TMT观察网_独特视角观察TMT行业

目前我國市場關于ICO話題非常敏感，國際市場對我國的不解極其突出。但從這一新興貨幣模式的角度思考，我國的不適應是關鍵所在。

首先是ICO的意義與定位。ICO是Initial Coin Offering的簡稱，它與我國老百姓熟悉的股票市場的IPO有著相似之處和不同之點。一致性在于一個項目方通過互聯網發行一種獨有的代幣，并通過這種代幣籌集用戶手中，諸如比特幣、以太坊等流動性較好的數字虛擬代幣，此后可以通過出售這些虛擬代幣完成資金的募集。不同處在于其他國家，尤其是發達國家的這種貨幣模式背景在于國家貨幣資質為自由兌換貨幣，甚至是主導貨幣，美國、德國、日本較突出。相比較我國是本幣，并未自由兌換。因此，從這點看，我國ICO的基礎條件或核心元素存在缺失，這或許是我國政府機構叫停這種模式的根本背景與原因之一。尤其是當前我國匯率改革處在關鍵時期，ICO在自己貨幣尚未健全與完善甚至發達之前的這種投資投機勢必干擾我國人民幣主業主線的發展思路與框架，對自己的貨幣安全不利。

其次是金融概念技能的欠缺與匱乏。談及金融問題，我國追求與鎖定是收益率，但是熟知金融的、或金融擅長者一定知曉，金融最核心和最重要的關鍵詞是風險。由此看出我國金融的偏激性和偏頗性，進而我們的金融推進和金融模式在乎的是數量、規模和增量，忽略甚至根本不具備的專業、規劃和擇機。因此，我們的市場是以價格高低論證投資投機回報率，不是以自己的專業、認知以及策劃尋求收益，甚至有單邊收益，沒有風險的定義與定位。此階段的我國市場個人能力、技術、專業與經驗對于ICO這種高端化、電子化或無國界的投資品種甚至是極端的投機產物似乎是一種冒險大于收益的危險行為。即使面對與預期這種產品價格趨勢向上，投資者的勝數也未必存在。其中更涉及市場機制與體制的重要內涵與作用。

第三，流動性泛濫投機猖獗。目前市場投資理論和投機經驗是基于傳統時期的套路與模式，那時的市場環境要素是流動性不足，進而投資投機獲勝概率較大。其一是規模小，其二是參與少，其三是單邊市。因而人們的選擇性狹窄、有機會、有空間。如今的市場環境要素突變和巨變，市場已經由流動性不足演變為流動性過剩乃至流動性泛濫，進而投資投機規模、數量急劇膨脹。金融市場交易莊家發威明顯，追隨者損失嚴重，包括ICO的投資投機一樣受制莊家操作與指揮嚴重。我們監管與管理機構的叫停是保護市場的重要啟示與規范。畢竟我們面臨的市場環境處于傳統投資理論過時階段，現代投資理論指引尚未發現階段，缺少理論指引的投資時代必然是風險大于收益，尤其是ICO這種產品的特性更是跨國界、跨市場和跨網絡時代，投機猖獗的目標與目的十分詭異與高端，我們更需要防范風險，并非是投資投機收益率那么簡單。

最后，人民幣風險加大預警。由于人民幣搶眼的表現與高漲的價格，ICO必將面臨具有針對性的炒作以及競爭性目的。即使人民幣在升值，但是我國經濟實力與金融勢力尚未達到能夠駕馭投機性的階段。尤其是此輪人民幣升值更具更大的風險挑戰性。第一這種升值超出我國經濟基本面和經濟訴求；第二這種升值必將導致第二波我國貿易的再打擊；第三這種升值的炒作性明顯存在，只對美元升值集中，其他貨幣對的穩定乃下跌繼續形成反比，如人民幣兌歐元、人民幣兌英鎊、人民幣兌日元等等。ICO與人民幣升值關聯更需要警惕風險與未來的損失。

根據國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的《2017上半年國內ICO發展情況報告》數據，截至2017年7月18日，國內已完成的ICO項目共計65個，ICO累計融資規模達26.16億元人民幣，累計參加人次達10.5萬。這種數據規模更深刻的含義在于是投機炒作中涉嫌非法金融活動，這不僅嚴重擾亂我國經濟金融秩序，更嚴峻的是使得投資者的人身財產安全具有較大威脅。尤其是我國基本國策是脫虛向實階段，這種膨脹性的模式將勢必刺激金融作亂實體經濟嚴重。因此，我國政府相關部門發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，七部委對ICO的定性與監管提出嚴格嚴厲管理，這是我國金融安全必要的對策，也是實際落實全國金融工作會議的對策，更是有效保護資產安全與投資者利益的需要。我們必須面對我國實際情況采取適合自己發展的產品、市場，以最終實現我國金融戰略遠景服務，人民幣自由兌換目標高于一切，也是我們抵制ICO的重要原因。

作為普通公民，我們應該抑制和節制自己的過度行為，不參與這種國家管理規定中的不正常交易；作為專業投資者，我們更應以自己的智慧和技能實現投資收益率，而不要超越國家規矩規范之法，以致造成自己不必要的損失。目前國內外市場投資尤其是投機風潮猖狂至極，國際高手的經驗、設計以及目標十分清晰有效，進而無論價格如何的收益與避險都駕馭自如；相反我國投資者的一些無標的、無識別、無技能、無能力的低端化、簡單化和輿論化嚴重，進而投資規模加大中的投資損失越來越凸顯。尤其是伴隨我國人民幣升值狀態的極端化，忽悠乃調動資金投向的誘導與引導不斷強化，對實體經濟的削弱依然嚴重。尤其是ICO打著金融創新的名頭，借助我國互聯網發展蓬勃期，更利用我國金融專業投資淡定、定力以及經歷很欠缺的特定環境，這對應對ICO的風險極其不利，甚至具有被當槍使的高手、外部設計。我國政府監管機構的公告十分必要與及時。

作為一個專業投資者，或作為一個普通投資者，我們應該思考自己的進步進取。投資者應該綜合考量自己投資的選擇。首先擇機——時機選擇來自專業和規律的發現與研判；其次擇項——選擇產品來自資產和收益的策劃與目標；最后擇組——多樣組合來自風險和收益的均衡與理性；預期是借鑒其他國家投資經歷與選項值得思考的層面引起關切。然而，無論投資什么，其前提是懂得在前、行為在后，懂得是收益率，不懂就是風險損失，乃市場被利用的槍手。目前我國人均收入8000元，比較美國投資基礎與理性案例：美國人均收入1萬美元收益率基本為零，人均收入3萬美元收益率基點為15-16%，人均收入5萬美元收益率基點為40%。因此目前我國投資的偏激以及投機的極端缺少理性選擇與適合自己嚴重過度，我們應加強教育，補充知識概念。尤其是需要懂得規矩與規定，這樣投資收益率會有保障，實業發展會有基礎，主次發展會有規律與自律，無論對發展與安全都將十分重要。

來源：微信公眾號 小易研究局