在線少兒英語市場強敵環伺，51Talk持續盈利困難重重互聯網+
導讀
51Talk仍面臨不小的競爭壓力。
51Talk仍面臨不小的競爭壓力。
作者：龔進輝 近三個季度以來，在線少兒英語品牌51Talk可謂春風得意，在盈利上不斷給外界驚喜。先是去年Q3菲教一對一業務率先實現盈利，緊接著去年Q4實現整體盈利，今年Q1則繼續保持強勁的盈利勢頭，GAAP（美國通用會計準則，下同）下凈利潤達到5080萬元。 日前，51Talk交出了一份亮麗的成績單。財報顯示，今年Q1，其凈收入為4.87億元，同比增長52.2%，超過預期指引高端7.1%，現金收入（課程套餐和服務費的現金總額，扣除退款）為5.969億元，凈利潤為5080萬元，去年同期凈虧損約6000萬元，毛利率為70.4%，去年同期為67%。 對此，51Talk掌門人黃佳佳表示，“這次的增長是多方面的。疫情爆發期間，學生群體在家時間大幅增加，擁有更多時間學習英語，對我們品牌和在線教育認知都有了一次不小的提升。除此之外，菲教青少一對一業務在非一線城市下沉戰略的成功執行也功不可沒。” 簡單來說，今年Q1 51Talk業績大漲，主要歸功于意料之外的疫情因素和菲教一對一業務繼續發力下沉市場。 前者體現在高頻學習，疫情間接帶火了在線教育，線上學習時間較過去增加不少，這與黃佳佳的理念不謀而合，他認為英語學習最核心的是要保持學習英語和接觸英語高頻率。為此，用戶在51Talk平臺可以實現更高頻的學習，每個菲教老師每月授課為14-15節左右，是其他主打美教平臺的2倍。 后者則是近兩年來51Talk的營收擔當，今年Q1，菲教一對一業務收入達到4.042億元，同比增加76.7%，占凈收入的83%。其實，從2018年2月開始，51Talk就開始發力菲教一對一業務，業務重心向其傾斜，主攻下沉市場。去年Q4財報顯示，菲教一對一業務營收同比增長63.2%，小班課業務、成人業務、美教一對一業務營收分別減少16.5%、18.8%、45.9%，代表重菲教棄美教、主推一對一、縮減小班和成人業務，已成為51Talk的發展方向。 明眼人看得出，在連虧8年之后，51Talk得以扭虧為盈，連續兩個季度實現盈利，最大功臣當屬菲教一對一業務。作為國內最早引入菲律賓外教的在線教育平臺之一，51Talk菲教完全不比美教差，具有成本低、售價低、招生快等優勢。比如，其一節課25分鐘，課時單價為40元，相較于其他外教平臺平均200元一節課的收費，51Talk高性價比更討得家長歡心。 因此，51Talk活躍學生數迎來快速增長，今年Q1約為28.66萬人，環比增長11.4%，同比增長26%，加上單個學生付費增加，一對一產品價格上漲，尤其是利潤率更高的有聲讀物包含在課程中，菲教一對一業務營收水漲船高、節節攀升，營收占比從2018年Q1的63%飆升到2019年Q4的86%，今年Q1微降至83%也不賴。 菲教一對一業務在廣闊的下沉市場混得風生水起，帶給51Talk最大的好處便是凈虧損逐漸收窄，去年前三個季度凈虧損分別為0.595億元、0.267億元、0.018億元，分別同比減少55.1%、60.2%、97.8%。其中，去年Q3降幅最為明顯，無限逼近盈虧平衡點。 同樣在這個季度，51Talk菲教一對一業務實現盈利，凈利潤為0.027億元，核心業務率先實現盈利，為其實現整體盈利奠定堅實基礎，終于在去年Q4成功摘掉戴了N年的虧損帽子，并在今年Q1盈利規模再創新高。對此，51Talk CFO徐珉表示，“2020年第一季度，51Talk實現規模盈利，并已經成為在線青少兒英語領域，第一家實現持續性、規模化盈利的企業。” 