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女性價值的升級，改變著消費市場的格局。女人>孩子>老人>狗>男人，在關于消費市場價值參考里，這個順序數次引發熱議。

女人們的消費力有多大，可能連她們自己都無法預測。前幾年流行奢侈品消費，如今也升級了，醫美成為受熱捧的對象。

之所以有此感受，是因為這幾年，蜜姐身邊的閨蜜們似乎漸漸都成為醫美關注著，甚至其中不乏上癮者，男生也開始關注植發……還有一些醫美產品上游企業股價一路狂飆，分外亮眼。

更受矚目的則是這兩年廣告轟炸頻繁，比如去年赴美上市的新氧。這只"互聯網醫美平臺第一股"發展如何，價值空間多大，備受關注。

前幾天，新氧2020三季報發布，從這份報告里，蜜姐看到醫美行業光明前景背后，新氧本身的小焦慮。

最新三季報里，新氧的營收數據看上去還比較光鮮。

第三季度總收入3.596億元人民幣，同比增長18.9%。前9個月總收入8.70億元，同比增加9.71%。

移動端平均月活躍用戶870萬，較2019年同期的340萬增長153.7%。

新氧管理層甚至預計，在今年四季度收入將會同比增長17.3%到25.6%。

值得注意的是，雖然營收增速還算穩健，但利潤方面，新氧的賺錢能力似乎不容樂觀。

財報數據顯示，該季度新氧的非GAAP凈收入為2640萬元人民幣（390萬美元），而2019年同期非GAAP凈收入為4050萬元人民幣，同比大跌34.8%；

凈利潤上來看，新氧在該季度的利潤相比去年同期的3160萬元降低了97.2%，僅為90萬元。

銷售和營銷費用為人民幣2.216億元（約合3260萬美元），比年的人民幣1.566億元增長41.5%

對此新氧三季報解釋說：增加的主要原因是品牌和用戶相關費用的增加，由于業務開發團隊中員工數量的增加，收購計劃和工資成本。

另外，管理費用5030萬元（740萬美元），較2019年的3240萬元人民幣增長55.4%。增加的主要原因是擴大行政人員。

研發費用6320萬元人民幣（930萬美元），較2019年的3950萬元人民幣增長59.7%。主要原因是薪金費用增加。

看完這幾個核心數據，蜜姐的感覺是，錢砸了很多，也有些效果：營收增長了。但利潤反而在下跌。簡單說就是：增收不增利。

或許資本市場也看到些許端倪，三季報發布后，新氧的股價一路下行，至今仍未恢復元氣。

將時間線拉長，蜜友們會發現，新氧的股價走低，似乎是常態。

北京時間2019年5月2日晚，新氧科技正式登陸納斯達克，開盤價為16.50美元，剛開始一路上漲，一度突破20美元。

但好景不長，不到1個月，新氧科技的股價便開始一路向下，一度曾經腰斬。直到現在，新氧也沒能漲回到當初開盤的價格。

公開數據顯示，2017年，中國醫美市場規模同比增長40%以上，已超過巴西，僅次于美國，居全球第二。

2018年有2000萬中國人通過醫美滿足變美的愿望，每100位消費者中有64位90后、19位00后。

根據艾瑞統計，預計三年后中國醫療美容市場將會迎來高峰，2023年醫美市場規模有望達到3115億元。

醫美如此的錢景，也提升不了新氧的股價。究其原因，可能因為現階段來看，新氧的天花板有點低。

新氧給自己的定位是提供查詢、挑選和預約醫美服務的在線平臺。新氧官網介紹它的產品形態為"社交+內容+電商"。蜜姐的感覺是有點小紅書+淘寶的意思。

顯然，新氧本身并不提供醫美服務。但醫美和化妝品服飾等不同的在于，其消費金額較大、操作難度高，且需要線下完成。

因而，平臺上瀏覽信息的潛在用戶很難通過新氧的介紹就直接下單購買醫美機構的服務，消費閉環難以形成。

所以，我們看到，雖然不斷砸錢營銷，活躍用戶、營收也漲了。但付費用戶數增長并不穩定。

最新三季報顯示，新氧移動端的平均月活躍用戶已達到870萬，較2019年同期的340萬增長153.7%。

預約服務的付費用戶總數25.19萬。 2019年一季度至今，購買新氧預訂服務用戶數量分別為12.73萬、20.15萬、17.25萬、18.83萬、7.75萬、17.05萬、25.19萬，波動比較厲害。

此外，新氧科技正在面臨一些"內憂外患"。

比如近日，醫美平臺美唄CMO(首席營銷官)黃向平公開表示，"目前市面上四證合一的熱瑪吉機構僅286家，某友商抗衰節熱瑪吉機構累計1032家。該平臺90%的熱瑪吉并不是正品行貨，十個人做熱瑪吉，九個人都中招，多出的746家做熱瑪吉的機構哪里來？誰給它認證的？"

這里的某友商，就疑似是新氧。蜜友們打開新氧APP搜索熱瑪吉，就會發現，其說的八九不離十。

這只是其中一個側面，企查查上顯示，新氧涉及的法律訴訟記錄有上百條，主要涉及：肖像權糾紛、名譽權糾紛、其他類型糾紛、人格權糾紛、健康權、身體權糾紛。

另一邊，作為全球增速最快的醫美市場之一。即便是從營收增速上來說，新氧也有些顯得后勁不足。

據研究機構弗若斯特沙利文分析，中國醫美市場復合增長率為24.2%，新氧最新財報的營收增速為18.9％。

另一邊，大佬們也開始進場準備分蛋糕。

比如美團，2018年美團就已經通過補貼等方式試圖將平臺流量嫁接給醫美行業，并且迄今為止已經覆蓋將近400個城市。

2019年，京東宣布攜手高德美，共同打造醫美行業生態圈。

也是這一年，阿里健康宣布開始發力天貓醫美……

巨頭環伺之下，新氧科技能否憑借自己的比較優勢突破重圍，目前還有懸念。