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文：互聯網江湖，作者：劉志剛

近日，趣店公布自己2020年第一季度財報，財報顯示，2020年第一季度，趣店實現營業收入9.58億元，同比下降54.3%，凈虧損4.87億元，去年同期凈利潤為9.5億元。與此同時，成本卻出現攀升，總運營成本和支出為20.666億元，與上年同期的9.857億元相比增長109.6%。

值得一提的是，這也是自趣店登陸美股之后首次出現單季度凈虧損的一次財報。據騰訊證券報道，消息公布后，趣店股價盤前跌5.3%。此次一季度的財報無疑是令人失望了，但對于趣店而言，更令人擔憂的或許是剛剛起步的萬里目。

新業務出師未捷，核心業務"后院起火"？

尋找"第二增長曲線"，似乎是羅敏和他的趣店，近年來一直在關注的話題。畢竟作為金融從業者，早已深諳"不把雞蛋放在同一個籃子"這一投資理財道理。此前做大白汽車就是如此，如今又開始布局奢侈品電商領域。

據天眼查信息顯示，廈門萬里目科技有限公司是廈門趣加加科技發展有限公司的全資子公司，而其背后的實際控制人為趣店創始人羅敏。在外界看來，萬里目是繼大白汽車項目失敗后，羅敏和趣店在多元化方面的又一嘗試。

然而無論如何，未來趣店的新業務要想發展就需要借助強悍的主營業作為支撐的。可是現在主營業務的一些關鍵數據表現，趣店的主業放貸和助貸業務均出現大幅下滑。

財報顯示，一季度，趣店未償還借款者數量為570萬，與2019年12月31日的610萬相比下滑7.1%。趣店表示，是由于公司在當前信貸環境下所采取的保守，審慎的策略。同期，未償貸款余額總額為153億元，同比下滑32.0%。開放平臺服務的未償還貸款余額總額下降15.6％，至132億元。

交易量方面，相對于去年四季度，趣店貸款業務交易量環比下降了52.8％，至44億元；開放平臺服務交易的金額環比下降了68.0％，至26億元。

疫情的影響是不容忽視的，疫情期間，趣店CEO羅敏也表示，疫情加速了信貸周期的下降趨勢，趣店D1的拖欠率被推高到了約20%。

然而與此同時，疫情雖然是"黑天鵝"，但是此前似乎也有"灰犀牛"出現給予趣店一些警示信息。

據新京報報道，趣店2019年第四季度財務報告顯示，按照非美國通用會計準則（Non-GAAP）調整后，趣店2019年第四季度單季凈利潤為1.569億元（2250萬美元），同比下降79.9%，環比方面也下降85.2%。而在2019年第一季度時，趣店的凈利潤同比增長曾達到過近190%。

從這個維度來看，拋卻疫情的外力影響，趣店第四季度凈利潤出現雙下降似乎已經在給予警示，業務發展方面似乎是需要調整。只不過疫情"黑天鵝"的突然來襲，趣店即便有心改變，可在不可抗力面前或許很多時候也難以做出太多調整。

首次出現虧損，新業務還是襁褓中的嬰兒，再加上與上市時相比如今不甚讓人滿意的股價表現，未來新業務是否具備持續發展的動力可能多少讓人對其有所擔心。

由內至外痛點繁多：奢侈品的夢，奢侈嗎？

繞開現在主營業務的發展情況，我們不妨來試著聊聊被寄予厚望的萬里目。

在3月份高調發布"百億補貼"活動，4月底官宣趙薇、黃曉明、雷佳音、鄭愷、賈乃亮五位明星成為代言人。如此大手筆的投入建設，羅敏對萬里目的重視程度由此可見一斑。

然而，奢侈品電商的水，好像不是那么好蹚的。

從外部行業因素來看，奢侈品電商為何難做？其實做奢侈品電商與做其他電商并沒有什么本質的不同：都是做的人貨鏈接的生意，都有著雙邊、多邊經濟體的商業本質。

互聯網拆分為最本質的供需三方：生產者、消費者與渠道，互聯網的角色就是渠道，本質是服務和增值。因此，電商的本質在于，作為人貨鏈接的渠道，如何在打破物理貨架的限制之后，更快、更方便的把優質商品送到消費者手中。（提高人貨鏈接效率）

因此，互聯網江湖團隊（VIPIT1）認為，奢侈品電商有點像做數碼3C電商平臺，最后拼的還是供應鏈。因而只有真正獲得源頭品牌方授權，以自營的思路做奢侈品電商生意才是重構奢侈品交易"人、貨、場"鏈接的關鍵，其中的關鍵還是供應鏈方面，奢侈品牌商們掌握著話語權，會基于自身利益做出相應的渠道決策。

從這個維度來看，做電商形態的奢侈生意必須也必然面臨著"馬太效應"。即在與奢侈品供應鏈上游Gucci、Yves Saint Laurent、Louis Vuitton等品牌商的談判中，品牌、用戶質量更好，綜合實力更強的天貓、京東等品牌更容易被奢侈品品牌所認可。

