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騰訊戰略投資清單上又添新公司。

今早，騰訊控股與京東集團聯合投資美股上市公司唯品會。根據最終協議，騰訊和京東將在交易交割時以現金形式向唯品會投資總計約8.63億美元，分別獲得7%和5.5%的股份。

值得注意的是，早前京東已經持有唯品會2.5%的股份。此次交易中，京東5.5%的持股比例是將這個數字計算在內的。

京東與唯品會在資本層面合作的傳言已久。兩家公司還曾在今年7月12日聯合發表“抵制不正當競爭行為的聲明”，稱某電商平臺利用其市場壟斷地位，以各種方式要求商家簽署“獨家”協議，并從京東和唯品會等平臺退出，否則很難得到資源支持，甚至存在遭遇處罰的危險。雙方結盟劍指阿里的意思顯而易見。

最大的亮點在于騰訊的入局。傳出的五人合影照中，除劉強東、唯品會兩位創始人沈亞和洪曉波，騰訊總裁劉熾平，最顯眼的還是馬化騰。可見，騰訊對此交易的重視程度。

新聞通稿中，劉熾平提到騰訊用戶對站內搜索、討論和購買品牌服飾的需求在上升，而騰訊的流量、市場推廣和支付則會助益唯品會。

但是考慮到騰訊電商業務的核心其實在京東，騰訊扮演的很可能是助攻角色，京東與唯品會未來合作的想象空間才是重點。

結盟是在對抗阿里嗎？

根據各方口徑，三方對這次投資性質的定義是，“資源互換、戰略協同，打造共贏生態鏈”。

交易完成后騰訊和京東分別持有7%和5.5%的股份將有兩年鎖定期。期間，騰訊將獲得1席唯品會董事會席位，京東將獲得唯品會董事會觀察員身份。2年鎖定期結束后，只要騰訊擁有唯品會12%的股份或跟唯品會另行約定的股份比例，京東擁有唯品會8%的股份或跟唯品會另行約定的股份比例，就繼續保持各自董事會和觀察員席位。

就是說未來兩年內，騰訊和京東有可能進一步增持唯品會，才有可能達到12%和8%的持股比例，才有可能繼續保留董事會和觀察員席位。唯品會希望達成合作后的騰訊和京東是價值投資者而不僅僅是財務投資人。

在回答投資人疑問時，唯品會沒有正面提及與阿里的競爭關系，只是強調與京東會利用各方優勢互補，形成深度共贏的戰略合作聯盟。

京東的訴求

2017年，京東與阿里的對抗達到前所未有的激烈程度，最顯性的體現是在服飾。

過去一年，劉強東花了大量的時間和精力在服飾時尚品牌的招商工作，這是阿里的核心優勢所在。在Q3財報電話會議上，劉強東承認京東確實在服裝品類面臨十分艱難的“二選一”不正當競爭，從第二季度開始，有一百多家中國本土服裝品牌被迫退出京東平臺。他甚至直言，服裝品類的GMV增長幾乎陷入停滯。

唯品會在閃購電商和服飾品類的優勢，以及3億用戶中80%以上為女性恰好是京東所需要的。所以加強京東服務女性消費者的能力，延展京東在服飾品類電商業務的廣度和深度，與京東男性為主的用戶結構形成互補，雙方在品牌聯盟、流量聯盟層面互為支持，這應該是劉強東最希望看到的合作效果。

一定程度上或許可以幫助京東破除“二選一”的困局，這也是馬化騰親自關注的一個問題。也就能理解，為什么這會是三方交易。

CNBC曾很犀利地問劉強東，“這些年京東取得了如此迅猛的發展，你覺得這在多大程度上依賴于你們和騰訊的關系呢?”

他回答，“騰訊對于我們來說，是一個無限的資源，就像一個倉庫，比如今天的微信。我想說我們看到的還只是冰山一角，不到10%，還有90%等待我們挖掘。騰訊可以給我們帶來更多客戶，通過微信，我們可以觸及更多中國消費者。”

唯品會為什么需要這次投資？

據說，三方對戰略協同的意識趨同，談判過程沒有太大障礙，主要是細節敲定。

已知的公開信息，唯品會主要獲得兩大權益：騰訊微信錢包入口。目前九宮格已經滿員，電商接入的只有京東和蘑菇街，微信進一步拓展新位置的可能性比較小，所以現有一位成員很有可能被替換掉。

京東也會在其手機app主頁面和微信購物一級入口的主界面接入唯品會，幫助唯品會在京東渠道上達成一定的交易額目標。

這些都在解決唯品會的流量瓶頸。2017年Q3財報中，唯品會活躍用戶增速放緩已是不爭的事實，對比同季度只增長了15%。面對電商整體用戶增速平緩的形勢，阿里京東都在轉向線下或沉到五六線城市、農村搶流量，唯品會在拉新、活躍用戶留存方面存在一定的壓力。

相較以往，唯品會利潤率也呈下滑態勢，原因是對金融和自建物流的持續投入。

雖然未來兩年騰訊和京東存在進一步增持的可能性，但唯品會反復強調獨立運營權利。上述交易完成后，董事長兼CEO沈亞仍是第一大股東，并且持有近60%的投票權。唯品會公告稱，“唯品會仍是一家沈亞可以完全掌控的公司。”

來源|中國企業家雜志