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本月特朗普風光中國行，中國政府可謂給足了面子，先是陪著故宮游，然后又是一份前無古人，總金額高達2535億美元的簽單記錄。

霎時間刷爆了朋友圈。

2535億美元里，有一份占據了五分之一金額，430億美元的超級大單，被人們分析了一遍又一遍。

這個項目由阿拉斯加州政府、阿拉斯加州天然氣開發公司和中石化、中投公司、中國銀行聯合簽署，目標就是將阿拉斯加的天然氣資源出口中國。

很多年來，化石能源一直是中美兩國的敏感G點。

中國是能源進口大國，石油對外依賴度高達65%，天然氣也達到37%，因此滿世界的找能源，將世界能源價格都炒高了；

美國本來也是能源進口大國，因此長期對中東地區進行政治滲透，武力干涉，本國能源禁止出口，更別說出口中國了。

兩個能源消費超級大國，過去不打架就不錯了，哪里還有合作的可能性。

但是自從美國頁巖氣革命之后，一切形勢都逆轉了，過剩的天然氣供應讓美國能源產業亞歷山大，特朗普也就搖身一變，化身成為了美國頭號能源推銷員。

去年，習大赴美和特朗普莊園會晤之后，中國從美國進口的天然氣數量開始節節攀升，如今占整體進口量的比例已經去到了3%以上。

隨著刷記錄的新訂單簽訂，預計兩國天然氣貿易額仍將持續擴大。

那么，你知道這種貿易擴大的背后，會有一些什么樣的投資機會嗎？

1

茫茫太平洋，從阿拉斯加至上海，大約7000公里的航程。

要將天然氣進行這么遠距離的運輸，就必須用到LNG運輸船。

所謂ＬＮＧ船，其實就是個具有冰箱功能的貨船。

天然氣是氣體，體積很大，如果將它冷卻到零下１６３℃，變成液體，就可以壓縮體積至600分之一，實現大規模的運輸。

所以保證運輸過程中持續的極低溫，就成了LNG船的核心技術，其中的關鍵就是絕緣層箱體保溫材料。

目前，法國GTT公司擁有專利的薄膜式TZ Mark III 型LNG貨艙，是未來LNG運輸船發展的主要方向，而強化型聚氨酯保溫板是TZ Mark III型的配套產品。

雅克科技（002409），已經掌握了生產該保溫板材的技術。

雅克科技，國內磷系阻燃劑行業規模最大的企業，年產能9.3萬噸，全球市占率超過20%，部分核心產品市占率超40%。

他的聚氨酯泡沫產品已經通過GTT認證，同時LNG用保溫絕熱板材一體化項目也已順利投建，有望成為國內首家擁有核心Mark III型LNG船用保溫板材生產技術的企業。

阻燃劑是聚氨酯板材的上游原料，2017年上半年，雅克阻燃劑營收4.4億，同比增長16.1%，總營收占比達到80.67%，毛利率24.08%，毛利率提高了2.37個百分點。

