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領跑數字貨幣市場的平臺幣

進入2017年熊市以來，數字貨幣市場上的領跑者無疑是各大交易所推出的平臺幣。自從去年8月份幣安推出BNB之后，各家交易所也紛紛向交易者售賣自家生產的平臺幣，并允諾出讓部分紅利給到買家。

常見的平臺幣讓利策略可以參見BNB、HT、OKB、ZB等。作為數字貨幣交易平臺，手續費收入是平臺的重要來源，也是交易者的重要交易成本來源，因此各大交易所不約而同將手續費減免作為自己平臺幣的主要使用場景。可以說2017年下半年，平臺幣的主攻使用場景是手續費減免功能。

2017年下半年以后，各類項目和ICO頻繁出鏡，與數量居多的區塊鏈項目相比而言，交易平臺的數量顯得寸土寸金，此時的交易平臺成了數字貨幣市場中的香餑餑。以火幣為代表的數字貨幣交易平臺率先提出了投票上幣的市場規則，平臺幣的市場期望值一越而生。

時間又到了2018年上半年中，投票上幣策略已經不能滿足市場的想象空間，OKex在此時推出了按平臺幣持有比例分紅平臺手續費收入這樣一條策略。市場聞訊，OKB大漲，市值甚至一度超過BNB，占據平臺幣的頭把交易。

平臺幣的玩法層出不窮，作為區塊鏈項目的重要流量入口和生態中心，搭建交易所已經成為各大資本下半場的首要目標。先來者坐擁數字貨幣金山，后來者意圖掀翻談判桌，降維擊破市場格局，FCoin似乎是這其中之一。

熊市下的蠢蠢欲動

從四月初至五月上旬，隨著公鏈主網上線、世界杯概念的“利好兌現”，市場轉盛為衰，比特幣市價從5月初最高的1萬美金至今已跌去了33%。與此同時，新的魔盒正在打開，FCoin這家交易所推出的平臺幣FT成為了5月下旬至今的市場熱點。

5月24號FT上線，當天推出了FT/ETH交易對，彼時的市價是1FT=0.00002537ETH，而此時的市價是1FT=0.001161ETH。也就是說，FT的市價在短短不到20天的時間里較初始價格上漲了45倍，超過了市場上的所有幣種。

推陳出新還是羊質虎皮？

巨幅上漲的背后，是FT讓人眼花繚亂的分紅機制。翻看FT的白皮書和公告，可以總結FT主要有以下功能。

①.手續費分紅

FCoin白皮書中表明，平臺手續費收入將按照一個固定比例分配給FT的持有者們。這個固定比例是，80%分配給FT持有者，另外20%分配給FCoin的開發和運營。FT的分紅比例與OKB的50%相比顯得更富誠意。

舉個簡單的例子，假設FCoin昨天的手續費收入總共是100ETH，昨天流通的FT總量是一百萬個，而你持有2000個FT，那么按照你持有的FT比例，你今天能夠獲取的手續費分紅就是：

100*80%*2000/1000000=0.16ETH

假設你購買的FT的成本價為3元，彼時ETH的市價為3500元/個，那么相當于你一天獲取的收益就是：

（0.16*3500）/（3*2000）=9.3%

這里只是做一個假設，目前的收益數據在3%至5%，而早期的FT參與者獲取的回報遠遠大于這個數字，眾多的宣傳者也用超高的回報數據誘使后來者“上船”。

（注：以上為FCoin6月6日前的按當日FT持有比例分紅，6月6日后更改為按小時FT持有比例分紅）

②.挖礦機制&發行機制

FT總量是100億，初始分配情況如下圖。包括私募的5%，戰略伙伴的9%，創始團隊的12%，FCoin Fund的23%在內的機構總共占有49%，剩下的社區回饋占比51%。初始的100億FT處于凍結狀態，需要通過交易挖礦機制解鎖并獲取。

挖礦和發行的機制可以簡單的舉個例子來解釋，假設前一天的交易手續費總收入為100ETH，截止今日凌晨零點，FT的價格為1FT=0.001ETH，那么可以解凍的ETH數量就分為兩個部分，一部分是機構持有的49%，另一部分是社區回饋部分的51%，可以解凍的FT數量約為：

100/0.001/51%=196078個

社區回饋的數量為：

100/0.001=100000個

假設交易者昨天參與的交易量占到總數量的1%，那么按照挖礦比例，該交易者次日就將分得的FT數量為：

100000*1%=1000個

FT的挖礦機制直接導致的就是交易量越多，獲得的FT越多，因此吸引了眾多大戶和量化交易者。

③.邀請機制

FCoin的邀請機制和挖礦機制是“捆綁銷售”。目前的大多數交易者對邀請人的激勵手段為，將被邀請人的交易手續費部分（一般是20%～50%）返還給邀請人。而FCoin采取的方法是，按被邀請人交易量挖礦產生的50%（6月7日開始更改為20%）的FT額外分給邀請人。

這項邀請機制因為能夠間接降低刷量的成本，更刺激了大戶和量化交易者參與其中。

泡沫何時破滅？

高額的年化收益吸引來了散戶投資者，巨大的投機機會吸引來了大戶和量化交易者，但現在就定論FCoin模式的成功還為時尚早。

與巨量手續費收入形成反差的是寥寥的用戶數量。6月6日FCoin首次分紅前其Telegram用戶群中，人數僅有1000多人，到了6月8日FT價格創下新高后，人數達到了3000人，而6月11日，人數才剛剛超過5000人。

更需要警惕的是真實交易量寥寥，根據官網的數據顯示6月10日當天的待手續費收入是1424.347543BTC（下圖所示），也就是手續費總收入為：

1424．347543/80%=1780.43442BTC

按6月10日比特幣價格計算約合1.3千萬美元

按照Taker交易的手續費率0.2%，Maker交易的手續費率0.1%，計算FCoin平臺的交易總量為：

1780.43442/（0.1% 0.2%）=593478.14BTC

按6月10日比特幣價格計算約合44.5億美元

*6月11日下午四點發布公告降低交易手續費，Taker交易的手續費率改為0.1% 。

熊市當下的幣安24小時交易量也僅有17億美元，遠遠“落后”FCoin，不難推測，FCoin真實交易量恐怕是明面數字的10%都達不到。

可是，虛假的數字前又是赤裸裸的金錢獎勵，散戶面對“睡后收入”毫無招架之力，面對每天1千萬多萬美元的分紅，難道交易所是慈善機構？刷量的手續費支出是哪來的？

我們再回頭看看FT的白皮書，寫明了只有51%的FT歸挖礦者所有，另外49%歸屬機構（包括交易所和交易所投資者），因此實際上1千多萬美元的分紅要打個折扣，只有500萬美元，交易所完全可以配合莊家做市，只要維護價格穩定（結合6月11日BTC價格大跌，FT巍然不動），不斷發放出FT，吸引散戶持續進場購買，就能獲取巨額利潤。

FT在持續的解凍，目前的流通量已經達到3.17億，FT當前價格3.9RMB，也就是流通的FT市值早已超過10億人民幣。誰來最后買單呢？僥幸的人會想，100億總量目前只釋放了3億多，交易所和莊家們完全可以慢慢的做市進行這場收割游戲，可以勇敢的一起參與。那么就要考慮一個問題了，你是來投資還是玩十零開的賭博游戲的？

交易所明白，莊家們明白，大戶們明白，你還要玩跑得快嗎？