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柔宇同上市之間的緋聞似乎流傳很長一段時間了，如今似乎終于邁出關(guān)鍵的一步。

在2020年的最后一天，柔宇科技遞交了科創(chuàng)板上市招股說明書，正式開啟IPO之旅。但是消息傳出，輿論層面上似乎亦如過去一般出現(xiàn)不少指責(zé)聲。

有人質(zhì)疑柔宇是為了上市圈錢，因為柔宇科技此次的IPO融資規(guī)模令人驚訝，其計劃發(fā)行不超過1.2億股，募資高達144.34億元人民幣。具體真相如何我們不得而知，但是對于柔宇而言，或許通過上市也可以讓更多人認識到面紗下的它。

量產(chǎn)疑云下的柔宇科技：2B不為人知，2C難成大眾？

科創(chuàng)板開市不少公司的PE一飛沖天,許多投資者戲稱這是市夢率。

那柔宇科技該如何實現(xiàn)"造夢"，進而征服資本市場呢？目前來看，這或許并不是一件容易的事。

從出發(fā)點來看，作為一家柔性顯示屏及傳感器研發(fā)商，柔宇科技給人的感覺應(yīng)該是一家to B的企業(yè)。但從具體表現(xiàn)來看，柔宇科技不乏各類柔性屏產(chǎn)品，此前它發(fā)布了旗下FlexPai柔派折疊屏手機2代。

然而不得不說的是，這款柔性屏手機似乎并沒有得到消費市場的認可。在去年雙十一期間，柔宇方面也似乎并未正式公布其折疊屏手機的雙十一"戰(zhàn)績"，不過從各大電商渠道的銷量來看，"第一款折疊屏手機"之名似乎難負產(chǎn)品銷量之實。

有些產(chǎn)業(yè)適合縱向整合，有些產(chǎn)業(yè)則不適合。尤其是柔性屏手機，在我們認知中客單價可能都比較高。此外，技術(shù)企業(yè)與硬件企業(yè)之間是有轉(zhuǎn)化鴻溝的。許多技術(shù)公司改做硬件都要踩不少坑，短期來看可能不明顯，但長期以往，產(chǎn)品一旦得到市場證明，硬件本身的品質(zhì)也將成為行業(yè)的分水嶺。

總結(jié)看來，雖然"第一款折疊屏手機"足夠吸引眼球，但對于大多數(shù)用戶來說，柔宇手機的品牌認可度、FlexPai系列產(chǎn)品力的認可度，可能并沒有想象中的那么高。三星、華為、OPPO、小米等主流手機廠商紛紛布局折疊手機，對于用戶而言，這些根紅苗正的手機廠商可能更容易贏得用戶的認可。

在B端層面上，主要針對的是量產(chǎn)力和良品率這兩個層面。

量產(chǎn)方面，柔宇科技很早就宣稱量產(chǎn)，采用了不同于業(yè)內(nèi)通用的ULT-NSSP技術(shù)，在2019年的某個大會上，柔宇科技創(chuàng)始人兼CEO劉自鴻演講時提到："柔派還是目前全球唯一真正量產(chǎn)出貨的折疊屏手機。"

然而，關(guān)于柔宇的量產(chǎn)力外界似乎知之甚少，以至于一些數(shù)據(jù)統(tǒng)計根本沒有把它的產(chǎn)能統(tǒng)計在內(nèi)。例如知名機構(gòu)安信證券發(fā)布的一份全球柔性O(shè)LED的產(chǎn)能發(fā)布預(yù)測報告，我們在這里面就沒有發(fā)現(xiàn)宣稱早已實現(xiàn)量產(chǎn)的柔宇。

此外，據(jù)《中國企業(yè)家》報道，一位華為知情人士解釋華為為何沒有采用柔宇的產(chǎn)品——"在產(chǎn)能、良品率上都有一些問題，無法滿足需要。"鋅財經(jīng)也曾報道，有接近柔宇科技的平板顯示業(yè)內(nèi)人士表示，柔宇曾經(jīng)向華為尋求融資，但沒有完成，原因是它的技術(shù)達不到主流的水平。

量產(chǎn)、良品率是評價制造業(yè)水準的兩大命門指標，但從這些報道來看柔宇好像并沒有自己說的那樣厲害。

從C端到B端，柔宇科技似乎缺乏足夠有吸引力的故事去獲得投資市場的認可。再加上目前尚未盈利，凈虧損似乎也一直在擴大。無論是從未來想象力上還是眼前的財務(wù)層面，柔宇科技或許需要更多的故事去證明自己。

只不過考慮到上市在即，這些不好的傳聞會不會成為影響自己市值的不確定因素呢？這或許也需要柔宇科技注意一下了。

融資"深水區(qū)"的不得已為之？但上市不等于上岸

任何賽道，企業(yè)要想一直走下就需要大量的資金支持，

但就像郭德綱相聲中的那一句："四個說相聲的對著罵街，誰活到最后，誰就有話語權(quán)，誰就是藝術(shù)家。"