上半年出口收入占比達到了73.17%，客戶包括了通用電氣、德國拜耳、韓國三星……

一切看起來都很美好。

2

11月2日到11月10日，雅克股價忽然暴動，連續收獲了7個漲停板，市值翻了一倍，一下子進入了百億元市值俱樂部。

難道是因為特朗普簽的這個超級大單？

可是朋友們，當前全球LNG運輸船不過只有465艘而已，即使翻一倍也不過1000艘左右，對于保溫材料的需求規模又能有多大呢？

雅克的磷系阻燃劑，雖然已經做到國內第一，營收仍然不到10億元，凈利潤每年也就七八千萬的樣子。

即使過幾年，雅克的阻燃劑競爭力繼續強化，全球市占率從目前的不到5%，攀升至10%左右，撐死了也就20多億元的規模。

按過去5年，平均7%的凈利率算，凈利潤也就2億左右，撐起那百多億元的市值仍然很勉強。

阻燃劑的下游應用，主要在建筑、家具、冰箱、LNG運輸船這些傳統產業上，說實話，成長性真的有限，一眼能夠看到底。

雅克的股價暴漲，特朗普撐不起，背后其實另有玄機。

3

撐起這個腰桿的，乃是國家半導體大基金。

10月18日，雅克科技發布公告，大基金投資5.5億元入股，成為雅克第三大股東，占比5.73%。

咦，大基金雖是千億元規模的財主，但過去投的可都是半導體行業的細分龍頭啊，比如制造領域的中芯國際、長江儲存，設備的北方華創、中微半導體，還有封測的長電等等。

為啥忽然看上了做阻燃劑的雅克呢？

說來話長。

雅克很早就意識到，選擇比努力更重要。

如果常年混在阻燃劑的小池塘里，想要突破天花板非常難，于是他將目光投向了半導體行業。

2016年，雅克買下了一家叫華飛電子的公司。

華飛電子是做硅微粉的，目前具備年產4600噸球形硅微粉的生產能力。

所謂硅微粉，是一種集成電路封裝材料的上游原料， 2015年全球需求量約10.23萬噸，市場規模約20億元。

全球也就20億元，落到中國市場的就更少得可憐了，并且這個市場還是被日本的幾家公司幾乎壟斷了的。

資料顯示，日本的電氣化學、新日鐵和龍森三家公司，占據了全球硅微粉70%的市場份額。

華飛電子的硅微粉其實很早就研發成功了，可以追溯至2007年，2011年還獲得了國家重點新產品獎。

但苦逼的是，中國的半導體產業遲遲沒有起色，華飛熬了許多年，也沒掙到什么錢，以至于雅克跑來開個2億元高價，立即就甩賣了。

落袋為安嘛。

但他沒有料到的是，這正是中國半導體行業即將起飛的黎明時刻。

2017年上半年，雅克的硅微粉業務收入5509萬，營收占比10.11%，毛利率從2014、2015年的約21%、27%，提高到了35.79%。

一切正在悄悄的起變化。

4

資本市場很快就發現了其中的價值。

自2016年2月起，雅克的股價開始起飛，半年時間股價從10塊漲到27塊，翻了一倍多。

資本的鼓勵，堅定了雅克往半導體領域持續投入的決心。

8月，雅克通過多方增資子公司江蘇先科，牽頭以1972.43億韓元（約11.79億元）買下了韓國UP Chemical公司96.28%股權。

雅克占江蘇先科15.18%股權。

雅克倒是很想把先科一口吃下，但是兜里實在沒錢了，畢竟買華飛已經花掉了大半積蓄。

你想想，一家靠賣阻燃劑，每年只賺個七八千萬元的公司，并且每年還都要拿出一大塊利潤來分紅，又能有多少錢存下來呢？

到2016年底，雅克賬上現金只剩下1.64億了。

想了很多辦法，一直到2017年10月份，才終于以11.44億元，把江蘇先科剩下的84.825%的股權全部買過來了，從而實現對UP Chemical完全控股。

對于雅克來說，這是無比重要的一件事情。

UP Chemical，一家韓國半導體上游材料公司，產品主要是旋涂絕緣介質、前驅體，是芯片介電層和導電層制造過程中不可缺少的材料。

這些材料的技術壁壘極高，全球生產商只有韓國DNF、法國液化空氣和美國林德氣體等少數幾家，國內還沒有企業能生產。

對于雅克而言，之前買的華飛，是做封測材料的，市場容量并不算大，而UP Chemical的前驅體材料則要大得多，2015年的全球市場規模已經有8億美元左右。

更重要的是，UP Chemical已經發展有20多年歷史了，技術成熟，客戶渠道廣泛，覆蓋了海力士、三星、鎂光、東芝、AMAT、臺積電等全球所有半導體大廠。

這是雅克未來能夠進入全球半導體材料頂級陣營的重要門票，買到一個小廠不算本事，買到一家具有全球競爭力的公司，才值得喝一杯。

當然，光靠雅克自己，是沒那么多錢的，背后還需大基金的臨門一腳。

5

在大基金的扶持下，雅克還花13.23億買了個科美特。

科美特是做特種氣體的，主要產品是六氟化硫和四氟化碳，產能分別為8500 噸/年和1200 噸/年。

這些氣體主要用在電力工業，也有一部分用在集成電路制造中的清洗、蝕刻工藝。

跟前面的華飛一樣，這同樣是一個規模并不大的行業，即使科美特在國內的市占率已經高達約70%，全球市占率約50%，營業規模也就3億多元左右。

但雅克看中的并不僅僅是這點。

2017年，科美特啟動了一種名為三氟化氮的新產品開發，計劃建設3500噸的三氟化氮產能。

在半導體領域，三氟化氮的單價是四氟化碳的3倍，約17萬元/噸，全球需求量超過2萬噸，市場規模約34億元。

一旦做起來，顯然會極大的提升科美特的商業價值。

更重要的是，華飛、UP Chemical和科美特，三家公司加起來，2016年營收約8億元，凈利潤約2億元，這樣的規模已經基本坐實了國內最大半導體材料公司的地位。

也就是說，這家公司的基本面已經發生了巨大的變化，難怪投資者們會蜂擁而入，在短期內將股價哄抬得極高。

雖然短線機會已經失去，但就長線而言，隨著大盤回調帶來的投機氛圍散去，來年行情布局的時機越來越近了。

來源| 微信公眾號：君臨