因此，一個擺在"萬里目們"面前的殘酷事實是，就連資源、資金實力強如阿里，都很難難得到全球奢侈品品牌的認可，何況一家剛剛成立的新奢侈品品牌呢？

再考慮到如今國外疫情情況，如今國外奢侈品牌供應鏈完善方面可能會出現一些問題。

從內部因素來看，過去趣店的業務與奢侈品之間似乎是沒發現有什么交集，而奢侈品電商又是一個非常看重品牌供應鏈的領域，萬里目到底能否做好呢？目前看來不太容易。

此前，萬里目與海航海免等公司要在品牌采購、供應鏈、物流倉儲等方面展開合作的原因，也是因為萬里目與奢侈品牌方并沒有直接簽約，說白了，在供應渠道上，萬里目其實并沒有什么優勢。

之所以采用合作的方式，是為了拿到奢侈品公司的品牌代理和品牌授權。即解決"能不能賣"的問題，而擇第三方渠道是有代價的，首先通過層層商品流通，相比于品牌的直營店來說，流通成本上肯定是要貴一些的，這最后也要轉嫁給消費者。

萬里目雖然涉世未深，但奢侈品電商該踩的雷也是沒避開。據多家媒體報道，廈門市場監管局曾表示，萬里目平臺被投訴的單子大概有"一斤重"，投訴原因多為產品的質量問題、貨品的正偽問題以及客服問題。

由于利潤大，導致奢侈品贗品非常多，甚至贗品就是一條非常龐大的產業鏈，奢侈品電商的信任問題一直到現在都沒得到妥善解決。據《2019中國奢侈品電商報告》顯示，奢侈品牌在中國的線上渠道非官方商家供貨率達到 73%，非官方產品出貨率達到 81%，客戶買到假貨的可能性超過48%。

從用戶角度來看，作為一家年輕品牌，還在品牌傳播階段，如果潛在用戶網上檢索后看到這么多產品方面的負面消息，在心里面會對平臺產品品質產生懷疑。

從奢侈品品牌方的角度來看，此前，因為整個電商行業的假貨問題，很多奢侈品品牌對電商平臺一直抱有不信任態度。這也是為什么直到2016年，LVMH才攜旗下奢侈品牌嬌蘭GUERLAIN、玫珂菲Make up forever、絲芙蘭等品牌組團開始入駐天貓。

如今，萬里目被曝太多平臺方面的負面消息，許多頭部奢侈品牌或許很難愿意把自己的產品放在上面去賣。

總的來看，從行業特征到自身表現，萬里目如今需要面對的問題似乎是有些多了點。羅敏的奢侈品夢，要想實現似乎是有些奢侈的樣子。

開辟"第二曲線"不宜想當然：發掘圍繞核心業務彈性的高頻場景

從大白汽車到萬里目，給人的感覺似乎是羅敏迫切想要建立出自己的"第二增長曲線"，從商業的角度來看這也是應該的。

然而不得不說的是，心急吃不了熱豆腐，開辟新業務雖然重要，但與此同時更應該沉下心來找準方向才對。回顧羅敏的兩番布局，其實多少讓人有些難以捉摸。

先說大白汽車，從理論上講，國內的汽車融資租賃市場可以說是前景廣闊，可最終大白汽車分期卻沒能成功。網上關于大白汽車具體舉措方面的分析已經有不少了，但從某種程度上講，行業因素才是根本。行業本身各環節的不太成熟，汽車本身的車源問題、產業鏈問題、售后問題、消費場景問題等都需要專業化標準化的團隊給予解決方案，作為"野蠻人"的大白汽車出現一些水土不服可能也比較正常。

而發力奢侈品似乎也是如此，寺庫等老牌奢侈品銷售品牌依舊在供應鏈問題上掙扎，更別提一個新人了。而且相對于一般電商假貨，奢侈品電商的假貨問題似乎更嚴重一些。

在互聯網江湖(VIPIT1)團隊看來，一家企業要想進行業務擴張通常需要滿足兩個條件，一是在自己核心業務的彈性范圍內，具備較強的關聯性；二是具備高頻成熟的行業特征，否則貿然進入只能算是給這個行業的標準化進程探路。

前一個方面，無論是大白汽車還是萬里目，趣店的做法其實都很好理解，因為它們都屬于低頻高客單產品，與金融服務容易產生強關聯屬性，屬于比較優質的金融服務場景。從這個維度來看，其實是屬于核心業務的業務彈性范圍內。然而，不成熟、低頻的場景制約，決定了品牌發展可能會受到一定的制約。

行業自身尚不成熟，如何物理嫁接新的金融業務呢？從這個維度來看，羅敏和他的趣店或許應該重新審視一下多元業務布局的方向了。

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