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說到制造爆款，開心麻花可謂個中好手，除了場場爆笑又爆滿的話劇之外，其為數不多的電影作品，也總能帶來良好的市場反應。繼《夏洛特煩惱》、《驢得水》之后，開心麻花在去年的國慶檔又推出了《羞羞的鐵拳》這一作品，收獲了高達22億元的票房，再一次向人們證明了其不俗的實力。然而作為影視行業迅速崛起的新銳，開心麻花在IPO的道路上卻是一波三折。

今年3月末，開心麻花因為股權機構調整撤回了IPO申請，這讓很多人都看不懂，如今的開心麻花的形勢可謂一片大好，取得的成績也是有目共睹，這么突然就改變了主意，莫不是要憋什么大招?

根據開心麻花2017年年報顯示，在2017年，開心麻花實現了8.22億元營業收入，相比于2016年增長了181.6%，而其3.89億元的凈利潤，相比于2016年，增長幅度更是高達441.81%。其中《羞羞的鐵拳》功不可沒，在去年國慶檔期間，《羞羞的鐵拳》幾乎是一枝獨秀，狂攬超22億元票房，為開心麻花帶來了4.09億元的收入，占到其總營業收入的49.74%。以此來看，電影業務已然超越了傳統話劇演出業務，成為了開心麻花的主要收入來源，而這也正是開心麻花撤回IPO的根本原因。

這些光鮮的數據背后，有著開心麻花不為人知的一面。以往開心麻花的主營業務是“老本行”話劇演出，這也是其現金流的主要來源，在經歷了超過10年的舞臺劇策劃、制作、演出后，開心麻花已經積累了25部原創作品，商演也發展的到了全國各地，2017年全年就已經實現了超過2000場的演出。但是在電影業務占比逐漸增高后，開心麻花的現金流就出現了問題。由于由于單個項目的投資金額較大，動輒上億的成本讓開心麻花入不敷出，去年其經營活動產生的現金流量凈額-4572萬元，4年來首次出現負現金流。之所以會出現這種情況，主要就是由于電影《羞羞的鐵拳》的票房分賬收益和網絡版權授權收益尚未全部回款。

正是電影業務這種資金的需求量大、回款周期長的特點，讓開心麻花的現金流面臨著巨大考驗。這也就難怪開心麻花取得了如此優異的業績，還主動撤回IPO了。若開心麻花硬著頭皮上，一旦IPO成功，這樣的資金儲備和各種賬款問題，必將會給開心麻花帶來更多的麻煩甚至危機。

所以對于開心麻花來說，未來IPO的道路還有很長，如果想避開現金流這個“攔路虎”，較好的方法就是找個好東家，以此獲得更多的資金、資源支持，投入騰訊懷抱的新麗傳媒就是個很好的例子，這樣做總比自己獨立IPO上市要劃算的多。