在我看來，徐珉這番表態并不完全準確，51Talk實現規模化盈利不假，從去年Q4的152萬元上漲到今年Q1的5080萬元，但實現持續性盈利則言之過早，畢竟單憑短短兩個季度不足以判斷其未來盈利走向，相反能否實現持續性盈利仍存在較大變數，一大實錘便是51Talk COO張禮明對公司發展策略的最新表態。 他透露，在今年保持全面盈利的基礎上，保證學生數目增長為第一要求，維持健康增長的態勢。在這個前提下，51Talk愿意在利潤上做出一些讓步，比如適當增加投放、在產品技術層面做更多研發投入，在教師管理上加大投入等。“我們愿意把盈利的錢拿出來，更多去投入到更加好的、長線盈利的目標中。” 乍看之下，張禮明這番表態沒毛病，在保證公司盈利的前提下增加一些必要性投入。說白了，就是51Talk一定要賺錢，這是基本底線，賺多賺少都行，哪怕少賺一點都可以接受。但問題在于，在線少兒英語賽道競爭尤為激烈，51Talk只能控制自身投入力度，卻無法控制對手的發展節奏。 一旦對手強勢加碼，為了守住已有地盤甚至擴大領地，那整體投入力度就由不得51Talk，將不得不跟進，屆時很有可能重回虧損狀態。或許你會說，51Talk為了保住來之不易的盈利局面，會謹慎投入，不會輕易隨對手起舞。如果張禮明足夠睿智的話，我相信他不會這么干。畢竟，對于仍處于擴張期的51Talk來說，現階段用戶增長、市場份額比利潤更為重要。 事實上，在線少兒英語賽道強敵環伺，51Talk正面臨愈發復雜嚴峻的競爭局面，對手主要包括三類： 一是VIPKID、vipJr、DaDa+阿卡索。前三者重點布局一線城市，不過VIPKID已從去年開始發力下沉市場，51Talk不得不防；后者是下沉市場的重量級玩家，不僅與51Talk同在2011年成立，業務模式也與51Talk神似——“菲教+下沉市場”，更重要的是，課程體系比51Talk性價比更高。 二是新東方、好未來等線下教育巨頭。它們在線下教育市場占據絕對優勢，在進入平穩增長期后，均把在線教育當成下一個突破口，2018財年，新東方在線的城市市場擴大將近一倍，而且依靠原有線下起家優勢，新東方在部分偏遠城市、縣城開設學習中心，為當地學生免費推出在線課程，為線上教育產品導流。 三是猿輔導、作業幫、有道教育。它們從工具起步，近年來殺入到在線教育市場，不斷加碼布局線上一對一英語培訓，盡管短期內尚不足以對51Talk構成直接威脅，但在前期工具階段積累不少用戶，破局資本不容小覷，未來可能會蠶食51Talk的市場份額，讓其腹背受敵。 目前，在線少兒英語市場中，VIPKID一家獨大，市場份額接近七成，51Talk與vipjr、DaDa等第二梯隊玩家在有限市場中艱難突圍。讓人大跌眼鏡的是，51Talk一高管曾表示，一對一英語培訓格局已定。我想他不會大方到承認VIPKID占據絕對優勢，而是暗示自家51Talk一路領跑。 拋開數據打架不談，即便51Talk市場地位領先，該高管也不能就此斷言“一對一英語培訓格局已定”，這番表態顯然欠妥，因為他低估了在線少兒英語市場的競爭風險。其實，這一賽道遠未到終局，市場格局仍存在較大不確定性，上述三類對手中，第一類和第二類將成為51Talk成功路上的絆腳石，對其形成巨大沖擊。 可以預見的是，隨著行業競爭加劇，為了避免掉隊，未來51Talk可能無法完全自主決定投入力度，而是要因最新競爭態勢而及時作出調整，整體投入只會增加不會減少，無形中加大其持續盈利的難度，這可不是徐珉、張禮明能輕易控制得了的。 退一步講，即便外部競爭不存在，一些客觀因素，也會影響51Talk實現持續性盈利。 一是外教數量不足成隱憂。