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題圖來自：視覺中國

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都說互聯網金融今年日子難捱，然而消費金融公司卻賺了個盆滿缽滿。消費金融在近兩年獲得了飛躍性發展，可說是“天時地利人和”共同作用的結果。

先說“人和”，隨著消費轉型，大眾的消費理念也已發生變化，即時享樂、任性購物成為年輕消費者的消費行為準則，再加上移動支付方式的迅速普及讓年輕一代的貨幣觀念逐漸淡薄，80、90后消費的即時消費意識強烈，信用消費、超前消費等消費模式逐漸成為主流。有數據顯示2010年至今的七年間，我過居民短期消費貸款平均年復合增長達到33.2%，16年同比增長了24.8%，消費金融市場前景廣闊。

再看“地利”，銀行的信貸業務主要面向收入穩定的白領階層，學生、藍領等無收入或無穩定收入的中產以下階層消費群體卻是信貸盲點，這部分消費者雖然信貸額度小、個人征信評級低、風險高，但是需求旺盛，市場空間巨大，值得挖掘。

同時，在銀行的傳統金融業務面臨愈加激烈競爭的同時，壞賬率也在攀升，作為銀行主要收入來源的公司業務受金融脫媒、利差收窄、企業信用風險增加等影響，導致銀行的凈收入在逐年下降，零售業務轉而成為了銀行收入增長的主要動力。但是近幾年零售信貸的助力軍房貸也出現了下滑趨勢，消費金融有廣闊市場可挖掘也就成為了銀行轉型的方向。

最后再談“天時”，即國家政策鼓勵消費金融發展。自15年國務院召開常務會議決定擴大消費金融公司試點至全國之后，又陸續發布了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》、《2016年政府工作報告》、《互聯網金融信息披露標準——消費金融》（征求意見稿），鼓勵民間資本、國內外銀行機構和互聯網企業設立消費金融公司，開展消費金融業務。

基于以上原因，眾多銀行巨頭和互聯網巨頭也相繼踏入消費金融市場，而銀行系消費金融公司和電商系消費金融公司是消費金融市場的兩大派系，在開展消費金融業務之后，大部分都實現了凈利潤增長。據統計，當前國內消費金融市場規模趨近6萬億元，2020年預計超過12萬億元，毫無疑問消費金融風口已來臨。在這一風口下，銀行系和電商系開展消費金融業務可謂各有優劣。

銀行系憑牌照優勢占領消費金融大半江山，卻也存在“阿克琉斯之踵”

銀行系指銀行以及主要股東或投資人為銀行背景的消費金融公司，銀行通過入股消費金融公司能逐漸從優質客戶群向次優級客戶群延伸，拓展消費場景，而且，銀行系擁有非常多的優勢。

首先是持牌優勢。自銀監會頒布《消費金融公司試點管理辦法》至今，獲得批復的23家消費金融公司中，20家有銀行背景，北京銀行、興業銀行、招商銀行等都建立了消費金融公司。由于消費金融牌照屬于稀缺資源，含金量非常高，不僅可直連央行的征信系統，獲取征信數據，還可享受金融機構15%所得稅的政策。同時，銀行系消費金融公司的經營杠桿相比其他無牌照消費金融公司更高，可以達到8-9倍。

其次是資金優勢。《消費金融公司試點管理法》明確規定消費金融公司不得吸收公眾存款，但得益于牌照權利和銀行機構的雄厚背景，銀行系消費金融公司可接受股東和銀行的存款、發行金融債券并享受同行拆借等，資金來源廣泛，資金成本明顯小于非持牌機構與小貸公司。

再者是風控體系上的優勢。銀行系金融公司在央行征信數據的基礎上，輔以銀行機構龐大的客戶數據，再加上較高的核準標準等，所以擁有一套較為成熟的風控系統，風控能力比其他消費金融機構要強，尤以工行等四大國有銀行為代表。另外，銀行的不良貸款率也相對較低，據銀監會消息，去年年末商業銀行的不良貸款率僅為1.74%，這說明銀行系總體風控能力較強，用戶所給予的信任程度也相對較高。

最后是線下流量優勢。銀行系布局消費金融，主要靠信用卡和消費貸款，作為資歷深厚的線下金融巨頭，傳統消費信貸產品信用卡也已發展了許多年，銀行擁有龐大的金融客群，可實現存量用戶迅速向線上遷移的目標。工行的電商平臺融e淘便是一個典型的例子，數據顯示，其上線一年之內用戶就突破了1700萬。雖然銀行系背靠銀行機構，有獨到優勢，但也有薄弱之處。

其一，消費場景較單一，雖然銀行系積極拓展線上線下消費場景，但因銀行把握著線下的流量入口，主要以傳統征信為主，未涉及垂直消費場景和細分市場，尚未能很好的覆蓋到消費金融的主要受眾，對用戶來說體驗也不好。