賽道的長期性，這要求"掘金者"有能力去打好這場持久戰(zhàn)才行，"活"到產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，才有資格分享技術(shù)帶來的商業(yè)紅利，而柔宇科技所處的賽道絕對是一不折不扣的"銷金窟"。技術(shù)含量較高，行業(yè)門檻較高，同時還具備高投入、高風(fēng)險、高收益這幾大特點。產(chǎn)業(yè)投資周期長、流程復(fù)雜，前期主要依靠資本輸血堅持。

據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，目前柔宇科技的融資已經(jīng)進入F輪了，在它背后不乏來自各方享有盛名的投資機構(gòu)。但這似乎并不足以支撐其走到穿暖花開的時候，所以從這個維度來看，上市可能會是一個必選題。

目前看來，柔宇科技的真實財務(wù)狀況外人不得而知，但通過其募資高達144.34億元人民幣的行為來看，給人的感覺似乎是急需用錢。在已上市的科創(chuàng)板公司中，柔宇科技的募資金額僅次于中芯國際。有媒體拿出其2019年的營收數(shù)據(jù)，指出其募資規(guī)模是其2019年營收規(guī)模的近64倍。

據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，在F輪融資完成后，柔宇科技的估值高達60億美元。半導(dǎo)體芯片也好，面板也好，實際上，新技術(shù)技術(shù)本身的價值難以確定，如今的科創(chuàng)板好像也沒有剛推出時那么容易產(chǎn)出高市值企業(yè)。柔宇方面聲稱"超低溫非硅制程集成技術(shù)（ULT-NSSP）"優(yōu)于三星、京東方等企業(yè)采用的"低溫多晶硅（LTPS）技術(shù)"，但很多人都曾感覺對于柔宇了解甚少，故而這或許仍需要市場或者第三方調(diào)研機構(gòu)的聲音證明才行。

如此看來，能否獲得一個自己滿意的市值，在正式上市之前這些都很難推測出來。

此外，只是去講柔性屏的故事似乎還不夠，作為柔性屏應(yīng)用的"主戰(zhàn)場"，手機行業(yè)似乎沒有哪個玩家對其表示過公開認可，這樣一來恐怕很難以此來打動資本市場。

短期內(nèi)不確定性因素較大，從長遠來看，要想獲得高市值恐怕也非易事。

從市場競爭層面來看，從制造加工到上游芯片面板屏幕研發(fā)，從承載勞動密集型產(chǎn)業(yè)向技術(shù)、資金密集型轉(zhuǎn)型。京東方、深天馬、維信諾等國產(chǎn)面板軍團已經(jīng)全面崛起，這讓人很容易聯(lián)想起上世紀80年代日本的半導(dǎo)體行業(yè)。幾家企業(yè)齊頭并進，從一開始就具備"供大于求"的基因。再加上行業(yè)本身屬于一種周期性非常強的領(lǐng)域，行業(yè)下行期，大家都緊自不需多說，但在行業(yè)上行期，海量產(chǎn)能很容易導(dǎo)致價格暴跌，品牌商可選擇性強，議價能力弱。

從這個維度來看，未來相關(guān)企業(yè)能否獲得較高的估值或許仍有疑慮。上市或許并不一定上岸，具體結(jié)果如何似乎仍充斥著不確定因子。

除此之外，輿論層面或許是又一個值得柔宇注意的點。

作為一家以2B業(yè)務(wù)為主的企業(yè)，柔宇科技很多時候或許并不需要注意外界對它的諸多猜測，哪怕質(zhì)疑批評也是。因為只要產(chǎn)品實力過硬，B端客戶滿意，其實也就沒什么。

然而，作為一家上市公司，過去的置之不理或許就行不通的，它需要注意自己的輿論環(huán)境。柔宇科技如果真的有足夠的實力，就不要藏著掖著，也不要只是自己說，需要時不時的秀一下肌肉，去那些質(zhì)疑聲予以回擊。

事實上，企業(yè)上市前在輿論層面缺乏足夠的回應(yīng)和經(jīng)營，從某種程度上可能會讓上市后品牌系統(tǒng)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性增加，這或許是柔宇科技需要注意的點。

綜合看來，柔宇科技接下來的上市路要面臨的不確定似乎還有不少。但對于圍觀者而言其實也希望我們能有一家具備領(lǐng)先實力的面板企業(yè)，提高關(guān)鍵技術(shù)的核心把控力。

目前的柔宇科技，對外人而言或許仍有許多看不清楚的地方。在這里也希望當(dāng)外界看到柔宇科技招股書的時候，它真的能讓我們所有人眼前一亮，讓所有過去對其產(chǎn)能的質(zhì)疑聲一下子消失。

祝福柔宇，期盼驚喜。

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