相對于一對多，一對一模式只需要完成教師與學生的一對一匹配即可，方式靈活、高效，但隨著學生數量的激增，課程安排的不確定性風險也隨之增加，這對于51Talk管理提出更高要求，不可避免帶來管理成本的上升。同時，其可以通過增加營銷費用來強化獲客，但匹配等量的外教可不是砸錢就能搞定。要知道，一名合格的外教絕不局限擁有菲籍的本科生，相關教育常識、教學經驗積累與培養也是硬性要求，只可惜難以在短時間內速成。 二是疫情降溫沖擊營收增長。毫不客氣地講，今年Q1財報51Talk表現搶眼帶有一定的運氣成分，即疫情從中助攻，隨著Q2學生陸續返校，線上學習時間下降在所難免，將直接影響其營收增長情況。根據財報業績指引，51Talk管理層預計今年Q2營收4.6-4.7億元，同比增長30.5%-33.3%，無論是營收規模還是增速，均與今年Q1存在不小的差距。換言之，當疫情的潮水退去，51Talk不得不重新面臨現實的增長難題，這一難題解決不好，將為其持續盈利蒙上一層陰影。 值得注意的是，51Talk用戶口碑也有待提升。上個月，不少家長吐槽、投訴51Talk售賣“超大課包”，即“強化學習套餐”，并強制固定課程定期消耗。據悉，該“強化學習套餐”售價5799元，包括64節課，有效期為210天，此舉明顯違反去年7月教育部等六部委發布的《關于規范校外線上培訓的實施意見》（以下簡稱“意見”）。 意見在經營規范中明確規定：按課時收費的，每科不得一次性收取超過60課時的費用；按培訓周期收費的，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用。由此暴露出51Talk在合規經營上存在漏洞，必須及時補上，否則等待它的就不只是用戶不滿，而是監管部門出手整頓。 一言以蔽之，51Talk連續兩個季度盈利固然值得肯定，是個不小的突破，但想要實現持續性盈利，依舊困難重重，徐珉、張禮明明顯過于樂觀。
作者：龔進輝 近三個季度以來，在線少兒英語品牌51Talk可謂春風得意，在盈利上不斷給外界驚喜。先是去年Q3菲教一對一業務率先實現盈利，緊接著去年Q4實現整體盈利，今年Q1則繼續保持強勁的盈利勢頭，GAAP（美國通用會計準則，下同）下凈利潤達到5080萬元。 日前，51Talk交出了一份亮麗的成績單。財報顯示，今年Q1，其凈收入為4.87億元，同比增長52.2%，超過預期指引高端7.1%，現金收入（課程套餐和服務費的現金總額，扣除退款）為5.969億元，凈利潤為5080萬元，去年同期凈虧損約6000萬元，毛利率為70.4%，去年同期為67%。 對此，51Talk掌門人黃佳佳表示，“這次的增長是多方面的。疫情爆發期間，學生群體在家時間大幅增加，擁有更多時間學習英語，對我們品牌和在線教育認知都有了一次不小的提升。除此之外，菲教青少一對一業務在非一線城市下沉戰略的成功執行也功不可沒。” 簡單來說，今年Q1 51Talk業績大漲，主要歸功于意料之外的疫情因素和菲教一對一業務繼續發力下沉市場。 前者體現在高頻學習，疫情間接帶火了在線教育，線上學習時間較過去增加不少，這與黃佳佳的理念不謀而合，他認為英語學習最核心的是要保持學習英語和接觸英語高頻率。為此，用戶在51Talk平臺可以實現更高頻的學習，每個菲教老師每月授課為14-15節左右，是其他主打美教平臺的2倍。 后者則是近兩年來51Talk的營收擔當，今年Q1，菲教一對一業務收入達到4.042億元，同比增加76.7%，占凈收入的83%。其實，從2018年2月開始，51Talk就開始發力菲教一對一業務，業務重心向其傾斜，主攻下沉市場。去年Q4財報顯示，菲教一對一業務營收同比增長63.2%，小班課業務、成人業務、美教一對一業務營收分別減少16.5%、18.8%、45.9%，代表重菲教棄美教、主推一對一、縮減小班和成人業務，已成為51Talk的發展方向。 