其二，征信基礎數據不足。一方面，銀行系線上線下的數據積累不足，央行征信系統的信貸記錄尚不完善，增加了違約風險，易觀數據顯示，截止去年6月底，央行征信系統的信貸記錄人群僅有3.8億人，但其覆蓋人群卻有8.8億人。另一方面，由于銀行機構獲客難度大，為了流量而過于倚重渠道，小銀行更是80%的客戶都來源于合作渠道，再加上銀行使用的中介模式結構復雜又低控，容易后院起火，成為中介的“套現池”。此前，北京銀行受到北京銀監局900萬元處罰便是因為中介欺詐套現，此事件也讓其他同行不得不拉響警鐘。 

電商系手握場景和數據雙重法寶，風控卻成短板

顧名思義，電商系指的是背靠電商巨頭的消費金融公司，如京東金融和螞蟻金服等。電商系雖沒有銀行系的持照優勢，但憑借著背后的電商資源，卻擁有銀行系缺失的線上布局優勢。京東白條，螞蟻花唄、螞蟻借唄、天貓分期等便是電商系推出的重磅消費金融產品。

電商系主要服務于有網絡消費習慣，并且信用消費、超前消費意識較高的消費者，等于把控著獨一無二的流量入口，這使得電商開展消費金融業務的成本非常低。為了用戶體驗，電商系提供的消費金融產品簡化了審核流程，申請快捷方便，比如京東白條、螞蟻花唄、天貓分期等，因此電商系的信貸用戶粘性也很高。同時，京東、淘寶等大型綜合電商幾乎囊括了所有的消費場景，所以，與銀行系相比，電商系具備豐富的消費場景優勢。

其次，京東、阿里巴巴等電商巨頭擁有億級的用戶基數，龐大的交易、物流記錄等數據在大數據分析技術的支持下，可為電商系的風控系統提供支持，以此給出信用評級，再經一系列算法給出信貸額度。同時，產品端和用戶端的優勢也能為其提供資金來源。

產品端可為電商系提供資金和消費場景，用戶端可為提供數據，而消費金融業務又可為用戶提供信貸便利，帶動用戶增長，從而吸引更多商家支持。如此看來，消費金融市場中消費閉環構建較為成功的還屬電商系，但其也存在著弊端。

一來，電商系的征信體系建立在平臺的會員數據之上，數據和風控能力成正比，但消費少的會員或新會員缺少數據支持，再加上消費場景復雜，貸款消費分散，準入門檻低等問題，電商系的風控系統存在較高的風險，也是不良分子的主要攻擊對象，欺詐偽冒事件時有發生。電商系的不良率比銀行系高，據統計，螞蟻花唄去年雙11的不良率在2%~3.7%之間。

二來，電商系的資金來源過于單一，主要依賴于電商的產品端，實力遠不如掛牌的銀行系消費金融公司。

取長補短，銀行系與電商系合作的共贏之道

憑借牌照優勢，如今銀行系依然是消費金融市場的主力，但是電商系的優勢也不可小覷。從未來發展趨勢來看，銀行系和電商系并非是敵對關系，而是切實的合作伙伴關系。隨著消費金融市場的競爭陷入同質化，“小額貨幣化，大額場景化”將成為未來的趨勢，如何拓展、挖掘消費場景成為各方的著力點，而銀行系與電商系合作將能達成1+1>2的效果。

首先，銀行系的消費場景涉及較少，需要延伸消費場景，但重度依賴渠道拓展消費場景的方式統一讓不良中介鉆空子。為此，與擁有豐富消費場景的電商系合作反而是上上策。

其次，消費金融的核心是消費者，也就是流量和數據，國內的征信體系不完善將成為消費金融行業發展的絆腳石。央行的征信數據覆蓋面不夠廣，而京東金融、螞蟻金服等消費金融公司則屬于民間征信機構，數據相互獨立，自成孤島，不論哪一方面的數據缺失對整個行業來說都會增加風控難度。銀行系通過與電商系合作，便可實現風控系統互補，有效規避征欺詐風險。

最后，大數據風控、智能風控等風控手段將是未來的趨勢，但門檻高，銀行雖然具備智能信貸革新的實力，但從0到1進行研發并投入使用需要經驗和時間成本。以京東金融、螞蟻金融為代表的電商系消費金融機構具備數據優勢，以及大數據風控的實力，銀行與他們合作來實現互補無疑是最佳選擇，也能加快自身的發展進程，與此同時，開放技術能力也能為雙方來帶新的盈利，電商系也可從銀行獲得廉價的資金。

此外，消費金融牌照的審批尚未放開，電商系若要取得消費金融牌照，與銀行合作也是一個曲線救國的方式。由此看來，電商系可與銀行聯合投資設立消費金融公司，比如攜程與上海銀行聯合投資的上海尚誠消費金融股份有限公司便于不久前取得了牌照。

綜上所述，盡管銀行系與電商系是競爭關系，但消費金融的核心是流量和風控，而場景化則是未來趨勢，銀行系的優勢能補足電商系的薄弱之處，反之亦然。所以，銀行系與電商系合作反而能實現利益最大化，共同促進消費金融體系的完善和進化，走向共贏。