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持股人或許仍看不懂美圖未來。

繼美圖市值已蒸發近半后，6月15日，美圖股價再次大幅下挫，甚至一度破發，而最終收盤時停留在了發行價8.5港元之上，較上一交易日下跌6.59%。并且，其有1億股為大宗成交，由此可推斷美圖或有股東離場。 

另外，有媒體援引市場消息報道稱，美圖持股人據稱將以IPO價格每股8.50港元出售6600萬股股份，籌資7200萬美元。

更為值得注意的是，當天為美圖股票首個解禁日，即基礎投資者寶姿國際所持3650.4萬股限售股份及京基實業控股有限公司所持1.09513億股限售股份可自由流通。

針對股價波動，美圖公司發表回應稱，股價波動為資本市場的正常表現，我們一直重視公司的基本面的長遠發展而非股價一時波動。公司重視每一個股東，也尊重他們的投資決定，并致力于為股東創造長遠的價值。此外，美圖方面還表示，美圖公司的創始人將不會減持。

蔡文勝之子套現9億

自美圖上市開盤后，美圖股價在半年來屢次異動。曾在3月時，最高升至23.05港元，美圖公司市值一度逼近1000億港元，隨后股價不斷下挫，市值從最高970多億港元跌到如今的361億港元，市值蒸發近半。 

同時，股東減持的消息持續曝出。蔡文勝之子Cai Rongjia連續3個月3次減持美圖股票。

3月底，Cai Rongjia開始第一輪減持，其股份減少至2.96億股，占已發行股份的6.99%。

4月12日，Cai Rongjia開始第二輪減持，其以每股11.86港元的價格，減持30萬股，套現約355.8萬港元。減持后，Cai Rongjia持有美圖公司約2.54億股，持股比例減少至5.99%。

5月5日，Cai Rongjia開始第三輪減持，以每股10.8元場內減持0.01%，約30萬股，持股量下降至4.99%。由于其持股量已低于5%，未來若繼續減持便不需再披露。

據藍鯨TMT了解，在短短幾次的拋售期間，Cai Rongjia的套現金額高達9.12億元。該數據以4月12日至5月5日期間，美圖平均股價11.239元計，其于14個交易日內套現4.75億元，如加上由上市起至4月12日的拋貨，Cai Rongjia共套現9.12億元。

蔡文勝曾在3月24日業績發布會時表示，我會全力以赴做好這個項目，在相當長的一段時間內都不會賣美圖股票。

這在于蔡文勝當時正處于股份禁售期，因此無法直接賣出手中股份。目前，蔡文勝持股約為26%，據股書卻指出，雖Cai Rongjia與蔡文勝屬直系親屬，但Cai Rongjia因既非控股股東、亦非控股股東的一致行動人，因此他的持股不設禁售限制，可在任何期限內拋售或買入美圖股票。

去年美圖虧損62億 

今年4月，美圖披露2016年全年業績財報。據財報顯示，2016年度，美圖營收15.79億元，同比增長112.8%，年內虧損凈額為62.609億元，2015年虧損為22.176億元。

根據財報，在2016年15.78億元的總收入中，有14.73億元來自智能硬件，互聯網及其他業務只占總營收的6.59%。

美圖董事長蔡文勝對此解釋稱，主要是國際會計法不一樣，中國香港很少碰到這樣的問題，因中國香港很少碰到大的互聯網公司上市。

“如果加上可轉換、可贖回優先股公允價值等非現金及非經常性開支，美圖2016年虧損是62.6億元，但大部分在股份于香港交易所上市后的財政年度內不會重現?！?/p>

但是，不管怎樣，美圖的凈利潤虧損確實越來越大，2014-2016年的虧損額分別為17.72億元、22.18億元 、62.61億元。

這家以美顏軟件起家，進而轉戰美顏手機市場，被業內調侃為“軟件公司”的美圖，近期來股市表現相當慘淡、跌跌不休。

可以說，美圖的上市，一直沒有擺脫外界對其單一商業模式與手機市場前景的質疑。而當前，美圖的“三駕馬車”——美圖軟件、美圖手機、美圖店鋪中唯有美圖手機的盈利在上升。

目前，美圖手機占據美圖業務的95%以上，但在手機行業的地位卻非常尷尬，其市場占有率甚至小到第三方調研機構忽略不計。對于美圖手機來說，當前吸引用戶的唯一亮點僅在美顏自拍功能之上，其在硬件上卻沒有核心優勢。 

外界不懂美圖模式，或引發大量拋售

從美圖上市之日到如今，其股價的走勢一直牽動者投資人和持股人的心，更是眾多媒體爭相報道的焦點。 

而縱觀美圖股價，其半年來一直持續波動的態勢，可以說明，這在一定程度上還是體現出外界對美圖盈利能力的擔憂。

目前，美圖公司仍處于虧損狀態，且盈利模式不夠清晰。而美圖2016年超過90%的收入來源是美圖手機銷售，硬件盈利空間本身就不斷在壓縮，靠硬件盈利的前景并不是特別明朗。

據悉，美圖手機在市場上的銷量并非很好，手機缺貨一直困擾著美圖公司，而市場幾乎處于有價無貨的態勢。這說明了，美圖手機在供應鏈把控上還存有一些問題，畢竟產能直接關系到銷量。 

時至今日，面對美圖的大宗拋售，仍不排除有美圖股東因解禁套現離場的可能性。