明眼人看得出，在連虧8年之后，51Talk得以扭虧為盈，連續兩個季度實現盈利，最大功臣當屬菲教一對一業務。作為國內最早引入菲律賓外教的在線教育平臺之一，51Talk菲教完全不比美教差，具有成本低、售價低、招生快等優勢。比如，其一節課25分鐘，課時單價為40元，相較于其他外教平臺平均200元一節課的收費，51Talk高性價比更討得家長歡心。 因此，51Talk活躍學生數迎來快速增長，今年Q1約為28.66萬人，環比增長11.4%，同比增長26%，加上單個學生付費增加，一對一產品價格上漲，尤其是利潤率更高的有聲讀物包含在課程中，菲教一對一業務營收水漲船高、節節攀升，營收占比從2018年Q1的63%飆升到2019年Q4的86%，今年Q1微降至83%也不賴。 菲教一對一業務在廣闊的下沉市場混得風生水起，帶給51Talk最大的好處便是凈虧損逐漸收窄，去年前三個季度凈虧損分別為0.595億元、0.267億元、0.018億元，分別同比減少55.1%、60.2%、97.8%。其中，去年Q3降幅最為明顯，無限逼近盈虧平衡點。 同樣在這個季度，51Talk菲教一對一業務實現盈利，凈利潤為0.027億元，核心業務率先實現盈利，為其實現整體盈利奠定堅實基礎，終于在去年Q4成功摘掉戴了N年的虧損帽子，并在今年Q1盈利規模再創新高。對此，51Talk CFO徐珉表示，“2020年第一季度，51Talk實現規模盈利，并已經成為在線青少兒英語領域，第一家實現持續性、規模化盈利的企業。” 在我看來，徐珉這番表態并不完全準確，51Talk實現規模化盈利不假，從去年Q4的152萬元上漲到今年Q1的5080萬元，但實現持續性盈利則言之過早，畢竟單憑短短兩個季度不足以判斷其未來盈利走向，相反能否實現持續性盈利仍存在較大變數，一大實錘便是51Talk COO張禮明對公司發展策略的最新表態。 他透露，在今年保持全面盈利的基礎上，保證學生數目增長為第一要求，維持健康增長的態勢。在這個前提下，51Talk愿意在利潤上做出一些讓步，比如適當增加投放、在產品技術層面做更多研發投入，在教師管理上加大投入等。“我們愿意把盈利的錢拿出來，更多去投入到更加好的、長線盈利的目標中。” 乍看之下，張禮明這番表態沒毛病，在保證公司盈利的前提下增加一些必要性投入。說白了，就是51Talk一定要賺錢，這是基本底線，賺多賺少都行，哪怕少賺一點都可以接受。但問題在于，在線少兒英語賽道競爭尤為激烈，51Talk只能控制自身投入力度，卻無法控制對手的發展節奏。 一旦對手強勢加碼，為了守住已有地盤甚至擴大領地，那整體投入力度就由不得51Talk，將不得不跟進，屆時很有可能重回虧損狀態。或許你會說，51Talk為了保住來之不易的盈利局面，會謹慎投入，不會輕易隨對手起舞。如果張禮明足夠睿智的話，我相信他不會這么干。畢竟，對于仍處于擴張期的51Talk來說，現階段用戶增長、市場份額比利潤更為重要。 事實上，在線少兒英語賽道強敵環伺，51Talk正面臨愈發復雜嚴峻的競爭局面，對手主要包括三類： 一是VIPKID、vipJr、DaDa+阿卡索。前三者重點布局一線城市，不過VIPKID已從去年開始發力下沉市場，51Talk不得不防；后者是下沉市場的重量級玩家，不僅與51Talk同在2011年成立，業務模式也與51Talk神似——“菲教+下沉市場”，更重要的是，課程體系比51Talk性價比更高。 二是新東方、好未來等線下教育巨頭。