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“這次叫停金交所合作對互聯(lián)網(wǎng)金融的影響非常大。”一位互金人士表示。 日前，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作小組下發(fā)《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易所合作從事違法

“這次叫停金交所合作對互聯(lián)網(wǎng)金融的影響非常大。”一位互金人士表示。

日前，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作小組下發(fā)《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓通知》（簡稱“64號文”），深圳市金融辦7月12日也下發(fā)《關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易所合作金融業(yè)務(wù)相關(guān)情況的通知》（下稱《通知》）。

《通知》均提出，相關(guān)與金交所合作平臺需于2017年7月15日前，停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量，并妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)。

《華夏時報》記者了解到，目前多家互金平臺已下架相關(guān)金交所產(chǎn)品。

京東金融回復(fù)本報記者采訪時說，為配合監(jiān)管，目前京東金融已下架所有金交所產(chǎn)品，平臺已無金交所產(chǎn)品，之前發(fā)售的金交所產(chǎn)品回款等不受影響。

團貸網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我們將按照64號文的要求，在7月14日正式下線與交易所合作的“安盈寶”計劃，存量業(yè)務(wù)的收益和回款計劃等均不受影響。真融寶相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前的產(chǎn)品不存在違規(guī)的問題。7月15日前配合監(jiān)管，公司會暫停相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)售。

雙方合作規(guī)模達萬億級

近一年來，互金平臺與金交所的聯(lián)姻模式大躍進地推進，金交所已經(jīng)成為新金融布局的“標(biāo)配”，但P2P大額借款拆分、私募產(chǎn)品拆分、銀行不良資產(chǎn)包裝理財，底層資產(chǎn)在經(jīng)過金交所的層層包裝之后，變得越來越復(fù)雜，這背離了監(jiān)管層穿透式監(jiān)管底層資產(chǎn)的思路。

此前，北京互聯(lián)網(wǎng)金融整改辦法均要求停止與金交所的合作。而這次64號文的出臺，進一步明確互金與金交所合作收緊的信號。64號文依據(jù)的仍是國發(fā)[2011]38號和國辦發(fā)[2012]37號文，其指出的互聯(lián)網(wǎng)平臺變相違規(guī)內(nèi)容包括：與各類交易場所合作，將權(quán)益拆分面向不特定對象發(fā)行，或以“大拆小”“團購”“分期”等各種方式變相突破200人限制；一些產(chǎn)品無固定期限、資金和資產(chǎn)無法對應(yīng)，存在資金池問題；一些產(chǎn)品未向投資者披露信息和提示風(fēng)險，甚至將高風(fēng)險資產(chǎn)進行包裝粉飾，向不具備風(fēng)險承受能力的中小投資者出售，一旦信用風(fēng)險爆發(fā)，可能影響社會穩(wěn)定。

64號文對下架金交所產(chǎn)品設(shè)定期限：對于2017年7月16日以后仍繼續(xù)與各類交易場所合作開展違法違規(guī)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺，請各地整治辦會同人民銀行分支機構(gòu)及其他相關(guān)部門對相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)平臺開展現(xiàn)場檢查。

由于該通知不再僅僅針對“網(wǎng)貸機構(gòu)”，而是面向所有“互聯(lián)網(wǎng)平臺”，意味著不僅僅相關(guān)網(wǎng)貸平臺將遭受巨大沖擊，包括螞蟻金服、騰訊、百度金融、京東金融、蘇寧金融等一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭的金融條線產(chǎn)品也將受到波及。

據(jù)網(wǎng)貸天眼不完全統(tǒng)計，目前至少有28家互聯(lián)網(wǎng)理財平臺仍在發(fā)售“金交所”產(chǎn)品，其中包括百度理財、京東金融、蘇寧金融、恒大金服、騰訊理財通等大型互金平臺。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與金交所合作，大多涉及到債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向融資計劃等業(yè)務(wù)類型。在互聯(lián)網(wǎng)平臺上這些常見的理財產(chǎn)品則有理財計劃、資產(chǎn)/資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向融資計劃和定向委托投資計劃等。

