做到足夠便利的最后一公里上門、產品質量保證等更高品質的服務。

生鮮電商本來就與社區團購有著不同的目標用戶與垂直場景，比如說就目前而言，社區團購往往集中在低線城市，且商品客單價較低，產品質量保證只能依賴社區團長的負責人程度。

而生鮮電商雖然在成本上更貴一些，但主要服務對象集中在一二線城市，這部分用戶對于產品的質量與品質有更高的要求，滿足彼此之間特定的消費場景，也跟容易培養起來消費習慣與用戶粘性。

比如說叮咚買菜在2021年第一季度的平均月交易用戶從2020年同期的360萬進一步增至690萬，2020年全年的平均月交易用戶數為460萬。而且在2021年第一季度，叮咚買菜約22%的月度交易用戶是其“綠卡會員”，貢獻了整個平臺47.0%的GMV。

還有一點就是社區團購本身就與生鮮電商沒有過多沖突，就目前市場調研情況來看，社區團購用于購買生鮮的客單只有三分之一，本身就沒有過多地可比性。

根據艾瑞咨詢2021年5月15日發布的《2021年中國生鮮電商行業研究報告》數據顯示，近年來中國生鮮零售市場保持穩步增長，在2020年中國生鮮零售市場規模超過5萬億元，已經成為我國的基礎消費市場之一。同時受疫情影響，2020年中國生鮮電商市場發展迅速，生鮮電商規模達到4584億元，較2019年增長了64%。

并且隨著用戶線上渠道的養成、生鮮電商技術發展、行業模式進一步優化，都意味著生鮮電商在未來很長一段時間內都將保持高速發展，是穩定的朝陽行業。

一邊是潮氣蓬勃的行業紅利加持，另一邊是持續增長的領跑企業，二者合一才打造出叮咚買菜上市大漲的景象，也只有像叮咚買菜這樣始終保持增長的活力與潛力，才能在未來發展中展現出更高的長線投資價值。