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近日，商評(píng)君偶然發(fā)現(xiàn)，桔子理財(cái)“12月愛定存”匹配借款項(xiàng)目，個(gè)別借款人在平臺(tái)已發(fā)生多次逾期。雖然桔子理財(cái)披露借款人已逾期，但桔子理財(cái)還是采取一個(gè)出借人匹配多個(gè)借款人的形式，實(shí)現(xiàn)分散匹配小額消費(fèi)借款項(xiàng)目。

針對(duì)借款人逾期，桔子理財(cái)給出了四項(xiàng)處置措施說(shuō)明：1、平臺(tái)不再向逾期借款人放款；2、逾期的不一定是該筆訂單；3、逾期并不意味著壞賬，超過(guò)90天的逾期才算壞賬；4、如果借款人逾期還款，出借人本息將由風(fēng)險(xiǎn)保障金賬戶補(bǔ)償。

桔子理財(cái)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，平臺(tái)累計(jì)借貸金額782.66億元，借貸余額134.87億元；質(zhì)量保障服務(wù)資金余額9571.45萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)保障金余額4107.16萬(wàn)元，兩項(xiàng)合計(jì)約1.37億元。

據(jù)此計(jì)算，當(dāng)前桔子理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)保障【（質(zhì)量保障服務(wù)資金+風(fēng)險(xiǎn)保障金余額）/借貸余額】比例為1.02%，但顯然平臺(tái)逾期率要高于這個(gè)數(shù)字（京東白條逾期率3.56%）。

公開資料顯示，桔子理財(cái)隸屬于深圳前海桔子信息技術(shù)有限公司（下稱：桔子科技）。工商資料顯示，桔子科技成立于2013年10月25日，注冊(cè)資本1億元人民幣，法人代表肖文杰，唯一股東是北京樂(lè)嘉信網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

而北京樂(lè)嘉信網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的股東為肖文杰（99.87%）、劉強(qiáng)東（0.13%）。

桔子理財(cái)?shù)墓蓶|名單中之所以會(huì)出現(xiàn)肖文杰和劉強(qiáng)東，那是因?yàn)樾の慕苁菢?lè)信（原分期樂(lè)）的創(chuàng)始人，樂(lè)信在2015年3月獲得由京東投資的C輪融資，而劉強(qiáng)東是京東的創(chuàng)始人。

互金商業(yè)評(píng)論注意到，樂(lè)信除桔子理財(cái)業(yè)務(wù)之外，分期樂(lè)主要有四塊業(yè)務(wù)，包括電商金融、助貸業(yè)務(wù)、貸款超市，以及信用卡業(yè)務(wù)。

1）電商金融（分期樂(lè)商城），包括自營(yíng)產(chǎn)品（華為、蘋果、vivo、OPPO、榮耀、小米、三星等）、商家合作（耐克、D、彪馬、CK、周大福、七格格等），汽車服務(wù)（汽車經(jīng)銷商、毛豆新車、樂(lè)車幫）。

2）現(xiàn)金貸（樂(lè)花借錢），其中現(xiàn)金貸合作機(jī)構(gòu)為桔子理財(cái)，助貸合作機(jī)構(gòu)包括工商銀行、上海銀行、甘肅銀行、浦發(fā)銀行、包商銀行、重慶銀行、新網(wǎng)銀行、眾安保險(xiǎn)。

3）貸款超市（提錢樂(lè)、借得到），合作機(jī)構(gòu)包括拍拍貸、及貸（PPmoney旗下）、松緊貸（真融寶旗下）、快閃卡貸（龍信小貸旗下）、幣咚（通華小貸旗下）、玖富萬(wàn)卡（玖富旗下）、小贏易貸（小贏科技旗下）等。