以百度金融目前在線的“活期盈”為例，其產(chǎn)品類型定義為“開放型現(xiàn)金管理產(chǎn)品”，對接深圳招銀前海金融資產(chǎn)交易中心，申購起點為1000元人民幣，產(chǎn)品投資范圍包括流動性資產(chǎn)、固收類資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)以及權(quán)益類資產(chǎn)等。

另外，像百度理財?shù)亩ㄆ诋a(chǎn)品百盈6月170714為例，發(fā)行人西安春禾資產(chǎn)管理有限公司以非公開方式向投資者轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)收益權(quán)。該產(chǎn)品的起投金額為10萬，但是收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議顯示該產(chǎn)品約定所轉(zhuǎn)讓的總金額不超過人民幣8億元且實際轉(zhuǎn)讓規(guī)模以募集期間實際確認(rèn)轉(zhuǎn)讓金額為準(zhǔn)，該產(chǎn)品的募集人數(shù)就可能突破200人募集上限。

以真融寶為例，以其發(fā)行的“固定期限系列”產(chǎn)品為例，其合作對象為南京金融資產(chǎn)交易中心，其產(chǎn)品認(rèn)購額度為1000元起投，期限有30天、180天等，收益率按期限不同有所不同，像180天的產(chǎn)品收益率為7.8%。從其產(chǎn)品說明書看到，包括銀行大額存單、貨幣基金、債券基金、消費金融債權(quán)、滬深300指數(shù)、上海期貨市場黃金價格衍生類產(chǎn)品等，可謂產(chǎn)品種類繁多，甚至還有金融衍生品。

一名行業(yè)人士表示，金交所合作產(chǎn)品模式主要面臨的合規(guī)風(fēng)險是收益權(quán)的拆分轉(zhuǎn)讓。“由于底層資產(chǎn)的金額較大不利于募集，互聯(lián)網(wǎng)平臺往往與金交所合作通過分期募集、金額拆分等形式將收益權(quán)分拆，以實現(xiàn)底層資產(chǎn)的化整為零降低投資門檻。此外，底層資產(chǎn)為私募、券商、信托等資管計劃的產(chǎn)品需要滿足合格投資者的要求，但不少互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品設(shè)置的門檻遠低于監(jiān)管要求。”

部分產(chǎn)品已下架

當(dāng)然，網(wǎng)貸與金交所合作，主要出于網(wǎng)貸限額新政的考慮，從去年824新政以來，一些金交所變得炙手可熱。一大型互金平臺相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，P2P加金交所這種模式更多只是為了規(guī)避限額，或者是延續(xù)原有大額業(yè)務(wù)的手段，P2P平臺的標(biāo)的拿到金交所進行拆分，通過拆分后，再回到P2P平臺，這個環(huán)節(jié)就是“嵌套合同”環(huán)節(jié)。

從網(wǎng)貸機構(gòu)穿透式監(jiān)管原則來看，交易所與網(wǎng)貸平臺的業(yè)務(wù)合作和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計上已經(jīng)突破了“網(wǎng)貸平臺不能做大額交易”的監(jiān)管規(guī)則，此次64號文意味著監(jiān)管層的容忍度已經(jīng)很低，而且明確政策落地時間，違規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品將面臨下線的可能。

另有行業(yè)人士表示，由于目前融資收緊，城商行融資也比較困難，像房地產(chǎn)企業(yè)融資都走非標(biāo)渠道，而互金平臺與金交所模式可以契合他們的融資需求。

在監(jiān)管收緊之下，目前不少互金平臺已經(jīng)有所整改動作。《華夏時報》記者了解到，目前博金貸、前海航交所等已下架了相關(guān)產(chǎn)品，另外團貸網(wǎng)也表示7月14日下架相關(guān)產(chǎn)品。不過，對于體量較大的互金平臺而言，下架相關(guān)產(chǎn)品則顯得不那么現(xiàn)實。

一名不具名的金交所人士向《華夏時報》記者表示，目前像京東金融、百度金融等平臺上有體量非常大的金交所產(chǎn)品，下架對于整個平臺沖擊比較大。“像金交所由于歸地方金融辦管，政策挪騰的空間較大，而這次整改直接針對互金平臺，可以直接掐住平臺的脖子。”