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進入8月，周期股價值得以修復，市場熱點呈擴散態勢，持續走強一年多的科技股不再保持強勢態勢。市場短期風格的變化，也讓投資者難免迷惑：券商、銀行等低估值“價值”板塊是否將取代“成長”，科技股的未來將會如何演繹？還能不能投？

科技主線邏輯沒有改變！

從2018年年底以來A股慢牛主線清晰，以科技為主導的新經濟所驅動，相關領域都是中國經濟轉型的關鍵著力點。而疫情后大國博弈加劇，讓“自主可控”為已經炙手可熱的硬科技板塊再添一把火。

截至8月18日，從2019年年初以來創業板指累計上漲115.99%，超過同期上證指數38.38%漲幅的3倍。更有一些瞄準科技方向的主動型基金，取得了大幅超越創業板指的佳績。比如華夏創新前沿，同期收益超創業板指50個百分點以上。

這種主線清晰的行情，讓創業板指領跑全球，也為中國的投資者帶來了一段“躺賺”的好時光。但近期A股“成長”股震蕩，低估值板塊走強，顯示市場不同結構間的“估值差”正在收窄。

經過一年多走牛，當前科技股整體估值確實不低。截至8月18日，上證指數、創業板指、科創50的市盈率分別為14倍、60倍和84倍。然而，該如何衡量科技股的估值，從來就沒有簡單答案。如果從更早時間開始觀察，就會發現在本輪科技股走牛前的兩年間，創業板指是大幅跑輸上證指數的。

所以從這個角度上說，本輪成長股的長牛，也是過去成長股估值長期被“核心資產”壓制的修復。近5年的時間后，成長與價值終于在長期打了個平手。

科技投資新邏輯：淡化估值挖掘真成長

眾所周知，市場最常用來估值的指標市盈率由兩個參數決定，市值與凈利之比。當成長與價值之爭再次來到十字路口、成長股普漲結束時，只有篩選出那些能通過不斷抬升的業績消化高估值的個股，才能在長期跑贏市場平均。

但預測科技股未來業績，本來就是件困難的事情。新科技最大特點就是變化快，技術快速迭代更新，讓科技行業的競爭格局變幻莫測。

對科技企業來說，有的持續虧損很久，突然凈利潤暴增數十倍百倍，比如特斯拉；或者反之，本來是行業領跑者，但在短時間內迅速沒落，比如雅虎，此類現象在科技企業中簡直就是家常便飯。沒有對技術發展方向的深刻理解，以及對企業的深入研究，想把控這種變化是很困難的。

當前，中國資本市場正在進行的注冊制改革，科技標的快速擴容，創業板和科創板個股漲跌上限達20%，這些都將科技股的選股難題進一步加大。與此同時，另一方面，注冊制下更寬松的上市標準，能有效提高A股包容性，讓國內掌握前沿科技的公司，登陸股市更容易，優質、稀缺的科技龍頭有機會在高波動中持續跑贏其他資產，這也是投資者不容錯過的機會。

據CB Insights數據，中國目前有122家獨角獸，總估值達4410億美元，是僅次于美國的全球第二大獨角獸發源地。然而，如何在上千家科技企業中篩選出未來的科技巨頭呢？顯然那些專注于科技領域，有強大研究團隊支撐，并有著優秀業績表現的明星基金經理，更勝任這項艱巨的任務。

發掘質優科技股的利器

什么樣的基金經理是好的科技股投資基金經理？大家可以關注一下華夏創新前沿的基金經理林晶，林晶有清華大學經濟學碩士學術背景，以善于挖掘科技成長龍頭著稱。其管理的華夏創新前沿重點投資于醫藥、新能源、消費電子、半導體等領域的科技成長風格產品，自林晶2018年1月擔任華夏創新前沿的基金經理以來，截至8月18日的任職回報高達127.35%。華夏創新前沿也憑借優異表現獲得銀河三年期五星評級。

林晶管理的其他產品也都傾向于科技領域，并都有優秀表現。截至8月18日，她管理的華夏策略、華夏研究精選、華夏創新創前沿的任職年化回報分別達到16.96%、17.21%、37.29%，整體表現非常亮眼。

8月24日，林晶管理的聚焦科技領域的新基金也將正式發售，這就是華夏科技前沿混合（代碼：A類 010016 ; C類010017）。

華夏科技前沿重點瞄準的領域包括但不限于信息技術、通信技術、人工智能技術、區塊鏈技術、芯片技術、生物技術、新能源新材料技術、先進制造技術、節能環保技術、海洋技術、激光技術以及航空航天技術等。不難看出，都是些投研門檻極高的領域，需要強大的研究能力支撐。

華夏科技前沿除了由林晶掌舵，背后還有一個強大的科技行業研究團隊做支持。華夏基金科技研究小組行業研究人員共計20名，覆蓋重點新興行業。通過深入、專業的投資視野，實現上下游產業鏈交叉驗證研究，進一步提高研究與投資的專業性。 

值得注意的是，華夏科技前沿還可以參與港股優質科技公司的投資，這將為基金挖掘潛力科技股提供更大的范圍。隨著優質內地科技公司登陸港股，以及美股中概股在港交所的二次上市浪潮，科技股在香港市場正在迎來更好的投資機遇。

此外，該基金采用6個月定期開放的模式運作，則有助于幫助投資者避免追漲殺跌，從而更好分享科技股長期機會。

近幾年華夏基金先后發行華夏移動互聯混合、華夏全球科技先鋒混合、華夏創新前沿股票、華夏科技成長等聚焦科技創新主題投資機會的基金，搭建了較完善的“科技主題產品線”，幫助投資者多視角多渠道把握科技行業發展帶來的投資機遇。

此次林晶掌舵的華夏科技前沿（代碼：A類 010016 ; C類010017）的推出，有望成為投資者掘金科技領域的新利器。