4）信用卡業(yè)務(wù)（還款、聯(lián)名卡、辦卡申請(qǐng)），包括樂(lè)卡信用卡還款，各家銀行信用卡申請(qǐng)。

注：提錢樂(lè)隸屬于北海圖靈信息技術(shù)有限公司（下稱：北海圖靈）。企查查資料顯示，北海圖靈的疑似實(shí)際控制人為楊濤，而樂(lè)信官網(wǎng)資料顯示，楊濤為公司副總裁。

雖然樂(lè)信的業(yè)務(wù)板塊很多，但最核心的業(yè)務(wù)是分期樂(lè)商城、現(xiàn)金貸，以及桔子理財(cái)，前兩者為后者提供資產(chǎn)，后者為前兩者提供資金（部分），形成P2P業(yè)務(wù)的閉環(huán)。

上圖中，桔子理財(cái)匹配的借款詳情顯示，由分期樂(lè)推薦的借款項(xiàng)目，借款年利率分別為9%和11%，但分期樂(lè)實(shí)際借款利率真這么低？

商評(píng)君注意到，分期樂(lè)自營(yíng)華為P30（亮黑色）8GB+64GB版本售價(jià)3988元，分12期付款的還款計(jì)劃是359.96×12期。

京東自營(yíng)華為P30（亮黑色）8GB+64GB版本的售價(jià)也是3988元。

這也意味著，分期樂(lè)不僅可以賺用戶的分期服務(wù)費(fèi)，還能賺取進(jìn)貨價(jià)與銷售價(jià)的差價(jià)。當(dāng)然，不排除京東的銷量更高，議價(jià)能力應(yīng)該更強(qiáng)。

根據(jù)分期樂(lè)給出的分期方案：借款3988元，分12期償還，每期359.96元；互金商業(yè)評(píng)論以IRR公式計(jì)算，分期樂(lè)綜合年化費(fèi)率為15%。

分期金融15%的綜合費(fèi)率并不算高，但現(xiàn)金貸綜合費(fèi)率畫風(fēng)就大不一樣。

4月3日，網(wǎng)友在“黑貓投訴”發(fā)帖投訴稱，其在分期樂(lè)申請(qǐng)2300元帳單分期，提示每期還款230、83元，總計(jì)還款2769.96元，其在帖子中表示，根據(jù)綜合費(fèi)率不超過(guò)36%的規(guī)定，分期樂(lè)已嚴(yán)重違規(guī)。

對(duì)此，分期樂(lè)工作人員回復(fù)稱，“分期樂(lè)不會(huì)多收取用戶任何費(fèi)用，所有費(fèi)用都會(huì)在下單頁(yè)面展示，您辦理的這筆帳單綜合年化費(fèi)率符合國(guó)家規(guī)定的36%范圍以內(nèi)。”

根據(jù)上述網(wǎng)友的投訴，其2300元的帳單分期，每期還款230.83元（分12期），共計(jì)還款2769.96元。互金商業(yè)評(píng)論以IRR公式計(jì)算，分期樂(lè)綜合年化費(fèi)率觸及36%紅線。

另一位網(wǎng)友在“黑貓投訴”發(fā)帖稱，其在2017年上學(xué)期間，因朋友需要借款，用自己的身份在分期樂(lè)開始了第一次借款，直到2019年3月一直按時(shí)還款，但4月份開始個(gè)人失去還款能力，分期樂(lè)電話轟炸，屢次發(fā)恐嚇郵件。在溝通協(xié)商后，分期樂(lè)向其重組借款（應(yīng)該是重新授信的意思），借款總額1萬(wàn)元，利率高過(guò)國(guó)家規(guī)定，借了還還了借，錢越還越多。

事實(shí)上，正是伴隨著這樣的投訴，樂(lè)信的凈利潤(rùn)一路高歌。

3月14日，樂(lè)信發(fā)布2018年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入76億元；凈利潤(rùn)19.8億。樂(lè)信2017年財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入55.8億元，凈利潤(rùn)2.4億元；樂(lè)信招股書顯示，2016年?duì)I業(yè)收入13.9億元，凈虧損1290萬(wàn)元。