它們在線下教育市場占據絕對優勢，在進入平穩增長期后，均把在線教育當成下一個突破口，2018財年，新東方在線的城市市場擴大將近一倍，而且依靠原有線下起家優勢，新東方在部分偏遠城市、縣城開設學習中心，為當地學生免費推出在線課程，為線上教育產品導流。 三是猿輔導、作業幫、有道教育。它們從工具起步，近年來殺入到在線教育市場，不斷加碼布局線上一對一英語培訓，盡管短期內尚不足以對51Talk構成直接威脅，但在前期工具階段積累不少用戶，破局資本不容小覷，未來可能會蠶食51Talk的市場份額，讓其腹背受敵。 目前，在線少兒英語市場中，VIPKID一家獨大，市場份額接近七成，51Talk與vipjr、DaDa等第二梯隊玩家在有限市場中艱難突圍。讓人大跌眼鏡的是，51Talk一高管曾表示，一對一英語培訓格局已定。我想他不會大方到承認VIPKID占據絕對優勢，而是暗示自家51Talk一路領跑。 拋開數據打架不談，即便51Talk市場地位領先，該高管也不能就此斷言“一對一英語培訓格局已定”，這番表態顯然欠妥，因為他低估了在線少兒英語市場的競爭風險。其實，這一賽道遠未到終局，市場格局仍存在較大不確定性，上述三類對手中，第一類和第二類將成為51Talk成功路上的絆腳石，對其形成巨大沖擊。 可以預見的是，隨著行業競爭加劇，為了避免掉隊，未來51Talk可能無法完全自主決定投入力度，而是要因最新競爭態勢而及時作出調整，整體投入只會增加不會減少，無形中加大其持續盈利的難度，這可不是徐珉、張禮明能輕易控制得了的。 退一步講，即便外部競爭不存在，一些客觀因素，也會影響51Talk實現持續性盈利。 一是外教數量不足成隱憂。相對于一對多，一對一模式只需要完成教師與學生的一對一匹配即可，方式靈活、高效，但隨著學生數量的激增，課程安排的不確定性風險也隨之增加，這對于51Talk管理提出更高要求，不可避免帶來管理成本的上升。同時，其可以通過增加營銷費用來強化獲客，但匹配等量的外教可不是砸錢就能搞定。要知道，一名合格的外教絕不局限擁有菲籍的本科生，相關教育常識、教學經驗積累與培養也是硬性要求，只可惜難以在短時間內速成。 二是疫情降溫沖擊營收增長。毫不客氣地講，今年Q1財報51Talk表現搶眼帶有一定的運氣成分，即疫情從中助攻，隨著Q2學生陸續返校，線上學習時間下降在所難免，將直接影響其營收增長情況。根據財報業績指引，51Talk管理層預計今年Q2營收4.6-4.7億元，同比增長30.5%-33.3%，無論是營收規模還是增速，均與今年Q1存在不小的差距。換言之，當疫情的潮水退去，51Talk不得不重新面臨現實的增長難題，這一難題解決不好，將為其持續盈利蒙上一層陰影。 值得注意的是，51Talk用戶口碑也有待提升。上個月，不少家長吐槽、投訴51Talk售賣“超大課包”，即“強化學習套餐”，并強制固定課程定期消耗。據悉，該“強化學習套餐”售價5799元，包括64節課，有效期為210天，此舉明顯違反去年7月教育部等六部委發布的《關于規范校外線上培訓的實施意見》（以下簡稱“意見”）。 意見在經營規范中明確規定：按課時收費的，每科不得一次性收取超過60課時的費用；按培訓周期收費的，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用。由此暴露出51Talk在合規經營上存在漏洞，必須及時補上，否則等待它的就不只是用戶不滿，而是監管部門出手整頓。 一言以蔽之，51Talk連續兩個季度盈利固然值得肯定，是個不小的突破，但想要實現持續性盈利，依舊困難重重，徐珉、張禮明明顯過于樂觀。
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