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B站要上市了。

10月10日，彭博社報道，中國視頻彈幕網站嗶哩嗶哩（以下稱“B站”）計劃在美國IPO，將籌資至少2億美元。

這家專注二次元的社群網絡平臺，像其用戶群體一樣，在國內的互聯網領域顯得特立獨行，與眾不同。以二次元的內容和彈幕的形式實力圈了一票90、00后用戶；承諾視頻中永不加廣告；董事長表態變現會很謹慎；會員沒有觀看特定內容的特權；游戲廠商不給聯營合作，B站廣告位都不提供......

就是這樣一家獨特而又不知如何盈利的網站，準備上市了。但問題來了，一旦登陸資本市場，B站還能按照自己的節奏繼續走嗎？其內在的矛盾沖突還能繼續視而不見嗎？

價值與盈利沖突

B站旨在為年輕用戶打造一個干凈的純粹的二次元部落，讓動漫動畫的深度愛好者不受商業干擾的進行交流互動，甚至為此承諾在視頻中永不加廣告。董事長陳睿也表態，整個B站的變現都會比較謹慎。

因此，B站要上市的消息爆出后，有媒體稱其仍不知如何盈利。用戶價值與商業盈利的矛盾，不止B站獨有。微博當年的火爆到之后的衰落，大量強制廣告的出現不得不承認是一大原因，嚴重影響用戶體驗；微信為了用戶體驗，同樣在商業化進程中保持克制。

也許正是堅持用戶價值，B站才擁有了今天1.5億的活躍用戶。但成也蕭何敗蕭何，曾經嘗試加入貼片廣告而被用戶狂噴而作罷。廣告作為一種社交社群媒體最主要的盈利渠道被堵死了。

這是否可以說，1.5億用戶是B站的最大價值所在，但同樣也是其廣告盈利的絆腳石？那么，上市之后，B站能否扛得住股東的壓力？畢竟二級市場的投資者不止需要概念，更需要漂亮的財務報表。但如果違背承諾，像大部分視頻網站一樣，將廣告作為一大盈利方式，其是否會影響用戶體驗？

不同于微信，其背后有騰訊，并無盈利壓力；也不同于微博，微博是大眾用戶群體，無論在內容還是活躍度方面，依靠廣度也能維持，但B站在內容的橫向擴張上并無優勢。不可否認的是，B站也做了一些擴充，比如生活、科技等板塊。

這是上市之后，B站首先要面對的問題。連陳睿都無法否認吧，其今年年初針對米哈游沖刺資本市場表示，米哈游要謀求上市，而資本市場是以財報為衡量標準的，財報好他們就會理解。

游戲與用戶沖突

除卻廣告，游戲聯營被視為B站的另一大收入來源。但是上市后將面臨兩大問題：

第一，游戲股的估值。看看盛大、樂逗等游戲公司的私有化來看，中國游戲板塊被美國資本市場嚴重低估，B站會改變這一“偏見”嗎？

為什么把B站和游戲聯系起來？雖然B站以二次元為主要內容，但是游戲確實一大盈利點，在目前來看，如果繼續遵守“永不加廣告”的諾言，那游戲勢必會成為其主要營收來源。因此，無論其是聯營、分發，還是自己研發，都會被視為帶有游戲概念的股票。

第二，B站的90、00后用戶占據近8成，很多還是中學生，甚至小學生。陳睿自己都稱，上海一半的中學生是B站用戶。那么問題就來了，如果以游戲為主要營收點，那么在倫理上是否會面臨質疑？君不見央媒對《王者榮耀》的批判正是源于其對學生的強大吸引力。

這就需要B站在游戲的把關上下足功夫，在娛樂和節制方面尋求平衡點。

UGC與生態模式沖突

UGC所帶來的版權問題，無論從優酷還是B站自身發展來看，已毋庸多論。B站也開始大舉購買動漫版權，并引發了一輪價格飆升。從這個角度看，B站似乎要重蹈UGC視頻網站的覆轍，最終還是要回到以平臺提供內容為主的路徑上來。一種后果是版權成本越來越高，另一種后果是內容供應方式的轉變，影響到社群的交互方式？畢竟UGC在數量和頻次上更高。

如果有錢，或許這都不是問題。但作為一家即將上市的互聯網平臺，其野心一定不會僅止于此。一個值得注意的動向是，B站選擇的發展路徑并非一般意義上的視頻網站模式，也不是QQ空間模式。

視頻網站一般通過購買版權或自制劇，通過廣告、會員和分銷版權取得營收。而B站目前依然堅持不在視頻中加廣告，會員也沒有觀看特定內容的特權，版權分銷也幾乎沒有。是不是很奇特？

再從社群社交的屬性來看，其與QQ空間有得一比。QQ空間同樣是社交社群媒體，用戶以文字、照片、視頻的方式分享互動，B站則主要基于二次元視頻的方式；QQ空間的早期的主要盈利方式之一也是增值服務，比如通過購買Q幣裝扮空間，B站同樣可以通過購買B幣實現頭像、承包等增值服務。但截至目前，B站的會員收入仍只是一小部分。

那么，B站最終到底是一個什么樣的存在呢？社長認為，其可能想過迪士尼模式，深耕二次元領域，不僅局限于B站站內，還可以通過影視、游戲、人物形象衍生品等環節進行IP的孵化。

當年，喬布斯被驅逐出蘋果而投資皮克斯，《玩具總動員》等幾部片子上與迪士尼合作，后者對人物形象等版權的訴求非常堅定，其邏輯正式基于一部電影而衍生出更多的產品，在二次元產業，迪士尼是一個成功的案例。

嗶哩嗶哩影業雖然失敗了，但不失為一種嘗試。近幾年，B站也投資了很多動漫動畫公司，涉足內容制作。這也表明，其不再局限于一家播出平臺，而要把控內容。只有把控內容和版權，才能實現其二次元產業生態的搭建，這些靠UGC是無法完成的。

盡管目前B站依然宣稱其原創投稿超過1000萬，但如果想成為整合二次元產業鏈，搭建二次元生態的話。UGC模式顯然不是最佳選擇。

B站即將上市，但這只是開始，上述三對矛盾如果不解決，其上市后反而帶來更大的壓力。