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CDR最近成為圈里熱議的話題，一時刷爆朋友圈，主要原因是馬云的螞蟻金服等幾個核心獨角獸疑似不能直接回歸A股，而是要通過發(fā)CDR的形式回來。 那么，CDR到底是啥意思?它為什么能刷爆朋友圈呢?

CDR的全名叫“中國預托憑證”(China Depository Receipt)。

舉個栗子，星空財富在美股上市多年，我們打算回國募集資金。于是我們和中國銀行商量，把5000股星空財富的美股放到中國銀行“托管”，然后中國銀行以這些托管的股權(quán)發(fā)行同等數(shù)量5000股的CDR，然后捏，境內(nèi)投資者可以買賣這種CDR來交易。

但CDR畢竟是一種金融衍生品，和直接買股票有很多不一樣的地方:

1.買股票本身代表分享公司的經(jīng)營權(quán)，你就是股東。真的像姚老板這樣的資本大鱷加個杠桿過來買買買，分分鐘可以舉牌控股成為大股東，擁有話語權(quán)換掉看不順眼的人。而CDR的持有人可以享受上市公司的分紅，但不參與投票(投票權(quán)由托管銀行掌控)，也就是不參與決策，只享受投資收益(當然還包括承受損失)。如果上述你看暈了，簡單的說，CDR就證明你有權(quán)利買入這支海外的股票(實質(zhì)上類似認股權(quán)證);

2.為啥要把這里的托管銀行用中國銀行舉例呢，因為受托的銀行必須在兩國都有分行，如此可見這種銀行中間業(yè)務是一個般農(nóng)村商業(yè)銀行做不來的。話說又給國字頭大銀行多了一筆中間業(yè)務，不錯;

3.這玩意其實是在山寨美國的ADR，當然我們不是最早山寨的。縱觀山寨貨，還包括全球預托證券(GDR)、國際預托證券(IDR)、新加坡存托憑證(SDR)等不同的DR 品種。我過上市公司所謂的登錄美股，海外上市，有不少是通過發(fā)行ADR來實現(xiàn)的。這里我舉幾個知名的栗子:深深房、中國華能國際（600011）、華誼集團（600623）(以前叫輪胎橡膠)等都發(fā)過;

4.對于馬上打算隨時購買CDR，需要提醒大家的是，這玩意畢竟不是股票，沒有股票市場辣么大的交易規(guī)模和市場容量。你去看看我第三條說的那些公司在美股發(fā)行ADR的表現(xiàn)，波動是比個股要大的，而且交易不連貫(因為有時差)，具體參考B股或者新三板(介于二者之間)。而且即使開了，應試會對于投資人也是有要求的，為了保護韭菜的生存利益，估計會有個準入制門檻。

辣么問題來了，既然是醬紫的，為啥要用CDR的形式而不直接掛牌融資捏?

1.省心。就拿優(yōu)質(zhì)的BATJ來說，為啥當年要大老遠去美國上市，還不是因為沒滿足A股IPO的條件又急于上市。我A現(xiàn)在對于股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利能力都有嚴格要求，不想美股，好上也好下。發(fā)行這個CDR可以簡化手續(xù)，同時在我A募集到資金;

2.省事。不用拆除VIE(可變利益實體，在國外上市與國內(nèi)經(jīng)營分離的一種協(xié)議模式)。一般中概回歸，先在美股私有化再退市，然后在A股重新上市。不拆VIE就是不改變上市公司的主體結(jié)構(gòu)，省去了很多時間和手續(xù)，會實現(xiàn)迅速上市;

3.省錢。最早發(fā)明ADR的J.P.摩根就是為了節(jié)省減低股息發(fā)放時來回郵寄股票以進行股東確認領(lǐng)取股息所帶來的成本而設(shè)計的。IPO一般要通過券商的投行業(yè)務部，給人家一筆服務費，還有些不可說的其他費用，現(xiàn)在通過發(fā)CDR顯然是可以省一些錢的。

但這事，還有一定的不確定性，因為監(jiān)管部門還要有個適應過程，畢竟要涉及相關(guān)法律條款的調(diào)整。兩種資本市場最大的差異在于《證券法》的差異和交易制度的差異，另外還有時差。這里還解決了另一個問題，人民幣不出境買美股。不知道曾有多少土豪去美國換身份搞美股，但不少還是買美股的中概。這事是具有劃時代意義的，說不定若干年以后美國包括全球不少好的公司發(fā)現(xiàn)中國股民人傻錢多好忽悠都來發(fā)CDR，領(lǐng)導們多年渴望實現(xiàn)的資本市場國際化又推進了一步。

PS:螞蟻金服最大的對標是國內(nèi)的商業(yè)銀行。把P2P干趴下了，可以通過監(jiān)管可以通過并購，可以讓傳統(tǒng)商業(yè)銀行開展互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務或者成立子公司……但是，螞蟻金服做的事，傳統(tǒng)商業(yè)銀行做不了。因為它畢竟是依托阿里整個電子商務數(shù)據(jù)的，這里包括消費習慣偏好，而單一商業(yè)銀行彼此之間不能共享客戶數(shù)據(jù)。因此螞蟻金服要回來是對傳統(tǒng)商業(yè)銀行估值的重大威脅。

當然，如果你還看不懂什么是CDR，那么小編還送上一張比較易懂的圖：

(圖片來源：格隆匯)

附：市場觀點

1創(chuàng)指:目前正值創(chuàng)指短期岔路口的緊要節(jié)點，切記重倉追高，喪失后續(xù)絕佳的入局時間。所以說創(chuàng)業(yè)板方面大方向看好，但短線上調(diào)整概率是較大的。個股只需要高位逢高減倉降低部分倉位即可，不用擔心整體行情，大的方向依然震蕩慢慢上行為主。目前對于創(chuàng)業(yè)板個股應該是敢于買跌低吸，而不要勇于追漲！正所謂，低吸富三代追高毀一生。

2.中美的貿(mào)易戰(zhàn)：說打不像打，說不打又好像在打。真真假假中，如夫妻在秀恩愛。讓人氣也不是，恨也難生。整體仍會反復，但有利于壓制市場上漲，同時利于板塊輪動。利于國家慢牛。

3.消息面上：打破集成電路發(fā)展瓶頸，內(nèi)部機遇和外部危機下堅定發(fā)展信心。首先，這是內(nèi)部機遇空前強大的一年。其次，來自外部的危機的增長將進一步堅定我國半導體行業(yè)的國產(chǎn)化腳步。稅收在過去“兩免三減半”基礎(chǔ)上享受“五免四減半”的進一步優(yōu)惠等。所以在半導體及電子元件逐步回升的過程中，且當前正處于貿(mào)易戰(zhàn)的時期，半導體及電子元件將在貿(mào)易戰(zhàn)背景下迎來國內(nèi)發(fā)展機遇，因半導體、電子元件是集成電路的重要組成部分，國內(nèi)替代進口有較大的上升空間。而相關(guān)概念也是屬于剛剛“突破類型的概念”一旦概念調(diào)整結(jié)束，勢必會迎來眾多個股回調(diào)到位啟動的機會，甚至現(xiàn)在也有強勢股強者恒強式拉升，建議積極關(guān)注集成電路、半導體等相關(guān)概念個股。

4.具體股票池查看昨日早晨開盤前文章，目前已有多個股票直接無量漲停跟連續(xù)漲停。后續(xù)密切跟蹤關(guān)注電腦版一鍵選股入選家數(shù)跟漲停率。十分之一的漲停率讓每個人都有機會成為股神。